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每经记者 李琦蕊 每经编辑 赵桥

刚步入2018年，*ST中绒（000982，SZ）就收到“大红包”。这对于2015、2016连续两年净利为负，且2017年前三季度亏损3.85亿元的*ST中绒而言，可谓是“雪中送炭”。

1月2日，公司公告称，合计收到银川、灵武两市财政局经营性财政补贴逾6亿元，资金已到账。同日，*ST中绒还与宁夏德能电力工程、林州市二建集团签署债务豁免协议，获豁免债务合计1.12亿元。

往年*ST公司保壳的手段，不外乎 “剥离资产、债务重整、政府补贴、资产重组”，此次*ST中绒则采用政府补贴及债务豁免双管齐下。

一天内收两个“大红包”

据*ST中绒公告，上述两市财政局分别决定给予*ST中绒经营性财政补贴4.45亿元和2亿元。

资料显示， 2015、2016年*ST中绒连续两年分别亏损10.6亿元和8.74亿元，2017年被“披星戴帽”。

对于2015、2016两年的亏损，*ST中绒解释称，主要是受国内外市场环境变化影响，上市公司制品类产品因市场销售价格下滑而存在存货跌价准备，直接导致公司利润大幅下滑。

此外，2017年三季报显示，前三季度*ST中绒实现净利润亏损3.85亿元。眼看到了退市边缘了，这两笔合计6.45亿元的财政补贴，对*ST中绒来说真的是“及时雨”。而且，上述资金已于2017年12月29日拨付到账，同时预计对*ST中绒2017年度产生收益影响6.45亿元。

除了财政补贴，还有两家*ST中绒的“好友”也向公司伸出了“援助之手”。据1月2日公告，*ST中绒同宁夏德能电力工程有限公司、林州市二建集团建设有限公司分别签署了《债务豁免协议》。

*ST中绒称，这两家公司是上市公司的长期业务合作单位，截至2017年12月20日，*ST中绒与这两家公司债务合计约4.22亿元，为尽快收回部分款项，上述两家公司同意签署豁免协议，豁免金额合计1.12亿元。

至于债务豁免对公司的影响，*ST中绒表示，上述债务豁免将在一定程度上减轻公司压力，改善公司财务状况，对公司2017年度业绩指标产生积极影响。

保壳战持续一整年

2017年，*ST中绒的保壳路，可以用一波三折来形容。2017年1月9日，*ST中绒收到控股股东转让盛大游戏股权通知的公告，根据协议，中绒集团将其间接持有的盛大游戏47.92%股份转让给曜瞿如。本次转让完成后，中绒集团不再直接或间接持有盛大游戏股份或表决权。

控股股东中绒集团自2014年8月以来积极运作盛大游戏股权收购告吹。2017年5月13日，*ST中绒公告称，由于重组标的上海斐讯数据通信技术有限公司主要股东所涉及的诉讼纠纷导致标的企业部分股权尚处在被司法冻结的状态，对重大资产重组方案进行调整为仅进行重大资产出售。

2017年8月30日，*ST中绒发布深交所的纪律处分公告显示，2012年2月至2013年9月，上市公司实控人兼时任董事长、总经理马生国利用职务便利，以*ST中绒名义与多名客户签订虚假合同，伙同他人假报出口，虚构购销业务和资金往来，涉及的虚假购销合同总金额约1.2亿美元。

深交所因此对*ST中绒予以公开谴责的处分，对马生国及时任董事、独董等予以公开谴责的处分。

根据《上市公司证券发行管理办法》相关规定，上市公司存在现任董事、高级管理人员最近三十六个月内受到过中国证监会的行政处罚，或者最近十二个月内受到过证券交易所公开谴责的不得非公开发行股票。因此，公司定向增发的路子也被堵死了。

为了保壳，控股股东中绒集团只好“挺身而出”，*ST中绒拟向控股股东中绒集团出售除羊绒、羊毛、亚麻及其混纺类纺织品贸易业务以外的资产、负债。资产标的预估5.59亿元，协商交易价为6.3亿元，最终作价9.19亿元。

然而，*ST中绒在后续公告中称，“中绒集团正在积极筹措公司重大资产重组交割所需资金，但截至目前尚未取得实质性进展，目前存在中绒集团未能筹资或筹资不足导致公司已披露的重大资产出售方案无法实施的风险。”

最终还是在2017年12月29日年底，银川市、灵武市财政局出手，发了共计6.45亿元的财政补贴，持续了一整年的*ST中绒保壳战暂告一段。

就上述事件对公司的影响，记者致电*ST中绒，对方董秘办一位安姓工作人员称，“相关信息一切以公告披露为准。”（实习生宋鑫对本文亦有贡献）

时至年末，ST股又忙起了“保壳计划”。出售资产、卖股权等都是常见的保壳方式，但退市新规实施后，更严苛的退市指标，导致操作难度上升，迫使急欲保壳的ST股，不得不祭出新的“招术”。

