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股票市场分析(股票市场分析今日)

2023-04-09 20:41分类:投资学习 阅读:

大家好,这里是莫斯科普馆,通过前两期的学习,我们已经大致了解了什么是股票,如何从股市中获利,以及如何选取优势股票,而在本期,我将通过更深入的讲解,带领大家了解什么是股票技术分析方法,通过对技术分析的讲解,希望能够帮助大家在股市风险中做出更科学的决策。

 

技术分析

 


什么是技术分析

技术分析是一种研究股票价格和交易量变化的方法,目的是预测未来的价格走势和市场趋势。

技术分析有两种常见的方法:自上而下法和自下而上法。

通常,短线交易者或追随主流趋势者会采用自上而下法,从宏观层面开始分析整个市场或行业的走势,然后再逐步缩小范围,选择具体的个股。

长期投资者则更倾向于使用自下而上法,从微观层面开始寻找具有潜力或优势的个股进行深入研究,再观察市场层级,根据个股所处行业或市场环境进行调整或过滤。

 

股票K线图

 

技术分析有三个主要原则和假设:

(1)技术分析认为市场上所有的信息都已经反映在股票价格中,价格按照趋势和反趋势运动,因此只需要关注价格本身就可以了。

(2)技术分析不考虑股票背后的公司基本面、财务状况、行业前景等因素,而只关注市场供需关系和投资者心理

(3)技术分析主要使用图表和指标来展示和解读价格与交易量的变化规律价格行为具有重复性,某些模式会不断出现

基于这些原则和假设,技术分析师可以使用各种图表和指标来分析股票的历史表现,从而找出可能的买卖信号。

 

技术分析

 


常用技术指标

使用技术指标时,请注意以下几点:

(1)不要盲目相信任何一个指标或公式,每个指标都有其局限性和假设条件,请结合其他信息综合判断。

(2)不要同时使用过多相似或重复的指标,以免造成混乱或误导。选择几个互补或对比的指标,以增加信号的可靠性和多样性。

(3)不要随意改变指标的参数或设置,以免影响指标的效果或适用性。除非有充分的理由和测试,否则请遵循指标的默认或常用参数。

 

技术分析

 

常用技术指标可以分为以下几类:

走势线:走势线是一条连接股票价格最高点或最低点的直线,用来显示价格的方向和强度。走势线可以是上升、下降或水平的。当价格沿着走势线运动时,表示趋势没有改变;当价格突破走势线时,表示趋势可能发生转折。

支撑位和阻力位:支撑位是指股票价格在下跌过程中难以跌破的水平;阻力位是指股票价格在上涨过程中难以突破的水平。支撑位和阻力位可以看作是买方和卖方之间力量对比的结果。当价格接近支撑位时,表示买方比卖方更强大;当价格接近阻力位时,表示卖方比买方更强大。

图形模式:图形模式是指在股票走势图中形成的特定形状,反映了市场心理和供需关系。图形模式可以分为两类:持续性模式和反转性模式。持续性模式表示当前趋势在经过一段整理后会继续延续;反转性模式表示当前趋势在达到顶点或底部后会发生逆转。

技术指标:技术指标是根据股票价格、交易量等数据计算出来的数值或曲线,用来衡量市场活跃度、强弱度、超买超卖程度等因素。技术指标可以帮助技术分析师确认趋势、发现背离、确定入场出场点等。常用的技术指标有移动平均线、相对强弱指数、随机指标、布林带等。

 

技术分析

 


如何利用股票走势图进行投资决策

(1)根据自己的投资目标和风险偏好,选择合适的时间周期和技术工具。一般来说,短线交易者应该关注较短期的图表和敏感度较高的指标;长线持有者应该关注较长期的图表和稳定性较高的指标。

(2)根据市场情况和个股特点,灵活调整自己的技术分析方法。例如,在趋势明显时,应该顺势而为,遵循趋势信号;在震荡不定时,应该逆势而为,遵循振荡信号。

(3)根据技术信号和自己的经验判断,制定合理的买卖计划,并严格执行之。在买入前,应该确定好止损点和目标点,并根据价格变化及时调整之;在卖出前,应该确定好利润保护点和退出条件,并根据价格变化及时执行之。

