交易心理学

控制风险敞口的3个因素

你有没有遇到不知道什么时候应该止损的问题呢？

你可能经历过当自己建仓并祈祷这次交易能够盈利之后，市场价格突然转向朝着头寸相反的方向发展。然后当你（或你的账户）达到痛苦顶点之时，要么就在转机来临之前，你选择在市场顶部或底部止损离开了；要么你决定从上次“错误”止损的经历中吸取教训选择“坚持扛单”，直到你哭着看到帐户爆仓。

如果上面的场景看起来是不是很熟悉，这种类似问题比你想象的要普遍得多。

这也告诉我们一件重要的事情：你的风险敞口比你的风险承受能力大。

很多交易者把大部分时间花在寻找交易机会和入场点位在哪里，但对他们交易所承担的风险、何时何地退出一笔交易只有粗略的考量。

这个问题的根源在于，你可能无意中将自己暴露在远大于自己能够承担的交易风险之中。

例如，一个寻求刺激者会有不同于一个谨小慎微者的风险承受能力，而后者往往只能忍受很小幅度的价格波动。

除非你拥有大额资金的交易账户，或者你已经知道每笔交易所承担的风险与自己的交易特性相适应，否则你很可能会冒着比你自己想象中更大的风险。由此导致了你的交易决策更多的基于害怕失败，而不是客观的分析，最终犯下了外汇新手常见的一些错误。

没有人喜欢失败，但市场变化是随机的，你只是一个普通散户。在长期交易中你会错很多次，损失也会经常发生。所以，如果你不能控制在交易中错了多少次，那么至少需要控制你每次交易的风险敞口。

影响风险敞口的因素有很多，但让我们把注意力集中在自己可以控制的三个因素上：

1. 仓位大小

大仓位会导致你账户损益的大幅度波动。大仓位的每一点价格变动意味着巨大幅度的盈亏变化。

如果你交易仓位过重，那么过程中就更可能担心资金账户的盈亏变化，而无法专心于如何更好的执行交易计划。

每次交易的仓位大小应该反映对自己或者对你交易理念的自信。你需要选择一个大小适合的交易仓位，一方面可以有足够的盈利能力，另一方面如果最终亏损的话也不会太介意。

如果对自己的交易想法不太肯定，或者已经需要处理很多其他交易心理问题时，那么最好从小仓位开始做起。

2. 持仓时间

有一个交易者，让我们暂且叫他杰克吧，曾经告诉我，长线交易只是短线交易处在亏损状态时的另一种叫法。毫不奇怪，杰克已经不再交易了。你仓位持有的时间越长，所承担的波动风险越大。

记住，一个较长的持仓时间等同于仓位的增加，因为它将交易暴露在更广泛的价格变动范围内。

为你的每一次交易设定一个期限，并严格遵守交易计划。当你持有一笔交易的时间比最初计划的时间长，那么你会把持仓暴露在更多的风险之下，使你更容易作出主观决定和犯下经典的交易错误。

3. 止损

一些交易者通过设置极小的止损位来弥补仓位过大的不足。另外一些交易者则倾向于不断调整最初的止损点，使得止损幅度不断加大，或者完全忽略止损这个想法。

第一种情况会使你的账户资金在不断的止损中消逝殆尽，而第二种情况导致你的账户在为数不多的几次重大亏损中将以前的盈利全部抹平。

记住，止损是交易者的朋友。它会告诉你什么时候错了，因为交易经常出错，你最好习惯于在交易中时常会有主动停损的交易情况发生。

我并不是说你不应该使用上面的交易策略，这些策略存在自然有它的道理。只要确保止损策略符合你的交易特性，最终你的盈利就可以大于亏损。

在外汇交易中，能够多存活一天比获得连续的盈利更为重要。毕竟，如果你被市场淘汰，将再没有机会去盈利了。学会控制你的风险敞口，你将会有更多的机会去盈利。

2001年 1 月MSCI 新兴市场指数 (MSCI EM) 推出时，中国股市的市值权重刚刚超过 6%。二十年后的今天，中国股票市值权重相当于新兴市场 (EM) 股票的三分之一。

