第3章 趋势分析时代来临了

MORE MONEY THAN  GOD

在1967年著名的国会听证会的证词中，大经济学家保罗·萨缪尔森提出了他对货币管理产业的定论。他援引一份当时由耶鲁的一位博士生刚刚完成的毕业论文，认为随机选择的股票组合会比专业管理的共同基金表现好。当众议院银行业务委员会主席对此表示不可置信时，教授坚持了自己的观点。他强调说：“当我说‘随机’时，我希望您想想掷骰子，或随机的号码，或投掷飞镖游戏。”三年后，萨缪尔森成为第三个获得诺贝尔奖的经济学家，但这种对他成就的认定并没有使他说话中听一些。他在1974年写道：

大多数的投资决策者都应该失业，他们应该去从事管道工，或者去教希腊文，或者去做公司决策者来帮助提高GnP。虽然这个建议实实在在是一个好建议，但这个忠告显然不会被热烈地追捧。

萨缪尔森的宣言听起来并不像对对冲基金的认可，但他对职业投资者的谴责并未说绝。即使多数基金管理人如果从事管道工确实会对社会做出更多的贡献，但萨缪尔森还是相信一个真正有见解的人是可以战胜市场的。^[32]他写道：“人们在身高、外表以及说话的尖刻程度上都可以有所不同，那为什么他们的PQ，或者说表现商数就不能有所不同呢？”当然，这些非同一般的投资者不会便宜地把自己卖给“福特基金会或当地的银行信托部，他们拥有比做这些事情高得多的智商”。这些牛人更可能合作起来去为他们自己牟利，也可能会设立对冲基金。萨缪尔森从来不缺乏信心，这个25岁就成名的天才在当时就发表了数量超过他的岁数的论文，他理所当然地相信他可以辨认出那些能战胜市场的人。1970年他成为一家名为商品公司（Commodities Corporation）的小公司的投资人，同时他还在巴菲特那里投资，用来分散风险。

商品公司是由真正意义上的“定量分析员”创建的第一个专业公司，这种采用计算机技术建模的人有时被称为“火箭科学家”。其招股说明书的第一页宣称该公司的成立前提是利用“大规模的经济计量分析，这在计算机引进之前是不可能的”。开创这个事业的交易商还包括萨缪尔森在麻省理工学院的同事保罗·库特勒（Paul Cootner），他在学术界由于对有效市场理论的贡献而闻名。^[33]除了一些经济学博士外，该公司后来还聘请了曾参与“阿波罗”计划的程序员，他是名副其实的火箭科学家。^[34]该风险投资的法律结构是有限公司，而不是合伙企业，但从某些方面来说是一个典型的对冲基金：^[35]它做多也做空，利用杠杆效应，其高额利润由管理人员和少数投资者共享。萨缪尔森在该公司参股了125 000美元，并同意成为董事会成员。

萨缪尔森的参与主要是想在该公司那个求富心切又有些狂妄的总裁海默·威玛（helmut Weymar）的身上赌一把。威玛刚刚完成的博士论文里提出一种预期可可价格的方法：它通过分析历史数据来确定经济增长在多大程度上刺激巧克力的消费，进而刺激对可可的需求；西非的干旱或湿度又在多大程度上影响可可的供应，等等。威玛曾就读于麻省理工学院，在那里他认识了萨缪尔森和库特勒。但是，虽然威玛指望他的老师帮他提高数学和计算机技能，他却并不认同有效市场理论。他后来说：“我认为随机漫步理论是胡说八道，认为个人不能依靠有竞争力的优势来赚大钱的整个想法都是不正常的。”

威玛个头很高，戴副眼镜，高颧骨，继承了他德国父母典型的北欧特征。他在童年时期曾从一个城市搬到另外一个城市，这段经历造就了他独立的性格，也坚定了他赚取很多钱而不依靠任何人的决心。还是研究生的时候，他就建立了一个规模宏大的关于冰镇橘子汁行业的数学模型，当他的这个模型表明果汁价格会翻番的时候，他借了20 000美元，从一个仓库买了许多果汁。结果他的这个模型是正确的，果汁的价格果然暴涨。而唯一的障碍是当地的超市不放心从一个学生手里批发果汁，威玛只好把果汁又卖给那个仓库，这使他损失了五分之一的利润。

他在博士阶段研究的是可可市场，在完成学业后，威玛开始在一个叫纳贝斯克（nabisco）的食品公司工作。在那里，他很快就说服他的老板们根据他的预期进行交易，方法是如果可可价格低于他的模型预测价格的话，公司就买进以满足制造巧克力的需要；如果市场价格高于模型的预测价格，公司就停止采购。当威玛的模型刚用于交易时，可可的价格远远低于模型预测价格，所以他们大量买入可可的期货；接着，可可的价格降得更低了，也就是说威玛那时开始亏本了，但是根据他的模型，威玛还是继续购买可可。

纳贝斯克公司的首席财政官开始担心，而威玛用计量术语搪塞了过去。同时，威玛发现自己已经坐拥了够纳贝斯克公司两年生产用的可可。“你确定你知道在做什么吗？”威玛的老板不止一次地问他。虽然威玛心里发毛，但他还是表现得很自信。但是，就在快要崩溃的时候，由于非洲可可减产，可可的价格几乎翻了一番，威玛将他储备的部分转手，获得了巨额利润。他后来承认：“在我的一生中，那段时间我不谦虚，也不自我怀疑。”

受到这次成功的鼓舞，威玛决心自己干。他开始和另一个刚踏出校门、和他一起在纳贝斯克预测小组工作的经济学博士弗兰克·万纳森（Frank Vannerson）计划筹建公司，这两个人看上去不像能一起合伙做事的搭档。威玛信心十足，而万纳森胡子拉碴，寡言少语——一个同事形容他像一个中世纪穿着皮凉鞋、披着带帽子的长袍的修道士，另一个同事说他像个和蔼可亲的心理医生。但威玛和万纳森是亲密的朋友，万纳森关于小麦市场的博士论文和威玛在可可方面的专业知识相互补充。威玛拉其他人入伙，他们大致确定了一个方案。在筹集了250万美元的创业资金后，他们把公司开在了普林斯顿一个离威玛和万纳森住所不远的地方。

他们的总部是一个农场的房子，周围围绕着开花的树木和几公顷的大草坪。开业第一天，威玛穿着西服，万纳森穿着卡其布的开领衬衫，带着他那条叫“花生”的狗。威玛的办公室里摆着一个巨大的胡桃木的办公桌和一个巨大的红皮椅子，这种组合和他非常相配。但万纳森的随意和平等的作风很快就主导了公司，如果召开一个公司会议，连厨师阿格尼斯都会收到邀请。这个在老农舍里的社区，还有一条被汽车撞断了一条腿的名为“可可”的德国牧羊犬。

威玛的雇员不多，包括7名专业人士和6个辅助人员，有时会在午餐后玩丢马蹄铁的游戏，或在收市后打垒球。这种随意的氛围标志着这个公司和繁忙的纽约商品公司有着显著差别：这家公司靠的不是推销和建立客户关系，看起来也不像内部交易，它是靠电脑模型、数学以及信息优势来战胜市场。公司的创始人定期举办研讨会来相互学习交易理论，在黑板上写满公式。这与阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯的公司依靠选股取胜或迈克尔·斯坦哈特的交易室里比萨饼到处散落的情况有很大的区别。

威玛组建了一个倚重基本面分析的团队，他需要能建立模型来预测价格的计量经济学家，因为当现实靠近预计价格时，利润就可以保证了。威玛负责可可的交易，万纳森负责小麦的交易，麻省理工学院的教授保罗·库特勒则带着关于猪腩肉市场的计量经济模型来加盟，曾任教于罗格斯大学的计量经济学家肯尼思·迈因肯（Kenneth Meinken）则负责大豆和饲料贸易。威玛希望通过聘请在不同商品方面的专家分散公司在任何一个市场的风险。

威玛往他的可可模型里输入了大量数据。为了在西非的可可种植国家正式通报他们的收成之前预测可可的供货量，他考察了象牙海岸和加纳地区的天气与可可产量之间的相关性。通过跟踪降雨和湿度模式，他可以预测可可收成，从而预测可可的供应量，并最终预测其价格。

创业组里有一个德国人汉斯·基利恩（hans Kilian），他开着路虎汽车在非洲农村转悠，观察可可树，记录可可树豆荚的数量、长度以及各方面状况。可可树和苹果树一样高，一棵树上大约有25个豆荚，因此这个数豆荚的人抱怨数豆荚数得颈部僵硬了。他的路虎经常发生故障，还得费力保护那些用来支付帮他数豆荚的加纳本地工人工钱所需的大量加纳货币。但是，这种努力提供了一种确认或纠正根据天气状况预测可可供应的方法。威玛设计了一种复杂的预测可可价格的模型，现在他有了可以输入这个模型的复杂数据。

然而，老练并不能保证成功。在公司开始运营后不久，美国的玉米地受到了一种叫作“枯萎病”的真菌病的攻击，一些植物专家预测枯萎病将在第二年以更大的规模出现。受这种玉米即将稀缺的预期影响，玉米期货价格开始上扬。面对漫天的使市场恐惧的半科学谣言，威玛和他的同事看到了一个赚钱的机会。他们从罗格斯大学聘请了一个在新泽西州做顾问的植物病理学家，他们增加了他的研究预算，报销了他在全国各地参加科学会议的费用。经过几个星期的调查，这个罗格斯大学的病理学家认为枯萎病的问题被夸大了，众多的吓人故事不过是媒体的危言耸听而已。威玛和他的同事欢呼雀跃了：病理学家的结论意味着玉米价格将下调，因此这些交易商开始进入市场大量做空，期待着那个危言耸听的传闻被证明是没有根据的时刻。然后在一个星期五的晚上，哥伦比亚广播公司的新闻栏目在常规的越南战事报道后做了一个对玉米枯萎病的特别报告，栏目中特邀了伊利诺伊州的一个植物病理学家，而这个植物病理学家代表着一个玉米种植量大大超过新泽西州的州。他预测玉米将会有灾难性的收成。

