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银行业乃“万业之母”，其经营模式主要是通过吸纳社会闲散资金，给企业借贷、放贷，赚取中间的差价，给实体经济注入活力。

这种商业模式具有天然的优势。因为，只要整个社会的经济持续繁荣，各行各业持续赚钱，银行业基本就是躺着赚钱。但这种行业也有很多避免不了的硬伤，例如，较高的经营杠杆考验管理层的经营能力；宏观经济波动周期会对整个行业造成很大的冲击；由于银行贷款涉及非常广泛，不管是投资者还是经营者，大家都很难量化银行业的风险；贷款的风险滞后性等等，导致银行业的未来看起来很美好，但又有很多让人捉摸不透的地方。

今天我们重点来谈谈银行业面临的几个重要风险“敞口”在哪里？

其一、宏观经济波动的风险

上面我们已经简单提到过宏观经济波动对银行的影响，长期看，只要GDP正向增长，银行业也会保持繁荣，但这也仅限于行业。

宏观经济长期看，大概率会保持增长，但这中间的波动会导致银行利润也有非常大的波动、甚至破产。

具体看，在一国经济体量小、GDP高速增长的时候，整个银行业都是欣欣向荣，规模快速扩张、利润快速增长、ROE持续优化。当然，每年也会有坏账发生，但由于实体经济都赚钱，破产的较少，银行的坏账自然也比较少，另外，银行业的规模快速扩张也会在一定程度上，使原本就比较少的坏账，看起来更少。

但是，经济若出现持续性的增速下滑，或者短期衰退，整个银行业都将会承压，原因也很简单，经济增速持续下滑，意味者部分竞争优势不明显的企业将面临倒闭，市场对融资的需求也会低迷，银行规模扩张放缓，坏账攀升，进而使银行业进入新一轮低谷期，加上银行本身有很高的经营杠杆，就会导致部分经营不善、风控不严格的银行可能陷入“技术性”破产。

这种宏观性的风险，银行自身是没办法完全规避的，除非公司不在这张“牌桌”上玩。但银行可以通过对资产合理配置、以及审慎经营，弱化这种宏观性的风险，这就好比，我们谁都不知道风雨什么时候来，只有提前打造好方舟才是万全之策。

这也是巴菲特先生为什么强调，自己对经营不善银行的股权，一点兴趣都没有的原因。

其二、管理制度和企业文化的风险

这也是银行业面临的真正挑战、投资者投资银行类公司的真正风险。

不管大家在银行财报中看到的营收、利润、坏账、息差等等，都是管理层长期经营的结果，而银行业经营的高杠杆和业务复杂性更是不同于其他行业，对公司经营者的智慧和是否有一个审慎的企业文化都是非常依赖。

举例来说，大家都知道招商银行（600036-CN；03968-HK）是银行业中最优秀的公司，但是这种优秀并不是一朝一夕形成的，因为在十几年前，银行业蓬勃发展，零售业务并不是特别赚钱的业务，招商银行坚持布局零售业务，在2013年之后，整个银行业坏账爆发，但零售行业的客户主要对标个人，违约率相对较低，另外，零售行业整体净息差较高，这就让招商银行拥有其他银行没有的优势，提前走出宏观经济所带来的阴影。

审慎的企业文化也是关键。高杠杆使银行的经营者要谨慎在谨慎，因为只要坏账出现总资产的5%上下，这家银行就陷入破产了，这使得银行的经营者需要把握风险和收益的平衡点，不能一味追求短期利益或者高收益，把资产放贷到一些风险较高的行业或个人。

而这种审慎经营习惯长期会形成企业文化，使企业可以基业长青。

最后，财华社不得不强调，以上我们所提到银行业的问题，都会在银行十几倍的经营杠杆下成几何倍数的放大。

银行类公司历年是港股百强研究中心榜单的“座上宾”，2018来整个银行业息差回暖、坏账企稳， 那么，2018年又有多少家银行会再次入选港股百强榜单呢？敬请密切留意2019年5月24日（星期五）在深圳中洲万豪酒店举行的「港股100强」

作者：郑鹏超

编辑：李雨谦

文/田茂永，商业评论家和财务战略专家。本文摘自机械工业出版社《商学院学不到的66个财务真相》一书，已获授权发布。

在我采访CFO的15年生涯里，除了见诸杂志的那些文字之外，其实手头还堆积着大量因种种原因不便刊发的素材。一来，CFO角色的特殊性，往往谈及公司过往财务管理上的失败案例时，不愿意这部分素材影响公司的整体形象；二来，CFO毕竟不是CEO，有的素材也不可避免地涉及到了对老板的评判，最终也只能忍痛割爱。但是这些素材中，往往比刊发的那些故事更富有启发意义。