随着中国市场的持续增长，拥有广泛新兴市场敞口的投资者在这个同时存在大量逆风和顺风的市场中占据了 33% 的头寸，这使得实施他们的特定资产配置观点变得复杂。

WisdomTree 正在推出 XC—— WisdomTree Emerging Markets ex-China Fund——允许投资者在他们的新兴市场头寸中打开中国风险敞口。投资者现在可以将 XC 与其他特定于中国的风险敞口（例如 WisdomTree 中国非国有企业基金 (CXSE)） 相结合，以扩大其所需资产配置的风险敞口。

WisdomTree Emerging Markets ex-China Fund将 追踪 WisdomTree Emerging Markets ex-China Index (WTEMXC)，该指数每年重新平衡，为投资者提供对新兴市场国家非国有公司（非国有企业）的敞口，不包括中国。

在投资新兴市场时 排除国有企业 (SOE)背后的投资论点 是我们过去写过的。地方政府拥有重大所有权权益（定义为大于 20%）的公司在其管理层中表现出利益冲突，并且其盈利能力往往低于非国有企业。不包括国有企业也使投资组合向增长更快的行业倾斜，例如非必需消费品、医疗保健和通信服务，这些行业反映了新兴市场经济体当前的构成。

在下图中，我们可以看到自 2008 年初以来，MSCI 新兴市场指数中的非国有企业每年以超过 2.5% 的速度超过国有企业。

尽管国有企业近期表现出色，但鉴于宏观经济和商品背景，我们仍然认为与这些类型的公司相关的风险是不合理的或没有回报的：

将相同的投资策略应用于 MSCI 新兴市场除中国指数范围的结果是一致的，这表明这在大多数新兴市场国家是一个长期存在的问题。

MSCI 新兴市场（除中国环球外）

将中国排除在广阔的新兴市场之外，会对基本面、行业和国家风险敞口产生重大影响。

鉴于它们的高 估值，将中国公司排除在广泛的新兴市场领域会导致估值较低，如下表 MSCI 新兴市场（中国除外）指数所示。下表中要强调的另一件事是 WTEMXC 的 SOE 筛选如何帮助实现较低的估值并提高 ROE 和 ROA等总体盈利能力指标。

部门敞口

在下图中，我们可以看到与 MSCI 新兴市场指数相比，MSCI 新兴市场（中国除外）指数对金融、材料和信息技术行业的敞口较高，而在非必需消费品、医疗保健和通信服务行业的敞口较低。WTEMXC 的前国有企业筛选结果使投资组合对非必需消费品、医疗保健和信息等高增长行业的敞口有所提高。技术。与 MSCI 新兴市场（除中国外）指数相比，限制了对能源、金融和材料等传统新兴市场行业的敞口。

就国家敞口而言，排除近 33% 的权重会导致对韩国、台湾和印度等新兴市场国家的敞口增加。

比较前10名持股，我们可以更好地了解中国排除的影响以及WTEMXC的非国有企业筛选的应用。

鉴于与中国市场相关的大量逆风和顺风，以及其两极分化的性质，我们相信 XC的推出 将使投资者能够在保持专注的前国有投资方式的同时，落实他们对中国的看法

外汇交易中的专业术语有哪些？在初学者进入外汇市场之前，最重要的是要学习一些技术术语。就像我们学习古典汉语一样，理解词汇的最基本概念可以让我们轻松阅读文章。最近，一些新投资者经常要求进行外汇交易。一些技术术语。有鉴于此，专门列出了外汇市场常用的术语，并与大多数投资者分享。

　1. 看涨期权 (Call Option / Call)

又称买入期权。指期权买方有权在到期日以约定执行价格从期权卖方买入约定金额的货币。

　2. 差额交割(Cash settlement)

无本金交割的金融商品的清算方式，通常适用于衍生性商品与合约价格间之差额现金交割。

　3. 货币掉期交易(CCS / CRS)

指在约定期限内交换约定数量人民币与外币本金，同时定期交换两种货币利息的交易。

　4. 中央对手方(Central Counterparty (CCP))

