最近有小伙伴问小蒲，说锂电池一定要加保护板吗？小蒲的回答是：一定并且非常肯定是要加的。原因很简单粗暴：锂离子电池有保护板，就可以控制锂电芯在规定的工作环境内工作，不会出现爆炸，燃烧等现象；反之，则会有风险。

那么今天小蒲就这个问题来给大家讲一讲，锂电池之所以需要加保护板的原理，以及不加保护板和加保护板有什么区别，这样大家就更清楚保护板的作用，以及在锂电池中的重要性了！之前小蒲也有专门讲到过关于锂电池保护板的内容，忘记的小伙伴，建议好好复习哦~

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三是优化发行承销制度。对新股发行价格、规模等不设任何行政性限制，完善以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制。

“当然，市场监管者在坚决打击二级市场交易违法违规行为的同时，更多还需要用市场化的改革手段，持续深化股票市场供需机制、定价机制、多空交易机制，才能从根本上改变投机炒作的氛围，促进市场生态的进化。”该人士说。

以全面注册制为牵引的资本市场改革是推进资本要素市场化至关重要的一环，中金公司认为用注册制替代核准制，主要原因来自以下四个方面：

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核准制下，由于对上市企业的规模、盈利能力等方面要求较高，相比于处于成熟期的大型企业，小型企业上市难度相对较大。全面注册制下，企业上市门槛降低，处于成长期的中小企业上市空间得到提升，将带动更多优质企业进入资本市场，将为中国资本市场带来全新动能。

注册制在发行上市条件/发行上市审核流程等首发审核环节、退市等持续监管环节做出诸多制度创新，这些制度创新有助于优化供给结构、改善供给质量。

中金公司认为，全面注册制的开启，有助于深化金融供给侧改革，推动建立“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的资本市场，强化资本市场功能，提高直接融资的包容度和覆盖面，加强科技与资本的联动，为实体经济高质量发展赋能。

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注册制的全面推行，将对A股交易市场和各类市场主体带来重大影响。为此，棱镜君依然从历史的角度搜集资料，以科普的态度梳理出了A股注册制的核心知识点，从股票发行制度的演变、注册制的内涵、注册制的制度安排和注册制的影响（包括对交易市场、IPO企业、已上市公司、投资机构及普通投资者五类主体）四个方面进行了阐述，以增加我们对其核心要义的理解。

审批制就是直接审批上市，是计划发行的模式，地方政府或中央企业主管部门获得上市指标，由监管部门来确定谁能上市、融资多少，是一种带有较强行政色彩的股票发行管理制度。它执行严格的额度管理和指标管理，拟上市企业需要地方政府、证监会两级行政审批。它主要发生在1990年至2000年。这个制度体现着计划经济向市场经济转型的时代特征，控制股市发展规模。在这种制度下，很多企业的融资需求无法得到满足，也容易滋生各种违法违规行为。但也只是我国资本市场的起步期，某个角度来说是必经的阶段。

二类权限（可参与精选层、创新层）

根据中金公司的研报，截至2023年1月底，A股市场通过注册制上市的企业共1004家，总市值达9.6万亿元，占A股整体比例分别为19.8%、10.5%。其中，科创板、创业板、北交所通过注册制上市的企业分别有504家、413家、87家，市值分别为6.8万亿元、2.8万亿元、0.09万亿元。同时，监管、企业、中介机构、投资者等各资本市场参与主体对注册制理念、制度、影响理解渐深，全面实行注册制的条件已经具备。

主板制度完善：主板制度兼顾借鉴过往经验与板块自身特质。发行上市审核制度方面，主板定位突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。相较核准制，注册制下的主板上市条件更多元包容，设置了“财务+市值”相结合的上市条件。企业申请在主板上市需符合3项标准之一：最近3年净利润均为正，且最近3年净利润累计不低于1.5亿元，最近一年净利润不低于6000万元，最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1亿元或营业收入累计不低于10亿元；预计市值不低于50亿元，且最近一年净利润为正，最近一年营业收入不低于6亿元，最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1.5亿元；预计市值不低于80亿元，且最近一年净利润为正，最近一年营业收入不低于8亿元。核准制下，主板上市需满足营收、净利润、现金流量等财务指标。

在重组流程上则明确了重组审核和注册流程。明确上市公司股东大会做出重组决议后3个工作日内报送文件，交易所5个工作日内决定是否受理；发行股份购买资产和重组上市申请交易所分别自受理之日起10个、20个工作日内提出首轮问询；发行股份购买资产和重组上市的审核时限分别为2个月和3个月。考虑到各板块上市公司情况不同、交易方案繁简不一，为切实保证注册质量，统一规定中国证监会在十五个工作日的注册期限内，基于证券交易所的审核意见依法履行注册程序，做出予以注册或者不予注册的决定。

