中国基金报记者 丁汀

惋惜！在2020年新年伊始，又有一位金融圈人士不幸离世。

西部利得基金总经理助理、投资总监吴江因病医治无效，于2月6日在上海家中离世，享年仅38岁。

据中国基金报记者不完全梳理，去年以来，金融行业已经出现多起青壮年离世的案例，从基金经理到私募老总，从投行员工到券商董秘．．．．．．这些人中，年龄最大的也不到60岁，最小的年仅24岁。金融圈不断痛失英才，也再给从业人员敲响警钟，要对自身健康予以充分重视，不要让高压压垮了身体。

38岁公募总助、投资总监英年早逝

根据西部利得基金公司对内发布的讣告，公司总经理助理、投资总监吴江同志因患癌症医治无效，于2020年2月6日逝世，享年38岁。这是继1月15日，中泰证券上海虹梅路营业部原总经理李永辉被癌症夺去生命后，又一则金融人士英年早逝的悲痛消息。

据悉，吴江于2019年3月查出身患脑胶质瘤，而后在家人的支持和公司领导同事的鼓励下，积极治疗，无奈世事无常，公司及同事都感到非常惋惜。

西部利得基金表示，吴江是公司投资团队的核心人员，睿智专业、勤勉尽责，从投资理念的明确、投资体系的构建、投资制度的制定、投资队伍的组建，踏踏实实做了很多工作，为公司投资业绩得到基金持有人、基金评价机构、新闻媒体和市场合作伙伴的肯定、好评打下了坚实的基础，在公司投资特色的形成和投资业绩的稳健发展中，吴江同志做出了突出的贡献。

公开资料显示，吴江1982年生，硕士毕业于复旦大学，曾任兴业银行交易员、农银汇理基金管理有限公司基金经理、固定收益部副总经理。2016年8月加入西部利得基金管理有限公司，现任总经理助理、投资总监。

吴江在西部利得基金公司先后管理过两只基金——西部利得汇享债券、西部利得天添富货币。根据wind资讯显示，上述两只基金在吴江管理期间，均表现不俗。其中西部利得汇享债券是一只中长期纯债基金，在其管理的一年多时间里，总回报为5.20%，在同期同类近800只基金中跻身前1/8；另外一只货币基金，在其任职期内年化回报也超过4%。

在2018年六月份，因工作安排，吴江卸任了上述两只基金基金经理一职。西部利得汇享债券将由严志勇单独管理，西部利得天添富货币将由刘心峰单独管理。

吴江公开对于资本市场的言论并不多。可查的资料显示，他最近一次公开发言是在2018年初，他当时的观点是2018年A股将呈现大幅震荡，投资需要合理控制仓位，寻找结构性机会。从品种上，盈利改善及较低的估值仍相对利好蓝筹，未来有业绩确定性的行业和个股仍是配置的重点，消费升级、制造业升级等相关板块值得重点关注。

记者据悉，2019年3月吴江生病入院，西部利得即任命投资总监王宇管理公司投研团队，目前公司投研人员稳定，旗下基金业绩表现稳健。根据海通证券基金研究中心数据显示，截止2019年底，西部利得基金固定收益类绝对收益近三年排名23/94。

近年来基金圈已痛失多位英才

值得关注的是，基金圈去世已经不止一例。虽然基金经理是一份高薪职业，但与此同时，工作时长大、工作强度高、压力大等负面因素也时常伴随基金经理左右，严重的甚至出现过劳死。

2019年11月，失联的工银瑞信基金公司女员工王某某被确认已经去世，年仅24岁，正值青春。这位不幸的女孩今年6月才刚从中国人民大学研究生毕业，在基金会计岗位工作。

同样惋惜的还有长信基金一位82年的地产研究员。2018年11月，他在家中过世，年仅37岁。离世当天，他回家后曾告诉太太，自己很累。结果太太醒后发现他身体已凉，送去急救，已经回天乏力。

还有两位基金经理也是年仅37岁过世，一位是银华基金投资经理张林昌，2018年4月5日因病医治无效离世。另一位则是2011年初去世的银华基金道琼斯88基金杨长清，其毕业于五道口金融学院，在基金经理之前，他曾做过市场营销、产品开发。