 

股票走势

 


技术分析不是万能的

技术分析是一种有用且实用的投资方法,它可以帮助投资者把握市场的动态和机会,但技术分析也并不是万能的,也有一些局限性和风险。例如,技术分析可能无法预测突发事件的影响,也可能出现假信号或滞后信号。

技术分析只能提供参考而不能保证结果,因此,投资者在使用技术分析时,应该结合自己的目标、风险偏好和经验,结合基本面、消息面、情绪面等市场因素进行综合分析,并根据自己的实际情况和能力进行投资决策,并且不要盲目跟随或过度依赖。

 

技术分析

 


结语

技术分析需要不断地学习和实践,才能提高自己的技术水平和交易效率。请多阅读相关的书籍、文章、视频等,多观察和分析市场和个股的走势图,多总结和反思自己的交易经验和心理状态。在这里推荐两本书籍,《股票趋势技术分析》《图解技术分析》,如果您是技术分析的初学者,通过系统的阅读这两本书,相信对您的成长会大有裨益。

同时,技术分析也需要有一定的创新和适应性,才能应对市场的变化和个股的特殊性。请不要拘泥于某一种技术方法或指标,而是要根据市场环境和个股特点,灵活调整自己的技术工具和参数。

以上就是本期讲解的全部内容了,希望能够对您有所帮助,如果您还有其他的疑问或建议,请在评论区留言或者私信我,感谢大家的阅读,我们下期再见。

 

 

 

 

作者|尹中立「中国社会科学院金融研究所」

 

 

 

提要:

 

  • 从细分行业指数看,2022年第一季度只有4个行业指数没有下跌,31个细分行业指数中,跌幅超过7%的行业高达25个,这是十分罕见的现象。

     

  • 在一定程度上可以说,第一季度的股市下跌是“超预期”的。

     

  • 要稳定股票市场,首先应该稳定房地产市场,当务之急是缓解房地产开发企业的流动性问题,尤其是要关注大型龙头房地产开发企业的流动性。

     

     

 

全球股指下降幅度明显

2022年第一季度,除个别国家外,全球主要股指基本呈下跌状态,其中,美国主要股指下跌5%左右,欧洲主要股指下跌8%左右。导致全球股市下跌的主要因素是俄乌冲突,这引发了以美国为首的西方国家对俄罗斯的贸易制裁和金融制裁。

欧洲对俄罗斯的能源依赖程度相当深,贸易制裁不仅让俄罗斯的股市遭到巨大打击(最大跌幅一度超过50%,也让欧洲国家的股价蒙受较大损失,致使欧洲股指下跌幅度明显超过美国。

国内股市普跌房地产行业股票逆势上涨

●行业指数下降情况罕见增多

2022年第一季度,上证综指累计下跌10.65%,沪深300指数下跌14.53%,中证1000下跌15.46%,创业板指数下跌19.96%

从细分行业指数看,2022年第一季度只有4个行业指数没有下跌,31个细分行业指数中,跌幅超过7%的行业高达25个,这是十分罕见的现象(见图1)。回顾历史,2020年第一季度出现突发新冠疫情冲击时,下跌幅度超过7%的行业指数只有15个。

 

 

2022年第一季度,表现最好的行业指数分别是煤炭和房地产,涨幅分别为22.63%7.27%煤炭行业指数从2020年第三季度开始上涨,但不同时间上涨的逻辑是有差异的,2021年煤炭行业指数上涨的主要原因是“双碳”战略影响煤炭供给,最近煤炭行业指数上涨的主要原因是俄乌冲突导致全球能源供给减少,包括煤炭在内的能源价格普遍上涨。

