市场总是一波未平，一波又起。

12月2号，中金所发布公告称下调股指期货保证金、手续费以及调整合约数。原文如下：

以1月19号的资金数据为例：

需求：工需上，复合肥和板材开工低位，工需逐步减弱。预收订单减少。

如果有一个类似于大盘指数的东西，打了9折（年化），你会不会动心呢？如果你本来就准备持有股票，或者准备持有指数ETF现货，为何不买一个打折的远期期指合约呢？换言之，我们要通过什么方式，将远期合约的巨大贴水吃掉？

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杨英华：尽量减少对策略的优化。宁可一个策略回撤大，但是鲁棒性好。也不要让一个策略回撤小，但是总要调参数。

A股三大指数今日宽幅震荡，最终收盘涨跌互现，创业板指表现较强，收盘上涨逾1%。两市成交额连续第16个交易日突破万亿，今日达到1.25万亿元。行业板块涨少跌多，军工与医药板块强势领涨。北向资金今日净流出13.47亿元。对于后市，大同证券认为，震荡调整还将持续，重点关注创业板整体机会；五矿证券认为，不确定性因素在加大，指数震荡蓄势利于长远；国金证券认为，市场短期或有震荡整理，看好周期和科技板块。

专家认为导致股价分化的因素在2018年将出现边际弱化甚至逆转，因此，2018年的股市不再以蓝筹主导，蓝筹股在2018年将盛极而衰，而中小市值股票将否极泰来。蓝筹股可能还会再走一段强势行情，但支持它走强的因素已经弱化或消失。同理，中小创即使会惯性下跌，那也是黎明前的黑暗，股市将在“建设创新型国家”战略方面有所作为。

所谓先发制人，本质上是一种双人对战模式的优选。而在多人对战模式中，普遍是后发优势，以静制动更安全。也就是说，作为一个品种（股票，期货合约）的主力，采用先发制人是合理的。而作为跟随者，后发才是合理的，不仅从交易胜率来说合理，从等待的时间成本来说，也是合理的。

　　名词解释：

为何股指期货如此受关注？

3 多头展期收益与空头对冲成本跟踪

只要足够分散正交的策略能经得起历史的考验，就不会发生它们长时间一起回撤的实际情况。

技术上，可关注白银底部支撑形成的机会，可关注短多的机会。

标的下行，股指期货基差走弱，期权合成贴水小幅收敛，隐含波动率未见明显放大，市场情绪相对稳定。持仓变动看，认购在虚值价位小幅增持，认沽虚值价位大笔增持，下行支撑有一定增强，投资者可关注标的回落后的牛市价差策略的入场机会。（作者单位：中信建投期货）

利用通信里的正交概念，可以寻求几个相关性很低的策略，一般是时间周期分散（小周期，大周期），市场分散（股票，商品），赢利本质分散（趋势，回归，套利）等等，这样就能让你的曲线更好些。

杨英华：目前的股指期货已经很难做了，更难说稳定收益。我还留了一些资金在个人账户里，主要是出于对股指期货的感情。大部分股指期货的策略，特别是小周期的，都已经停掉了。

七禾网28：股灾之后，有人认为私募基金的发展会受重挫；而目前国家出台了一系列关于私募基金的政策，因此也有人认为私募基金将会得到很好的发展。您如何看待私募基金的发展前景？

七禾网4：您始终坚持概率交易，很多人认为交易次数就如同抛硬币一样，抛得越多，概率就越接近50%，而您却选择降低交易次数，请问您为什么会做出这样的选择？

除了直接买远期股指期货合约外，如果你还在玩期权，则还有如下几种方式来“吃贴水”：

那么主升买什么，什么目前风险小未来收益大?你先考虑下，大盘开启主升，一定会伴随量能放大，交投活跃啊，那么业绩提升最快的就是券商。而在目前最低的板块指数也是券商啊，伤散户最深的也是券商，券商长时间的调整下跌是不是大家对券商失去信念?是就对啦。越是越要是买的时候啦！目前买券商板块，没有其二！

程序化交易员要有自知之明。程序化交易员不太容易出现年度亏损，本身就是稳健的。

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需求端，随着钢价大幅回落，钢厂亏损加大，近期各地已陆续开始有钢厂停产检修，预计6月底至7月中旬检修高炉数量还将进一步增大，其中民营钢厂有检修计划的较多。不过，随着近期钢材即期利润有所恢复，钢厂下游需求也有好转，钢厂减产动力趋弱，且在保经济保就业的政策下，实际高炉检修情况低于预期，而随着钢厂原料库存的降低，部分钢厂仍有采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交小幅回落，但远期美元货成交小幅增加，目前PBF落地利润依然为负，但超特粉落地仍有利润，显示国内外市场对高低品资源的需求仍有分化。

4 跨期套利策略跟踪

如上图所示，如果你有直面困难的勇气，那么你就胜了一半。

技术上，铁矿石可关注上方压力位做空的机会。

nearPCIVD，近月看跌看涨期权隐含波动率差值

nextPCIVD，次月看跌看涨期权隐含波动率差值

closeSH50，上证50指数收盘价

settleIH， IH结算价

closeIH， IH收盘价

discount， IH对现货贴水幅度

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