威玛和他的同事那个周末没怎么睡觉。他们根据一个病理学家的建议建起了一个玉米市场的巨大空头头寸，但现在有位资历更深的病理学家和他的意见相左。当市场终于在周一开市时，玉米期货的急剧上涨致使交易瞬间停牌，因为商品交易所对每天的波动幅度进行了限制，以遏制价格的极度波动。他们根本没有任何机会出手，在零星的几笔交易之后，价格就达到了停牌限额，威玛和他的朋友们都被套牢了。直到周二，公司才终于找到机会回补空仓，但那时损失已经造成了：该公司250万美元的启动资金现在只剩下90万美元。威玛的公司眼看就要崩溃。罗格斯大学病理学家的论断最终被证明是正确的，但这对他们已不是什么安慰：根本没什么玉米枯萎病，而商品公司就在最高价位将空单补回了。

1971年，玉米市场的惨败使商品公司奄奄一息，创始人之间的关系也受到影响。威玛不知道他对于另一个愤怒的联合创始人放在他办公室的用来打兔子和野鸡的猎枪到底该多紧张。公司的创始成员有几个想撤资：尽管有复杂的计量模型和令人印象深刻的博士，可威玛和他的团队似乎缺乏萨缪尔森所寻求的高“表现商数”。但威玛有决心，他以前也有过绝处逢生的经历。

当还是学生的时候，他就在一系列押错的赌局中损失了所有的钱，然后他跑到棒球场的露天天台，喝了很多啤酒，想着怎么起死回生。这一次，他是在普林斯顿，“喝酒+棒球”疗法不那么现成，但他不准备退让。他把自己想象成曾经读过的著名小说里的浪漫主人公——以不断的受虐来对抗挫折，在逆境所带来的焦虑和反思中蹒跚前行。他不想放弃有着傍晚时分的垒球和开着花的树的年轻公司。如果那条叫“可可”的狗在失去一条腿后仍然可以不屈不挠地坚持下去，那么可可交易员也可以在损失很大一部分资金后不屈不挠地坚持下去。

商品公司的董事会于1971年7月召开，并同意给威玛最后一次机会：如果再亏损100 000美元，公司就关闭。^[36]在接下来的又一次惨败之后，原来的7个专业人士中，有4个离开了公司，包括万纳森。但公司马上就开始起死回生，并为成长为那个时代最成功的交易公司之一奠定了基础。

1971年的惨败后，威玛着手重新审视自己的市场理论。他首先考虑的是经济学家们对建模和数据的信赖：价格反映了供给和需求的基本因素，因此，如果你能预测这些因素，你就可以赚钱。但是，经验告诉他要谦逊。对数据的过度信赖可能最终是一个诅咒，只不过培育了一些诱使你建立过大的交易头寸的狂妄之徒。如果商品公司在玉米病虫害问题上只下注于一个稳健的规模，它可能不会被一条晚间新闻吓得马上改变头寸，其结果将会是利润，而不是命悬一线。

威玛的再思考从一种新的冒险方法开始。他现在喜欢说，世界上最危险的人就是那些从未全力以赴的聪明的交易员。在清醒的时候，他很可能承认该公司最疯狂的交易员不是别人，就是他自己。有同事曾暗示，把风险控制交给威玛负责就和将道路安全交给埃维尔·克尼维尔（evel Knievel）^[37]负责一样。

在商品公司成立后的第一年，公司用的是保罗·库特勒设计的风险控制系统，这个系统用了精密的数学计算，但也过于复杂，难以有效落实。根据库特勒的系统，公司的营运资本都在一起，交易员可以自由地动用，如果他们投资于大且不稳定的头寸，公司就对他们进行罚息。从理论上讲，交易者必须很有信心才会在一个充满动荡的市场下注。但是，玉米病虫害证明，在自我意识很强的公司，自信心惊人地膨胀，职员远远无法了解交易员们实际上没有任何风险控制的市场持有。现在，事实已经证明库特勒的制度有缺陷，库特勒自己也离开了，威玛开始着手创建一个操作性更强的风险控制系统。

这么做的结果就是出现了一个在当今与商品公司有着渊源的对冲基金里或多或少留存下来的风险控制系统。它基本沿用了琼斯公司使用的部门经理系统：每个交易员都作为一个独立的盈利中心，其拥有的资本规模大小反映了以前的业绩。但是，该系统还迫使交易员控制赌注的大小，这对于相对平稳的股市投资无足轻重，但对大宗商品交易却至关重要。

根据管理股票的制度，投资者最多只能借入所买入股票价值的一半，即便他再想借入，其负债率也不可能高于2：1。但是商品期货完全不同，交易员可以只投入一小部分现金作为保证金，借入他们头寸价值的绝大部分。因为杠杆效应更大，一次赌错就可以亏损掉大量资金。商品公司的新系统对交易员所持头寸的风险规定了上限，如果交易者遭受了很大的损失，限制将会更多。任何亏损掉最初资本一半的人必须平仓，离开一个月，并得写一份备忘录交给管理层，解释他的失误。

新的风险控制系统与玉米市场惨败后的另一个再思考有关。威玛和他的同事对价格趋势有了全新的发现。当然，有效市场理论认为这种趋势不存在，随机漫步的共识是如此深入人心，以至于在20世纪七八十年代的大部分时间里，很难在学术期刊上发表不同的看法。但弗兰克·万纳森已经得到由印第安纳一家公司——唐-哈哥特公司（dunn&hargitt）收集整理的商品价格的所有历史数据。离开纳贝斯克前，万纳森曾花了一年时间在唐-哈哥特的数据上，分析了15种商品的每日价格。1970年3月商品公司开业时，他对自己的价格趋势确实存在的结论很满意，而无论学术界如何持反对意见。此外，万纳森设计了一种计算机程序，可以根据调查结果进行交易。他把他的心血结晶叫作专业计算机系统，或TCS，它是对冲基金行业涌现出的大批自动化交易系统中的第一个。^[38]

威玛最初怀疑万纳森的项目，他的趋势跟踪的概念似乎过于简单：

买入刚刚上涨的东西，因为它们将继续上涨；卖空刚刚下跌的东西，因为它们将继续下跌。尽管万纳森的程序进了一步，对意味着持久趋势的上涨和没什么意义的上涨加以了区分，但威玛对任何人都可以轻而易举地赚大钱表示怀疑。

但是到了1971年夏天，威玛改变了看法：玉米市场的惨败只有一个原因，自动交易系统最大的优点就是风险控制从一开始就必须编入计算机程序，那样也就没有过度自信的交易员突破其限定的危险。但是，专业计算机系统也证明在预测市场上具有优势。威玛在纳贝斯克公司运转得很好的可可模型在商品公司的第一年就错误地预测了市场，以致付出了惨重代价。但万纳森的关注市场模式，而不是巧克力的消费或降雨量等基本面的趋势跟踪模型，却从公司开业起就一直在带来盈利。

在玉米市场的惨败后，威玛开始把更多的资金投到专业计算机系统，而交易员也对程序的决定有了新的发现。事实上，新的风险控制制度没给他们多少选择的余地，它规定交易员押在趋势上的赌注不能超过资本的十分之一，并且实施控制所使用的趋势是由万纳森的程序鉴别出来的。保罗·萨缪尔森在专业计算机系统上重新投入了大量资金，即使趋势跟踪在学术界没什么地位，也不在自己的研究范畴。

1974年，一位名叫迈克尔·马库斯（Michael Marcus）的年轻人加盟了商品公司。起初，他和威玛对于模范交易员的概念完全不同。他不是专攻某种商品的计量经济学家，甚至连经济学学位都没有。他曾从心理学博士组退学，没有用过电脑，也没怎么学过数学。而且，除了霍斯泰特之外，他是商品公司聘请的第一批没有博士学位的交易员之一。他的到来引起一些争议，但是，当马库斯赚得3位数的回报率时，那些表示怀疑的人马上都不说什么了。在商品公司的10年里，马库斯的资本变成了以前的25倍，有些年份他的利润甚至超过了所有其他交易员的总和。

马库斯性格极端、安静、控制力极强，这一特质是他的方式在他身上的生动体现。他认为大多数食品有毒，并控制自己的摄入量，他曾经只吃生的蔬菜和水果，结果变得非常消瘦，以至于聘请了一位营养学家兼司机劝说自己回到平衡。马库斯将他的奖金用到奢侈的聚会和异国情调的旅行上。他一度拥有约10处房产，其中一些直到后来他卖掉的时候也没在那里待过一个晚上。他包租了飞机，并将一辆公共汽车改装成房车，里面都是阿谀奉承的随行人员。他与重量级世界冠军上跆拳道课。

不管他的生活方式如何极端，但正是这种极端造就了马库斯的交易奇迹。为了与商品公司初建时的理念一致，他研究了可能导致市场变动的经济基本面。他每天早上带着一个装满市场报告的超大公文包到办公室，那时候还没有“小贴纸”，但马库斯将写得很工整的关键页码记下来用胶带贴上。他仔细研读简讯，查看导致供给和需求变化的基本因素的数据，找出可能改变价格的变化，他将可能威胁到他的投资组合的所有情况都考虑到。如果玉米价格上升，小麦价格会不会也上涨？如果天气转冷，哪种农作物将首先受到影响？但为了和弗兰克·万纳森的趋势分析保持一致，马库斯没有局限于价格的基本面因素。他潜心学习价格图表，把那些图表当作投资者心理的反映，尤其关注图表和基本面两者之间的相互作用。比如，如果基本面给了坏消息，但图表显示市场将持续上升，这就意味着投资者已经消除了下跌的可能——没有什么会改变这个趋势，市场只可能向上。