●房地产行业指数逆势上涨

房地产市场的新房成交量从20217月开始见顶回落,二手房交易从20214月开始回落。但是,房地产行业的股票估值从2020年初开始见顶回落,早于房地产市场交易一年左右。从2020年初基金配置房地产类股票的比例逐步下降,至2021年第四季度股票型基金配置房地产行业的股票市值占比只有0.7%,市场普遍预期房地产行业已经出现历史性拐点,20217月,恒大集团出现债务违约事件之后,进一步强化了这种预期。

恒大集团债务违约引发了房地产行业的信用收缩,不仅金融机构对房地产行业融资更加审慎,地方政府对按揭贷款的监管也更加严格。房地产销售快速下滑。2022年第一季度,房地产销售面积和金额同比下降幅度均在50%左右。20222月的居民中长期贷款出现负增长,笔者担忧的“信贷市场梗阻”也许已经成为现实。信用收缩进一步加剧了房地产开发企业的流动性困局,在恒大集团出现债务违约之后,融创中国也于20223月出现债务违约。根据笔者的不完全统计,截至20223月末,已经有20余家大型房地产开发企业(按照2020年的销售规模,这些企业排名均为前50名)出现了公开债务违约。

2022316日,国务院金融委召开会议强调,“要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案”,3月中旬之后的房地产行业股价快速反弹,股市投资者对房地产市场的预期正在好转。2022年第一季度,房地产行业指数出现逆势上涨超出很多人预期,其中的内在逻辑如下:在政府出台化解房地产企业流动性风险之前,信贷市场出现梗阻,导致信用收缩,股市运行同样受到冲击。当政府开始出台政策化解房地产企业的流动性风险时,股市将先于楼市而复苏。房地产行业已经连续几年下跌,随着房地产行业风险的化解,超跌的房地产行业股票有望成为2022年股票市场的热点行业。

在第一季度最活跃的20只股票里,出现了7只建筑行业和房地产行业股票(见表1),在最近几年的季度数据中,这还是第一次集中出现如此多的房地产和建筑行业股票的身影。

 

 

●业绩主导股票重新定价

随着上市公司年度财务报告的集中公布,每年的第一季度都会出现股价的重新定价,有些上市公司的股价因为业绩的超预期而出现上涨,也有一些上市公司因为业绩低于预期而出现股价下跌。表现最差的是那些面临退市的股票,有些绩差股因为连续业绩亏损而触碰退市高压线,股价必然大幅度杀跌,表2中列示的诸多ST类的股票均属于类似情形。

2021年度上市公司报告中,有一种现象值得关注,有一些上市公司的业绩因为受到新冠肺炎疫情冲击,股价出现大幅度下跌,其中不乏高科技类公司的身影。2中的“国科微”和“蓝思科技”均属于此类。

 

 

宽松的宏观政策预期为何没能托住股市?

股价是市场预期的反映,宽松的宏观政策预期刺激股价上涨,但今年第一季度是个例外。2022年的经济工作重点是稳增长。货币政策和财政政策的大方向是稳健和积极的。根据以往的经验,每当中国宏观经济政策相对宽松时,股市运行趋势都是上涨的。因此,在一定程度上可以说,第一季度的股市下跌是“超预期”的。除了俄乌冲突外,导致第一季度国内股市下跌的因素至少还有以下几方面。

●美联储货币政策出现趋势性变化

2020年初至202110月,美联储的货币政策一直在强调就业及经济增长,一直处在扩表状态,但2021年底开始,美联储开始把关注的焦点放在物价上。20222月,美国居民消费物价指数达到了7.9%,创40年高位,随之美联储不再认为通胀是短期现象。在20221月的美联储货币政策例会上,“鹰”派色彩更加强烈,并采取收紧货币的措施,受此影响,美元指数节节攀升,而非美元货币出现快速下跌,全球股市均出现下跌震荡走势。这个时点与A股下跌基本同步。

●房地产预期未能好转,影响信用扩张效果

市场认为信贷扩张难以实现,其症结与房地产市场有关。2020年和2021年,社会融资总量均为30万亿元左右,其中信贷融资为20万亿元,房地产融资大约为8万亿元,占信贷融资的比例为40%左右;信贷融资之外的10万亿元社会融资规模里,估计也至少有四成与房地产行业直接相关。另外,融资需求中来自地方政府背景的融资平台类公司占据相当高比例,这些融资其实是以土地收益作为担保的,它们同样直接或间接与房地产行业相关。总之,房地产行业对信贷市场具有举足轻重的作用。