是一种结算模式，指在交易达成后，由集中交易对手成为原买方与原卖方的交易对手履行相关的法律义务，对该交易进行管理(风险管理、交易监督、净额结算)。

　5. 中间价(Central Parity Rate)

中国人民银行授权中国外汇交易中心于每个工作日上午9：15对外公布当日人民币对美元、欧元、日元、港元、英镑、澳大利亚元、新西兰元、新加坡元、加拿大元、林吉特、俄罗斯卢布中间价，作为当日银行间外汇市场以及银行柜台交易即期汇率的中间价。

　6. 集中清算(Centralized Settlement)

指外汇交易达成后，第三方作为中央清算对手方分别向交易双方独立进行资金清算。

　7. 清算(Clearing)

指交易的匹配确认、盈亏以及双方支付或交割权利义务的计算、结算指令的发送和到账确认等过程。清算包括集中清算和双边清算两种模式，也可以分为全额清算和净额清算两种方式。

8. 中国外汇交易中心会员(CFETS Member)

指经批准进入银行间外汇市场交易的机构，分为人民币外汇会员、外币对会员和外币拆借会员。会员应签署会员协议并应遵守银行间外汇市场交易规则等规章制度。

线图（Bar chart）——表达价格变化的一种图表形式。在这类图表上，通过每个时间单位的最高价和最低价，定义出一条垂直线段的顶端和底端。该时间单位的收市价（或者最后价），用一小截水平线段，标志在这根垂直线段的右侧。其开市价（或者最初价）用一小截水平线段，标志在这根垂直线段的左侧。在这类图表上，垂直坐标轴表示价格；水平坐标轴表示时间。

胀爆现象（Blow-offs）——这是一种顶部反转过程。胀爆现象发生在伸展过度的价格运动之后。当它发生时，价格已经顺着原有上升趋势的方向大幅、急速地冲刺，并且通常伴随着极高的交易量。如果市场在这样的行情之后掉转方向，则形成了胀爆现象。

突破跳空（Breakaway gap）——也称为“跳空突破”。当价格从某个重要的技术区域（即一根趋势线，或者一个横向整理区间）以跳空形式形成突破时，就构成了一个突破跳空信号。

突破信号（Breakout）——当市场克服某个阻挡水平或者某个支撑水平时，构成一个突破信号。

极性转换原则（Change of polarity）——过去的支撑水平转化为新的阻挡水平；过去的阻挡水平转化为新的支撑水平。

相互验证（Confirmation）——当某个技术指标发出一个信号时，其他一个、或多个技术指标也发出了相同的信号，如此它们便相互验证了。

横向整理区间或横向整理带（Congestion zone or band）——市场在相对较窄的价格区间内经历的水平方向价格行情。

整固区间（Consolidation）——本形态与横向整理区间是一致的。不过，顾名思义，“整固区间”还暗示着之前的趋势最终将恢复。

持续形态（Continuation patterns）——如果某种价格形态的技术意义是之前的趋势即将恢复，则该形态属于持续形态。举例来说，旗形形态就是一个持续形态。

交叉信号（Crossover）——当变化较快的技术指标向上穿越（看涨的交叉信号）、或者向下穿越（看跌的交叉信号）变化较慢的技术指标时，构成一个交叉信号。举例而言，如果5日移动平均线向下穿越13日移动平均线，则形成了一个看跌的交叉信号。

相互背离（Divergence）——当有关的技术指标未能验证某个价格运动时，就构成了一个相互背离信号。举例来说，如果价格创出了新高，但是相应的随机指数却没有，那么这就是一个负面背离信号，是看跌的。如果价格创出了新低，而随机指数没有，那么就构成了一个正面背离信号，是看涨的。

向下跳空（Downgap）——当价格下跌并形成了价格缺口时，即形成了一个向下跳空。

下降趋势（Downtrend）——市场的趋势方向向下，表现为一系列逐步降低的高点和逐步降低的低点。

双重底（Double bottom）——外形类似于字母“W”的价格变化过程。其中，市场的两次下跌行情均在同一个低水平处、或在其附近终结。

双重顶（Double top）——外形类似于宇母“M”的价格变化过程。其中，市场的两次上涨行情均在同一个高水平处、或者在其附近结束。

艾略特波浪（Elliott wave）——根据R.N.艾略特的著作建立起来的一种分析、预测市场运动的技术分析体系。其主要理论是，在主要趋势方向上，市场将形成五浪结构，然后跟着三个调整浪。