12月22日，*ST星星（300256.SZ）公告称，子公司星星触控科技有限公司（下称“星星触控”）与星精密科技（深圳）有限公司（下称“星星精密”）的实质合并重整，湘东法院决定召开听证会。目前，星星精密进入重整程序后，重整能否成功尚存在不确定性。如重整失败，将会破产，进而对上市公司全年业绩造成影响。

在这之前，*ST星星的国资股东，已经豁免对上市公司的25亿元债务。若豁免最后达成，上市公司的净资产则由负转正，从而避免其触发退市指标，从而免于退市。

借破产清算剥离亏损子公司

22日盘后，*ST星星发布公告称，湘东法院做出裁定，受理萍乡市汇盛工业投资管理有限公司（下称“汇盛投资”）对公司孙公司萍乡星星精密玻璃科技有限公司（下称“星星玻璃”）的破产清算申请。

根据公告，湘东法院指定江西鸿天律师事务所担任星星玻璃管理人，通知星星玻璃债权人向管理人书面申报债权，并定于2022年3月1日上午9时召开第一次债权人会议。

第一财经记者注意到，21日晚间，*ST星星发布了被法院裁定受理星星玻璃破产清算的公告。*ST星星称，如法院指定管理人接管星星玻璃，公司将丧失对其控制权，星星玻璃不再纳入公司合并报表范围。这意味着，进入破产清算程序后，星星玻璃将不会再影响*ST星星2021年的财务报表。

根据湘东法院出具的裁定书，12月9日，汇盛投资以星星玻璃不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力为由，向萍乡市安源区法院申请破产清算。萍乡市安源区人民法院审查认为，因本案系疑难复杂案件，不能行使管辖权，报请萍乡市中级人民法院指定其他法院审理本案。

财报显示，星星玻璃处于业绩亏损、资不抵债的财务状况，若被纳入*ST星星2021年年报，将对上市公司的净利润和净资产产生明显不利。

公告显示，全资子公司广东星弛光电科技有限公司持有星星玻璃100%的股权。2020年，星星玻璃净利润亏损2.78亿元，净资产为-2.85亿元；截至今年三季度末，星星玻璃资不抵债的情况进一步恶化，报告期内，该孙公司总资产4.2亿元，总负债8.59亿元，净资产为-4.39亿元，净利润亏损1.53亿元。

控股股东豁免25亿债务

除了子公司、孙公司破产清算，*ST星星自身也在处置巨额债务，目的可能是为了保壳。

21日，*ST星星发布公告称，汇盛投资、萍乡范钛客网络科技有限公司（下称“萍乡范钛客”）分别出具《债务豁免通知函》，分别豁免*ST星星子公司江西星星科技有限责任公司（下称“江西星星有限”）、*ST星星的债务 8.75亿元、16.66亿元，合计豁免债务25.42亿元。

临近年末，汇盛投资和萍乡范钛客如此大方豁免债务，引起了深交所的注意。

深交所在下发的关注函要求*ST星星，核实汇盛投资和萍乡范钛客债务豁免行为履行内部审批程序的情况，发出债务豁免通知前是否已获得有效、充分的授权，相关行为是否符合所适用的法律法规和监管要求，并结合上述情况明确说明上述债务豁免是否确为单方面、不附带任何条件、不可变更、不可撤销之豁免等事项。

关注函还要求*ST星星说明，本次债务豁免事项涉及的债务，是否已履行债权申报程序，后续是否仍会列入破产债务的范围，以及本次债务豁免对公司预重整程序的影响。

穿透股权来看，*ST星星目前已是国资控股的企业，萍乡范钛客为*ST星星的控股股东，汇盛投资间接控股萍乡范钛客，为公司间接控股股东。萍乡范钛客系萍乡市的国有背景企业，实际控制人为萍乡经开区管委会。

截至三季度末，*ST星星前十大股东中，萍乡范钛客持股比例为15.04%位列首位，第二大股东为萍乡中洲信安，持股4.53%，较半年度减持2.49%。

不过，股东身份并不是豁免债务的唯一原因。而是与*ST星星年内公司业绩“变脸”密切相关。

截至三季度末，*ST星星实现营业收入26.43亿元，同比下滑17.16%；归母净利润亏损15.38亿元，同比下滑53.08%；扣非后归母净利润亏损15.65亿元，截至三季度未分配利润亏损高达69.75亿元。同期，该公司净资产为-23.29亿元。

倘若今年全年净利润继续亏损，且净资产为负，*ST星星将处罚退市风险。而国资股东25.42亿元的债务豁免，刚好能让该公司避免出现今年年末净资产为负的情形。即便净利润续亏，也可避免触及财务退市相关指标。*ST星星在公告中表示，本次豁免的债务金额将计入资本公积，增加的资本公积将有利于增厚公司的净资产水平。

