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1. 融合盈利系统的交易精华，把经过验证的交易策略用于实盘交易

2. 克服人性中的弱点，避免情绪化操作，规避

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5. 严格风险管理，绝无过量交易。

期指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。

股指期货的基本特征

1. 股指期货与其他金融期货、商品期货的共同特征

合约标准化。期货合约的标准化是指除价格外，期货合约的所有条款都是预先规定好的，具有标准化特点。期货交易通过买卖标准化的期货合约进行。

交易集中化。期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易在期货交易所内集中完成。

对冲机制。期货交易可以通过反向对冲操作结束履约责任。

每日无负债结算制度。每日交易结束后，交易所根据当日结算价对每一会员的保证金帐户进行调整，以反映该投资者的盈利或损失。如果价格向不利于投资者持有头寸的方向变化，每日结算后，投资者就须追加保证金，如果保证金不足，投资者的头寸就可能被强制平仓。

杠杆效应。股指期货采用保证金交易。由于需交纳的保证金数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的，交易所会根据市场的价格变化，决定是否追加保证金或是否可以提取超额部分。

2. 股指期货自身的独特特征

股指期货的标的物为特定的股票指数，报价单位以指数点计。

合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。

股指期货的交割采用现金交割，不通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。

股指期货与商品期货交易的区别

标的指数不同。股指期货的标的物为特定的股价指数，不是真实的标的资产；而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品。

交割方式不同。股指期货采用现金交割，在交割日通过结算差价用现金来结清头寸；而商品期货则采用实物交割，在交割日通过实物所有权的转让进行清算。

合约到期日的标准化程度不同。股指期货合约到期日都是标准化的，一般到期日在3月、6月、9月、12月等几种；而商品期货合约的到期日根据商品特性的不同而不同。

持有成本不同。股指期货的持有成本主要是融资成本，不存在实物贮存费用，有时所持有的股票还有股利，如果股利超过融资成本，还会产生持有收益；而商品期货的持有成本包括贮存成本、运输成本、融资成本。股指期货的持有成本低于商品期货。

投机性能不同。股指期货对外部因素的反应比商品期货更敏感，价格的波动更为频繁和剧烈，因而股指期货比商品期货具有更强的投机性。

股票指数期货产生的背景和发展

随着证券市场规模的不断扩大和机构投资者的成长,市场对规避股市单边巨幅涨跌风险的要求日益迫切,无论是投资者还是理论工作者,对推出股指期货以规避股市系统性风险的呼声都越来越高,决策层也对这一问题极为关注。那么我国当前推出股指期货时机是否成熟?股指期货的推出对证券市场有何影响?如何设计我国的股指期货合约?从本期起,本版特开辟"股指期货研究"专栏,对上述问题进行探讨。欢迎对股指期货感兴趣的业内外人士参加讨论,共同为推动我国股指期货的研究开发献计献策。

同其他期货交易品种一样,股指期货也是适应市场规避价格风险的需求而产生的。

二战以后,以美国为代表的发达市场经济国家的股票市场取得飞速发展,上市股票数量不断增加,股票市值迅速膨胀。以纽约股票交易所为例:1980年其股票交易量达到3749亿美元,是1970年的3.93倍;日均成交4490万股,是1960年的19.96倍;上市股票337亿股,市值12430亿美元,分别是1960年的5.185倍和4.05倍。股票市场迅速膨胀的过程,同时也是股票市场的结构不断发生变化的过程:二战以后,以信托投资基金、养老基金、共同基金为代表的机构投资者取得快速发展,它们在股票市场中占有越来越大的比例,并逐步居于主导地位。机构投资者通过分散的投资组合降低风险,然而进行组合投资的风险管理只能降低和消除股票价格的非系统性风险,而不能消除系统性风险。随着机构投资者持有股票的不断增多,其规避系统性价格风险的要求也越来越强烈。

