4月15日，二胎概念、乳业板块逆市崛起，截至收盘，贝因美、威创股份、新华锦等8股涨停。其中，金发拉比在近11个交易日中，录得9个涨停板，累计涨幅高达140%。

近期，各级政府更加积极地生育鼓励政策陆续落地，相关领域上市表现亮眼。

蛋白琥珀酸铁口服溶液今年主要任务在于招标、进院，预计明年将有明显收入贡献。去年公司新获批新一代缺铁性贫血用药蛋白琥珀酸铁口服溶液（妇儿用药品种），相比同类品种，该产品副作用更少、日治疗费用适中更契合市场需要，其未来市场规模有望过10亿，为公司重磅新产品。今年蛋白琥珀酸铁口服溶液主要任务仍在于招标、进院，随着新一轮招标大幕徐徐开启，预计明年起将有显著收入贡献。

002875 安奈儿

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部分人大代表提议探索和实施鼓励生育二孩制度，国家卫健委答复称，“采取经济手段可以在一定程度减轻很多家庭的经济顾虑和压力，刺激生育意愿。但能否直接给予二孩家庭奖励，仍需要做进一步的研究测算和政策论证。”

603557 起步股份

据公开数据显示，近十几年来，中国总人口数量始终维持在13亿人以上。然而，1978年至2017年，中国人口出生率从近20%的比例逐步下滑至当前的不到13%；人口增速也下滑至0.5%左右。相比之下，美国近年来人口增速始终超过0.7%，中国人口增速与美国相比下滑更严重。

消息面上，4月14日，中国人民银行微信公众号刊发工作论文《关于我国人口转型的认识和应对之策》。论文提到，应抓住当前生育政策对部分居民还是硬约束的时机，全面放开和大力鼓励生育，切实解决妇女在怀孕、生产、入托、入学中的困难。此外，论文还提到，要重视母亲和少儿的教育重视基础教育，提升教育覆盖面、教育公平性。

费用投入增加，或将奠定增长基础

我们认为，公司毛利率的持续下降在于产品结构调整，低毛利过渡性产品业务占比提升所致，而OEM品种相当于公司并购的蓄水池，其业务占比增加对于公司管理层来说悲喜参半，一方面对公司短期毛利率影响较为明显，造成业绩增速下滑，另一方面，表明可供管理层选择并购的标的也在增加，利于公司长远发展。

能否全面放开生育，难度很大，国家卫健委公示2018年9月25日对“对十三届全国人大一次会议第1949号建议的答复”，其中指出：人口与计划生育法等法律均根据宪法制定，不宜立即全面删除“计划生育”内容。

更值得一提的是，中国即将面临着跟日本同样的老龄化问题。自2014年至2017年，65岁以上人口在中国总人口的占比一直超过10%，尤其是2017年已经达到了高峰11.4%。与美国相比，这一比值不超过0.2%；与日本相比，中国老龄人口占比已接近日本1990年的水平。

数据宝统计显示，二胎政策指数3连涨后，近两日下跌。但30只二胎概念股近5日的市场表现仍然较为优异（截至8月15日），平均股价上涨2.37%（剔除停牌股骅威文化），其中21只股票逆市上涨，占比72.41%，且这21只股票均跑赢沪指跌幅0.76%。

紧跟其后的起步股份，该公司主营业务为童鞋、童装和儿童服饰配饰等的设计、研发、生产和销售，近5日股价上涨19.22%。

延江股份主要产品为打孔热风无纺布和PE膜，其产品广泛运用在一次性婴幼儿纸尿裤和女性卫生用品上，近5日股价上涨14.43%。

从基本面来看，随着生育政策的放开，相关母婴消费领域上市公司的盈利能力也得到改善。据数据宝统计，30只概念股截至2017年的近2年净利润复合增长率平均值为25.42%，而截至2015年的近2年净利润复合增长率平均值为18.07%，前者是后者的1.41倍，足以发现积极的生育政策对相关概念股的业绩提振作用明显。

从个股来看，齐心集团截至2015年的近2年净利润复合增长率仅有-15.51%，而截至2017年的近2年净利润复合增长率增至166.59%；中顺洁柔截至2015年的近2年净利润复合增长率仅有-12.78%，而截至2017年的近2年净利润复合增长率增至98.94%。