据澎湃新闻报道，2016年11月初，张林昌确诊头颈鳞状细胞癌，随后短短的一年零五个月时间，疾病发展速度惊人，穷尽一切治疗手段，仍无法有效控制病情。张林昌的妻子在其身故后发表在朋友圈的文字中称：“这样的疾病，对于平日生活节制且没有任何不良嗜好的他来说，只能解释为概率事件。”

2018年3月，中邮基金灵魂人物总经理周克，因心脏病突发去世，年仅45岁。周克是中邮基金灵魂人物，自2006年中邮基金成立伊始挂帅至今，一手将默默无闻的小基金公司打造成在公募市场上个性突出的中邮风格，并在2015年登陆新三板，成为首家挂牌公募基金公司。周克颇有“理想”，他曾说：“如果我死了就算了，但凡我还有一口气在，我就一定要把投资者的钱赚回来。”

类似的悲痛事例还有不少。2015年10月，交银施罗德投资总监项廷峰因心脏病突发离世，年仅46岁；

2014年8月，长信基金首席风控官陈晓刚因突发脑出血离世，年仅45岁；

2013年3月，博时基金行政总裁李锴因突发脑溢血于凌晨不幸在香港逝世，年仅42岁；

2009年9月，易方达基金管理有限公司原总经理助理缪建兴因突发性脑溢血病逝，享年47岁；

2009年7月，上投摩根基金公司总经理助理、投资总监孙延群去世，在生命中的最后一天，他还躺在病床上看研究报告，年仅41岁；

2009年2月，工银瑞信基金公司固定收益总监文鸣因身体原因离世，终年51岁。

除了基金圈，金融圈也有多位精英不幸离开，令人惋惜。

据公众号“山东资本圈”消息，今年1月15日下午3时，年仅43岁的李永辉，中泰证券上海虹梅路营业部原总经理，顽强与病魔抗争多日后，还是被癌症夺走了生命。据其同事回忆，李永辉在职期间兢兢业业，对同事毫无保留地分享工作经验，是一位工作上的好领导和生活上的好伙伴。

而在去年底，沪上一家中大型投行券商投行员工突发心梗去世，享年47岁。据了解，该员工作为项目协办人的一单IPO刚刚过会，预计今年年初发行；东北证券董秘徐冰也于去年12月5日晚间不幸离世，享年55岁。

实际上，金融行业表面光鲜，但工作压力大。由于长期脑力劳动、生活不规律、缺少运动等“三高”人群尤其多，每当不幸事件发生时，人们就开始关注自己的身体，但能够长期持续关注身心健康的职场人士却不算多。

希望这一次又一次的警钟敲响，能够真正唤起大家对身体的关注。压力无处不在，大家都要保重身体、珍惜当下。

编辑：舰长

随着股市的持续调整，行业指数基金、主题指数基金成为市场新宠。日前，多只行业指数主题指数基金发行，从医药到有色再到房地产，从一带一路到国企改革，几乎涵盖了多个行业和热点主题，行业主题指数基金的成批出现备受关注。

国内外市场历史数据表明，即使是在全面普涨的牛市中，能跑赢指数的人都是极少数。今年上半年很明显是创业板的牛市，截至6月9日，创业板指上涨了151.78%。暂且不论普通散户，作为创业板的主要玩家，专业机构投资者的公募基金表现如何？数据显示，今年以来，可供统计的424只股票型基金中，涨幅超过创业板指的仅有15只，461只混合型基金中仅5只跑赢指数。

一、哪些投资者适合买指数型基金？

第一种是希望自行进行资产配置的投资者。

首先，权益类中混合型基金是可以调整所持股票仓位的。例如一只股票仓位在30%-95%之间的混合型基金，基金经理在对后市看好的情况下，可将股票仓位调到90%左右，而在对后市出于谨慎的考虑下，也可调低仓位到40%。

但是，有部分投资者对市场也有研究，比较相信自己对市场走势的判断，那么这部分投资者是更加适合于投资指数基金的。因为指数基金的股票仓位一般在90%左右，这样也更容易让投资者了解自己的资产配置情况。例如将自己资产的20%投资于指数基金，另外80%投资于债券基金，而在对后市看好的情况下，可自行调高指数基金的投资比例。