随着越来越多的房地产企业出现债务违约,房地产行业预期在持续恶化,严重影响到信贷扩张,20222月的信贷数据低于市场预期,居民按揭贷款出现净减少,这是有史以来第一次。尽管我们在防范金融风险方面积累了大量经验,但类似房地产行业的系统性风险如何化解还有待继续探索。

●公募基金“抱团式”投资受阻,高估值的基金重仓股仍然处在估值回归之途

2019年至2020年,沪深300指数连续两年上涨30%左右,基金的平均收益颇丰,形成资金与股价之间的正反馈,公募基金发行快速增加,2020年权益类和混合型基金发行了3万亿份,创历史新高。新募集资金继续买入基金重仓股,导致这些股票价格节节攀升。其中,最典型的就是以贵州茅台为代表的消费类股票和以恒瑞医药为代表的医药股。

以贵州茅台为例,该股票价格在2019年初只有500多元,在资金推动下连续两年大幅度上涨,至2021年初,股价上涨至2600元,市值超过3万亿元人民币,成为A股市场市值最大的股票。贵州茅台股价的大幅度上涨并没有伴随企业盈利的同比例增加,2019年茅台盈利增加17%2020年盈利增加13%。因此,茅台股价上升的主要驱动力来自估值的提高,当茅台股价上涨到2500元时,对应的估值超过60倍市盈率。如果是一个中小市值的公司,有较好的成长潜力,出现60倍市盈率高估值有可能是合理的,而作为市场市值最大的公司,60倍市盈率高估值显然是难以持续的。一旦后续资金跟不上,股价就会持续下跌,股价下跌导致基金净值缩水,赎回压力加大,股价与资金之间形成负反馈。因此,“抱团式”投资和“坐庄”操纵股价的结果一样,增加了股市的脆弱性。

基金“抱团式”投资的风险曾经在2007年出现过,当时股价快速上涨,投资者踊跃购买基金,基金募集资金大量增加,推高基金重仓股,当后续资金难以为继,股价便走上了慢慢回归的熊途,2008年股价大幅度下跌,结果是基金投资者损失惨重,基金业的发展也受到严重影响。

2021年基金重仓股均大幅度回落,基金的平均收益也沦为负数,基金的发行快速降温。这是对2019年和2020年基金重仓股估值持续上升的修正,尽管有些股票的估值已经向下修正超过30%,但估值依然处在高位,最近的股价下跌也正是该趋势的延续。

●新股发行加速,原始股东套现压力渐显

2021年新股IPO数量创历史新高,全年有近500只股票发行,尽管新股募集资金只有5300多亿元(见表3),但原始股东套现导致股价压力日益加大,新股发行加速冲击A股市场的“壳价值”体系,“壳价值”贬值使中小市值股票的估值不可避免地出现下跌。

 

 

●中概股持续下跌对A股产生负面影响

我国有200余家公司在美国上市,主要以互联网行业为主。最近一年来,受国内对互联网平台型公司监管政策变化及美国上市公司监管政策的影响,阿里巴巴、美团等互联网公司的股价出现大幅度回落,导致中概股指数持续下跌,Wind中概股100指数2021年下跌44%2022年第一季度下跌了28%

中概股大幅度下跌通过两条途径影响A股价格:其一是中概股回流A股预期增强,冲击相关板块股票价格;其二是有些互联网基金选择卖出A股获得流动性,尤其是中概股快速下跌时,投资者赎回压力增加,基金只能选择卖出A股来获得流动性。

预测:稳住房地产市场,警惕中小市值股票价格回落

●稳住房地产市场

在影响当前股市的众多因素中,房地产市场预期是最重要的,因为房地产预期恶化影响到信贷扩张,1月的货币运行数据中,M1同比负增长,2月居民中长期贷款出现负增长,这些都是有货币统计以来第一次出现的现象,其背后的原因就是房地产预期恶化,老百姓买房子的积极性下降。当经济运行中的货币扩张受阻,股市扩张就成为无源之水。