另外，中顺洁柔、森马服饰及通策医疗等上半年净利润较去年同期均有上涨。值得一提的是，后2家公司均获得机构增持。与一季度末相比，森马服饰机构持股比例增加4.24%，通策医疗机构持股比例增加4.05%。另外，停牌股骅威文化机构持股比例也出现小幅上升。

　　603214爱婴室

603398 邦宝益智

600763通策医疗

据《证券日报》记者了解到，全面二胎政策是继十八届三中全会决定启动实施“单独二孩”政策之后的又一次人口政策调整。之前，从十六届五中全会公报中“稳定人口低生育水平”，到十七届五中全会公报中“全面做好人口工作”，措辞表述的细微变化，也表明计生的色彩在慢慢褪去，国家对计划生育政策的重视逐渐上升到人口发展的高度上来。

　　300199翰宇药业

300086 康芝药业

002762 金发拉比

下面我们用股扒扒对珠江钢琴进行多位一体的机会与风险监测：经过分析，该公司没有风险值较大的风险要素，各项风险指标均处在可控范围内，不过投资者还可以注意一下公司的债务风险。

总体来看，公司的风险点较多，但风险程度在可控范围内，其中解禁问题最为突出。

悦心健康的业务分为建材业务、医疗服务、养老服务、投资性房地产租赁等。

受此消息影响，A股二胎概念走强，高乐股份、贝因美、爱婴室、金发拉比涨停，戴维医疗、西部牧业等大涨。

编辑：李若愚 曹帅

000915 山大华特

　　603839安正时尚

价格降级依旧，竞争导致销售费用率大幅攀升拖累利润

　　300329海伦钢琴

2015年10月20日，奥飞动漫（下称“公司”）在秋季新品发布会上宣布，公司与“变形金刚”品牌的母公司孩之宝（Hasbro）将联手进军益智积木市场，首个合作项目“酷垒铠甲勇士积木”的产品将于明年1月份上市。

5月11日，国家统计局发布了第七次全国人口普查主要数据情况，截至2020年11月1日零时，全国人口共141178万人，与2010年（第六次全国人口普查数据）的133972万人相比，增加7206万人，增长5.38%，年平均增长率为0.53%，比2000年到2010年的年平均增长率0.57%下降0.04个百分点。数据表明，我国人口10年来继续保持低速增长态势。

贝壳财经记者注意到，悦心健康的股价已经连续8个交易日收盘上涨，其中包含3个涨停板，总市值在这8天累计增长约19.55亿元。

2020年，悦心健康实现营业总收入11.95亿元，同比增长2.44%，其中时尚健康建材收入占比86.49%，医疗养老业务收入占比7.05%；实现归属于上市公司股东净利润5719.5万元，同比增长51.02%。

Choice金融终端数据显示，目前我国的A股养老概念股共有76只，截至5月11日收盘，61只上涨，其中，广宇集团、宜华健康等7股涨停，融捷健康单日涨幅为12.28%。

据了解，2020年，宜华健康的养老板块实现营业收入约7681.31万元，同比下滑64.78%。

据广宇集团2020年5月介绍：“广宇安诺是公司大健康战略中养老板块全面落地和运营的执行者。成立两年多，已成为杭州市及浙江省知名养老专业服务的头部企业之一，与省市民政、残联、医院、福利院、养老机构、房地产开发商及个人家庭全面展开了适老化改造业务、培训咨询业务、产品线上线下零售业务等，成为公司大健康战略的核心部分。”

第七次全国人口普查数据显示，我国60岁及以上人口为26402万人，占18.70%（其中，65岁及以上人口为19064万人，占13.50%）。与2010年相比，0—14岁、15—59岁、60岁及以上人口的比重分别上升1.35个百分点、下降6.79个百分点、上升5.44个百分点。我国少儿人口比重回升，生育政策调整取得了积极成效。同时，人口老龄化程度进一步加深，未来一段时期将持续面临人口长期均衡发展的压力。

《中国老龄产业发展预测研究2014》的数据显示，我国养老产业市场预计在2020年将达到7.7万亿元，到2030年将达到22.3万亿元。

今年4月，有研报指出：未来5-10年，新中国成立后的第二代“婴儿潮”即将步入老年，这部分人群的消费水平较高，消费理念相对较开放，对晚年生活的品质性和享受性的要求更高。并且，敬老爱老是中国的传统美德，大多数的中青年人也经常为老年人采购老年用品，这些都是未来养老服务业易转化的潜在用户。

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