如下的这则真相便是其中一例。

2006年初，某国内初创不久的民营汽车品牌，经过艰难的谈判，击败了多家韩国车企，拿下了一笔5000辆的出口巴西市场的汽车订单。整个公司欢呼雀跃，这个订单对于正处于艰难爬坡阶段的这家车企来说，无异于一场及时雨。最棒的是，整个订单即便用最保守的要素条件测算下来，也有超过1亿元的销售毛利。整个公司都在加班加点赶工生产以确保订单及时交付，然而就在准备交付这批汽车时，意外出现了。这个订单签署时约定的是到岸价，也就是说还需要这家车企负担海运的费用。而当这家车企放眼寻找海运服务商时，才惊讶地发现几乎整个国际汽车滚装船海运市场当时都垄断在日韩等国的日本油船、川崎汽船、现代运输等财团手里。而这些财团不仅和这家车企致力于击败的那些日韩车企有着千丝万缕的资本关系，而且与这些车企普遍签有长期的战略协议，可以拿到非常低的海运价格。

“当时的国内航运企业根本还没有涉足汽车滚装船业务，我们整个的海运谈判过程都十分被动。我们直到那一时刻才发现，汽车产业的全球利益链是一个极其复杂的链条。我们凭着勇气、拼劲和创新精神，虽然闯出来一条血路，但是回头看看，这些代价有的时候是完全可以避免的。”这家车企时任CFO已经足够优秀了，令他无比痛心的是，这个销售利润看上去非常丰厚的订单，最终在严苛的交货期限面前，所有利润都被日韩系海运公司吞噬殆尽。事后复盘，得出的最终结果是，这个订单带来的账面收益是亏损了6000万元。

当然，学费不能白交。这个CFO从这个订单入手，推动整个公司上下对合同的敞口风险建立管理意识。如今这家车企已经成为国内举足轻重的自主品牌巨头，在全球汽车业版图上都占据了一席令人瞩目的位置。

大体来说，对于合同的敞口风险管理，可以多参照金融领域比较成熟的知识框架。这里就无需赘述了。在财务实战中，财务同仁要额外注意，合同里的那些交易要素在时间轴和空间轴上可能存在的敞口风险，并想办法予以约束。比如，外汇套期保值就是一个典型的在时间轴上管理敞口风险的方式，钢铁企业在铁矿石、航空企业在燃油等方面所做的套期保值动作也是一样的。上述这个汽车订单的案例，也是在空间轴上忽略了价值移动时面临的敞口风险。一方面，财务体系要帮助业务部门如何签署一个完美的合同（就是尽量关闭那些敞口的风险），另一方面也要充分利用市场上的各种技术工具来进行对冲，甚至还有各种保险工具。事实上，国内保险业在企业端的业务拓展上一直未能取得重大突破，也和国内企业往往忽略运营中的大量敞口风险有很大关系。

《商学院学不到的66个财务真相》

ISBN：978-7-111-68421-3

作者：田茂永

出版社：机械工业出版社

随着上市银行2021年年报陆续披露，房地产行业的风险水平初见端倪。

中国证券报·中证金牛座记者29日梳理多家银行年报发现，整体来看，截至2021年末，房地产业不良贷款余额、不良贷款率较2020年末有所上升。业内人士表示，这与商业银行加大房地产业的拨备计提力度有关。

谈及房地产行业风险水平，多家银行管理层在业绩说明会上表示风险敞口有限，风险总体可控，且未来将进一步加大对保障性租赁住房项目、房企并购优质项目的支持力度。

不良率整体有所上升

据中国证券报·中证金牛座记者梳理，目前已有交通银行、招商银行、兴业银行、中信银行、平安银行、苏州银行6家银行在年报中披露了涉房贷款情况。

上市银行房地产业不良贷款情况

数据来源：各银行2021年年报

以交通银行为例，截至2021年末，交通银行房地产业不良贷款余额为52.60亿元，较2020年末的47.11亿元有所提升。但不良贷款率有所降低，由2020年末的1.35%降低至1.25%。