中金公司研究显示，以试点存量注册制改革的创业板为例，从2020年6月创业板确定注册制下首批受理企业，到8月24日注册制下首批公司上市，用时不到两个月。从2017年至今，主板新股从受理到上市平均所需天数达560天，创业板注册制改革前为562天。但实施注册制的科创板，以及改革后的创业板，IPO排队时间显著缩短，平均分别为271天和305天。2021年，按上市日期统计共有524家企业上市，其中402家为注册制形式上市，融资3579.24亿元，占新上市企业融资总额的65.96%。

沪深交易所设立标志着中国资本市场正式诞生。资本市场出现前，企业融资活动主要通过商业银行来完成，而商业银行功能单一、厌恶风险的缺陷导致大量企业在经营出现起伏时面临融资难的压力。为解决上述问题，沪深两大交易所于上世纪90年代起开始营业，同时在另一个角度上也满足了居民随收入水平不断提升而产生的投资需求，对于推动中国金融现代化进程起到了重要作用。

首先，全面注册制改革有助于拓宽企业融资渠道。中国融资结构长期以银行信贷间接融资为主。近年来，资本市场改革发展明显加速，服务实体经济质效不断提升。注册制改革下，企业上市标准更多元包容，发行上市审核流程更加高效，拓宽了实体企业尤其是科创、民营企业等的融资途径，降低了企业融资的难度与成本，有利于缓解其融资难、融资贵的问题，也有助于降低企业杠杆率。

近几年，受益于注册制改革推进，直接融资在社融中的占比有所提升。2022年中国实现直接融资增量10.4万亿元，占当年新增社融的10.4%，占比较2017年提升约5.3个百分点；截至2022年末，中国直接融资存量规模101.8万亿元，约占社融余额的29.6%，占比较2017年提升约3.5个百分点。

其次，全面注册制改革有助于推动产业转型升级。试点注册制阶段，科创板与创业板设置了更加多元包容的发行上市条件，允许未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业上市，契合了科技创新企业的特点和融资需求。特别是一批处于“卡脖子”技术攻关领域的“硬科技”企业在科创板上市，科创板已经成为科技创新企业的汇聚地。截至2023年1月底，科创板新一代信息技术、生物医药、高端装备制造企业数量占比分别为39.1%、21.0%、16.5%，三者合计占比达76.6%。

首先，主板将上市标准由1条提升至3条，且将部分实质性门槛尽可能转化为信息披露要求，有助于提升主板对不同特征企业的包容性。其次，全面注册制更充分地贯彻以信息披露为核心的理念，发行上市全过程更加规范、透明、可预期，有助于吸引更多符合条件的优质企业上市。再次，在充分信息披露基础上，注册制下企业审核转变为形式审查，企业审核周期缩短，上市排队时间减少，有助于提升企业IPO效率。

2021年9月，科创板与创业板发行新规执行后，科创板与创业板网下打新收益率有所回落。2022年，2亿元产品规模，100%入围率假设下，公募、社保、养老金等A类投资者科创板、创业板打新收益率分别为1.4%、1.7%，A股整体打新收益率为3.9%。

对于二级市场，中金公司认为，全面注册制改革下，主板交易制度出现诸多变化，或对市场产生影响。具体包括：主板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，或在一定程度上提升新股交易活跃度；但自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变，低于科创板与创业板20%的涨跌幅限制。创业板注册制实施落地初期，板块换手率明显提升，随后回归正常水平。2020年8月24日向前、向后一年，创业板换手率均值分别为3.2%、3.4%。此外，主板新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围，有助于提升主板融资融券规模。

首先，证券价值判断由投资者自行判断，将促使投资者在进行股票投资时更加注重风险与收益的平衡，引导投资者价值投资、理性投资与长期投资。

其次，倒逼投研实力处于弱势的个人投资者借助专业机构投资者的力量进行股票投资，从而强化专业机构投资者对于市场的配置力与影响力，而受机构投资者青睐的上市公司则有望受益。

首先，注册制首发审核环节流程清晰且有明确的时间规定，这提升了注册制新股的发行审核效率，缩短了其发行审核周期。注册制常态化推行背景下，新股稀缺性下降，削弱壳资源个股价值，减少市场过往的“炒小”、“炒差”、“炒新”行为。

其次，注册制新股发行审核设置了更加多元化的上市条件，允许未盈利、同股不同权、红筹结构企业上市。越来越多的代表中国消费升级与产业升级趋势的新经济领域公司能够在A股上市融资，有助于丰富A股投资标的，提升A股市场整体活力。

定价机制更加市场化，头尾估值差距有望拉大。创业板注册制落地后，短期内市场对于小市值股票的炒作导致创业板头部和尾部公司估值差距缩小，但是在市场回归理性后，创业板市值前10%和后10%公司PE（TTM）中位数之差由22.62倍扩大至44.13倍。借鉴创业板经验，预计全面注册制落地之后，龙头优质公司有望获得更高的估值溢价，头部和尾部公司的估值差距将持续走阔。

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