昨天的分析指出，钢价可能考验红色上涨通道下轨。

今天盘面走到现在，基本确认下轨成功经受了考验，红色通道的上涨趋势安然无恙。

公开市场方面，央行开展4810亿元逆回购，当日有1500亿元逆回购到期，净投放3310亿元。资金面，2月最后一个交易日，央行公开市场净投放加码至逾3000亿元，银行间市场资金面一度紧张。但午后资金供给明显增加，市场紧张态势缓解，成交利率回落。DR001盘中最高报6%，最低报1.6%；GC001利率最高报5.325%，最低报1.10%；R-001利率最高报5.28%，最低报0.30%。近期资金波动加大，跨月后资金宽松持续性仍有待观察。最新货币政策报告强调“引导市场利率围绕政策利率波动”，跨月后流动性料进一步趋缓，但围绕政策利率波动放大状态或延续。

短期货币政策偏中性，目前未到货币政策转向阶段，但短期降息可能性较小，降准补充中长期资金仍有可能，合意流动性水平是引导资金利率围绕政策利率波动。经济基本面弱复苏，强预期验证需要时间，短期债市缺乏方向，现券利率或维持高位窄幅震荡。考虑基差收敛因素T2306合约波动区间参考99.1-100.1。短期如果2月PMI延续向好、地产销售加速修复期债或有阶段下行。

利率债盘面可圈可点，短期比中长期利率债涨势要好些

不同盈利期望成功的概率

播报时间：午盘14点，尾盘18点。

国债期货详细数据如上图所示：

在下面放大的15分钟K线图上，可以看见这次小调整的波浪细节。

时间段内K线变化走势

（1）它包含了涨跌信息：阳线代表涨、阴线代表跌；

短线上看，今昨两天钢价走了个双头的形态，底部在图中的23.6％黄金线＠4313元位置，其波浪结构是ABC调整浪，今天日盘收盘于C浪中，但是不能确定C浪下跌是否结束。

所以，夜盘的策略，在钢价突破分时图绿色通道上轨之前，不宜做多。若价格继续下行，跌破23.6％黄金线，则下一步可能跌到38.2％黄金线＠4292元。

白色：平盘；灰色：暂无成交

国债期货10年期主力合约盘中下跌0.20%，现报100.425点。5年期下跌0.13%，现报101.040点。2年期下跌0.05%，现报100.875点。

重要通知：2月24日央行进行4700亿元7天逆回购操作，中标利率2.0%，除去今日到期的8350亿元7天逆回购，实现净回笼3650亿

债市分析：从2月17日（上周五）国债到期收益率2.89%，一直处于缓慢上行走势，截止到2月23日，国债到期收益率最新数值2.93%，上升了4bp，此数值也是近一年来的最高值。对应的债市近一周的行情也是不尽人意，利率债就不必多说了，信用债也是在倒挂边缘疯狂试探，好在两天的小幅震荡之后，最后时刻选择了悬崖勒马，在持续缓慢回升中

​本周央行共进行1.49万亿逆回购操作，除去到期的1.662万亿7天逆回购，实现净回笼1720亿，与上周基本一致。但债券市场的反应，却差强人意

02 后市国债期货价格的主要影响因素

免责声明

03 国债期货价格走势展望

螺纹钢期货价格15分钟K线图

国务院常务会议也要求持续抓实当前经济社会发展工作，乘势推动消费加快恢复成为经济主拉动力，推动经济运行在年初稳步回升。随着全国整体疫情已进入低流行水平和促消费政策的实施，消费将持续恢复，支撑经济走强。

本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

国债期货详细数据如上图所示：

展望后市，当前企业端融资已经显著恢复，居民户宽信用仍受阻，不过居民购房利率已经大幅降低，处于历史低位。疫情进入低流行水平后，在央行和各地放松限购，大幅降低贷款利率的情况下，商品房销售或有望改善，短期央行将进入观察期，继续降息的概率较低。且今年7月份之前每月MLF到期规模均不超过2000亿元，央行通过降准来置换到期MLF的必要性不大。综合来看，在经济逐步恢复的情况下，短期央行货币政策将保持稳健，继续降息降准的概率均较低。

（2）它包含了最高价、最低价、开盘价、收盘价信息

目前的油价短线趋势，就是下面60分钟K线图上、始自80.94美元@2023-03-07以来的绿色下跌通道。

不过，从操作利率上看，此次操作利率保持不变，是央行连续7个月保持操作利率不变。2022年，央行曾于1月和8月两次下调MLF利率10bp，并带动中长期贷款利率下调35bp，有效降低企业融资和居民购房压力，支持实体经济发展。当前，疫情进入低流行水平后，居民生产消费持续恢复，春节期间已经有所体现，1月经济景气水平也明显回升，经济逐步企稳回升是大概率事件，继续下调政策利率的必要性降低，本次操作利率保持不变符合市场预期。

有些K线分析师总结了如下大阳K线的意义：

展望后市，一是疫情进入低流行水平后，居民生产消费持续恢复是大概率事件，春节期间已经有所体现，从PMI指数上看，1月经济景气水平也明显回升；二是官方持续出台的稳经济和地产相关政策，使得房地产市场存在由量变到质变的可能，有望逐步企稳回升，重点关注商品房销售情况；三是持续宽松的资金面，在宽信用效果不断显现的情况下，也存在收敛的可能；四是财政政策将继续发力，加力提效下赤字率和专项债规模有望增加，关注两会情况。此外，海外市场经济韧性仍强，美国非农就业数据超预期，美联储最终加息幅度可能超出市场定价水平，美债收益率回升。总体上在央行货币政策保持稳定，经济逐步恢复和市场风险偏好提升的情况下，预计国债期货价格将继续调整，操作上建议做空为主。

螺纹钢期货价格15分钟K线图

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