马库斯对图表的注意反映了他的经历。他从业早期曾在棉花交易所工作，看着交易员们附和着同事的节奏：有时他们都争相高喊，有时他们筋疲力尽，安静下来。如果某种商品的价格超出了前一天的最高价，它就很可能会趁势继续上涨，所以马库斯会在临界点大量买入，如果市场走势和他的判断相左，他就利用止损单平仓来保护自己。市场要么快速上涨，要么马库斯退出市场，就像是装好了板冲浪，准备迎接下一波大浪，如果时机不对，就回到水里。马库斯估计他正确的时候不到一半，但他赢得的利润是当他需要平仓时所造成损失的20倍或30倍。

马库斯在形成其投资风格的同时，也和同事之间相互学习以吸取经验教训，所以大家的文化理念趋同。交易员在研究价格图表，找出有利可图的趋势的同时，他们也发现了规律。

市场的底部往往是圆滑的曲线，因为大丰收不仅推动价格下降，而且导致过量商品进入库存，这个存货使得价格低迷持续相当长时间。相反，市场的顶部往往比较尖，如果某种农作物突然短缺，消费量就得大幅下降，导致价格暴涨；但如果下一季收成不错，短缺消失，价格就会迅速回落。但这种模式也因具体商品的不同而有差异：例如，猪肚和鸡蛋就以尖底而闻名，这些商品的存储期有限，所以过剩的商品只能投放到市场，而不是转为存货。

商品公司的交易员对投资者心理也有了一定的认识。人们以自己的速度、自己的方式形成观点，新信息可以被即时处理的观念只是学术界的前提假设之一，和现实没什么关系。信息被投资者逐步消化的观点解释了为什么市场变动具有趋势性，但市场心理更加微妙，有时候投资者的反应会快些。商品公司的交易员发现，人们并不是简单地对市场进行前瞻性判断，他们会对近来的经历做出反应。例如，亏损可能会导致急于抛售，而盈利可能掀起购买狂潮。这种认识导致了对拥堵点的理解，就是使图表上的市场价格上涨或下跌前的窄幅波动的地方。当一种商品价格突破其一贯的价格区间，押错赌注的投资者就会出现大幅亏损，因为恐慌，他们将匆匆平仓，使价格更加远离之前的价格区间。这种模式会让霍斯泰特想起拥堵在火车站门边的旅客：他们花很长时间突破瓶颈，不管向哪个方向，但一旦突破，速度往往就会加快。

马库斯的交易风格使威玛对他的公司的初步构想失效。在后来的对冲基金里，真正意义上的定量分析员们春风得意。但只要趋势分析能赢得可观的利润，就没有道理沉迷于基本的计量经济分析。威玛起先的资料处理似乎有些吃力不讨好：有这么多的变量决定价格，几乎不可能所有的都弄对；而且，即使都对，你也可能破产，等着市场赶上你。马库斯的表现也颠覆了威玛起初对专业交易员们的信心。如果利润来自利用趋势，那么这场比赛不过就是找出有强烈趋势的商品，在糖或小麦市场没有明显趋势的时候，就根本没必要去浪费时间研究它们。在棉花交易所工作后，马库斯知道“专业”是什么样子，他像新皈依者一样狂热地传播大众化的福音。^[39]

马库斯不进行专业化的决心使他自然而然地成为货币交易这个新领域的先驱。尼克松放弃将美元和黄金挂钩之后，从1972年5月开始，芝加哥商品交易所用7种自由浮动的货币进行期货交易。马库斯很快看到了将他的市场趋势技巧运用于一个新市场的机会，他的冲浪技巧应用到一个新的领域：投资者的心理可以在货币市场创造如在商品市场中一样的趋势。

20世纪70年代中后期，马库斯大约三分之一的交易是货币交易，到了20世纪70年代末，这个比例占到了三分之二。马库斯在商品公司的同事也开始交易货币，就像公司培育的独立交易员一样。对冲基金的新形式的交易员——在20世纪80年代及之后成为中央银行祸害的宏观交易员——开始在普林斯顿农舍不协调的环境中蠢蠢欲动。

马库斯是一个自由主义者，他的政治观点在20世纪70年代的环境下看起来很有用。在某些时期，当政府充好人的时候，市场出现不稳定；但在20世纪70年代的滞胀时期，自由主义者认为，政府搞不定情有可原。20世纪70年代初，尼克松实行了价格管制，这种管制与后来的错误的货币管制实质上是一样的：他们制定了拙劣的公共政策，因为这些政策被证明是不可持续的。他们使投机者如日中天。

尼克松政府将夹板价格固定在每平方英尺110美元，并在坦克入侵通道竖起锥形交通路标标识。当时美国建筑业兴旺，对胶合板的需求量很大，建造商们以远远超过政府规定的价格买入木板。很快，胶合板的仓库就将货送往加拿大然后再送回以避开政府管制，或者他们搞些“附加值服务”，比如将木板上的一个条状碎片刮掉，然后每平方英尺收取150美元。与此同时，不能买到足够木材的建造商们开始在价格未受管制的期货市场购买。由于相信现货市场上人为造成的稀缺将推动期货价格上涨，马库斯购买了大量胶合板期货，后来它们的价格几乎翻了一番。

当1973年初尼克松放弃价格管制时，马库斯赚的钱更多。正如任何自由主义都看到的一样，无能的政府通过增加货币供给使货币贬值，因此，只要通过借款大量买入谷物、豆类和金属，交易员就肯定能发财。仅在1974年，咖啡的价格就上涨了25%，水稻价格上涨2/3，白糖价格翻了一倍，任何借钱买入这些商品的人都能赚钱。接着商品价格开始反转，变成同样可以用来赚钱的下降趋势：白糖相对其最高价跌了67%，棉花和橡胶跌了40%，可可下跌超过25%。卡特政府试图刺激经济所造成的通货膨胀使美元相对日元和德国马克贬值了1/3，这些大起大落给新兴的货币期货市场的投机者创造了大量的机会。^[40]

1975年初，马库斯瞅准了一个能预测狙击固定汇率来获利的机会，这种做法使对冲基金后来臭名昭著。在他找出违反市场规律的政策过程中，他决定进行一个像尼克松的价格管制一样有诱惑力的干预：沙特阿拉伯的货币盯住美元，不难看出这种“盯住”会有问题。当沙特阿拉伯的出口收入随着石油价格的上涨猛增时，它的货币供给会增加，并导致货币升值。当然，货币并不一定非升值不可，沙特阿拉伯可以选择通货膨胀。但是，跟随将接着攻击从英国到泰国各地的盯住汇率的货币投机者的思路，马库斯看到，不管汇率升不升值，贬值都是不可能的。这使得将赌注押在沙特阿拉伯的货币上成为一个很有诱惑力的单向赌博，虽不能保证一定赚钱，但几乎可以保证不会亏钱。因此，马库斯借款大量买入里亚尔，然后高枕无忧。1975年3月，沙特阿拉伯放弃盯住美元并将货币升值，马库斯又大赚了一笔。

截至1970年底，商品公司的成功已引人侧目。对玉米市场失败的记忆已经渐渐淡去，迈克尔·马库斯的趋势分析方式为公司的很多交易员创造了高于50%的回报率，公司的资本从最低点时的不到100万美元迅速增加到约3 000万美元，在农场的办公室得以扩建，新的大楼投入使用。威玛聘请了新的交易员，每个交易者又聘请了研究人员以分析图表，新的行政工作人员以老前辈们觉得荒谬的速度招进来，尤其是管理费用从交易利润支出以后。但那时利润大得足以掩盖这个问题。

仅在1980年，他们就赚了4 200万美元，这简直是个天文数字。因此，即使在对140名员工发放了1 300万美元的奖金后，威玛的名不见经传的公司在世界500强企业中仍然排名58。威玛安排他的员工及其家属坐头等舱飞到百慕大集体休假，交易员借此机会痛批威玛滥用公款，但他们都知道商品公司是个奇迹。^[41]

这个奇迹首先是灵活性的胜利。通过超越经济计量，将重点转到趋势分析，威玛体现了不断在对冲基金历史上出现的实用主义，这种实用主义甚至在商业历史上也很普遍。创新往往归因于在大学和科研所盛行的理论，因此，斯坦福大学工程学院是硅谷的创意中心，美国国立卫生研究院（national Institutes of health）也支撑着制药业的创新研究。但事实是，相对于学术上的重大突破来说，创新更依赖于普通的反复实验，更依赖于支持可行的东西的意愿，而不是其理论基础。即使是在研究可以成功直接转化为商业计划的金融业，反复实验依然是关键。

阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯本着图表分析能使他准确预测大盘走势的期望开始创业，结果证明根本行不通，不过他即兴发明的奖励选股者的新系统使他获得了成功。斯坦哈特、范恩和博考维奇本是证券分析师，但他们的成功在很大程度上归功于大额交易以及对货币政策的偏重。

和迈克尔·斯坦哈特他们三个的公司差不多，商品公司受益于这种适合20世纪70年代的方法。金融市场是个将想要避免风险的人和想冒险赚取收益的人相匹配的机制，是保险寻求者到保险销售者的转移。在20世纪60年代，寻求保险以抵御商品价格波动的人并不多。政府对农产品设定了最低价格，但产品剩余阻止价格上涨。芝加哥商品交易所的交易员在大豆交易区的台阶上靠看报纸打发时间。但在20世纪70年代的通货膨胀时期，新的食品价格的波动使大家抢着买保险：食品公司利用期货市场对价格上涨的风险进行套期保值；食品种植者利用期货市场对价格下跌的风险进行套期保值。同样，新的汇率波动也使得大家争相对货币进行套期保值，跨国公司恍然大悟到美元的升值和贬值能够使他们的业绩付之东流。20世纪70年代前半期，芝加哥商品交易所的交易额迅速上升，交易区的交易员再也没时间浪费在看报纸上。