因此,要稳定股票市场,首先应该稳定房地产市场,当务之急是缓解房地产开发企业的流动性问题,尤其是要关注大型龙头房地产开发企业的流动性。尽管房地产板块股票出现强劲反弹,但笔者以为,已经存在多年的房地产痼疾很难短期内得到根治,市场对此必须有清醒的认识。

●警惕中小市值股票价格回落

2021年股价走势看,受基金重仓股出现回落的影响,中小市值的股票活跃度持续增加,尤其是2021年第三季度和第四季度,市值小于50亿元的小市值股票上涨幅度均超过30%,这些股票在2022年将面临下跌风险。小市值股票的下跌风险主要来自2021年新股发行的原始股东套现。

●疫情扩散风险难以估计

面对疫情变异,欧美国家放弃抗疫,采取全民免疫策略。我国人口众多,难以采取类似策略。但新型变异病毒传播速度快,抗疫难度加大,抗疫成本上升,这再次成为影响股市运行不可忽视的因素。

 

 

 

 

 

 

华尔街分析师认为,涨势喜人的印度股市行情恐再难延续,明年的表现会落后于中国和韩国。

2022年的印度股市成了不少投资者的避难所,热钱疯狂流入,印度股市再创新高,12月8日,印度国家证交所CNX Nifty指数收涨0.26%,至18609.35点,标普BSE Sensex指数涨0.26%,至62570.68点,均处历史高位。

但分析师认为,对于印度股市,市场明年不宜过度乐观,其很可能将失去上升动能,卢比也很可能将跑输新兴货币市场,而印度债券将因被纳入全球主要指数而获益。

12月9日,媒体称,高盛资产管理公司董事总经理Hiren Dasani表示,随着全球经济于明年复苏,将带来市场情绪的回升,在过去一年出现超卖情况的市场,明年表现可能会好于印度,因为印度股市已处于高位

同时,全球领先的私人银行瑞士宝盛银行的执行董事Mark Matthews指出,随着中国不断优化的防疫政策,越来越多的投资者开始增持中国股票时,对印度的兴趣将会渐渐消失。

印度股市将在明年迎来挑战

高盛策略师指出,今年印度股市表现非常突出,当全球股市下跌18%的时候, Nifty 50指数涨幅超7%。现阶段,印度股市的估值是亚洲最高的,印度股市明年的表现可能会落后于中国和韩国。

媒体报道称,花旗银行在报告中将2023年底Nifty50指数的目标点位定为17700点,较12月8日的18609还有约5%的跌幅:

印度蓝筹股基准股指的市盈率略低于20倍,而MSCI亚太地区指数的市盈率约为13倍。

杰富瑞分析师Akshat Agarwal在报告中指出:“由于高估值,我们对印度股市持谨慎态度。”

Mark Matthews指出,明年市场对于印度股市将逐步失去兴趣,他能列出中国十几家满足他择股条件的公司,而印度相对较少,Matthew说:

我可以列出中国的十几家非常大的公司,市盈率为四至六倍,股息收益率是8%甚至10%以上。

这是一个重要的变化,因为对于资金走向来说,对印度股票市场的兴趣会减少,中国正在越来越多的出现在更多人的屏幕上。

同时,Matthew认为中国的股市涨幅将在2023年超越印度,他说:

因为两国股市在过去几年中朝着完全相反的方向发展。印度在过去两年上涨了约 20%,而中国下跌了大约 30%,这种趋势在明年不会继续下去。

但摩根士丹利的分析师不这么想,一直看好印度股市的摩根士丹利分析师 Ridham Desai 在最新的报告中指出,印度将超越日本和德国,成为世界第三大经济体和股票市场,股票市值将达到10万亿美元。Desai说:

我们相信印度可以继续表现出色,它是世界上少数几个从人口统计学、数字化、脱碳和去全球化的破坏性的全球趋势中受益的国家之一。

印度卢比的汇率将承压

媒体分析指出,随着资金回流至新兴市场,印度储备银行可能会利用机会重建其外汇储备,此举可能令印度卢比在2023年承压。

为了应对强势美元,印度今年的外汇储备减少了830亿美元,将印度卢比兑美元的跌幅缓冲至10%左右,使其跌幅与亚洲新兴货币持平。

高盛分析师Danny Suwanapruti指出印度、马来西亚和菲律宾,将在2023年补充外汇储备,从而限制当地货币的升值空间。

12月8日,印度卢比兑美元收涨0.06%,至82.40。荷兰国际集团预计印度卢比兑美元汇率到明年年底将跌至83,而高盛预计未来12个月卢比汇率为82,基本与当前水平持平。

摩根大通分析师Meera Chandan认为,由于印度的贸易状况,2023年印度卢比将面临更大的压力。Chandan表示:

明年贸易平衡可能会受到能源进口高企和出口低迷的双重作用,这促使我们决定继续做空印度卢比。

本文来自华尔街见闻,欢迎下载APP查看更多

 

(杜猛在上海举行的峰会上发言)

摘要: 任何国家的经济发展都离不开股票市场,所谓股票市场是宏观经济的晴雨表,可见它对经济的重要性。中国股票市场是一个潜力较大,发展前景非常广阔的市场,对于企业和投资者来说,对股市未来发展趋势的判断,是其投融资成功与否的关键所在。我国股票市场成长之快和成绩之卓著是令人瞩目的。本文通过对我国股票市场的现状的分析,总结了股票市场当前存在的问题,探索了中国股市未来发展趋势,并提出了解决问题的建议。

关键词:股票市场,现状分析,问题与发展趋势,相关建议

一、我国股票市场现状分析

自从1990年上海交易所成立以来,作为资本市场的核心,我国股票市场短短的几十年达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模。中国股票市场经过二十多年的发展,在筹集企业发展所需资金、改善企业融资结构、优化社会资源配置、促进中国经济发展等方面起到了十分重要的作用。

(一)当前我国股票市场规模。

截止到2017年4月18日,中国上市公司数量为深圳股市1951家,上海股市1257家;上市证券总量为深圳股市4643只,上海股市9695只,上市公司总市值为深圳股市230916.82亿元,上海股市303608.76亿元;流通市值为深圳股市158857.22亿元,上海股市253656.28亿元,沪深总流通市值合计达到了412513.50亿元。

中国股票市场依靠上证指数为参考经历了从2005年12月开始中国股市政策性的股权分置改革及GDP连续高速增长的大好经济环境下造就了上证指数高达6124.04点的所谓的政策性大牛市。但是中国GDP7%以上的高速增长其中房地产拉动因素据高盛公司经济学者测算高达4%以上,余下的3%左右才是真实的实体经济对GDP的贡献,所以从2007年到2015年末中国股市一直处于下跌的熊市中,股市是经济发展的晴雨表,虽不为国内某些经济学家的认同,但股市具有反映经济发展的提前效应。中国股票市场虽然20多年来发展得很快,从上市公司数量到市值规模都已经达到或超过一些发达国家,但自身的弱点和问题也明显,如市场不成熟、制度不健全、监管不适应,以及上市公司和投资者结构不合理,短期投机炒作过多等,股指期货市场的正向效应难以正常发挥。

(二)股权分置改革现状。

我国上市公司股权分置改革目前已经顺利进入收尾阶段了,这场史无前例的制度性变革用了一年多的时间,取得了决定性胜利,实现了中国股市从漫漫熊市向持续健康发展的历史性转折。自2006年4月29日开始启动股权分置改革试点,至新近推出全面股改第64批公司名单,沪市完成股权分置改革或者进入股改程序的公司共795家,占全部应股权分置改革公司总数97.8%,公司总市值占全部应股权分置改革公司总市值的97.86%。两市尚未股权分置改革公司剩18家,其中,上证50指数样本股公司还有2家,上证180指数样本股公司还有3家。