指数加权移动平均钱（Exponential moving average）——采用指数加权方式计算的一种移动平均线。

菲波纳奇（Fibonacci）——意大利数学家。他通过逐次累加前两个数字，构造出一个数列。在技术分析者中间流行的菲披纳奇比数有38%、50%、62%几个数字（经过四舍五入取整）。

旗形或者三角旗形（Flag or pennant）——这是一种持续形态，发生在一轮急剧的价格运动之后，由一段短暂的整固区间组成。

回填跳空（Filling in the gap）——在价格跳空形成后，市场再次返回跳空内的价格真空区。

（价格）跳空（Gaps）——在两段价格变化过程之间，市场跳过了一个价格缺口（即其间未发生任何交易）。

历史波动性（Historical volatility）——这是一种经过计算得出的市场在未来一定时间内的预期价格范围。它是根据相应的期货合约的历史价格数据计算的。

蕴含波动性（Implied volatility）——对某种期货合约未来价格波动性的市场预期值。

收缩日（Inside session）——本形态包含两个时间单位，后一单位的整个价格范围位于前一单位的价格区间之内。

日内（Intra-day）——指小于一个交易日的时间单位。因此，一张60分钟日内价格图表，就是根据以小时为时间单位的最高价、最低价、最初价（相当于开市价）、最后价（相当于收市价）的价格数据作出的。

岛形形态（Islands）—— 一本形态出现在市场的极端位置上。在其之前，市场顺着当前趋势方向形成一个价格跳空；然后，价格停留在高水平上一、二个交易日；最后，市场向相反的方向再形成一个价格跳空。于是，岛形形态的价格图线被前后两个价格跳空分离出来，形似一个岛屿。

自营交易商（Locals）——期货市场上，在交易所场内为自己的账户交易的交易者。

市场剖面图（r）（Market profile（r））——按照一定的时间单位（通常为30 分钟）形成的一种价格变化的统计分布。

动力指数（Momentum）——动力指数显示了价格运动的速度。其中，将最近的收市价同’一定数目的时间单位之前的收市价进行了比较。

移动平均缘相互验证一相互背离（ MACD） 摆动指数（Moving
aver-ageconvergence-divergence oscillator）——通过3根指数加权移动平均线组合得来的一种摆动指数。

颈线（Neckline）——在头肩形形态中，连接头部的两个低点；或者在倒头肩形形态中，连接头部的两个高点得出的一条直线。当市场向下跌破头肩形顶部形态的颈线时，是一个看跌信号；当市场向上涨破倒头肩形底部形态的颈线时，是一个看涨信号。

负面交叉（Negative crossover）——参见条目“交叉信号”。

负面相互背离信号（Negative divergence）——参见条目“相互背离”。

对冲（Offset）——也叫作“平仓了结”。指消解一个已经存在的头寸的交易行为。更具体地，对于多头头寸来说，是“出清气或“出货’气对于空头头寸来说，是“回补”。

权衡交易量（OBV,On-Balance Volume）——这是一种加权累计的交易量数值。如果当前交易日的收市价高于前一日的收市价，则把当日的交易量数字加到前一日的权衡交易量数值上；如果当前交易日的收市价低于前一日的收市价，则把当日的交易量数字从前一日的权衡交易量数值中减去；如果当前交易日的收市价与前一日收市价相同，则把当日的交易量忽略不计。

持仓量（Open interest）——也称“持仓兴趣”。期货合约敞口头寸的总数。持仓量等于多头头寸或者空头头寸单边的总额，但不是两者之和。

摆动指数（Oscillator）——这是一种表征市场力度的曲线，通常围绕着一根水平的零线上下波动（或者，在0%到100%的数值范围内波动）。摆动指数有助于度；量市场的超买／超卖水平，揭示负面和正面相互背离现象，还能用以评估某个价格运动的速度。