这种保险寻求者的大量涌现必定带给保险销售者利润，也就是带给投机者利润。农场主和食品公司买卖期货是因为他们需要规避风险，而不是因为他们对价格的走势有什么高深的看法，而确实有这种看法的投机者必然会在与他们的交易中占到主动权。此外，投机者赚取的利润非常可观，因为他们面临的竞争相对较小。交易所对投机者可以购买的合约份数进行了限制，从而限制了“保险”的供给和人为地抬高价格。商品公司将人为短缺所带来的保费增加的部分收入囊中，然后再找另外的方式赚钱。它通过与批发商进行场外交易绕开了交易所的限制。

保险寻求者的大幅增加和一些巧妙的擦边球部分地解释了商品公司的成功。但到目前为止，最重要的因素是公司转换到趋势分析。通过开发他的专业计算机系统以及事实证明相信随机漫步的人有多么失误，弗兰克·万纳森鼓励公司聘请迈克尔·马库斯之类的趋势分析者，并将他的基本面与图表分析的组合技术规则差不多确立为公司信条。多年以后，金融学术界认同了万纳森的发现。

1986年，发表于著名的《金融杂志》（ Journal of Finance）的一篇文章发现，利用货币市场趋势可以赚取可观的利润，1988年的另一项研究发现，在商品市场及货币期货市场同样如此。有趣的是有些研究结果得到了印证。1988年论文的作者之一斯科特·欧文（Scott Irwin）在和丹尼斯·唐偶遇后开始了他的调查，丹尼斯·唐的唐-哈哥特公司曾给万纳森提供了用来建立专业计算机系统的数据。在研究考察了万纳森在近20年前分析过的同一价格系列数据后，欧文得出了同样的结论。

1977年，迈克尔·马库斯在一个财经媒体上刊登广告招聘一名助理交易员。应聘的是个看起来不大可能的从哈佛大学博士组辍学的人，当时他在做出租车兼职司机。当这个候选人介绍自己的时候，马库斯就看中了。马库斯拿起电话打给威玛。“海默，”他兴奋地说，“商品公司的下一任总裁就在我办公室。”这个候选人就是布鲁斯·科夫勒（Bruce kovner），威玛明白马库斯为什么兴奋。

这位年轻人高大挺拔，有着硕大的脑袋和浓密的头发，他表现得十分自信，而且轻松自然，他的知识范围更是惊人。他曾是哈佛大学政治科学家圈的一分子，这个圈子包括詹姆斯·威尔森（James Q.Wilson）和丹尼尔·帕特里克·莫伊尼汉（daniel Patrick Moynihan）；他有段时间曾全日制学习音乐；他曾参加过许多政治运动；他还当过《评论》（ Commentary）的自由撰稿人，文章内容涉及音乐以及经济增长的目的。而交易不过是他前进道路上想学的另外一件事。由于受到和一位朋友谈话的鼓动，他研究了期货市场，并把从信用卡借来的3 000美元变成了22 000美元。

马库斯和威玛提到一些金融书籍想考考这位准助理交易员，从查尔斯·麦基（Charles Mackay）的历史经典著作《大癫狂》（ Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds）谈起，到当代时事点评，科夫勒读过的比他们的还多。威玛回忆说：“我真的很看重他知识面的丰富，布鲁斯连卡祖笛都擅长。”科夫勒很快受聘，不是作为助理，而是作为一名交易员。

科夫勒与马库斯和威玛的相遇造就了对冲基金历史上最辉煌的职业生涯。在接下来的10年里，科夫勒的收益率平均每年为80%。他创办了自己的对冲基金——卡克斯顿对冲基金（Caxton Corporation），他也经常出现在艺术和政治领域。通过他领导的美国企业研究所（american enterprise Institute）和他支持的纽约《太阳报》，他成了保守运动的教父。他担任茱莉亚音乐学院（Juilliard School of music）的主席，赞助创造出《圣经》插图本的艺术家在所罗门王的图像中加入科夫勒的版画。当科夫勒离婚后需要一个单身公寓时，他将曼哈顿的国际摄影中心变成私人住宅。该建筑有一个存放科夫勒收藏的珍稀书籍的储藏室，以及一个相当于防辐射防空洞两倍面积的书房。

曾学过心理学的迈克尔·马库斯早就注意到了科夫勒的一些特点：

他有一种生理和心理的力量，使他与他的同事不同。科夫勒知道如何克服精力不集中，他对他的交易从不多想，也没有失眠问题。其他交易者可能赚钱快，但亏钱也快，科夫勒的表现很稳定，而且他性格淡定。有一次，科夫勒在一笔白银的头寸上亏损严重，遭受到那种损失的交易员多数会难过得在浴室呕吐，可就在那一天，他还参加了行政会议，就像什么都没有发生一样。

和许多交易员不同，科夫勒兼具对市场的感觉和少有的调用人才的能力。他雇用数名助理跟踪数字并制成图表，而且绝不多付他们一分钱。他可以从普通人中辨别出最好的。他聘请了一个以前做图书管理员的人监察利率和黄金期货的关系，每当出现一个异常信号，这个图书管理员就会索取回报，这个方法总是带来可观的利润。与此同时，科夫勒善于从威玛手里拿到钱，常常引起同事们的不满。科夫勒有时会拿公司的预算来支付他助手的工资，而不是自己掏腰包；有时他会说服威玛额外分配钱给他根据他们的想法进行交易，而不是从自己的资金里预留。根据首席财务官欧文·罗森布鲁姆（Irwin rosenblum）的判断，布鲁斯·科夫勒在商品公司积累的财富比公司任何人都多。

科夫勒结合了基本面分析和图表分析，这证实了从威玛预想的模型驱动研究的转轨。^[42]对于迈克尔·马库斯来说，图表有时更重要。的确，科夫勒曾经说过，最有利可图的机会出现在没有基本面信息的时候。如果市场表现正常，在窄幅内波动，没有明确理由的突破就是一个可以跟进的机会。这意味着某些内部人士从什么地方获悉了还不为市场所知的内幕信息，如果你跟着内部人士，你就会在消息公开前下手。

有一次科夫勒和马库斯对美元毫无道理地坚挺投注，一旦认为内部人士听到了重要消息的风声，他们就立即出手，那个周末，卡特总统宣布了支持美元计划。如果他们等到官方消息正式宣布，也就是说，如果威玛预想的方式——根据基本数据进行交易，他们将一败涂地。

1981年科夫勒和他的助理罗伊·伦诺克斯（roy Lennox）意外地发现了后来成为对冲基金主打的一种策略。他们寻找那些将来成本远低于现在成本的货币，以很划算的远期汇率买入。多数人觉得这样赚不到什么，如果远期汇率降低，那是因为货币可能贬值。但科夫勒和伦诺克斯认为这种想法是错误的，低远期汇率通常意味着高利率。如果西班牙银行支付储户7%的利息，现货市场比塞塔的价值将比一年期远期市场高7%，所以，远期市场的折扣是对买家错过收取利息的机会所做的补偿。远期市场上的大幅折扣根本不是货币贬值的信号，而是货币要升值的迹象，因为高利率可能会压低通货膨胀，吸引资本流入国内。在接下来的约10年里，科夫勒和伦诺克斯买入有大幅折扣的货币远期，卖出折扣小的货币远期。在对手效仿之前，这种“套利交易”的利润都相当可观。

科夫勒的成功是商品公司全盛时期的尾声。当关于公司利润的消息传到华尔街其他人的耳朵时，威玛发现自己面临着严峻挑战。纽约经纪商接近他的顶尖交易员，要求把他们客户的资金直接交给顶尖交易员；他们极力劝说像马库斯和科夫勒这样的人设立像威玛公司构架的对冲基金。威玛起初反对，但交易者占了上风，老板在商品公司支出如此巨额的管理费，以至于交易员们早想自立门户，而现在华尔街为他们提供了一个营运资本的另一个来源，外加接受这些资本的丰厚费用。经过一番内部争论之后，交易员决定走自己的路，很快，科夫勒就管理了华尔街数百万美元的现金。他的交易助理队伍扩展到他在掌管一个国中之国的程度。到1983年科夫勒脱离公司开办卡克斯顿对冲基金时，虽然名义上没有，但他实际上已经是一个独立的对冲基金巨头，他获得了神秘的、通过杠杆效应放大的、令人羡慕的成功。

与此同时，两个年轻的期货交易者正在崛起。后文将讲到的保罗·都铎·琼斯和路易士·培根都从商品公司获得创业资本，在20世纪80年代初，他们从曼哈顿乘直升机抵达普林斯顿，出席交易员的宴会。琼斯和培根都从商品公司学到东西，交流对趋势和图表模式的看法，并采用其风险控制程序。培根最后聘请了商品公司的高级行政官伊莱恩·克罗克做他的对冲基金——摩尔资本管理公司的主席。但是，培根过于独立，不适合威玛的公司，而琼斯也拒绝了工作机会，他很高兴从商品公司拿到创业资本，但他不想加入这个公司。顶尖交易员的外流加上威玛的大手大脚使公司陷入危机，1984年的内部暴动迫使威玛承诺减少管理费用，重回“简单的生活”。^[43]商品公司再也没有重振雄风。历史的重心开始转移：从威玛转到一帮年轻人，从普林斯顿的悠闲舒适转到纽约对冲基金的新一代。

