对此，天风证券认为，邸淑兵深谙公司多项业务的管理，其余核心管理团队也多为业务骨干出身，新一届管理层任命完成有利于公司经营的持续和稳定，推进业务进一步发展。

在行业层面，中医药政策红利持续释放，国家大力支持中医药事业，深化医疗保障制度改革与医疗服务定价改革，坚持中西医并重，支持和促进中医药传承创新发展。信达证券认为，疫情催化新零售渠道变革，线上渠道高速扩张，催化品牌集中度进一步提升，品牌延展、渠道扩张、定价能力强的品牌中药企业将逐渐步入高质量发展阶段。

除了损益表以外，同仁堂资产负债表也有值得商榷的地方。

应收款粉饰营收

该股主要指标及行业内排名如下：

截至2022年12月16日收盘，同仁堂(600085)报收于47.5元，上涨1.15%，换手率0.52%，成交量7.11万手，成交额3.36亿元。

12月16日的资金流向数据方面，主力资金净流入1525.35万元，占总成交额4.54%，游资资金净流出2096.47万元，占总成交额6.24%，散户资金净流入571.12万元，占总成交额1.7%。

同仁堂融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入2002.93万元，融资偿还2568.0万元，融资净偿还565.08万元。融券方面，融券卖出5.98万股，融券偿还1.24万股，融券余量54.8万股，融券余额2602.86万元。融资融券余额10.2亿元。近5日融资融券数据一览见下表：

同仁堂2022三季报显示，公司主营收入109.0亿元，同比上升2.03%；归母净利润10.03亿元，同比上升9.01%；扣非净利润9.9亿元，同比上升8.85%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入33.93亿元，同比上升2.09%；单季度归母净利润2.59亿元，同比下降12.33%；单季度扣非净利润2.55亿元，同比下降12.96%；负债率33.72%，投资收益-113.55万元，财务费用1317.98万元，毛利率48.39%。同仁堂（600085）主营业务：中成药的研发、生产与销售。

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级8家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为54.35。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，同仁堂（600085）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

2021年，同仁堂逐步完成核心管理层调整，原公司总经理邸淑兵接任董事长，原公司副总经理张朝华接任总经理。现任董事长邸淑兵曾任职于同仁堂药酒分公司、同仁堂股份公司、同仁堂商业公司、同仁堂中药配方颗粒公司、同仁堂生物制品公司等。

2022年以来，同仁堂（600085.SH）股价并没有跟随指数及板块调整，反而于10月末创下历史新高，最高市值逼近800亿元。

然而，与其靓丽股价形成鲜明反差的是，公司业绩表现并不算好。近期发布的三季报显示，其营收仅有微幅增长，如果没有应收款粉饰，大概率将出现下滑。与此同时，公司第三季度毛利率有所下滑，表明终端销售面临压力。此外，公司在不缺钱的情况下，却仍对外大量借钱。

同仁堂2022年前三季度实现营业收入109亿元，同比增长2.03%；净利润10.03亿元，同比增长9.01%。第三季度，公司实现营业收入33.93亿元，同比增长2.09%；净利润2.59亿元，同比下滑12.33%。

这份业绩显著低于市场预期，同仁堂股价在财报公布后第一个交易日开盘直接一字板跌停，并最终以跌停价收盘。次日，公司股价开盘再度接近跌停，全天收盘下跌3.85%。两个交易日，公司股价最大跌幅19%，市值最大蒸发147亿元。

同仁堂2021年前三季度营收增长18%，而2022年前三季度营收仅增长2.03%，相比往年显著放缓。更值得关注的是，2022年三季度末，公司应收账款同比增长18.7%至16.38亿元，相比期初增加63.15%。

2022年前三季度，同仁堂营收同比增加金额仅有2.17亿元，而应收账款相比期初增加额为6.34亿元。如果没有应收账款增加贡献，营收大概率出现下滑。

同仁堂主营业务包括医药工业和医药商业，两者2021年营收分别为88.76亿元、82.41亿元，毛利率分别为48.13%、31.51%。医药工业以生产和销售传统中成药为主业，主要通过线下零售药店实现销售；医药商业以批发和零售业务为主。

同仁堂2022年前三季度净利润增长9.01%，高于仅有2%的营收增速，这主要受益于毛利率同比提升0.43个百分点至48.39%。

按照产品适应症，同仁堂以心脑血管类和补益类两大品类为核心进行研发和营销布局，两大品类2021年营收占医药工业板块营收的比例分别为40.88%、16.4%。

不过，从单季度来看，同仁堂毛利率表现却不乐观。财报显示，2022年前三个季度，同仁堂各季毛利率分别为48.25%、51.4%、45.39%，三季度环比下滑明显，同比下降2.56个百分点。

对此，同仁堂2022年三季报并没有给出解释。不过，根据其业务结构推断，最大的可能是公司两大业务板块占比有所变动所致。公司医药工业和医药商业2021年毛利率分别为48.13%、31.51%，医药工业营收占比下降、医药商业营收占比上升，自然导致综合毛利率下降。

在毛利率下降的情况下，同仁堂积极压缩各种费用开支，2022年第三季度销售费用从7.28亿元减少至6.84亿元，研发费用从4846万元减少至3984万元。不过，这仍未能抵消毛利率下降影响，公司第三季度净利润还是同比下滑12.33%。

同仁堂是一家并不缺钱的上市公司，2022年三季度末，账面上货币资金高达113.84亿元。与此同时，公司创造现金能力强劲，每年都有巨额真金白银流入，2020-2021年及2022年前三季度，经营现金流净额分别为21.75亿元、34.26亿元、24.13亿元。

然而，同仁堂却向金融机构借了不少的有息负债。2022年三季度末，公司短期借款3.34亿元、一年内到期的非流动负债4.48亿元、长期借款12.39亿元，有息负债合计20.21亿元。

2022年以来，尽管受到疫情影响及业绩面临挑战，但以邸淑兵为首的管理层仍然给全体员工进行加薪。财报显示，公司2022年前三季度支付给职工以及为职工支付的现金同比增加6.75%至21.19亿元，高于2%的营收增幅，这有利于调动职工积极性。

其中，安宫牛黄丸是公司核心大单品。国海证券发布的研究报告称，2020年安宫牛黄丸相关收入对总营收贡献比高达23.42%。如果换算成对医药工业板块贡献，比例将直接翻倍。

同仁堂安宫牛黄丸销售额近年来一直保持30%以上的高速增长，2020年疫情原因导致增速放缓，米内网数据显示2021年同仁堂安宫牛黄丸销售额增速迅速回暖至28.34%，未来成长空间依然巨大。

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

智通财经APP讯，同仁堂(600085.SH)披露2022年年度报告，报告期公司实现营收153.72亿元，同比增长5.27%;归母净利润14.26亿元，同比增长16.17%;扣非净利润13.99亿元，同比增长15.67%;基本每股收益1.04元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.2元(含税)。

2021年11月底，同仁堂下发调价通知，安宫牛黄丸的销售价格从780元/丸提升至860元/丸，涨幅约10%，新价格从2021年12月1日开始执行。2021年12月底，同仁牛黄清心丸、同仁乌鸡白凤丸、牛黄清胃丸、局方至宝丸、壮骨药酒、跌打丸等宣布提价，6个品种加权平均提价约15%-25%。

上一篇：600836(600622股票)

下一篇：医药上市公司排名(yy上市公司)