一般而言，持股平台的设立主要是出于公司治理（最主要的是股权控制）和持股管理便利的考虑，包括公司、合伙、私募基金、资管计划或信托等等形式，当然税务上的考量也是其中一个因素。选择不同的持股平台，无论从法律还是税务上，都可能产生不同的影响。

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程序

看完上述对不同投资类型的描述，大家应该对我们投资组合的谨慎程度有所了解了。几年前，很多人买了中长期的地方债或国债，他们认为这才是最谨慎的。这一策略不仅完全无法维持或增加实际购买力，有几次甚至导致了资产贬值。

监管质疑涉嫌变相利益输送

这些股息收益虽然可观，却远远说不上惊人，但有利于它们自身的股票表现。到今年年底，伯克希尔于可口可乐投资的持股市值已达到250亿美元，而在美国运通公司的持股市值则达到220亿美元，现在这两大投资均分别占伯克希尔净值的5％，与买入它们时的占比相若——也就是说跟着伯克希尔的投资组合壮大。

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《新能源汽车营销之路》

保持主体公司股权的稳定性

就具体方向而言，平安证券指出，整体来看，我们对市场的判断仍然乐观，向上趋势不变，但是在积极因素逐渐被消化后交易有所降温，市场波动可能会有所加大。结构性方面，建议关注三条线索，一是疫情防控优化和政策支持下的消费、出行、医药板块；二是产业政策有望加码的数字经济及高端制造业等；三是行业预期有望继续好转的房地产板块，如地产产业链各环节上的部分优质企业。

在有序推进优化保险资金运用方面，银保监会将引导保险资金发挥长期优势，为实体经济提供差异化融资服务。稳步增加长期政府债券投资，加大对高等级公司信用类债券的研究与投资。鼓励保险资管公司发挥另类投资专业特长，创设长期限优质资产。支持保险资金随着行业发展和专业能力提升，持续加大资本市场投资力度。完善分级分类差异化监管措施，鼓励偿付能力充足、资产负债管理能力较强的保险公司加大股票等二级市场权益类资产投资。

提升投资者的盈利体验

这背后的算术并不复杂：用以计算每股盈利的已发行股份数降低，你持有的股份权益就上升。

一是项目制、周期性。一般是基于项目特别是新项目开展跟投，约定在项目结束后或一定周期后（3年、5年或更长）必须退出。即便是非项目制的产品和业务，一般也会事先约定一个明确的结束期和回购条款，不追求无终止的长期持有。二是高风险、高不确定性。一般都是在新产业、新业态、新商业模式类企业的增量（而非存量）业务开展跟投，这些领域投资创业风险较高、未来发展与收益的不确定性较强，亟需通过跟投机制实现风险共担、利益共享，尽管有一定的中长期激励属性，但风险投资的属性相对更强。三是天然“上持下”。由于跟投机制原则上都是针对新项目、新设公司，在初创阶段必然都是由原公司的经营管理人员、科技研发人员等参与跟投，这部分跟投人员的劳动关系在较长一段时期内仍在原公司而非新项目或新设公司。此外，当跟投的新项目或新设公司较多时，也不可能逐一建立若干新的劳动关系。因此，“上持下”对于跟投机制来说是不可避免也是理所当然的，用其他政策文件中对“上持下”的有关约束条款来看待跟投机制是不合适也是没有必要的。四是强制为主、自愿为辅。跟投机制具有较强的“对赌”性质，因此对项目决策和后续发展影响程度较高的管理层和核心骨干员工，一般采用强制跟投方式，即不允许“挑肥拣瘦”、强行捆绑，充分体现风险收益对等原则。但在实践中，也有一些企业允许普通员工自愿跟投。五是分享收益权、不争决策权。跟投者主要关心的是投资收益和回报，尽管有可能跟投份额所占股比较高，但一般并不追求参与新项目或新设公司的经营管理、不谋求决策权。

12月23日，中金所发布《关于减半收取2023年交割和行权（履约）手续费的通知》，经研究决定，自2023年1月1日起至2023年12月31日止，减半收取股指期货和国债期货交割手续费、股指期权行权（履约）手续费。

跟投机制的主要特点

中金公司固定收益研究团队负责人陈健恒认为，会议强调稳健的货币政策要精准有力，要保持流动性合理充裕，这意味着明年货币政策还是会保持偏松的状态。

典型企业类型

上市公司全部有效的员工持股计划所持有的股票总数累计不得超过公司股本总额的10%，单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不得超过公司股本总额的1%；不包括股权激励及IPO、自行买卖获取的股票

因此，作为接受监管的资产管理计划金融产品，由于其规范性和可委托金融机构操作的简便性，也越来越多的被用于持股平台架构。

在继续强化民营小微企业金融服务方面，银保监会将切实落实“两个毫不动摇”，引导银行保险机构加大对民营企业的支持力度。推动小微企业贷款投放增量、扩面、优化结构，合理满足接续资金需求，加大对个体工商户支持力度，鼓励发放首贷户贷款、信用贷款。

见下图，这些控股投资持续为伯克希尔带来稳定增长的收益。

正是因为这些头部持仓表现如此理想，而且长期持有，伯克希尔能够保持如此丰厚的回报。

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