第二种是曾在高点位大笔买入，想分摊投资成本的投资者。

2008年，懊悔在2007年60点左右入市的声音此起彼伏，“不该在60点买入”、“等到以后本金涨回来后就全部撤出”等想法相信在每个人的心里都出现过。被动地等待和持有虽然是投资方法中的一种，但是，为什么不用一种更为主动的策略去争取更大的胜算呢？因为无论是被动地等待还是坚定地持有，都是因为相信中国的经济会向前发展，60点大笔入市这个错误已成为不争的事实，那么，20点补仓就不失为一个战胜回本时间的机会。指数型基金由于它的高风险高收益的特征在目前市场上受到投资者的青睐。不过，投资指数基金更重要的是要量力而为，一定要根据自己的风险承受能力来确定配置的比例。

第三种则是既害怕市场继续下跌又害怕市场反弹而踏空的投资者。

对于这类投资者，最适合的投资方式是分批买入指数基金或者定投指数基金。这样既不会由于市场下跌而大幅亏损，也不会因为市场上涨而错过分享上涨带来的收益，不失为一个两者兼顾的好方法。

最后一种，也是现在最普遍的，定投指数型基金。

二、指数型基金有哪些优点？

第一、费用相对较低。

这可以说是指数基金最突出的优势之一。由于指数基金采取的是跟踪指数的投资策略，基金管理人不需要花大量的时间和精力来选择股票、债券等投资工具的种类和买入与卖出的时机，这样就在一定程度上减少了基金的管理费用。而在另一方面，由于指数基金大致上采取的是一种买入并持有的策略，一般不会对投资组合进行频繁的调整，只有在所跟踪指数的成份股变化时才进行相应的调整，所以它的交易费用也会低于其他积极投资类型的基金。

第二、通过充分的分散投资来降低风险。

由于指数基金通过跟踪指数进行广泛的分散投资，它的投资组合收益与相应指数的收益基本上一致，任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成太大的影响，这样就从整体上降低了投资者的投资风险。所以，指数基金投资者不必担心个别股票的大幅下跌对基金收益的影响。

第三、业绩透明度较高。

投资者只要看到指数基金所跟踪的目标指数涨跌就可以大体上判断出自己投资的那只指数基金净值的变动，有多少的获利或损失。而对于某些擅长判断大势，但对个股把握不住的投资者，就特别适合投资于指数基金，从而可以免去“赚了指数不赚钱”的烦恼。

第四、管理过程受人为影响较小。

指数基金的投资管理过程主要是对相应的目标指数进行被动跟踪的过程，而不是频繁地进行主动性的投资。这样在管理过程中就可以通过较为程序化的交易来减少人为因素的影响。

三、为什么要选指数型基金进行定投

1、指数基金长期表现更加

“成本低廉的指数基金也许是过去40多年最能帮投资者赚钱的工具，但是大多数投资者却经历着从高峰到谷底的心理路程，就是因为他们没有选择既省力又省钱的指数基金。”——巴菲特在伯克希尔公司报告中写道。据一路财富统计，截至2013年为止的五年里，几乎全部的主动型基金，业绩不如沪深300指数。从长期来看，指数基金能够取得优于90%主动型股票基金的业绩，是长期定投的良好选择。

2、指数基金品质更值得信赖

截至2013年底，股票型开放式基金历任基金经理平均任期只有14.59个月，这也就意味着，如果你做一份15年的基金定投，你得做好它换10个基金经理的思想准备。

而指数基金由于是跟踪指数被动投资，基金经理的个人影响可以忽略不计。此外，指数基金由于跟踪指数，被动投资，不存在规模控制问题，因此，也不会像一些主动型股票基金那样因为暂停申购把投资者的定投也给停了的情况。

3、震荡市更要选指数基金

震荡市中市场热点转换非常快，主动投资的基金对市场热点的把握很难做到次次准确，反而是以指数为投资标的的被动型基金更具优势。因此，当前正是投资指数基金的良好时机。

四、投资者应该从哪几方面指数型基金？

(一)从跟踪指数的代表性分析

行业指数基金、主题指数基金在基金名称中一般都有体现。沪深300、MSCI中国A股、中信标普300最能代表中国股市总体情况，所对应的易方达沪深300ETF联接、华安MSCI中国A股、长城久泰300可作为首选。而道琼斯中国88指数、中证100指数、中证红利指数、巨潮100指数等虽然样本股也来自沪深两市，但覆盖面有一定的局限性。上证50指数、深证100指数、上证180指数虽然局限性更大一些，却分别反应了沪深两市的主要特点，如上证50代表了超级大盘股的走势、深证100可作为中小盘股的代表。