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用形态判断买入时机的‬ 十七种重要方法形态，由股价在一定时间内（通常上指每日）波动所形成的k线图连接而成的价格图形，它真实地记载了股价的运行轨迹和反映了股价的运行趋势，形态分析是股市技术分析系统中的重要分析方法之一。给我一张图表，告诉您趋势的变化 这一形态分析的名言，正是道出了形态分析的精华，这是因为任何一只股票的形态都揭示了其成交密集区在何处、支撑位和阻力位在哪里、有多大上升或下跌的空间，而庄家的一切行为如吸货建仓、震荡洗盘、快速拉升与高位派发都隐藏在形态之中，甚至还可以根据形态分析预估庄家的建仓成本、持筹比例、控盘能力、获利程度等。问题的关键是我们如何通过形态图形这一表面现象去认识形态背后庄家或市场的本质，即在形态形成的过程中或形态突破后尽快地判别出形态的含义和类型，并采取相应的投资策略。另外，后面将介绍的其他买入时机判断方法如趋势线、移动平均线、成交量、技术指标等往往也需要结合形态或k线图进行，这也足见形态分析的重要。下面我们就介绍根据形态判断买入时机的重要方法。

1、二次探底不破地最佳买入时机这里我们所说的二次探底不是传统意义上的双底，也不完全同于v形反转，而是指股价再一次由高位下跌至以前的低点附近获得支撑，然后直接转为上升趋势，且这一底点至少是数星期之前的低点，一般是数月之前甚至是一年以上之前的低点。这时股价往往经过了较长时间的下跌，股价跌幅已深，市场交易清淡，风险已经很小，是难得的中长线最佳买入时机，一旦有利好刺激或主力入场，股价就会大幅上涨，大多会重新涨回起跌点甚至更高。分析与操作要领

（1）二次探底的买入点在以前的低点之上3%左右的幅度范围内或者是在以前的低点附近连续两日以上接近但都未创以前的新低或者即使跌穿了以前的低点但很快又回升至以前的低点之上时。（2）股价在下跌过程中，主要的支撑是以前的成交密集区和以前所形成的低点附近，尤以后者的支撑最为有效，以前上升过程中连拉阳线或震荡上行的中途是很少有支撑的。

（3）二次探底中，第二次低点距离第一次低点的时间越长如半年甚至一年以上，更为有效和可靠，且低位停留的时间非常短，往往是几个交易日甚至是盘中短时间的，而其后的上升却是迅速和持续的。因此，在实际分析和操作中，不仅要看日k线图，更应看周k线图，这样可以看到更远、更多的以前低点，寻找更多的机会场提高买入成功的机率。

（4）股价下跌至以前低点附近获得支撑的次数越多，越是可靠和有效。因此，三次探底不破、多次探底不破更是最佳的买入时机。

（5）在股价跌至以前低点附近买入后，股价不涨反跌，而且有效跌穿以前的低点无上升的迹象时，为回避风险，应暂时止损离场。止损后，万一股价又回升至以前的低点之上还应有勇气再买回来，因为有时庄家有意将股价击穿以前的低点以便吸到更多廉价的筹措、码，然后却快速拉升。虽然在这止损再买回的过程中，我们付出了代价，却是值的。因为，通过这一折腾庄家的意图招然若揭，后市的涨升已是必然。

2、双重底是最佳买入时机双重底，是由两个相同或相差不多的低点所组成的由下降趋势转为上升趋势的底部反转形态，也是最为常见的底部形态之一。它与前面介绍的二次探底的不同在于其两个低点相距的时间较短，中间反弹的幅度较小。双重底的形成是在股价经过较长时间和较深幅度的下跌之后产生反弹，在遇到解套盘和短线获利盘的抛压时，股价再次下跌，但成交量却明显萎缩，在下跌至前次低点附近即止跌回升。随着成交量的逐步放大，股价上升时突破前次反弹的高点，从而展开上升行情。分析与操作要领

（1）双重底有三次买入时机。第一次买入时机是当股价反弹后下跌至前次低点附近时，这实际上也就是前面介绍的二次探底不破，第二次买入时机是股价放量上涨突破颈线位时，第三次买入时机是股价有效突破颈线位后明显缩量回抽时。

（2）成交量在判断双重底中具有重要的作用。首先是反弹后下跌时即第二个底的成交量应比第一个底缩小，这表明下跌动力减弱而不易跌穿前一低点；其次是突破颈线位时成交量必须放大，否则假突破的可能性大；再次是突破后有时出现回抽，成交量也应较突破时的量显著萎缩。另外，第二个低点一般较第一个低点高些，少数也有稍跌破第一个低点，但很快又上升至第一个低点之上，仍视为双重底。双重有效突破后的最小升幅为双重底最低点至颈线位的高度。（3）当时认为的双重底也有演化成下降三角形或下跌过程中箱形整理或者假突破的可能，其后再创新低继续下跌。因此，仍应有止损的准备。在第二次下跌至前次低点附近买入的股票，当股价有效跌穿第一个低点时应止损；股价向上突破颈线位和回抽颈线时买入的股票，在股价跌至颈线位之下时而又无上涨迹象时应暂时出局观望。

（4）有时我们在反弹结束下跌至第一个低点买入时以为是双底，但股价仅上升至前一次反弹的高度附近就告回落且又在前两次的低点附近止跌回升，这次上涨至前次反弹的高度时才放量突破展开上升行情，这就是常说的三重底，它是由双重底演变而来，只是其完成的时间更长，突破后的上涨更有力、幅度更大。因此，三重底的第三个低点附近和放量突破颈线时是最佳买入时机。

3、头肩底完成是难得的最佳买入时机头肩底是非常重要和可靠的中长期底部反转形态，一旦出现就意味着将有中长期的上升行情。因为，头肩底形态往往是为力为吸筹建仓刻意所为，且完成时间达数月之久，没有足够大的获利空间主力是不会轻易出局的。头肩底的形成是在股价经过较长时间的下跌后小幅反弹形成左肩，然后快速单边下跌并跌破左肩的低点，随后又单边上扬至左肩反弹的位置构成头部，其后再次回落至左肩低点水平止跌回升形成右肩，最后股价放量上涨突破左右低点水平止跌回升形成右肩，最后股价放量上涨突破左右肩高点连成的颈线位而宣告头肩底形态的完成。分析与操作要领

（1）头肩底的买入时机有三次即第一次买入时机是在股价已经较长时间和较大幅度下跌之后出现放量（至少量未缩小）持续大幅下跌时，此时我们虽然还不知道它会形成头肩底，但急跌或持续大幅下跌之后一定会有反弹，本身就是买入时机；第二次买入时机是在形成右肩膀成交量明显缩小时，因为此时头肩底的雏形已经出现了；第三次买入时机是股价放量突破颈线位和回抽时。

（2）头肩底的特征是头部的下跌阶段不见成交量的缩小，有时反而放量急跌，头部的上升阶段成交量放大明显，右肩形成时成交量比头部上升过程中的量又显著萎缩，股价突破颈线位时放量非常明显，如出现回抽量又快速缩小。

（3）头肩底向上突破颈线位时常常同时向上突破一条重要的压力线或同进向上突破30日移动平均线，从而使头肩底形态更为可信。

（4）头肩底向上突破性后最小升幅至少是头部顶点至颈线位的垂直距离，而大多数头肩底形态的实际升幅都远远超过理论升幅。（5）头肩底虽然是非常可靠的底部反转形态，但偶尔也有失败的头肩膀底出现。因此，止损位的设立仍是必要的。第一次急跌后买入止损位可设在亏损10%时，在右肩买入的可设在股价有效跌穿左肩的低点而无回升迹象时，在突破颈线位后和回抽时买入的当股价又下跌到颈线之下走势疲软时。（6）头肩底形态实际上是三重底形态演变而来的，只是其第二个低点即头部比第一个和第三个低点更低而已。如果头肩底形态出现一个以上的左肩或和右肩则属于复合头肩底，当其突破时也是可靠的中第线买入时机。

4、圆形底末期是最佳买入时机圆形底是股价在构筑底部阶段时，股价和成交量均呈现圆形变化的底部反转形态。圆形底的形成是股价在经过一段时间的快速下跌之后，空方力量减弱，股价下跌速度明显减缓，成交量递减，使股价难以深跌。随后逢低买盘逐步增加，成交量也温和放大，股价缓慢爬升，最后股价向上突破冲刺出现急升，成交量也快速放大。分析与操作要领

（1）圆形底是易于确认和非常坚实与可靠的底部反转形态，一旦其左半部完与后股价出现小幅爬升，成交量温和放大形成右半部圆形时便是中线分批买入时机，股价放量向上突破时是非常明确的买入信号，其突破后的上涨往往是快速而有力的。

（2）圆形底重要的特征就是股价在大幅下跌之后的构筑底部的过程中股价和成交量的变化均呈现圆形状且完成的时间较长。

（3）由于圆形底易于辨认，有时太好的圆形底反而被主力利用来出货形成骗线，这通常出现在除权后庄家获利丰 厚的情况下，利用漂亮的圆形底吸引投资者。因此，如果公认的圆形底久攻不能突破或突破后很快走弱，特别是股价跌破圆形底的最低价时仍应止损出局观望。

5、潜伏底向上突破是最佳买入时机潜伏底的形成是由于股价经过长期的下跌，已到了跌无可跌的地步，投资者暂时找不到买进的理由，多空双方达成平衡，致使股价在一个极其狭窄的区间内波动，成交量也萎缩至极点，在k线图上表现为小阴小阳交错的水平状。最后，在利好消息的刺激和主力的参与下，股价向上突破，成交量也不寻常地放大，上升行情迅速展开。分析与操作要领

