上证指数从2020年7月盘整至今，差不多已有5个半月左右的时间，市场重心长时间基本维持在一个大概的位置，这种现象在历史上来看是很罕见的。随着盘整的时间越来越长，加之从2016年开始，每逢岁末年初之际，市场总会出现比较剧烈的转折，因此当前A股变盘的可能性也在逐渐加大。

两大关键位置决定A股后市方向！

如果说在市场还未发生变盘、仍处于反复盘整的过程中就早早站队，给自己预设一个"死多头"或者"死空头"的角色，显然是不明智的。正确的做法应该是当我们看到市场出现方向性的变化，然后再去选择相应的身份。

目前看，有两大关键位置决定着A股后市走向。当上证指数某一天的收盘价显著突破3451点，那么就会打开上升空间，可能接踵而来的就会是一轮比较强劲的中短线的拉升。

但是如果上证指数跌破这条绿色的成本均线，或者再严格点来说，跌破3365点，那么就有可能会打开向下的空间，指数或将回踩无穷成本均线，一旦跌破无穷成本均线，那么3000点也就有可能会被跌穿。

数据来源：天狼50软件

目前来看，A股市场依旧处于短线的风险区域，在12月22日那根长阴线尚未被收复的情况下，A股仍是处在一个盘整的格局当中。

数据来源：天狼50软件

正确的选股方式是胜利的前提！

从当前的投资风格可以看出，业绩好的股票正逐渐成为市场中的稀缺资源。实际上对于那些真正业绩优异的股票，在2020年已经被炒得很高了。投资者不妨把眼光放在二线绩优股上。何为"二线绩优股"，我们可以用一个指标来评判——净资产收益率，即我们常说的"ROE"。当ROE的数值处在15-40之间，这类股票属于"一线绩优股"；当ROE的数值处在10-15之间，这类股票属于"二线绩优股"。

"二线绩优股"也需要精挑细选，首先盘子不能太大，其次股价涨幅很稳，这样的股票可能会是2021年资金追逐的一个对象。当资金把"二线绩优股"都炒高了之后，很有可能会带动"三线绩优股"的上涨行情。所谓的"三线绩优股"，就是指ROE数值处在6-10之间。这种现象在市场中发生的概率还挺高的，比如最近的酒类板块，一开始大家都是炒一线的白酒股，后来发现一线的白酒股不好炒了，转而就去炒二线、三线白酒股，最后带动整个板块活跃起来。当然对于白酒板块，从目前的性价比来看，已经没有多大参与的价值了。白酒板块最美好的投资时机已经过去，未来更多的可能会迎来一些曲折的进程。

值得注意的是，ROE的数值也不是越高越好。比如当ROE的数值高达45，通常情况下这是由于公司非经常性损益造成的，比如一次性出售某项资产，或者一次性注入资产管理等等，各种变动引发的非经常性损益导致ROE水平猛然抬高，这类股票是我们需要警惕和规避的。

如果你有天狼50软件，那么在"浏览"界面中，右下角有一个"定制列"，从中便可查询到ROE这个指标，继而可进行"二线绩优股"的筛选。

数据来源：天狼50软件

最后再来说一个重要板块，那就是大科技。从未来的角度去看，科技股确实是一个大方向。三大核心赛道——科技、消费、医药，长期而言没有太大的问题，只不过在某个时间段内可能会有一些反复。展望2021年，以半导体为代表的大科技板块，可能还需要再经历一些调整，至少要到二季度，甚至是三季度，才会有比较持续性的上涨，在此之前走出中线级别的行情是比较难的。

陈若超 执业资格编号 A11

提示：BQ策略是基于天狼50软件研发的市场分析策略，旨在通过多指标立体分析寻找大盘、板块和个股突破点。以上观点仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，投资须谨慎。更多市场分析，可关注天狼资深讲师陈若超的每周《收盘论道》！

小编按：

本周以来，指数连续走低，周内最高下跌超150点，板块个股纷纷走低。回看至今，大盘年初以来涨了3个月，现在短线调整已经进行了近一个月的时间。

对于行情的走势，狼帅陈浩最新观点认为：指数的调整没有结束，二队三队不是原先的气势了，连护盘都有阴谋论的味道。那么作为散户，该如何面临接下来的市场？操作中要尤其注意什么？财咖特别精选陈浩老师经典文章，谈谈所谓炒股最高境界“看山是山，看水是水”，以及教你如何找到不被割肉的个股。

陈浩

回到我的职责所在，我需要在宏观上，帮助我们的各类投资者提升战绩。其手段有两个，一是技术研究，二是投资思想的探索。

我现在再谈股票，很多思路源于在股指期货上的感悟。由于市场是一个多变的系统，执着于某个多空方向，可能会导致行为上的重大偏差。如此一来，所谓“看山是山，看水是水”，与更通俗的“顺势而为”有异曲同工之妙。然而市场对趋势的研判，只有MACD和移动均线两项工具。我们的办法就多了，除了成本均线、筹码分布等经典工具之外，我们还可以通过流动性的角度、主力的角度，使用多个不同市场含义的技术系统，甚至我们还在探索寻求一项突破，直接解析出推动价格变化的动力值。当然，有些东西是在股指期货领域内开发的，把它们移植到股票市场上，还需要一定时间。