(三)中国上市公司审批制度的改革。

在IPO注册制后,上市门槛和再融资门槛大大降低,股票供应量急剧增加,市场估值大幅下降,恶炒新股的现象将从根本上遏制。从企业角度看,新股发行排队遥遥无期的局面将结束,没有关系的草根企业,也能非常容易地获得上市机会;对于普通投资者来说,股票供应量大,多数股票价格就会便宜,不用追着涨停板买新股了。这个时代的受益者主要是:创业者、股权投资人、民营企业、中小企业。在这个时代,中国的发钞速度将逐步降低,资产价格将逐步走稳。

二、我国股票市场现存的问题

(一)证券市场行政意味太浓

1991年前,我国发行的证券大多都是由行政手段派发的,证券经营机构绝大多数都是官办,在经营过程中受命于行政主管。这就人为地造成交易市场的分割,不能形成一个统一的市场。在证券流通中,由于市场运行机制不健全,只能借助于行政手段,如深圳、上海股市曾出现的涨落停牌制度等。过多依靠行政手段,而不培养市场自身的运行机制,必然有悖证券市场的要求,对我国证券市场的进一步发展是极其不利的。

(二)证券品种少,数量小

发展中国家的证券发行总量一般占国民生产总值的5%,占投资总额的27%,发达国家的证券发行量一般占国民生产总值的10%,占投资总额的30%以上。而我国的证券发行总额仅占国民生产总值的2.5%,占投资总额的8.5%。从品种上讲,我国证券市场是以债券为主,截止2016年底,我国已发行的2000多亿元各种证券中,债券占97%,股票仅占3%,其中国家债券占54%。2016年证券市场交易总额的200多亿元中,债券比例仍超过90%。发行证券品种少、数量小严重制约了证券市场的发展。

(三)群众金融意识不强

虽然上海、深圳等地屡屡出现证券热,但中国一般公众对证券认识不清,缺乏风险意识,投资分析选择能力不强。往往想当然地认为,既然大家都买,买了就肯定赚钱。这种盲目从众市场意识不强,是我国证券市场今后发展的一大障碍。

(四)我国股票市场的投资者以投机为主要目的。

从表1显示的数据可以看出,2015-2017年股票整体换手率为214.16%,180.55%和242.99%。即使作为一个新兴市场,这样的换手率与发达国家股市最高不足70%的统计数据相比也显得过高了,在短时间内如此高的换手率证明股票的投机性极强,具有高度的不稳定性。

(五)机构投资者操纵市场

我国机构投资者在数量中只占0.41%,但却拥有30%左右的流通证券余额,使得一些大的机构投资者可以借机操纵市场,助长了股票市场的投机之风和非法行为。由于中国股票市场的制度缺陷,机构投资者利用自身优势不仅可以顺利掌握大量的信息,还常常可以获得一些尚未公布的内幕信息,甚至可以通过与上市公司合谋的手段,以操纵市场信息发布来牟利,损害的中小投资者的利益。

三、我国股票市场发展趋势

(一)中国股市的前景将是光明的

中国在经历了7年多的熊市后终于在2014年底出现曙光。7年前的股权分置改革成功,原非流通股股东与部分流通股股东疯狂套现而没有再次把套现的资金投入实体经济而是为赚快钱效应而投入房地产及相关行业,实体经济的低速度与缓慢增长造成实体经济在股市的表现差强人意,中国政府也清楚认识到目前中国经济存在的危机与机会。其实,人民币对美元有效贬值能够带动出口增加外汇收入及实体企业的发展。从周小川行长的公开讲话似乎已证实中国政府对通过股市虚拟经济的繁荣能够带动实体经济的认识转变,毕竟2008年40000亿元的强刺激已经给经济带来伤害,如果再次通过发行货币来刺激经济必将造成更大的通货膨胀,经济失速。我们发现中国政府主要通过刺激股票市场的发展,虚拟经济的繁荣来解决实际货币投放量问题。当企业市值增长后,股东抛售股份的套利可以解决资金流问题,普通投资者通过股市的投机行为获利从而可以有钱进入消费,房地产投资等领域,打击市场投机倾向,提高股市的稳定性,降低投资风险。