股票交易方式也在不断地发展进步。以美国为例:最初的股票交易是以单种股票为对象的。1976年,为了方便散户的交易,纽约股票交易所推出了指定交易循环系统(简称DOT),该系统直接把交易所会员单位的下单房同交易池联系了起来。此后该系统又发展为超级指定交易循环系统(简称SDOT)系统,对于低于2099股的小额交易指令,该系统保证在三分钟之内成交并把结果反馈给客户,对于大额交易指令,该系统虽然没有保证在三分钟内完成交易,但毫无疑问,其在交易上是享有一定的优惠和优势的。与指定交易循环系统几乎同时出现的是:股票交易也不再是只能对单个股票进行交易,而是可以对多种股票进行"打包",用一个交易指令同时进行多种股票的买卖即进行程序交易(Program trading,亦常被译为程式交易)。对于程序交易的概念,历来有不同的说法。纽约股票交易所从实际操作的角度出发,认为超过15种股票的交易指令就可称为程序交易;而一般公认的说法则是,作为一种交易技巧,程序交易是高度分散化的一篮子股票的买卖,其买卖信号的产生、买卖数量的决定以及交易的完成都是在计算机技术的支撑下完成的,它常与衍生品市场上的套利交易活动,组合投资保险、以及改变投资组合中股票投资的比例等相联系。伴随着程序交易的发展,股票管理者很快就开始了"指数化投资组合"交易和管理的尝试,"指数化投资组合"的特点就是股票的组成与比例都与股票指数完全相同,因而其价格的变化与股票指数的变化完全一致,所以其价格风险就是纯粹的系统性风险。在"指数化投资组合"交易的实践基础上,为适应规避股票价格系统性风险的需要而开发股票指数期货合约,就成为一件顺理成章的事情了。

看到了市场的需求,堪萨斯城市交易所在经过深入的研究、分析之后,在1977年10月向美国商品期货交易委员会提交。

EA实盘跟单截图:

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上个月股指期货交割日前两天形成了3097点的高点，本周三又是股指期货交割日的前两天，变盘魔咒再次成为现实。上次大盘见顶是在一波大幅上涨后，同时和立夏时间窗口共振，在交割周出现变盘的;这次交割周大盘已经出现了一定幅度的下跌，同时面临小满时间窗口，会不会有新的机会出现呢？

上证指数在2800点区间震荡走势形成了两道重要阻力，一个是2860点，一个是2840点，后者是早盘向下跳空的缺口上沿。但同时也要看到，2780点启动的反弹是60分钟级别的一个重要支撑，这里一定会有反复震荡的机会，要注意不盲目杀跌，重点关注交割周后下周初可能走出筑顶走势：

1、从上证指数日线图上看，上次3097点受到交割日魔咒影响出现了转折，但同时也要看到，当时的量价关系是明显背离的，macd也是日线级别的顶背离，因此才形成了大级别的顶部。这次在地位持续缩量，但并没有明显创出新低，macd也是绿柱温和放出，显然这里没有形成大级别底部的可能;

2、从上证指数60分钟图上看，根据杠杆换手率指标看当前的换手率是极低的，大资金显然没有大规模抛出的机会，这也就注定后面多半还是会维持震荡走势不变。上一次期指交割前，大部分热点都已经偃旗息鼓了，而这次还有智能医疗、互联网金融、无人驾驶等几个热点概念刚刚启动超跌反弹。

板块方面，前期资金介入较深的锂电池、稀土永磁等概念还有反复活跃机会，昨日新崛起的智能医疗、虚拟现实、互联网金融，以及今日早盘强势的无人驾驶、通用航空等板块有新资金活跃迹象。新的反弹龙头还需要等待，先观察智能医疗龙头九安医疗（002432）及互联网金融代表恒生电子（600570）的走势，只要不跌破昨日的大阳线，代表大资金还在蓄势。

综上所述，即将到来的股指期货交割并不会形成魔咒，却大概率会为大盘敲响一次警钟，割肉当然不可取，但这里一旦再次出现反抽，盲目追高将可能吃到一根真正的大阴线。操作上重点关注大盘未来一周的两个关键位置和时间窗口：一是今日的向下跳空缺口，再次反抽缺口附近不可追高;二是周五是小满，如果这里出现反抽，那么下周最容易变盘的周三25日附近需要十分谨慎。同时，维持我们之前对这波调整行情的预期，无论大盘怎样震荡走低，都不妨碍一部分中线主力暗中吸筹，很可能这部分资金中已经包含社保及养老金。观点仅供参考，不作为交易建议，请注意风险。

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大势猜想：短期市场风险加剧

实现概率：85%

原因描述：今日沪深股指整体呈低开低走态势，题材板块全线杀跌再度上演跌停潮，三线股指均遭受重挫，临近尾盘两桶油拉升护盘，沪指跌幅有所收窄。盘面上看，上涨的仅有银行板块，跌幅居前的是采掘服务、港口航运和视听器材等。从同花顺（300033）Level-2即时多空比数据来看，沪市委买盘为4127万，委卖盘为8831万，多空比为0.46，从数据上看，沪市委买盘较大幅减少，卖盘则有所增加，空头今日占据上风，多头已后续不力。市场消息称昨日银监会召集信托公司，排查银行、信托资金入市渠道及规模，而近期证监会也表示严查场外配资行为，加上临近期指交割和短期获利盘的压力，市场大幅杀跌，在恐慌抛售下，两市再度近千股跌停。分析认为，千股涨停的行情已经结束，反弹告一段落，市场毫无疑问进入盘整阶段，而本周五面临期指交割，分化行情将加剧，短期市场风险开始加大，近期操作建议谨慎为主。