（1）潜伏底完成的时间一般较长，少则几星期，多则数月以上，买入过早等待时间过长。因此，潜伏底的最佳买点是股价放量向上突破时。由于潜伏底形成的时间较长，一旦上涨暴发力极强，上升的空间很大。 横有多长，涨起来就有多高 ，就是指这种形态。

（2）潜伏底往往是在股市极度低迷之时或一些不被市场和投资者注意的冷门股中形成的中长期底部，买入风险很小而收益将十分可观。

（3）潜伏底向上突破时成交量应显著放大，在上升过程中也应维持较高的成交量水平。

（4）当时确认的 潜伏底 在突破后又跌回平台区域甚至跌破前期的最低价，这有可能仅是下跌中途的整理，应止损出局。

6、大盘暴跌是中短线最佳买入时机暴涨迟早会有暴跌，暴跌必然会有报复性的反弹或上涨 这是股市一而再、再而三地得到过验明的规律，而且涨得越高跌得越深、越惨，跌得越深涨得越高。就沪、深股市大盘而言，每年都会发生数次暴跌或急跌，而无论何种原因导致的暴跌或急跌，都是中短线最佳的买入时机，后市都必然会有强劲的反弹或上涨，这是因为每一次暴跌都是市场传言利空造市场恐慌性抛盘所致，待事后证实并无利空就会报复性的上涨，即使后来真的出台利空，利空对市场的作用早已消化，利空出尽反而是利好，也必然大幅上涨。因此，暴跌是股市难得的买入机会，是又一次财富大分配的良机。在这里我们将暴跌分成两种形式，即上升趋势中的暴跌或10日均线之上的暴跌和下跌趋势中的暴跌或10日均线之下的暴跌。上升趋势中的暴跌往往是由于大盘持续大幅上涨，投资者个个都获利丰厚，一有风吹草动都争先恐后地落袋为安或者主力机构为洗盘震仓所为，其特征是暴跌仅仅就1个交易日，第二天一根大阳线又将前一日的跌幅收回，其后继续上涨；其次是暴跌不会使大盘指数跌破10日均线，说明仍是强势。相反，如果上升趋势中的暴跌或急跌超过2个交易日且大盘指数又跌破了10日均线，往往是中期头部形成的标志，就不应再轻易买入了，而是应该中期离场了。下跌趋势中的暴跌，一般是在持续小幅下跌之后，由于市场传言利空再持续大幅下跌，其特征往往是下跌持续3个交易日左右，且伴随明显的市场恐慌和绝望情绪；其次是暴跌发生在大盘指数的10日均线之下，且10日负乖离率超过10%甚至达到20%，无疑这是最佳的买入时机。这种暴跌也是我们常说的暴跌，其出现后的走势往往是v形反转或者伸延v形反转，故将暴跌的买入时机列入由形态判断买入时机之中。分析与操作要领

（1）怎样理解我们这里所说的暴跌呢？暴跌是指在短时间内大盘指数出现恐慌性大幅度下跌，当日股指下跌达5%以上或者股指当日上下波动超过5%且日k线以长阴线报收，而股指当日下跌超过3%或当日股指上下波动幅度超过3%。且日k线以中阴线报收，界定为急跌。无论暴跌还是急跌，都是空方能量的快速释放。

（2）一般来说，上升趋势遇急跌或暴跌都是买入时机。只要股指未破10日均线仍属强势，其上升趋势尚未改变，除非连续2日以上急跌或暴跌跌破10日均线就不再是买入时机而是卖出时机。

（3）下跌趋势中的急跌或暴跌只要持续2日以上且10日负乖离率达10%以上特别是20%左右时是买入时机，如伴随成交量的放大更好

（4）股市最怕的是钝刀子割肉的阴跌不止，而急跌或暴跌并不可怕，反而是赚钱的机会。因为，上升趋势中的急跌或暴跌第二天就会涨回去，而下跌趋势中的暴跌怎么跌下来的还会怎么涨回去且同样的快速。因此，不管什么情况下大盘出现暴跌，都不应盲目杀跌，除非判断暴跌刚刚开始或中期头部形成。

（5）本方法也同样适用于个股的急跌或暴跌，但千万要注意的是庄家的操盘手法。因为个股的走势易受庄家人为操纵，有时较难把握，特别是庄家连续杀跌出货时。

7、底部缺口向上突破是最佳买时机缺口，是股价没有成交的范围，它的出现往往是受到利多或利空消息及主力介入或出货的影响，造成投资者情绪的冲动和多空双方力量的失衡而形成。缺口的出现特别是突破缺口的出现通常预示着后市将有一轮较大的上涨或下跌行情的产生，从而成为判断买入时机的一种标准。在股价经过较长时间的下跌和底部完成之后，某日股价突然向上跳空高开并与前一日的股价之间留下没有成交的一定区域而放量上涨，缺口也在短期内未予回补，通常是该股开始进入拉升阶段的标志，显示其中短期内应有相当的升幅，是最佳的买入时机。分析与操作要领

（1）当股价大幅下跌且底部形态形成之后，突然跳空高开以缺口的形式向上突破底部形态或重要阻力如下降趋势线、箱顶、重要均线的反压等，应果断跟进，后市一般在中短期内即会获利丰厚。

（2）沪、深股市大盘在持续低的情况下，管理层往往会突然出台重大利好刺激股市或主力机构大规模入场，在底部也常形成明显的向上跳空缺口，这通常是一轮上升行情的开始，是明确的重要买入信号。

（3）底部缺口向上突破必须要有成交量持续放大的支持，否则上涨难于持久或涨幅有限，缺口也难于在短期内被封闭。反之，无成交量配合形成的缺口，容易在短期内被封闭而成为普通缺口，其意义就不大了。

（4）底部岛形反转是底部缺口向上突破的特殊形式即以缺口对应缺口向上突破，同样是最佳买入时机。

8、低位长上下影十字星连续出现是中线买入时机股价在经过较长时间和较大幅度的下跌之后，在低价区域止跌企稳，一段时间内k线图表现为较长的上下影线的小阴或小阳十字星且伴随温和的成交量，这通常是因为庄家在悄悄吸筹所致，其持续时间往往是几个星期甚至更长，而股价却在一个高低价位相差不大的狭小范围内波动，给人的感觉是上涨或下跌都不容易。在庄家建仓末期，由于浮动筹码越来越小，要吸到更多的筹码，股价会小幅上涨，k线图上会出现持续数天的小阳线，成交量也渐渐放大，此时突破拉升就将开始。因此，当股价在低位连续出现长上下影的十字星时应是中线的买入时机，而股价向上盘升时是最佳的买入时机。分析与操作要领（1）由于庄家资金量巨大，进出股票必然使股价和成交量产生异常的变化，而留下蛛丝马迹。当一只股票经过持续下跌后，在一定价格范围内横向波动时，要么是抛盘穷尽，多空双方的力量在发生微妙的变化，要么是有庄家或中长线投资者在悄悄地吸纳，不管怎样都预示着上涨的可能将出现。特别是持续出现长上下影的小阴或小阳十字星的k线图时，是典型的主力建仓信号之一，应是中线买入时机，尤其在主力建仓末期股价盘升和突破时更是最佳买入时机。

（2）在出现长上下影的十字星时，成交量表现比较温和，到主力建仓末期和突破时成交量明显稳步放大。

（3）在主力建仓末期有时会有意打压股价，这是最后拉升前的洗盘，其跌幅甚至会较深。为回避风险，当股价创新低时应暂时止损出局，等待在更低的价位再买入。有时，也有庄家吸不到足够的筹码或大盘不配合，不得不暂时放弃坐庄或在更低的价位建成仓，而有意打压股价。（4）低位连续出现带长上下影十字星往往出现在个股之中，而大盘指数在筑底阶段很少出现这种情况。

9、低位连续小阳线是中短线买入时机在上升趋势中，阳线的实体总是长而有力，其数量也明显比阴线多，每逢回调或收阴线就是逢低买入的机会。相反，在下跌趋势中，阴线的实体总是比阳线的实体长，且其数量也明显比阳线多，每逢反弹或收阳线往往是逢高减磅或空仓的时候。但是在下跌趋势尾声时，阳线，当股价经过一轮下跌而止跌企稳时，阳线数量开始增多甚至超过阴线数量，特别是连续出现数根小阳线后才有小阴线出现量，一般有庄家在悄悄地吸货建仓，此时股价也在一个不大的低位小箱体内横向波动，成交量表现较为温和而非再缩小，到其建仓末期不断出现盘升的小阳线时，成交量明显放大，上升行情展开，是中短线买入时机。

分析与操作要领

（1）低位连续出现小阳线与前一条低位连续出现长上下影十字星具有异曲同工之妙，只是后者是更为典型和更易识别的庄家吸货形态，而前者却是最为常见的庄家行为和走势强于后者，但中小投资者又往往对连续的阳线具有畏惧心理，这么多阳线了，还能拉阳线、还能涨吗？可它就是涨。

（2）在低位连续出现阳线后，股价出现盘升走势又连续拉小阳线，股价涨幅又不大，这是股价拉升的前奏曲，自然是中短线买入时机。

（3）如是在股价形成底部的平台而连续出现小阳线时或盘升时买入，万一有效跌破平台的最低价或明显破位时应止损出局，另寻机会。

10、股价重回前期低点或前期成交密集区之上是买入时机随着沪、深股市的发展，投资者也在逐步地成熟，掌握技术分析方法的投资者也在不断地增多。而庄家操盘的手法也在花样翻新不断地变化，并经常制造一些多头或空头 陷阱 。分析与操作要领

