选编说明

近几年一些公募基金引入对冲手段，通过股指期货对冲组合风险，减少回撤，在波动市中获取超额收益。2月14日，基金君邀请到海富通基金量化投资部总监杜晓海做客粉丝会，为大家分享对冲策略，并分析其特点。

或者小儿子的鞋子太多， 而大儿子的雨伞很少，那么一旦下大雨把鞋子淋了，呵呵哒~

第1篇 组织精健化

所以资本市场必须不能倒下，并且要强化资本市场的公平公正型，如果一个中小企业真的可以，他去直接市场找钱纷纷钟减压，怕就怕这个企业的生意是扯蛋的，因为资本市场可不傻，类似水变油或者永动机这种扯犊子的东西资本市场一下子就知道了，以前真能忽悠到一些急于搞产业的18线小城的补贴，现在走直接融资资本市场，没门儿。

老太太：哪里？我以豪赌为生，逢赌必赢，刚赢的！

那第二个前提是啥？

说道理、原理很简单，逻辑也很简单，但是想要做到知行合一，则很不简单！

公募的话，跟私募的做法完全不一样，公募大多数的管理人使用的还是300增强，就是在股票市场以沪深300为主，同时买入沪深300股指期货，形成一个沪深300增强的效果。现货部分是偏基本面、相对低频的策略，所以从市场的容量来说，公募的做法容量更大。

私募证券基金的策略主要有八大类，分别是股票策略、宏观策略、固定收益策略、管理期货策略、相对价值策略、事件驱动策略、组合基金、复合策略。这几天我就讲下，这些策略是做什么的，投资方式如何，以及在什么阶段投资收益表现更好。

滚动做多IC合约这种策略适合在市场大幅下跌之后，进入一段相当长时期的震荡氛围中。最终是为了获取期货价格向上收敛所带来的超额收益。在震荡市中从长期来看，实际收益就会接近超额收益。当然如果中证500未来继续大幅回撤，实际收益也会大打折扣。

②资金集中管理方式主要包括内部计算中心、财务公司或商业银行、资金池等。

故事是这样的，有一个老太太，天天活得生不如死，因为她是个伟大的母亲，对两个儿子都很上心。

③精耕核心市场：企业要清楚核心市场在哪里，核心利润来自哪里，并有针对性地加大对相应市场的投入，以获得最大回报。

问：能不能通俗讲下对冲操作会不会亏钱？杜晓海：对冲策略不能保证一定不亏钱，如果管理不当，也会发生亏损。像2016年股指期货几乎完全不发挥作用时，我们选择了低仓位，但如果选择高仓位的话，在那种情况下就得比沪深300还要多好几个点才能够挣钱，难度非常大，一旦跑不赢指数就亏钱。

⑤中国建材“三宽三力”文化，即待人宽厚、处事宽容、环境宽松，向心力、亲和力、凝聚力，以此凝聚力量，实现协同效应。

对于海富通阿尔法产品来说，从择时的暴露、行业的暴露来看，都很小。长期来看它暴露比较多的因子是盈利因子。盈利因子在过去3年，整体表现都蛮稳定的。但在2018年下半年、四季度时，以及像去年的行情时，它会有一些回撤，但整体来说，过去三年坚持这种做法，然后在个别月份适当控制回撤，最后的体验也还是不错的。

比如，这段时间经常下雨，所以大儿子的生意一直很好，于是乎这个傻娘灵机一动，就跟小儿子说：你就别做那么些鞋子了，你哥生意那么好，家里的钱多给他点，让他多多的进点雨伞，你有你哥养着呢，饿不死！

风险的价值，在于利用痛苦引发投资人进行大量的思考，并通过思考获得进步。当你接纳一切,不徒然浪费力气去抗争而是臣服时，才会导致转机出现。要了解风险，你必须接纳风险这个事实，去理解风险、识别风险继而管理和控制风险。因此，任何一个投资团队最核心的事务一定是风控管理。

老太太：“不信就赌一把吧，明早你的屁股上会出现一个三角形的胎记，赌注就是这50万！”

本篇导语：经营精益化是围绕业务选择、产品创新和市场细分展开的，它的核心目标是建立效益优先的经营管理体系，解决可持续盈利能力问题。

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