(二)股票市场与国际市场联动将趋强

在过去的发展过程中,中国股票与国际股票市场联运性非常之弱,甚至经常性的出现相反的、独立的走势特征。但从未来长期发展的角度来看,联动性趋同将非常明显。完善的市场运行机制,合理的股票市场结构将出现,逐渐与国际股票市场接轨。

(三)机构投资者操纵市场的局面将被改变

企业融资渠道多元化。长期以来,我国企业在证券市场融资的主要方式为股票融资,但从未来发展趋势上看,其融资渠道将更为广泛,从国务院证券市场发展规划来看,企业通过发行债券融资的方式将会顺利实施,并且在债券的市场品种上将增加。过去上市融资一直以来是国有企业的“专利”,从未来市场发展来看,特别是中小企业板及未来创业板市场的推出,将为更多民营企业、中小型公司上市创造宽松的条件,企业融资多元化趋势将会非常明显。

(四)股票市场部分品种风险加大,机会增加

未来中国股票市场,由于历史问题的积累,其解决过程中必将出现利益碰撞,解决方式与时机将直接影响市场 的波动,对于部分优质类公司品种来讲或许风险较小,但对于许多扭曲价格,业绩平平的公司来讲同样是风险较大。未来中国股票市场品种均有风险,只是品种不同,其风险程度不同而已。未来股票市场伴随着风险同样是机会的增多,特别是机构投资者、QFII 机构的投资理念及投资方式,将为介入股票市场的投资者提供多重投资机会。中国股票市场是潜力较大,发展前景非常广阔的市场,股票市场作为我国资本市场重要的组成部分,为越来越多的企业和投资者创造了非常好的投融资机会。

四、改善我国股票市场现状的相关建议

(一)进一步完善股市投融资功能,强化收入分配功能

为了实现资源合理配置完善投融资功能应进一步提高上市公司盈利能力,优先安排有优质资源的企业上市。为使市场回归到应有的稳定状态,应适当召回部分在海外运作较为出色的公司,带动投资者长期投资的信心,减少市场投机行为。同时,阶段性的改进配额制,对那些确属需要国家扶持的行业和地区仍保持适当的配额制,而对于纯属地方政府希望通过上市来谋取利益的地区应予以取消配额。强化收入分配功能,首先要发展多层次的市场体系,通过市场的多样性来降低居民收入风险;其次要建立公正、公开的信息披露制度,减少居民在信息不对称过程中做出的不理智行为,并有效防止操纵市场行为。市场的核心功能还是资源的合理配置,为此应建立和规范股票定价制度和发行制度,减少政府对市场的干预行为。

(二)优化股票市场结构,加强监管,杜绝市场上违法行为的发生

首先,摒弃当前政府的托市行为,尽量减少政府的行政干预,适当界定政策与市场的边界,消除政府越位、错位、缺位现象。市场的问题交由市场解决,但当市场失灵时,政府应果断采取措施应对。其次,加大对违规公司和机构投资者的惩戒力度,增加其违规成本。对多次违规的上市公司,除给予一定罚金外还应按情节严重程度诉诸于司法处理。最后,强化政府监管的独立性,减少政府因为利益重叠而削弱其公正性的根源,使政府在公共管理中处于超然独立的位置。为实现独立性,应建立相应的法律措施,提高监管的有效性。

(三)建立健全法律制度体系,保证外部环境良好运行

首先,进一步建立健全股票市场相关法律制度,加大执法力度。因为好的法律制度必须通过有效的途径才能达到预期效果。相关的法律制度主要包括会计信息披露的相关制度、社会中介机构相关制度和政府监管等制度。其次,建立有效的信用评价机制。主要是市场参与者信用评级制度、信用档案制度等。最后,进一步规范政府职能,将政府的主要职能限定在宏观层面上,主要负责法规、法律的建设和股市建立的总体思路和方针。

【 参考文献】

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(来源:金融街电讯)

 

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