（1）股价大幅下跌之后，进入构筑底部阶段，且时间较长，无论从量价关系还是走势图形来看，庄家吸筹建仓迹象明显，但其后股价并非向上突破而是向下跌破重要的支撑位或成交密集区下行时，这是主力较为典型的诱空，大多发生在技术图形看似较好或推荐者较多的股票身上。

（2）如能确认前期的成交密集区有主力建仓，在其将股价击穿支撑位并加速下跌时可逢低买入，如不能确认则等待股价再重新返回以前的成交密集区或以前的低点之上时买进，此时股价向上的趋势已经明确，涨升刚刚开始而已。（3）一般来说跌破支撑位后重新上升回到支撑位之上的时间不会太长（两周以内）如果股价长时间不回到支撑位之上或又跌回其下且走势疲软，还是暂时止损出局为上策。

11、上升三角形向上突破是最佳买入时机上升三角形通常出现在上升趋势的中途，是较为常见的中途整理形态，它是在股价经过前阶段的大幅上涨之后，进入回调整理阶段落所形成的。股价回落的低点一个比一个高，而高点却在同一水平受阻，最后股价向上放量突破阻力，展开新的上升浪。因此，当股价放量向上突破上升三角形的上边压力线时，是最佳的买入时机。分析与操作要领

（1）上升三角形一旦放量向上突破应果断跟进，突破后的上升是快速而有力的，其升幅至少是上升三角形内的最大垂直高度。

（2）由于上升三角形属于上升趋势的中途整理形态，在其形态形成过程中的成交量应逐步萎缩，而向上突破时成交量必须有效放大。

（3）上升三角形完成的时间不应过长或至三角形顶端才突破，否则上升力度有限或可靠性降低甚至会演化为横向走势。

（4）如突破时成交量配合不理想，股价又重新回到三角形之内应小心假突破并应止损，特别在有些涨幅已经很大的股票，庄家往往利用假突破制造多头陷阱，达到高位派发的目的，其特点就是突破后很快股价又跌回至整理形态之内并形成头部。

12、上升趋势中对称三角形向上突破是最佳买点对称三角形属于典型的中途整理形态，它既可能出现在上升趋势中途，也可能出现在下降趋势中途。上升趋势中的对称三角形，是在股价经过快速的上涨之后，股价进入整理时所形成，它的高点是一个比一个低，而低点的支撑却一个比一个高，构成一个向右逐渐收敛的三角形，最后股价放量向上突破三角形的上边压力线，继续上涨。分析与操作要领

（1）上升趋势中对称三角形的形成应具备两个条件即在三角形形成之前必须有明确的上升趋势和三角形的分别有两个明显的高点与低点。

（2）三角形内的成交量必须逐步萎缩，向上突破时应有成交量明显放大的配合，三角形完成的时间不应过长和 不应至三角形顶端才突破。否则，由于多方力量减弱致使突破后的上涨力度有限甚至形成假突破。

（3）对称三角形向上突破后的最小量度升幅一般为三角形内的最大垂直高度。

（4）对称三角形放量突破其上边压力线时为买入时机，如突破后股价很快跌回三角形内或三角形上边线之下为假突破，应止损。

13、上升旗形向上突破是最佳买入时机上升旗形是在股价经过快速而陡峭的上升之后形成旗杆，然后进入调整而形成一个股价波动紧密，狭窄和稍微向下倾斜的平行四边形构成旗面，形态内的成交量快速萎缩，向上突破时成交量又快速放大且股价再次出现快速拉升。分析与操作要领

（1）上升旗形是在股价大幅快速上涨之后出现的强势调整形态，调整时间不应超过4周且形态的成交量必须显著萎缩，否则形态的作用会大为减弱甚至会演化为其他形态。（2）上升旗形向上突破时应有成交量放大的配合方可信赖，其突破后的升幅与旗杆的长度大致相同，其上涨的速度与旗杆相似。

（3）上升旗形一旦放量向上突破旗形的上边压力线是最佳买入时机，上升又将开始。止损点可设在旗形的下边支撑线被跌破时。

14、上升趋势中矩形向上突破是较佳买入时机矩形，实际上就是我们平常所说的箱体或箱形整理，它是股价在两条平行线之间上下波动所形成的一种典型和较为常见的整理形态，它既可以出现在上升趋势中，也可能出现在下跌趋势中。在上升趋势中，股价经过一段时间的单边上涨之后，进入横向整理阶段，当股价上升至某一水平时就遇阻回落，但下跌到一定水平又获得支撑上升，来回反复。待时机成熟，便放量向上突破，开始新的上升波段或者是进入高一层的新箱体运行。分析与操作要领

（1）矩形应由基本相同的高点和低点组成，形态内的成交量应逐步萎缩，在形态突破前应小心其演化成三重顶的可能，特别是升幅较大的股票。

（2）矩形应由三个大致同的低点和高点组成，三个低点和高点的在相差3%的范围内都是可以接受的。

（3）矩形向上突破后的升幅一般是矩形的垂直高度或是其数倍，且波幅越大的矩形其突破后的升幅越大。

（4）矩形向上突破时应有成交量明显放大的配合，否则其可靠性降低。

（5）矩形在突破前可短线操作即在箱底附近买进箱顶附近卖出，止损点设在箱底跌破时；放量向上突破箱顶时是明确的中线买入时机，止损位设定在股价又跌至箱顶之下时，以防假突破。

15、上升趋势中两阳夹一阴是买入时机在上升趋势中，股价也不能天天上涨或每天都以阳线报收，也有回调整理即下跌或以阴线收盘的时候，只在上攻形态未被破坏，后市仍会继续上涨。因此，在上升趋势中出现的调整就是逢低买入的时机，较为常见和可靠的是两阳夹一阴的形态。两阳夹一阴，通常是在股价连续收阳线之后，股价高开或平开低走以中小阴线报收，但其后的一个交易日股价却高开高走以中长阳线收盘，并将前一根阴线收复，这是非常典型的上攻形态，往往后市还会继续上涨，中间的一根阴线仅仅是上升中的强势调整而已。一般在上升行情中的强势股或强庄股中出现较多且非常可靠。分析与操作要领（1）两阳夹一阴出现在上升行情中，是庄家洗盘和震仓的需要，属于强势调整，预示着上升行情尚未结束，应是买入时机。相反，如是在下跌行情中出现就应小心了。

（2）两阳夹一阴若出现有股价刚突破底部之时且阳线伴随较大的成交量，通常上上升行情刚刚开始，可靠性更高。

（3）对于强势股，收阴线时就应是买入时机，只是此时买入不如待确认第二日收阳线时买入可靠性更高，因为收阴线后接下来一日的走势非常关键，一旦再收阴线有可能形成短期头部或调整的时间将延长。因此，两阳夹一阴的最佳买入时机应在阴线之后收阳线的当日尾盘或第二天跳高开盘之时，特别是短线投机更应如此。止损点可定在阴线的最低价被跌破时。（4）在上升行情中，除两阳夹一阴外，有时也出现两阳夹数阴的形态，也属于上攻形态和短线的买入时机，一般以两根或三根线居多，且两根或三根阴线未能将前一根阳线吞掉，其后一根阳线都将前面的数根阴线收复，后市仍将上涨。

16、股价突破前期高点是较佳买入时机在上升趋势中，股价遇到的阻力主要是获利盘和以前套牢盘的抛压，其中尤以套牢盘为主。套牢盘主要套在两个地方即以前的成交密集区和以前的高点附近，前者是投资者容易理解的，而以前所形成的高点之所以成为股价上涨的阻力，主要原因就在于这些高点往往都是以前中期反弹或上涨的顶部，在投资者心理上有高价区或顶部的防范意识，同时这些高点均伴随着大成交量甚至巨量的成交，待将来股价再上涨至这些高点自然也会受到解套盘的抛压，而在股价以前单边下跌过程中所累计的成交是不构成将来股价上涨的阻力的。同理，股价单边上涨过程所形成的成交量是难以成为将来股价下跌时的支撑。因此，在上升趋势中，当股价有效向上突破以前的成交密集区和以前所形成的高点时便是买入时机，前者我们在第10条买入时机已介绍，现主要介绍后者。当股价有效突破了以前的高点，就意味着以前在这些高点的套牢盘都变成了获利盘（未卖者）或新买入者的主要成本区，股价就会继续上涨，直至再遇到以前更高的高点的阻力。因此，我们买入股票的股价应远离前期的高点才会有上升空间或者是有效突破前期高点后才会有新的上升空间。分析与操作要领

（1）股价在突破前期高点时，应是流利和快速的，不应拖泥带水，同时应伴随有明显放大的成交量配合。否则，可能就不是买点反而是卖点了。

（2）离现在时间越近的高点阻力越大，越远的阻力越小；以前受阻次数越多或阻力越大的高点有效突破后的意义越大。前期的高点被子突破后就由阻力变成了支撑，股价上涨的目标将是以前更高的另一个高点。（3）一旦确认股价有效突破前期高点就应果断跟进，一般其后的上涨是快速的，偶有回抽一旦确认也是买入时机。如果是假突破或主力骗线，当股价很快又跌回前期高点之下时应止损出局。