后市策略：千股涨停的行情已经结束，反弹告一段落，市场毫无疑问进入盘整阶段，而本周五面临期指交割，分化行情将加剧，短期市场风险开始加大，近期操作建议谨慎为主。

资金猜想：资金短期流出市场

实现概率：80%

原因描述：午后沪深股指震荡走低，沪指跌近4%失守3800点，创业板指和深成指也遭受重挫，跌幅均超4%。截止当前，沪深300指数成分股大单资金净流出336亿元，资金流出呈现加大的趋势，主力资金持续从权重板块流出。消息面上，国家统计局公布中国上半年及二季度GDP均同比增长7.0%，经济目前仍在合理区间平稳运行。经济并没有给市场太大支撑，另据市场消息称昨日银监会召集信托公司，排查银行、信托资金入市渠道及规模，这对市场造成了一定恐慌心理。分析认为，目前短期已经积累了大量获利盘，市场本来就存在较大的抛压，而市场杀跌加剧了这方面压力，预计短期内资金将继续流出市场。

后市策略：目前短期已经积累了大量获利盘，市场本来就存在较大的抛压，而市场杀跌加剧了这方面压力，预计短期内资金将继续流出市场，建议投资者近日保持谨慎，暂且轻仓观望为宜。

热点猜想：京津冀概念迎布局良机

实现概率：75%

原因描述：近日，“通州升级为北京行政副中心”正式落地。加上此前一连串动作，都预示着京津冀协同发展规划的推出越来越近。从多个层面获悉，在协同发展中，北京主要将加快疏解非首都核心功能，加快产业转移和人口分流，而天津和河北则是做好被疏解的功能及产业转移的承接与合作。而继北京行政副中心落户通州消息公布后，天津市第十届委员会第七次全体会议通过了《天津市贯彻落实〈京津冀协同发展规划纲要〉实施方案》和全会《决议》，将从行政管理体制改革、生态环境建设、构建现代城镇体系等方面入手，对接京津冀协同发展规划纲要。

后市策略：近期市场热点轮流切换，在利好刺激和游资关注下，京津冀概念板块有望炒作，投资者可关注相关概念个股，待市场稍有企稳再行介入。

大盘后市走向如何 股市热点为您解析

引言

什么是交割日效应呢？自从CBOE芝加哥期权交易所和CME芝加哥商业交易所推出了期货交易以后，有关“交割日效应”的讨论就一直很多。所谓的“交割日效应”是指在某个期货合约交割日临近时，参与期货交易的多空双方为了争取到一个对自己有利的合约交割价，运用各种手段对期货乃至现货价格施加影响。特别是因为期货合约按规定是以现货市场价格为参照，通过现金进行交收，这样在最后临交割时，现货价格对于期货价格就几乎是起到决定性的作用，因此也就会有大资金进入现货市场，导致币价大幅震荡，从而形成“交割日效应”。

概述

在海外市场“交割日效应”可以说屡见不鲜。中国香港股市每次股指期货合约交割前夕恒生指数往往会出现比较大的震荡，并且行情有时还会比较极端，明显超越常态。当然随着合约交割的完成，这种效应会迅速散去，行情也就恢复正常。对于普通投资者来说，“交割日效应”更多意味着股指莫名的上窜下跳，因此大家一般都很提防，在操作上尽可能地予以回避。期货市场上也有了比特币期货，当相关合约的交割日临近时要警惕“交割日效应”，随着比特币期货的发展，交割日效应会越来越明显。

形成要素

形成交割日效应需要两个要素：一是机构投资者比例高，二是市场上交割合约持仓量大。机构投资者多用一个投资策略，而个人投资者的投资策略则较多样化。当机构投资者占主导时，由于机构投资者的仓位一般较大，且很多仓位同时使用一个策略，则会对市场影响较大。个人投资者行为则因策略分散难以对市场形成明显影响。并且市场上当月交割合约仓量不大时，也难以对行情形成实质性影响，所以持仓量也是重要因素。

市场操纵

交割日对期货结算价进行操纵是导致“交割日效应”的一个重要原因。期货合约的最后结算价，CME将使用各大交易所的价格指数来进行定价和结算，CBOE将以Gemini交易所结算日美东时间下午4点的拍卖价格作为结算价进行计算交割的，参与期货交易的多空双方为了争取到一个对自己有利的合约交割价，运用各种手段对期货乃至现货价格施加影响而造成该种效应。

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