在我看来，软件有两个方面不可替代的价值：一是提取市场分量，二是消除市场噪声。盘面资金也是市场分量，这个指标仍然能帮助我们识别最强的牛市及最狠的熊市……我们很多朋友没有赚过大钱，无非是曾经有一个机会摆在面前，没有珍惜，如果还可以重来的话，一定要捂股捂到股价跌穿大单成本线。然而，为什么在投资者的交易中会出现那么多没有必要的买入或者平仓呢？我们有一个期货术语，叫幻形。投资者有自己的想象能力，他们总是尝试根据K线图上的一些微弱的变化，去预期中级反转点。甚至几百个交易日前的一个最高价和一个最低价都会成为决策依据。

所谓“看山是山，看水是水”，可以理解为多看少想，好就是好，坏就是坏。好就做多，坏就做空，不好不坏就观望。这个境界说起来简单，真做到是非常难的。因为好和坏也是人们心理上的判断。甚至有一些只可意会，不可言传的盘感。以至于只有经过长期交易实践的投资者，才能找到无著和幻形的区别。于是注册分析师就有了工作的机会，他们指标看的多，把握市场研判的尺度总比非专业人员准确一些。然而实事求是地说，只要是人就可能犯错误，做股票也不能保证全对，于是就需要分仓，这是老生常谈的话题。实际上即便是基金经理，手中真正的好股票也不多，但是一只好股票的盈利，很可能覆盖两只坏股票的损失，这就是投资组合的好处。然而我们把涨得最好的股票卖掉，频繁换股，则最后的结果是所有的股票都成了坏股票，想赢下大盘就不容易了。

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狼帅的股理谐说第一季

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比起做期货来，做股票还有一个权利就是死不割肉，我认为在选股时，一定给自己留下一个不割肉的权利。那么，怎样找到那些可以不割肉的个股呢？

我们有PB-ROE估值图，一根蓝色的竖线，将个股分成了优质股和非优质股两个世界，左边是非优质股，右边是优质股。其划分依据，是净资产收益率ROE=8，为什么是8呢？这是中国GDP的平均增长率，也是全世界股票市场公认的“必要收益率”，如果上市公司赚不到8%，除非它有未来的成长性，否则股东们不如把他们都卖了，去买沪深300指数。所以，ROE＞8的股票，在价值层面上就不是好股票。除ROE外，PB_ROE上的均衡带，也是选股依据，位于优质区域的均衡带和其下方的股票，分别代表估值合理和价值低估。好股票可以长期持有，长期持有就是死不割肉。基于PB_ROE的选股原则，是选股的第一必要条件。

第二个选股原则是位置。所谓在价格上进行投机，就是低吸高抛，利用价差获得更多的好处。于是我们需要保证手中的股票相对位置不要太高，其选股线索可以有很多个指标，比如说基础浮动盈利，相对于无穷成本均线的浮动盈利，这些指标不是绝对的，需要投资者回到k线图上去看，在位置层面上，高就是高，低就是低，人们一般不会搞错。

第三个个股开仓必要条件是主力的持仓量。对于天狼50软件，最省事的办法是看60日大单动力，该指标为紫色就是主力加仓。由于主力有的时候会用小仓位建仓，因而该指标变蓝并不意味着主力出逃。但大单动力为正值紫色，一定意味着主力建仓。各位不妨看看银行板块，您会发现几乎所有银行股在大单动力上都是主力建仓。

在资本市场有个原理，收益与承担的风险成比例关系。比如说，我们期望获得20%的回报，就至少要承担15%的风险。大家可以这样理解，假如我们认为这只股票可以做，我期望能赚到20%，那么在赚到20%之前，先跌上15%的可能性是存在的。如果您期望股价翻倍，就很可能需要承担价格减半的风险，否则资本市场就没有天理了。如此演绎，我们就找到了部分投资者不赚钱的一个原因，那就是他不愿意承担风险。股价一跌就砍，然后再去买涨的更凶的高价股。

之所以谈这些，我们共同有一个清醒的头脑，股市真的会有好日子吗？当然会有。股票市场永远是周期运作，市场震荡持续的时间越久，未来的爆发强度越高。

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狼帅的股理谐说之主力均线篇

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陈浩：行为金融学家,知名财经大V。1997年发明筹码分布、成本均线等技术分析指标并主持设计指南针软件;2002开始研发天狼50产品,获得市场和用户广泛好评,被粉丝尊称为狼帅。

现任鼎信汇金(北京)投资管理有限公司总经理,带领团队管理多只私募基金,并与国泰基金深度合作,历经三年穿越牛熊,共同将国泰聚信价值优势基金打造成一款荣获“2016年度开放式混合型金牛基金”奖的明星基金。

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