（4）前期的高点可以是上升趋中数月前、数星期前、数日前甚至昨日的高点，也可以是股价在以前的下跌趋势中反弹的某一高点。

17、股价突破历史天价是买入时机前面一条买入时机，我们讨论了股价在上升过程中将遇到的两大阻力即股价以前形成的成交密集区和前期的高点。另外，还有一个重大的阻力是该股上市以来的历史（不管上市时间长短）最高价，它不仅表现为投资者心理上的天价压力，而且通常伴随巨量的成交，要冲过去谈何容易。因此，许多股票在历次的上升行情中，往往上涨至以前的天价附近就受阻形成头部，屡冲不过。但是，历史天价并非是不可逾越的障碍，总有一天会被突破。当股价突破历史天价时，它往往具有以下几层含义：该股已经没有了套牢盘，凡是持有该股的投资者无论买入时间长短都有盈利。-该股之所以能创历史新高，能解放所有套牢盘变为获利盘，肯定有庄家甚至强庄入驻。?庄家解放所有投资者的目的，绝不是为了将自已套进去，而是为了获取更大的利润，再将投资者套进去。因此，该股就还会继续上涨，甚至涨至让人看不懂的地步。ˉ庄家之所以敢这么炒作该股，肯定该股有重大利好的配合。因此，当一只股票突破历史天价时，应是买入的时机，一般后市都会上涨，而涨多少、涨多长时间就看庄家的意愿和题材的大小或大势的配合了。分析与操作要领

（1）当一只股票放量突破历史天价时是重要的买入时机，后市一般会有较大的上升空间，且一般会有题材配合特别是逆市上涨创新高的股票，要不然庄家难于脱身。

（2）股价突破历史天价必须要有成交量放大的配合，且突破时最好干净利落，即使回抽也不应再收盘在天价之下。为防止假突破而落入庄家设计的多头 陷阱 ，止损止可设定在股价重回天价之下时。

（3）本买点特别适用于刚上市的新股和上市不久的次新股的炒作。因为，新面对和次新股上市交易的历史短，一旦有庄家进驻很容易创出新高，短时间内就会有较高的收益。但止损点的设立非常重要，且要快进快出。

（4）本买点也适用于对大盘的判断。当沪、深股市每次创历史新高时都会再涨一段，也是短线买入查机。但此时已是无限风光在险峰，在快速的上涨之后，将面临大跌，一定要快进快出。

案例‬：【 全程用主力思维判断！兔宝宝首板前分享，13日凌晨提示见顶】

兔宝宝首板前天分享1月13日凌晨提示一致！1月13日9:28选中湘财股份 逻辑。用到下面这些事实，逻辑主力思维思路！这些知识，市场就是这么认可的这些逻辑套路就是上帝视角就是站在未来看现在的正确预判的马前炮。
兔宝宝的炒作的过程预判用到的主力思维。
兔宝宝的炒作的逻辑预判善始善终：第1个涨停前两天提示机会，1月13日凌晨提示一致见顶！
那些牛人免费告诉你的牛股，你也不会相信，因为免费得到的轻松，得到的谁都不会珍惜，这就是人性。我1月2日分享兔宝宝的逻辑，1月10日凌晨提醒兔宝宝没有见顶。1月10日兔宝宝涨停板反包小鳄鱼买了兔宝宝一个多亿，我用一句话告诉你人家为什么敢这么做？1月10日15:42提示注意兔宝宝 002043 有成妖迹象！1月13日凌晨分享兔宝宝1月11日断板是因为碰到前面16.01元的历史新高压力。12日涨停突破历史新高，很多人尤其是一直看空的会180度大转弯相信天空才是尽头了，就是一致了！
看到的朋友有几个人当回事了，有几个人相信了，没有几个人相信。很多人只相信自己脑子里意淫的那些不靠谱的错误的东西，不相信任何人的东西总觉得自己最牛逼，别人都是垃圾，这就是人性。
1月2日兔宝宝首板前天分享兔宝宝的炒作噱头逻辑！

1月10日凌晨发的：从预期差角度判断兔宝宝还没有见顶，用到这些知识！
从预期差的角度来说，兔宝宝完全不是那种人声鼎沸，都一致看多的时候，完全不是那种高潮的没有预期差了，现在有很多人看空。这就是有预期差，正常情况下有预期差就没有见顶，这是从这个角度心理角度来分析的。真正见顶的时候，就是大家都一直看好涨到天上的时候。任何一只个股，任何一只龙头股哪怕是发动的主力他都不能判断100%的判断能涨到多少，完全看主力发动散户的能力，散户跟风的力度和板块的强度配合等等综合的因素决定的，比如说中通客车 那一阵子，那样的爆炸，完全是主力调动了散户以后，根本就不用主力出力了，散户就把它抢到涨停了，这就是合力。主力压都根本压不住，因为有很多散户根本不懂他也不看这些停牌规则，而且还容易后知后觉，等到涨到普天下都知道龙头的时候，他会毫不犹豫的去高位的接盘，因为这就是他的认知。所以每每每一个大牛股见顶的时候都是拉萨天团，西藏藏獒营业部大集合大会师接盘，这就是后知后觉散户的宿命。所以我经常说不改变自己的认知，永远是被收割的韭菜，自己的认知错误总是慢半拍，总是站岗，而且是高高兴兴心甘情愿的去接盘。因为他没有预期差的时候，普天下都知道它是龙头的时候就没有预期差了，这个是基本的道理。
这个兔宝宝散户参与的程度很高，就看有没有主力进一步往上引导了，如果没有引导，只有散户的，就是一盘散沙就容易多杀多，必须有主力引导到一定程度形成强大的惯性、强大的人气。主力才可以撒手不管，才可以涨到天上。现在还没有到那种火爆的程度，不知道后面能不能还有这样的名场面。一直以来，A股市场常有“三字成妖”的“传说”，仅以近期市场为例，英飞拓 、徐家汇 、黑芝麻 、全聚德 、麦趣尔 、永顺泰 等多只人气股或前人气股证券名称均为三个字。有分析指出，虽然这种巧合显得十分“玄学”，但一般来说，往往三个字的证券个股简单易记且更能广为流传，这对聚集市场人气度起到关键作用，加之年末投机氛围浓厚，名称中有“喜庆”字眼的个股往往更受图吉利的投资者青睐。
1月10日15:42提示注意兔宝宝 002043 有成妖迹象！

1月10日兔宝宝涨停板反包小鳄鱼买了兔宝宝一个多亿，我用一句话告诉你人家为什么敢这么做？
游资最牛的地方是调动散户的能力。城门立木是发动散户参与接力最后接盘最好的方法。当（游资+散户资金）买入多于想卖出的资金，哪怕卖出的是机构，股价都会大涨。但一旦游资减少，散户情绪下降，买力无法承接卖盘，炒作就会结束。行情上涨或下跌都是从超预期开始，预期差归零时结束。往上涨至大家从不认同到逐步认同上涨，预期差归零，是极端交易卖点。往下跌至大家从不认同下跌至认同下跌时，预期差归零，是极端交易买点。投资者喜欢在预期差归零时顺势交易，但其实预期差归零时行情容易出现转折。
1月10日兔宝宝涨停板反包，经过收盘以后发酵，人气更旺了。明天很多人都会抢，这就是最大的上涨动力。很多人说小鳄鱼买了兔宝宝一个多亿不是好事。属于是瞎操心。道理很简单，人家敢买一个多亿，就不怕，人家都不怕你替人家担心什么。你担心没人接盘，接不住，其实人家明天都不见得想卖。有很多资金根本就不看龙虎榜，其实看也没什么意义。就好比很多资金散户，很多人他根本就不懂也不看不去研究这些异动规则，道理是一样的。1亿多股民有很多人什么都不懂，就是看涨停了就无脑打板，有人气就无脑干。东方证券 上海浦东新区源深路营业部小鳄鱼买进1个多亿，有人说小鳄鱼一家独大明天没有溢价，人家肯定是有计划的。这个位置反包，凭什么敢买一个亿的？还缩量去扛上周五的巨量压力，这么有信心，有鬼吧，如果上周五的盘子抛出来，这一个亿不就被吞了？9亿盘买1个亿，这是几个游资合作了吧？提前布局了。
兔宝宝1月11日断板是因为碰到前面16.01元的历史新高压力。
12日涨停突破历史新高，很多人尤其是一直看空的会180度大转弯相信天空才是尽头了，就是一致了！
就是有人看空，有人看不起，他就一直涨，直到所有的人那些看空的人前期看空的人到最后接盘为止就炒完就见顶了，就没有预期差了。所以说才有了经典的买在分歧卖在一致！

买在分歧，卖在一致，这大家都倒背如流的短线炒股经典语录，你实战中应用了吗？
在兔宝宝上涨的过程中，你会应用吗？对应一下自己兔宝宝的这个操作过程，自己的买点和卖点什么时候买的，什么时候卖的，好好的理会一下，领会一下，思考总结一下。只会背这些语录，不会应用，总是应用反，还没有用都是个白。
002043 兔宝宝1月4日第1个涨停板以来截止到1月13日，中间已经有过两次放量的大阴线，两次分歧转一致两次超预期反包了。1月13日又是一根放量的大阴线，第3次分歧转一致的概率有多大？这样思考。再加上养家老师说的不赚最后一个铜板。所以我1月13日凌晨提示兔宝宝一致了。

只有超预期才能割人精老韭菜！
现在做短线的都是人精，存量博弈越涨越有人买。越大涨买的人越多。就这么简单又残酷的现实！
超预期的涨才能吸引那些一开始看空的那些人，最后高高兴兴心甘情愿来意淫天空才是尽头，来接盘。兔宝宝1月11日断板是因为碰到前面16.01元的历史新高压力。12日涨停突破历史新高，很多人尤其是一直看空的会180度大转弯相信天空才是尽头了，就是一致了！就是有人看空，有人看不起，他就一直涨，直到所有的人那些看空的人前期看空的人到最后接盘为止就炒完就见顶了，就没有预期差了。所以说才有了经典的买在分歧卖在一致！
1月13日兔宝宝的龙虎榜，拉萨天团霸榜也是见顶的标配标志之一。
1月12日是突破历史新高的反包涨停板不用看龙虎榜，龙虎榜上有什么都无所谓。有巨大的人气带来的惯性。在人气面前，什么都是渣渣。
迷时师渡，悟时自渡。
做完好事儿都能平安

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