(二)从基金费率分析

基金的费率由申购费、赎回费、管理费、托管费组成，在基金费率中申购费讲究最大，凡是有后端收费的都应作为重点考虑，包括易方达深证100ETF联接、易方达创业板ETF联接、易方达上证中盘ETF联接等申购费为1.2，其他均为1.5，不要小看前后端的差别，以每月10元定投为例，后端收费每月将多出15元申购款，一年就是180元，如果定投20年，本金差额是3600，总收益将会达到万元甚至更多。

基金的赎回费一般最高不超过0.5，但富国天鼎赎回费为0.6，融通深证100赎回费为0.3，赎回费一般随持有年限递减到0，而华安A股赎回费全部为0。

管理费＋托管费一般最高不超过0.6，最低的是嘉实300与国泰300，其次是广发300、大成300及长盛中证100，最高的是鹏华50、融通巨潮100。

综合来看，首选应为银河定投宝、易方达深证100ETF链接、易方达创业板ETF联接、易方达上证中盘ETF联接等。

(三)从基金公司实力及影响力分析

基金的长期业绩往往跟公司的研发实力密切相关，虽然指数型基金不像主动型基金对人的依赖那么大，但选择大型基金公司还是要稳妥一些。从这个角度看，一线基金公司的产品应作为首选，包括：华夏、嘉实、易方达、银华、华安等。

(四)从仓位分析

指数型基金的特点是高仓位，虽然在市场下跌时可能会输给大多数主动型基金，但市场上涨时往往也是最大的受益者，所以要看其合同规定的股票持仓比例，一般来说规定仓位越高，与所跟踪指数契合度就越高，绝大部分指数型基金的仓位都规定要达到90%以上，但像鹏华50规定仓位在30%-95%,更像是主动型基金，而大成300恰恰相反，规定最高股票仓位可达100%，也是最激进的基金。

(五)从分红情况分析

基金定投因为具有复利效应，所以才能取得较好地收益，而经常分红的公司其复利效应会更明显，前提是选择红利再投，由于目前各基金成立时间长短不一，无法横向对比，从历史看，融通巨潮100、融通深证100分红次数最多，另外比较多的是鹏华50、银华道琼斯88精选、万家180、嘉实300、易基50、华安A股等。

(六)从跟踪偏离度分析

判断指数基金的业绩优劣不能仅看其增长率，而更多的应注重其与基准比较指数的偏离度，偏离度越小，说明基金管理的越好，像2008年所有指数基金都出现巨亏，但大部分都战胜了其基准比较指数，从这一点看，大部分指数基金都是成功的。一般基金合同都有允许偏离度的限制，以几支300指数基金为例，嘉实300的允许偏离度为0.3，而广发300、大成300、国泰300等都是0.35，但实际运作中可能会出现比较大的偏差，如嘉实300去年小幅战胜沪深300指数，但2007年却大幅输给沪深300，所以合同偏离度也只能作为参考。从这一点看，运作时间曾跨越牛熊两市的基金更能看出其优劣。

以上因素都是选择指数型基金的主要依据，但孰轻孰重却见仁见智，所以每个人的选择都会不同。经验数据表明，市值风格对指数的风险和收益区分度很大。对于完全复制指数的基金，重点关注其跟踪的是哪一个市场指数，因为市场指数决定了投资的行业和投资的个性。第一看指数的覆盖面，第二看指数的风格。比如，有投资者希望获得相对均衡的收益，可以选择覆盖面比较好的跨两市指数。有人喜欢高成长性，希望获得比一般的指数更大收益，可选择一些成长性高的中小盘指数。有些投资者要求稳健，希望能买大盘股票，则可以关注大盘风格指数，如上证50、沪深300等指数。

对于难以取舍的，也可以组合定投指数型基金。个人认为可重点配置后端收费且跟踪主要指数的基金，如易方达沪深300ETF联接、华安MSCI中国A股、长城久泰300，辅配所跟踪指数具有明显特点的基金，如融通深证100、易方达上证50等。二者具有较鲜明的风格轮动特征，互补性很强。两只指数基金均可以作为资产配置的一部分，但可以根据市值风格轮动的时间窗口动态调整二者之间的相对比例，提升投资收益。

