本文通过对我国股指期货历史交割合约的价格进行统计发现，在交割日，期货收盘价与现货收盘价的价差通常不会收敛，这主要是股指期货交割结算价的确定规则导致的。通过对历史数据统计发现，我国股指期货在交割日期现收敛较好，反映了我国股指期货市场交易理性、运行平稳。

我国股指期货期现收敛较好

我国股指期货的交割价格，是按照现货指数最后两个小时的算术平均值计算的，从而在交割日，期货价格会向现货价格强制收敛。这里我们用交割合约期货收盘价与交割结算价的价差来反映期现价格的收敛情况，由于在实际交易过程中，受交易成本、股指期货流动性等因素影响，交割合约期货收盘价与交割结算价的价差可能不会刚好收敛至零。?

通过对上市以来，109个沪深300股指期货交割合约、49个上证50和中证500股指期货交割合约，交割日的期货收盘价与交割结算价的价差(期货收盘价-交割结算价)统计发现，交割日股指期货期现收敛较好。

根据统计，沪深300股指期货历史上，期货收盘价与交割结算价的价差波动区间在-1.29和2.9之间，分别仅为交割价格的-0.05%和0.07%；上证50股指期货历史上，期货收盘价与交割结算价的价差波动区间在-1.01和2.76之间，分别仅为交割价格的-0.04%和0.09%；中证500股指期货历史上，期货收盘价与交割结算价的价差波动区间在-4.56和3.3之间，分别仅为交割价格的-0.11%和0.04%。整体来看，交割日，我国股指期货期现收敛较好。

图为历次交割日沪深300股指期货交割合约收盘价和交割价的差值

图为历次交割日，上证50股指期货交割合约收盘价和交割价的差值

图为历次交割日，中证500股指期货交割合约收盘价和交割价的差值

交割日期货和现货收盘价不收敛

我们继续对上述109个沪深300股指期货交割合约、49个上证50和中证500股指期货交割合约，交割日的期货收盘价与现货指数收盘价的价差(期货收盘价-现货收盘价)进行统计。

可以发现，期货收盘价与现货指数收盘价价差的波动很大。沪深300股指期货历史上，期货收盘价与现货指数收盘价的价差波动区间在-57.05和130.95之间，分别为期货收盘价格的-1.83%和2.75%；上证50股指期货历史上，期货收盘价与现货指数收盘价的价差波动区间在-33和89.94之间，分别为期货收盘价格的-1.14%和3.01%；中证500股指期货历史上，期货收盘价与现货指数收盘价的价差波动区间在-67.76和222.59之间，分别为期货收盘价格的-0.97%和2.18%。这个结果和前文相比，说明在交割日，期货收盘价与现货指数收盘价的价差要比期货收盘价与交割结算价的价差波动更剧烈一些。

图为历次交割日，沪深300股指期货交割合约收盘价和现货指数收盘价的差值

图为历次交割日，上证50股指期货交割合约收盘价和现货指数收盘价的差值

图为历次交割日，中证500股指期货交割合约收盘价和现货指数收盘价的差值

交割日期现价差的影响因素

交割日，交割合约收盘价与现货指数收盘价的价差波动很大，那么是什么原因造成的呢？

究其原因，仍然是由股指期货交割结算价的确定规则导致的。我国股指期货的交割价格，是按照现货指数最后两个小时的算术平均值计算。如果在交割日的最后两个小时，现货出现单边下跌行情，由于平均值下跌的速度更慢一些，所以在同一时间，交割合约下跌的速度要慢于现货指数下跌的速度，从而期货和现货两者的价差会逐步扩大，最后期货和现货收盘价的价差会出现一定幅度的升水；如果在交割日的最后两个小时，现货出现单边上涨行情，由于平均值上涨的速度也要更慢一些，所以在同一时间，交割合约上涨的速度要慢于现货指数上涨的速度，从而期货和现货两者的价差会逐步缩小，最后期货和现货收盘价的价差会出现一定幅度的贴水。

因此可以认为，在交割日里，交割合约和现货价格的差值主要由现货的走势决定。一方面，交割日交割合约的流动性下降，另一方面最后两个小时期货价格一直跟踪现货指数的平均价格波动，而平均价格波动的更平稳，所以最后两个小时的期现价差更多取决于现货指数的走势。

从历史数据来看，也是如此。我们把三大股指期货交割日中交割合约与现货收盘价的价差从大到小进行排序，可以发现，如果交割日现货指数大幅下跌，则交割合约与现货收盘价的价差大概率大幅升水。例如，IF1506、IH1506和IC1506，在交割日分别升水现货指数131、90和222.5个点，而当天现货指数分别下跌5.95%、5.4%和6.93%。不过也有例外，例如IF1303收盘升水现货28个点，当天现货仍上涨0.22%，但是通过观察IF1303交割日，2013年3月15日沪深300指数的日内走势，可以发现当天沪深300指数是冲高回落，午后沪深300指数从涨幅超过2.2%回落至微微上涨0.22%。因此，正是由于最后两个小时现货指数单边下行，从而导致IF1303收盘大幅升水。

