从争得你死我活，到共同包容新玩家进场，这是否将成为水泥江湖的“新常态”。

近些时日，笔者顺江而下，走访沿江多个城市，与当地水泥业者促膝长谈。他们有些直抒胸臆，有些委婉含蓄，但都对当地市场给出了自己的看法。乐观、谨慎、摇摆不定等复杂的感情交织在一起，无不反映了当前宏观经济形势背景下，水泥从业者们复杂多变的精神状态。

整体来看，此前8月中下旬全国水泥价格曾有一波短暂的弱反弹，随后又下跌。据中国水泥网·水泥大数据研究院水泥分析师魏瑜分析，8月中旬的反弹并非是需求拉动型，而是在夏季停窑、局部地区限电，以及多地水泥价格已触及成本线甚至是陷入亏损这样多重因素之下的一种“抵抗式”行情，算不上旺季。

我此前也不止一次提到，茅台、五粮液可能是最好的核心资产，但核心资产并不只有茅台、五粮液为代表的大消费，只要是业绩持续增长且现金流良好的各个行业龙头都是核心资产。

首先，从大的行业前景来看，中国当前的城镇化进程决定了未来5-10年，水泥需求仍有韧性。发达国家经验表明，城镇化进度到了75%后，水泥需求才会真正意义上见顶，目前而言国内城镇化率约60%，以京津冀、长三角以及珠三角为代表的大都市圈，在各方面基建投入上都仍有提升的空间。

其次，水泥龙头也在“未雨绸缪”，积极进行产业延伸，保住胜利果实。最典型的便是拓展水泥窑协同处置固废，在生产熟料的同时对危废进行无害化处理，目前像海螺创业、红狮水泥、金隅集团、金圆股份等，都在这项业务上有了实质性的突破，为长远的多元化发展打下了坚实的基础。

下图跟上面是一样的含义。

《西部陆海新通道总体规划》的发布将为华新水泥带来新的发展机遇，该规划中明确要求加强西北和和西南地区综合运输通道衔接，同时“一带一路”持续深入推进，如能加速落地实施，华新水泥业绩有望进一步释放。

（4）3季报ROE情况：超10%的有海螺水泥、汇顶科技、潍柴动力、中国平安、浙江龙盛、格力电器、中国建筑、万科Ａ，其余9只龙头ROE介于2-10之间

华新水泥表示，公司通过在现有水泥熟料生产线周边投资建设混凝土搅拌站的战略布局，逐步实现纵向一体化战略，提升在水泥核心市场混凝土业务的影响力。

去年疫情之下，主营业务为房地产的国创高新受影响最大，2020年一季度公司各项业务几乎处于停滞状态。

如今，随着政策的持续优化，水泥有望在新的一年里摆脱“量价齐跌”的窘境，自然而然的相关上市公司抑或能迎来价值重估之旅。

去年，亏损的湖北公司有19家，其中亏损超10亿元的有6家，分别为国创高新、三峡新材、当代文体、力源信息、启迪环境、三丰智能。

此外，自去年四季度以来，中央及地方针对房地产供需两端的政策放松也在逐步显出成效，随着后续政策效果充分释放，预计也将对水泥等上游行业形成较强的正向影响。

华新水泥上半年在江苏、海南、湖北、湖南、云南等地新增17家混凝土项目，新增产能1630万方/年。截至上半年共有商品混凝土产能6010万方/年（含租赁）

纵观今年全年，水泥板块整体并不乐观，申万水泥制造指数今年来累计下跌17.39%，龙头海螺水泥同期跌幅近25%，市值蒸发664亿元。

其中，普通硅酸盐水泥（P.O42.5散装）均价585.7元/吨，较十一月上旬下跌13.1元/吨；普通硅酸盐水泥（P.O42.5袋装）报价657.4元，较上旬下跌19.2元/吨。

川渝地区大气污染防控，环保管制加严，加上一些项目因资金紧张，水泥市场需求低迷。各企业库存高位运行。同时遭遇外来低价水泥冲击，竞争加剧。区域主要品牌企业陆续通知下调水泥价格，其中重庆、达州、广安、南充以及云南曲靖等多地水泥价格跌50-80元/吨。重庆区域23、24日连续两次下调水泥价格，累计下跌50-80元/吨，绝大多数企业下调金额在20-30元/吨之间。

●纵观今年全年，水泥板块整体并不乐观，跌幅显著。申万水泥制造指数今年来累计下跌17.39%，龙头海螺水泥同期跌幅24.62%，祁连山下跌21.97%，塔牌集团下跌17.68%。板块内18只个股，14只年内均不同程度下跌。

价格下跌外，水泥产量也继续下滑。今年10月份全国水泥产量2.01亿吨，同比下滑16.6%，环比9月下滑2.0%。从供应端看，全国范围内水泥行业整体以减产为主，11月西北、东北、华北各省区熟料线陆续开始错峰生产。华东、西南、中南多数省份水泥企业，为减少煤耗、电耗，以及缓解供应压力，熟料线粉磨机也陆续进行停窑减产。

与10月份情况类似，终端需求不足，虽然供应呈收缩状态，但市场表现为供过于求。根据国家统计局数据，10月份全国水泥产量20140万吨，同比下跌17.1%，环比下跌1.78%。根据监测的全国磨机开工负荷情况来看，预计11月份全国水泥产量同比仍将下跌15%左右，较10月份下跌4%左右。

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