上周A股

过去一周（2月13日-2月17日），A股三大指数震荡回调。截至2月17日收盘，沪指报3224.02点，周跌1.12%；深成指报11715.77点，周跌2.18%；创业板指报2449.35点，周跌3.76%。

具体来看，24%的个股周内实现上涨，60股周涨超15%，12股跌幅超15%。中药、医药商业、饮料制造、美容护理、食品加工制造等板块涨幅居前，半导体及元件、种植业与林业、自动化设备、小金属、电子化学品等块跌幅居前。

周五外盘

纽约股市三大股指17日涨跌不一。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨129.84点，收于33826.69点，涨幅为0.39%；标准普尔500种股票指数下跌11.32点，收于4079.09点，跌幅为0.28%；纳斯达克综合指数下跌68.56点，收于11787.27点，跌幅为0.58%。

欧洲三大股指17日全线下跌。英国富时100指数17日报收于8004.36点，比前一交易日下跌8.17点，跌幅为0.10%；法国巴黎股市CAC40指数17日报收于7347.72点，较前一交易日下跌18.44点，跌幅为0.25%；德国法兰克福股市DAX指数17日下跌51.64点，跌幅为0.33%，报收于15482.00点。

国际油价17日显著下跌。截至当天收盘，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格下跌2.15美元，收于每桶76.34美元，跌幅为2.74%；4月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.14美元，收于每桶83美元，跌幅为2.51%。

重磅资讯

1、全面注册制正式落地！机构：市场参与主体信心逐步回暖

2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。全面实行注册制是涉及资本市场全局的重大改革。在各方共同努力下，科创板、创业板和北交所试点注册制总体上是成功的，主要制度规则经受住了市场检验，改革成效得到了市场认可。这次全面实行注册制制度规则的发布实施，标志着注册制的制度安排基本定型，标志着注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为，在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义。

东莞证券表示，随着全面注册制落地，释放政策新活力，市场参与主体的信心将逐步回暖。

2、两部门拟修订商业银行资本管理办法 国有大行等银行或将受益

2月18日，中国银保监会、中国人民银行就《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。修订的重点内容包括，构建差异化资本监管体系，降低中小银行合规成本。有关部门负责人表示，拟将银行划分为三个档次，匹配不同的资本监管方案。

国盛证券表示，该办法的落地，在大方向上，有助于银行资本充足率指标的提升，增强服务实体经济的能力。而在细节上，通过对各项业务风险权重的调整，可以引导和规范银行的经营行为。综合来看，对公综合服务能力较强、零售业务精细化管理程度较高、市场化竞争力突出、客户粘性较强的银行或更加受益。

3、2025年信创产业规模预计将突破2万亿元 板块有望迎来业绩和估值双升行情

根据《2022年中国信创生态市场研究和选型评估报告》显示，2022年我国信创产业规模将达到9220.2亿元，近五年复合增长率35.7%。报告预计，2025年我国信创产业规模将突破2万亿元。为了应对越发复杂的国际局势，大力发展信创产业，已上升到国家战略地位，相关支持政策频频出台。

中信建投指出，预计2023年计算机板块有望迎来业绩和估值双升行情。党和国家高度重视数字经济发展，其中数据要素市场化是国家重点支持和大力推进的方向。随着前期党政信创的顺利推进，国产基础软硬件生态逐步完善，未来行业信创有望成为发力重点。

4、新华社发文聚焦游戏行业的科技价值 AIGC有望带来游戏行业新一轮爆发

2月19日，据新华社报道，长期以来，社会各界对电子游戏的娱乐属性讨论得比较多，甚至不乏一些批评声音，很容易忽视游戏背后的科技元素。随着游戏科技不断发展，相关科技的运用早已突破游戏行业本身，在AI、VR等诸多领域也已产生作用。作为复合型的文化内容产品，游戏既有天然的文化属性，也有着深厚的科技属性。事实上，游戏科技近年来正在芯片、终端、工业、建筑等实体产业领域实现价值外溢，释放更多效能。相关部门和从业者或许可以进一步正视游戏的科技价值，抢占下一代互联网布局，不断提升我国在国际竞争中的影响力。

中信建投表示，游戏行业与AIGC具有天然适配性，AIGC有望带来游戏行业新一轮爆发。游戏行业是AIGC的天然适用场景，是AIGC最重要的商业化方向之一。随着未来AIGC技术不断成熟，其对游戏行业将带来变革式影响。