超买状态（Overbought）——在市场向上运动得过远、过快的情况下，市场就进入了超买状态。在这种状况下，市场变得较为脆弱，容易引发向下的调整行情。

超卖状态（Oversold）——在市场向下运动得过快的情况下，市场就进入了超卖状态，容易形成向上反弹行情。

纸上交易练习（Paper trading）——不使用实际资金的交易练习。所有的交易行为仅仅发生在想象之中，但保留交易盈亏的纸面记录。

三角旗形（Pennant）——参见条目“旗形”。

正面相互背离（Positive divergence）——参见条目“相互背离”。

保护性止损指令（Protective stop）——在市场发生不利于自己头寸的价格变化的情况下，我们采用这种手段来限制亏损的金额。一旦市场达到了保护性止损指令的价格水平，那么对应的头寸将在当时市场主要成交价格上被自动地对冲。

上冲行情（Rally）—— 一场向上的价格运动。

反弹（Reaction）——与当前主要趋势方向相反的一段价格运动。

相对力度指数（Relative strength index）——这是韦尔斯·怀尔德创立的一种摆动指数。RSI比较了一定时间范围内上升的收市价与下跌的收市价之比。

阻挡水平（Resistence level）——如果我们预期卖方将在某个价格水平上入市，这就是一个阻挡水平。

百分比回撤（Retracement）——市场的反弹行情往往折返到之前的价格运动的一定百分比的位置。较为常见的百分比回撤水平为38%、50%、62%。

反转日形态（Reversal session）——在某一时间单位，市场创出了当前趋势的新高（或者新低），但是其收市价低于（或者高于）前一个时间单位的收市价，这样就形成了一个反转日形态。

反转指标（Reversal indicator）——参见条目“趋势反转信号”。

抛售高潮（ Selling climax）——在本形态出现之前，市场已经经历了一轮过分伸展的下降行情，然后市场进一步大幅、急剧地推低，并且伴随着沉重的交易量。在这样的情况下，如果市场从这轮剧烈的抛售行情中向上翻转，则被看作一个抛售高潮。

抛售行情（Selloff）—— 一场向下的价格运动。

简单移动平均钱（Simple moving average）——这是平滑价格数据的一种方法，将有关的价格数据加在一起，然后求得其算术平均值。因为用来计算平均值的价格数据逐步向前移动，新数据添加进来，旧数据剔除出去，所以称之为“移动平均”。

耐低反涨形态（Spring）——在一个水平整理区间中，市场一度向下跌破了其下边界的支撑水平，但马上反弹，重新回到这个“被跌破的支撑水平”的上方。这是一个看涨信号。

随机指数（Stochastics）——这是一种摆动指数，它度量的是当前收市价在一定时间范围内整个价格区间中的相对位置。它通常由一条变化较快的%K线和一条变化较慢的%D线组成。

支撑水平（Support level）——如果我们预期在某个价格水平上买方将人市，这样的水平就是支撑水平。

即时交易量（TM）（Tick volume（TM））——在某一个给定的日内时间单位内的总成交笔数。

时间过滤器（Time filter）——当市场突破某个重要的技术区域时，价格必须停留在一定的价格区域之上、或者之下一段时间，由此验证上述突破信号，这就是时间过滤器。举例来说，市场也许必须连续二日收市于一个被突破的阻挡水平的上方，这样才能据之建立多头头寸。

横向延伸区间（Trading range）——当价格被限制在一个支撑水平和一个阻挡水平之间时，就形成了一个横向延伸区间。

趋势（Trend）——市场的主流价格方向。

趋势反转信号（Trend reversals）——也称为“反转指标”。这是一个引人误解的术语。更恰当、更准确地说，应当是“趋势变化指标”。它的意思是，之前的趋势即将发生变化，但是，不一定意味着将走向相反的方向。

趋势线（Trendline）——在价格图表上，通过逐步上升的高点，或者逐步下降的低点，连接而成的直线。至少需要两点，才能作出一条趋势线。趋势线经受的市场试探越多、试探时交易量越大，则该趋势线的意义越重要。