另外，如果交割日现货指数大幅上涨，则交割合约与现货收盘价的价差大概率大幅贴水。例如IF1112、IH1809和IC1507，在交割日分别贴水现货指数38、21和60个点，而当天现货指数分别上涨2.11%、3.46%和5.49%。同样也有例外，例如IC1610收盘贴水现货23个点，当天现货却下跌0.35%，但是通过观察IC1610交割日，2016年10月21日中证500指数的日内走势，可以发现当天中证500指数是先跌后涨，午后从下跌超过1%一路反弹，最终收盘仅微跌0.35%。因此，正是由于最后两个小时现货指数单边上行，从而导致IF1610收盘大幅贴水。

综上所述，在交割日里，交割合约和现货指数的价差波动主要受现货走势的影响。

来源: 期货日报

关注同花顺财经微信公众号(ths518)，获取更多财经资讯

趋势巡航：期指交割或引大盘还有调整

昨天大盘最后一小时放量下跌，外围股市微涨微跌，消息面偏向平静。

今天大盘应该小幅低开或平开，下探时关注3359点附近的支撑，强支撑在3350点附近；回抽时关注3380点附近的压力，强压力在3390点附近。

昨天尾盘香港恒生指数大跌近2%，创出了2个月来最大单日跌幅，今天要关注其是否再次下跌，如果港股连续回调或将引发A股蓝筹股跟跌，因为A股很很多蓝筹股也在香港上市，如中国平安、工商银行、中远海控等。

技术上，昨天大盘探底回升，显示大盘下方支撑较强，大盘虽然下跌幅度不大，但个股下跌惨烈，主要是维稳资金在拉升蓝筹股，而这些股票散户一般手中没有，所以大家亏损严重，就目前看大盘应该还有回补3357点附近的缺口，这个缺口回补以后大盘或有反弹，向上回抽5日线附近，如果回抽不能放量站上5日线，大盘或将再次出现回调，不排除回补3331点附近的缺口，所以，建议大家继续保持谨慎。

昨天拉伸大盘的是工商银行和平安银行，这两大行有望接力贵州茅台延续连续上涨的走势，但仅靠这两大银行很难稳住大盘，今天是期指交割，交割资金还有多空对垒，今天建议关注银行和周期股的动态，只有这两大板块联动，大盘才有望探底回升企稳，否则，今天大盘还有调整。

操作上，整体建议大家谨慎，仓位重的逢反弹逐步降低仓位，等待趋势明朗。

彬哥看盘：别让表面掩盖了真相

今日大盘下档第一支撑位在3360点，第二支撑位在3350，上档第一压力位在3380点，第二压力位在3400点。

今日走势：欧美股指多数走势再创新高，中概股继续强势的表现，隔夜信息面依然是平静，A股申购数量也是不断地创新高，预计大盘继续低开可能性大，整体看市场将继续做上蹿下跳的震荡走势，日线沪指继续留意缺口的回补和支撑，创业板留意1850点的强支撑，具体走势将依然是延续盘中剧烈震荡的局面，个股接下来走分化行情将是必然。弱整理的走势将会是主旋律。

今日操作：市场的维稳模式继续开启，前期涨幅过大个股有着明显的回调需求，因此建议大家操作继续在短期寻求涨幅不大且业绩稳定甚至是超预期的三季报个股，建议大家寻求合适机会逢低介入，操作上短期建议执行热点快进快出的策略，远离短期涨幅过大的个股长期看好的则做长线布局，波段操作，寻找低估值品种进行布局，具体操作坚持大涨卖，大跌买，不涨不跌选择观望的策略。仓位短期最好控制在半仓左右或者下方，等待更好时机的到来。

从昨日市场的走势看，主力对市场的维稳达到了一个新的高度，这样的维稳绝不是普通老百姓可以做得到的，也绝非是一日所形成的，现在的市场有点类似于打花拳绣腿的拳骗子，看着很热闹，但是10%的个股却用去了市场50%的资金，更多的个股成为了看天吃饭派，例如ST山水周三全天成交额仅仅191万，而京东方全天成交额达到52亿，这种表面的现象可以说极度的分裂，在很大程度上，目前看似稳定的市场，其实暗藏杀机，甚至于说这样的维稳根本都不能稳定市场，所谓的面子上的稳定只能是给投资者一个假象，如果市场要想真正的做到健康稳定的发展，让市场选择市场，那就请不要有太多的人为干涉，更不要让太多的表面现象蒙住了事实真相。

免责声明：以上内容为傻瓜理财网知名播主当日行情分析，仅供大家学习参考，不作为投资决策依据，据此入市，风险自负！傻瓜理财为业内第一家实盘高手互动交流平台，千余名实盘高手实时在线解盘，搜索“傻瓜理财 ”免费与高手互动交流，咨询个股问题。

上一篇：最新股市收盘点评(财经股市最新消息)

下一篇：食品安全概念股最新(食品安全概念股票)