5、2022年国内市场手机总体出货量同比下降22.6% 智能手机需求有望在下半年企稳

2月17日，中国信通院数据显示，2022年12月，国内市场手机出货量2786.0万部，同比下降16.6%，其中，5G手机2323.4万部，同比下降14.4%，占同期手机出货量的83.4%。2022年全年，国内市场手机总体出货量累计2.72亿部，同比下降22.6%，其中，5G手机出货量2.14亿部，同比下降19.6%，占同期手机出货量的78.8%。

中信证券表示，消费电子行业景气目前底部明确，需求端看好23-24年大盘L型需求回暖趋势，供给端库存正快速去化，此外部分公司Q4计提减值充分释放风险，供需两侧有望共振推动行业拐点向上，强烈看好复苏预期下的整体全年的行业性投资机会。

湘财证券认为，2023年，国内消费需求有望恢复，美国通胀有望回落，美联储加息周期有望结束，多重利好之下，智能手机需求有望在下半年企稳。

6、境外上市备案管理制度规则发布实施 利好投行及交易所

2月17日，中国证监会发布境外上市备案管理相关制度规则，自2023年3月31日起实施。证监会表示，国家扩大资本市场对外开放的方向不会改变，境外上市备案管理制度规则的发布实施，将更好支持企业依法合规到境外上市，利用两个市场、两种资源实现规范健康发展。

西部证券表示，《管理试行办法》的出台背景是基于扩大对外开放，支持企业用好两个市场、两种资源的政策导向，后续将提升境内企业境外上市的可预期性，利好投行及交易所。

机构点睛

• 中信建投：春季行情的复常预期兑现，海外及强刺激政策预期有所削弱，部分获利资金兑现需求强，行情进入整固期。短期来看科技板块已到达交易热度的相对高点，3-4月渐迎业绩真空期后的经济数据验证，市场对于景气兑现的关注度提升。一季报关注的景气方向包括：1）大消费，尤其高端消费；2）新能源/军工；3）电力、基建/城商行。

• 光大证券：持续看好市场后续表现，春季躁动仍有望持续，经济数据同比的修复将是下一阶段支撑市场的核心动力。随着疫情感染人数高峰的结束，我国经济复苏的确定性较高，除了消费之外，地产链可能也将有逐步的复苏，经济与盈利也将随之修复。随着企业盈利的修复逐步得到验证，市场将会迎来中期震荡上行的区间。随着疫情影响逐步减弱，国内消费或将持续复苏，消费板块业绩有望显著提升，消费医药或将有较好的市场表现。

焦点公告

长安汽车：公司拟与宁德时代等设立电池合资公司

扬杰科技：拟公开摘牌参与受让楚微半导体30%股权

德马科技：拟购买莫安迪100%股权，股票20日复牌

汤姆猫：公司并不直接拥有类ChatGPT应用程序技术

龙蟠科技：拟与上汽通用五菱在锂离子动力电池等领域合作

温氏股份：股权激励计划披露，业绩考核目标包括2023年净利不低于75亿元等

海康威视：2022年净利128亿元，同比降24%

资金雷达

行业资金流

个股资金流

交易提示

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美国道琼斯指数近30多年走势，看似长牛，也有长期不涨，如下图所示：

1. 美国纽约道琼斯指数，80年代末到90年代末，走出了十多年的长牛，从1987年的最低点1616点，到2000年的最高点11750，上涨了627%。
2. 从2000年到2009年，道琼斯指数几乎十年不涨，长期盘整，2008年的金融危机引发股市大跌，这十年的指数从2000年的11750跌到了2009年6469点，十年最大跌幅达45%。
3. 第三个阶段就是最近2022年之前的13年长牛。从2009年最低点6469点，涨到2022年最高点36952点，涨幅471%。

道琼斯指数1987-2023

由此可见，美国股市的周期性非常明显。

美国股市在20世纪八十年除了1987年大跌，整体还是长牛走势，也就是说从1980年到2000年，整整20年的牛市。但是在这之前的70年代，也是调整了整整十年。

资本市场的周期谁也逃避不了，但在经济社会整体在发展的前提下，趋势是一直向上的，在这个过程中，调整好投资组合，可以使资产保持长期增值。

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