钱晓睿/文

石诗语 中国证券报·中证网

股东户数及股价

资本充足率创4年新低

3月27日，江阴银行(002807)发布年报称，报告期内，该行实现营业收入37.80亿元，同比增长12.27%，实现净利润16.17亿元，同比增长25.85%，归母净利润16.16亿元，同比增长26.88%。净利差1.94%，较上年提升5BP；净息差2.18%，较上年提升4BP。

资产规模方面，截至2022年末，江阴银行总资产1687.51亿元，较上年末增加156.24亿元，增长10.20%。其中发放贷款及垫款余额1031.29亿元，占资产总额的比例为61.11%。

资产质量方面，截至2022年末，江阴银行不良贷款率达0.98%，较上年末下降0.34个百分点；拨备覆盖率469.62%，较上年末提升139个百分点。

报告期内，江阴银行坚持服务实体经济和“三农”主责主业，信贷投放有力有效。年末贷款总额1031.29亿元，较年初增长12.74%；母公司涉农与小微企业贷款余额925.47亿元，较年初增长15.48%；同时，多措并举拓展长期、稳定、低成本存款来源，存款基础不断夯实；年末存款总额1267.09亿元，较年初增长10.70%。2022年该行江阴地区存、贷款市场份额提升且保持第一。

另一方面，董希淼指出，银行体量较大，购买银行股权对资金要求较高，很多企业短时间内拿不出大量资金，加上监管对银行股东有明确资质要求，对意向投资人来说具有一定门槛。根据《商业银行股权管理暂行办法》，同一投资人及其关联方、一致行动人作为主要股东参股商业银行的数量不得超过2家，或控股商业银行的数量不得超过1家；商业银行主要股东自取得股权之日起五年内不得转让所持有的股权。

江阴银行表示，将深耕县域，密植“苏锡常”，融入长三角，缩短经度、拓宽维度，打造区域特色机构，实现区域内市场份额不断提升。此外，该行还将立足“三农”、专注普惠、深耕县域，打响“实体振兴银行、小微普惠银行、百姓生活银行”三大品牌，着力推进打造区域首选精品银行。

据相关判决文书披露，此次股权被强制拍卖，主要源于江阴开发区申港园区投资有限公司与被执行人华发实业、孙志华等企业借贷纠纷一案。今年1月19日，江阴市人民法院作出裁定：拍卖、变卖两者所持江阴银行近9000万股股权。

加大小微投放

该股近半年内有股东持股变动，合计净减持1430.0万股，股东增减持明细如下表：

业绩概览

一个月内或打八折再拍卖

风险提示：宏观经济失速，不良大幅爆发。

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

上述研究员的预测准确度均值由证券之星数据中心根据近三年发布的研报预测数据，回测未来预测准确率计算而成。

中小银行为何总被冷落

该股主要指标及行业内排名如下：

但若此次拍卖成功，华发实业将正式退出江阴银行股东行列。去年三季报显示，华发实业所持江阴银行股份已被全部冻结。此外，自2021年以来，江阴银行前十大股东中有三家合计主动/被动减持5次，接近3600万股。

北京市京师律师事务所律师张立文向《中国科技投资》记者分析道，拨备覆盖率反映的是商业银行对贷款损失的弥补能力和对贷款风险的防范能力，是衡量商业银行抗信贷风险能力的重要指标，亦是商业银行对贷款经营中可能发生的呆、坏账的准备金。“拨备覆盖率数字越高，商业银行应对贷款呆坏账的能力就越强，信贷资产风险就越小”。

浙商证券股份有限公司邱冠华,梁凤洁,徐安妮近期对江阴银行进行研究并发布了研究报告《江阴银行2022年年报点评：利润回升，不良稳定》，本报告对江阴银行给出买入评级，认为其目标价位为4.96元，当前股价为4.01元，预期上涨幅度为23.69%。

22A江阴银行归母净利润同比+26.9%，增速环比+4.5pc；营收同比+12.3%，增速环比-9.6pc；ROE同比提升1.7pc至11.9%。2022年末江阴银行不良率0.98%，环比持平；拨备覆盖率470%，环比-27pc。

22A江阴银行归母净利润同比+26.9%，增速环比+4.5pc，主要是减值驱动，2022年累计资产减值损失同比+5%，增速环比-23pc。

22A江阴银行营收同比+12.3%，增速环比-9.6pc，利息收入和其他非息收入增速均放缓：①22A江阴银行利息净收入增速环比-5pc至13%，主要是受生息资产增速放缓拖累，2022年末江阴银行生息资产增速环比-4pc至10%，2022年净息差较22Q1-3上升3bp至2.18%。②22A江阴银行非息收入增速环比-32pc至9%，主要是其他非息收入增速环比-46pc至24%。

22Q4末母公司涉农与小微企业贷款同比增15.5%，较全行增速快2.8pc。江阴银行持续推进增户扩面，以网格营销为手段，全年走访“银监400首贷客群、三年存量流失客群、小微企业首贷户”等各类客群，收获意向客户7148户。江阴银行着力做强普惠小微业务，拓展小微客群，打开小微业务成长空间。

预计江阴银行2023-2025年归母净利润同比增长16.0%/15.3%/14.8%，对应BPS7.09/7.83/8.67元股。现价对应2023-2025年PB估值0.57/0.52/0.47倍。目标价4.96元/股，对应23年PB0.70倍，现价空间23%。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券戴志锋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.39%，其预测2023年度归属净利润为盈利15.35亿，根据现价换算的预测PE为5.69。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为5.27。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，江阴银行（002807）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

2022年11月，江阴市人民法院受理华发系列企业破产案件，该案被指定为江阴市人民法院执行，法院责令被执行人华发实业、孙志华限期履行法定义务，但至今未履行，于是法院作出裁定：拍卖、变卖两者所持江阴银行近9000万股股权。

一笔买卖划不划算，首先要和当时的市场行情进行比较。对于上市公司而言，股票价格无疑是最直接的秤砣。

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