向上跳空（Upgap）——通过向上的价格运动形成的价格跳空。

破富反跌形态（Upthrust）——在一个横向延伸区间中，当价格向上突破上方的阻挡线后，市场未能坚守这个新高水平，价格重新回落到一度“被突破”的阻挡线的下方，这样就形成了一个破高反跌形态。这是一个看跌信号。

上升趋势（Uptrend）——市场趋势方向向上，则构成上升趋势。

——当价格突然掉转方向时，所形成的价格形态看上去就像字母“V”（在市场底部），或者倒置的字母“V”（在市场顶部）。

交易量（Volume）——也称“成交量飞在给定的时间单位内成交的所有期货合约总数。

加权移动平均钱（Weighted moving average）——这是一种移动平均线，在其计算方法中，为有关的价格数据各分配了一个权重因子。通常，最近价格数据的权重较大。

余量

保证金是业绩保证。开立头寸时必须投入一定比例的资金。保证金允许投资者持有高于账户价值的头寸，保证金用于保证合约的履行和交易的损失。押金将在合同履行后退还。如果有任何损失，将从押金中扣除。平均量为5％-200％。

长短

如果你很长，你会判断市场正在上涨。投资者将立即购买该品种。如果它很短，它将判断市场趋势是一个下跌的市场并立即执行销售。

做市商

它是一家金融服务提供商，通过报价为金融产品提供市场。做市商系统是一种证券或期货交易方法，它使用做市商的报价来形成交易价格并推动交易的发展。

点

积分是任何货币对中最小的货币单位。几乎所有货币对都包含5位有效数字。在第一个数字之后，小数点后面有一个数字。例如，欧元/美元报价为1.2538。在这种情况下，一个点是第四个小数位，即0.0001。因此，如果一个点等于任何货币对的1/100美分，而美元作为报价货币。

强制清算

这意味着投资者的交易账户中没有足够的保证金被扣除。如果保证金比率低于平台指定的百分比，系统将强制投资者的账户根据损失最大的订单关闭，直至保证金比率。恢复到代理平台指定的百分比。

资产负债管理是指金融机构按一定的策略进行资金配置来实现流动性、安全性和盈利性的目标组合，进行最适当的资产与负债的分配。既然要做到最佳分配，自然少不了一定的指标和管理方法。今天小编为大家带来的就是资产负债管理的四大风险指标及五大管理方法。

一、四大风险指标

四大风险水平类指标包括流动性风险指标、信用风险指标、市场风险指标和操作风险指标。

1．流动性风险指标

指流动性比例、核心负债比例和流动性缺口率指标。

2．信用风险指标

指不良资产率、单一集团客户授信集中度、全部关联度指标。

3．市场风险指标

指累计外汇敞口头寸比例、利率风险敏感度。

4．操作风险指标

指操作风险损失率。

二、五大管理方法

1．缺口分析法

缺口分析法是商业银行衡量资产与负债之间重新定价期限和现金流量到期期限匹配情况的一种方法，主要用于利率敏感性缺口和流动性期限缺口分析。

利率敏感性缺口=利率敏感性资产-利率敏感性负债；

利率敏感性缺口大于0，为正缺口，利率上升，收益上升；

利率敏感性缺口小于0，为负缺口，利率上升，收益下降。

2．久期分析法

久期分析法是商业银行衡量利率变动对全行经济价值影响的一种方法。

商业银行通过改变资产、负债的久期，实现资产负债组合的利率免疫，提高全行的市场价值和收益水平。

3．外汇敞口与敏感性分析法

外汇敞口与敏感性分析法是商业银行衡量汇率变动对全行财务状况影响的一种方法。

商业银行采用敞口限额管理和资产负债币种结构管理等方式控制外汇敞口产生的汇率风险。

4．情景模拟法

情景模拟法是商业银行结合设定的各种可能情景的发生概率，研究多种因素同时作用可能产生的影响。

5．流动性压力测试

流动性压力测试是一种以定量分析为主的流动性风险分析方法，商业银行通过流动性压力测试测算全行在遇到小概率事件等极端不利情况下可能发生的损失，从而对银行流动性管理体系的脆弱性做出评估和判断，进而采取必要措施。

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