图片来源：交通银行2021年年报

平安银行年报显示，截至2021年末，房地产业不良率为0.22%，较2020年末上升0.01个百分点，但远低于平均贷款不良率1.02%。

图片来源：平安银行2021年年报

其他股份行方面，截至2021年末，招商银行房地产业不良贷款率由2020年的0.3%上升至1.41%；兴业银行房地产业不良贷款率为1.08%，较2020年末上升了0.16个百分点；中信银行房地产业不良贷款率为3.63%，较2020年末上升了0.28个百分点。

中信银行年报表示，受房地产行业景气度下降等因素影响，个别房企偿付能力受到影响，使得债务风险上升。

图片来源：招商银行2021年年报

图片来源：兴业银行2021年年报

图片来源：中信银行2021年年报

不过，也有上市银行的房地产业贷款不良率明显提升。苏州银行年报显示，截至2021年末，房地产业不良贷款余额为5.14亿元，不良贷款率为6.65%，而2020年末以上两项数据分别为8880.20万元、1.36%。

对此，中国证券报·中证金牛座记者以投资者身份致电苏州银行投资者专线，工作人员回应称，这一方面与去年下半年以来房地产整体形势有关，另一方面是该行抱着风险出清的态度，主动加大了对房地产行业的拨备计提力度。

图片来源：苏州银行2021年年报

风险总体可控

对于目前涉房风险项目的进展，各家银行态度均较为乐观，表示业务发展谨慎，抵押资产充足，风险总体可控。

平安银行副行长郭世邦日前表示，该行房地产风险总体可控。宝能为最主要的房地产出险业务，但目前与宝能已达成司法和解，法院已经出具了调解书，其中金额最大的54亿元的宝能城项目马上可进入司法拍卖执行环节。如果销售顺利，2022年预计将形成大额的压降。

中信银行副行长胡罡介绍，该行房地产贷款业务呈现出以下四个特点：一是一直采取比较谨慎的态度，特别是对客户的选择。二是担保方面，现有的房地产对公客户99%有抵押。三是区域分布上，一二线城市房地产贷款余额合计超90%，其中一线城市占比超五成。四是提高对房地产贷款的拨备，拨贷比超6%，比对公整体的拨贷比多了一倍。

兴业银行风险管理部总经理邹积敏表示，该行房地产业务超过90%是自营资产，授信准入严格且阻断了理财业务的风险传染；房地产自营资产业务当中约90%是分布在一二线城市和三大都市圈的中心城市，资产估值比较稳定，违约率和违约损失率都比较小。

“目前兴业银行潜在风险的对公房地产项目约为200亿元，但资产减值已经计提到位。”邹积敏说，兴业银行专项安排200亿元的并购额度，主动向与该银行合作良好的优质开发商进行推介，推动足值项目与问题开发商脱钩，在“保交楼”中消除风险隐患。

将继续支持房地产业发展

各家银行表示，将继续支持房地产业务，在个人住房按揭贷款、保障性租赁住房、房企并购等领域发力。

对于未来平安银行在房地产业务方面的计划，郭世邦介绍，将继续支持普通商品住房的开发、积极支持保障性住房和租赁住房开发、有选择地支持优质企业实施的优质房地产项目并购。

房地产项目并购支持方面，除前期多家股份行外，AMC机构、国有大行近期也加入行列。3月25日，碧桂园集团与农业银行广东省分行举行战略合作签约仪式，签订200亿元并购及保障性租赁住房战略合作协议及200亿元住房按揭战略合作协议，双方后续将进一步深化全面战略合作关系。

【中金评硅谷银行事件与潜在的流动性风险敞口：当前整体情况可能并没有市场担忧的那么紧张】北京时间3月10日凌晨，硅谷银行（SVB，Silicon Valley Bank）宣布大规模再融资引发市场担心其流动性和资产负债表状况，股价跌超60%，进而波及整个美国银行板块和美股市场，富国和美国银行跌幅都在6%以上。中金银行和策略组认为，SVB宣布出售其部分债券并大规模再融资，引发流动性担忧。市场担忧高利率环境下银行业整体发生流动性风险。从历史经验来看，流动性冲击具有突发性和不可预测性。当前整体情况可能并没有市场担忧的那么紧张。杠杆方面，金融危机后，美国金融部门在强监管下整体杠杆处于较低水平，且资本充足率也相对健康，因此发生大面积的债务危机的可能性似乎并不高，上述事件可能无法代表整个美国银行体系。流动性角度，我们追踪的一系列美国在岸及离岸流动性的收紧也并没有那么显著。在极端假设下，如果后续流动性继续收紧引发更大层面和程度的流动性冲击，美联储可能而且也有充裕的手段提供流动性支持。

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