被立案调查成保壳主要变量

即使成功通过剥离子公司、股东债务豁免，避免净资产为负，但*ST星星能否保壳成功，仍然存在疑问。

实际上，*ST星星的巨额债务，与年内业绩“变脸”密切相关。今年8月末，*ST星星发布公告称，公司在编制2021年半年报时，发现2020年年度财务报表存在会计差错， 对当年度财务报表的营业收入、成本、应收账快等调整后，公司当年净利润由盈利5000万转为亏损25亿，公司股票随即“戴帽”。

这份会计差错更正被3名独董投了弃权票，也在当时被市场多方质疑*ST星星是在“财务大洗澡”。今年9月末，*ST星星因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。目前，调查工作仍在进行中，公司尚未收到中国证监会就上述立案调查事项的结论性意见或决定。

值得注意的是，*ST星星上市十年来，除此次会计差错更正外，此前累计进行过五次业绩修正。2012年、2013年、2015年、2017年、2018年，公司都发布过业绩修正公告，其中除了2015年外，其余年份均为业绩下修。

同时，近一年来，*ST星星的高层管理人员持续震荡。截止目前，该公司已有原副总兼董秘胡伟杰、原董事长刘建勋、原董事朱林、赵亮、原监事赖春连和原监事会主席张绍怀等多名高管辞职，部分高管任职期不足半年。

对于大部分投资者，讨论最多的就是大盘了。

大家都知道，近两年来，我大A跌跌不休。尤其是今年，堪比"狗屎行情"。

但即便是"狗屎行情"，这两年股价翻倍的个股也并非没有。

那么问题来了，大盘指数对个股到底有啥影响？应不应该忽视大盘指数对个股的影响呢？下面简要谈一谈我的看法。

首先观点明确：操作个股究竟看不看大盘指数取决于你的操作风格。但是无论哪种风格都要参考一下指数所处的位置以及当时的市场情绪。

一、价值型投资者

指数点位越低越好。这样泥沙俱下，不少价值型个股会迎来错杀行情，是难得的买入时机。

二、游资

击鼓传花，炒作概念股，妖股，快进快出，利用资金优势，技术优势（个别内幕交易中利用信息优势无需看大盘）追涨杀跌。这种风格对大盘绝对点位依赖不大，主要看大盘有没有黑天鹅风险，只要不是过度的背离，都可以对标的个股执行操作。

三、普通短线投资者

基本是被割的韭菜，绝大多数散户属于这一阵营，对热点把握不清，或是"吃剩饭"，或是钻到冷门股里瞎蒙乱撞。这种情况需要严格遵循大盘指数优先的原则。既然分不清热门股那就看着大盘安全的时候来几发了事。

四、被套长线，挣钱短线型投资者

绝对的市场润滑剂和压舱石，对大盘指数没什么观点和概念，基本人云亦云，看见大盘涨了就一窝蜂进去，套住就装死。这种类型需要恶补指数优先原则。

还有其他偏僻类型，就不一一列举了。总而言之，大盘指数还是很重要的，一定要重视，宁可错过不可做错。

我是做价值投资的，对于大盘，我也在密切关注。但我选股和买股主要还是看股票质地，大盘越往下走，我反而更兴奋，哪些被连累的优质个股，跌下来就是捡便宜的好机会！

创业板指数在昨天完成b反5浪之后，今天在90分钟和120分钟形成了MACD的顶部结构。明天只要创业板指数收盘低于1707那么日线结构也将形成，日线结构对应24-26天的调整周期。24-26天的下跌足以跌穿创业板指的双趋势了。

上证指数目前依然是空头排列并且短期的21天均线开始下穿长期的89天均线，形成了完全的空头排列。

深证成指、沪深300、上证50和中小板指同步运行C浪新生阶段不变。

今天我重点说下指数与个股的关系。

指数呢，是一种趋势的力量，代表了市场基本的运行趋势是如何的，给我们的指导是战略性的，并且指导着我们的兵力部署。指数在证券理论中是属于一种个股基本估值的扩张力量或者收缩力量，用术语被表示成β值。

个股是在指数指导下的战术问题。个股的收益率包括了个股基本的收益率和期望收益率(指数扩张或者收缩的两部分)。当指数呈现扩张时期(牛市)个股的基本收益率和期望收益率都会同步的扩张，而反之都会同步的收缩。

所以当β值为大于1的正值时，个股的基本面变的并不是很重要。而当β值小于1时，个股的基本面变的尤其的重要的原因所在。归根到底市场用大量的资金博弈不管是在基本面上还是在指数扩张收缩面上估值体系都是相对正确的。

作为个人投资者有别于机构投资者，要更多的站在β的角度思考投资的逻辑。为什么?理由如下。个人投资者资金灵活，容易择时。但是个人投资者的缺点也是显而易见的，比如个股基本面研究的缺失，周期研究的缺失，国家宏观微观经济研究的缺失等等。

来源: 中亿财经网

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