2018年10月，宋作文家族以295亿元人民币财富，位居2018年胡润百富榜第95位。

浙商证券股份有限公司刘岗,马金龙,巩学鹏近期对南山铝业进行研究并发布了研究报告《南山铝业更新报告：行业盈利底部回暖，公司汽车用铝等高端铝材严重低估》，本报告对南山铝业给出买入评级，认为其目标价位为5.20元，当前股价为3.62元，预期上涨幅度为43.65%。

中国在碳达峰、碳中和的远期目标仍未改变。电解铝作为用电大户，占国内碳排放量的5-6%。碳中和的目标对电解铝的生产设置了指导性的天花板。根据目前投产进度，2022年行业产能复产高峰已过，根据百川盈孚统计，2022年总复产规模为368万吨，目前已复产283万吨，预计年内还可复产产能85.5万吨，复产进度已过75%。目前开工产能已达到4089万吨，预计到今年年底，行业开工产能将达到4253万吨，距离供给侧改革确定的电解铝产能天花板仅有一步之遥。

今年以来，电解铝成本端快速上涨，预焙阳极价格创历史新高；煤价虽大幅上涨后有回落，但仍远高于往年。7月以来，电解铝行业平均利润已经进入亏损，根据安泰科统计，7月中国电解铝行业亏损面扩大至45.2%，目前电解铝盈利确定见底回升，价格受成本支撑明显。

经过长期、持续的研发创新，南山铝业形成了在国内具有突出优势的多个高端核心产品：（1）汽车铝板方面，南山铝业是国内首家乘用车四门两盖铝板生产商，目前已完成7项外板材料认证、10项内板材料认证。2021年汽车板销量相比呈翻倍递增的态势，目前在建20万吨汽车铝板生产线，远期有望进一步扩产到70-80万吨规模；（2）航空板方面，公司已经成为中国商飞、美国波音、英国罗罗、法国赛峰等众多世界一流航空公司供应商，航空板项目已经于2021年年底达产，今年产品产销两旺；（3）动力电池箔方面，南山铝业是国内核心供应商之一，2021年公司10μm超高强度电池箔已完成方案定型及认证，且具备可批量生产10μm低、中、高强度电池用铝箔能力，2.1万吨高端动力电池产线已于2021年10月投产。

根据公司年报，2021年公司高端核心产品（汽车板、航空板、动力电池箔）的销量占公司铝产品总销量的12.66%，较2020年增长6.66个百分点；高端产品毛利占公司铝产品总毛利的19.89%，较2020年增长6.62个百分点。未来随着高端产品的产能释放，公司高端产品利润占比将会进一步提升。

我们预计2022/2023/2024年营业收入分别为346.63亿元、376.97亿元、436.05亿元，分别同比增长20.67%、8.76%、15.67%；归母净利润分别为30.27亿元、41.00亿元、49.84亿元。

我们将公司业绩分为印尼氧化铝业务、中端铝加工产品（罐料+包装箔+型材）、高端铝加工产品（汽车铝板+电池箔+航空板），分别给予8倍、20倍、30倍的合理估值，对应2022/2023/2024年市值为621亿元、820亿元、1,030亿元。

目前电解铝行业已经处于底部，盈利继续下行空间非常有限，行业的长期向好逻辑仍在成立；南山铝业作为具有全产业链优势的铝深加工龙头企业，终端产品壁垒高、难度大、成长性好，因此我们认为目前被市场低估。综合以上分析，我们认为2022年621亿元的合理市值对应股价为5.20元，相较当前价格有42%上涨空间，给予“买入”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券王琪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.58%，其预测2022年度归属净利润为盈利35.31亿，根据现价换算的预测PE为12.07。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为5.47。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，南山铝业（600219）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

公开资料显示，恒通股份形成了“清洁能源+实体物流+互联网物流”的三大板块业务布局；其中，清洁能源主要从事液化天然气（LNG）贸易经营与物流，LNG加气站的建设和运营、LPG的分销零售等，实体物流主要从事普通货物运输、道路危险品货物运输及运输配套仓储等业务，互联网物流主要从事普通货运（无车承运）。

新京报记者注意到，近几年来，南山集团创始人宋作文已不再担任公司董事长职务，由其长子宋建波担任南山集团党委书记、董事长一职。

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

其中，南山铝业是全球唯一同地区拥有热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧/锻压的完整铝加工最短距离产业链，终端产品广泛应用于航空、船舶、高速列车、电力、汽车、集装箱等若干领域。1999年，南山铝业A股股票（代码：600219南山铝业）在上海证交所上市。

近期，恒通股份（603223.SH）发布2021年度非公开发行A股股票预案称，拟向控股股东南山集团有限公司（简称“南山集团”）非公开发行股票数量不超过81,855,388股（未超过本次非公开发行前公司总股本的30%），发行价格为29.32元/股。此次预计募资扣除发行费用后将全部用于补充公司营运资金。

这是2020年11月“入主”恒通股份后，南山集团首次大幅增资上市公司。南山集团所认购的股票自本次非公开发行股票发行结束之日起36个月内不进行转让。截至本预案公告日，南山集团及其一致行动人宋建波合计持有公司股份7341.17万股，占公司总股本的26.01%。

本次非公开发行完成后，南山集团及其一致行动人合计持股比例预计最高将提升至42.64%。恒通股份指出，南山集团以现金方式认购本次非公开发行股票，一方面可以提升其对公司的持股比例，增强其控股股东地位，提升公司决策效率；另一方面也可以向公司注入资金、支持上市公司发展，彰显控股股东对公司发展前景的坚定信心。

界面新闻了解到，南山集团始创于改革开放初期，当前主营业务主要包括铝业、纺织服饰、物流、石化、地产、金融、教育、旅游、健康养生等；关联上市公司南山铝业（600219.SH）、南山智尚（300918.SZ）等。截至2020年年底，该公司资产总额约为1385.97亿元，去年实现营业总收入488.79亿元、净利润42.19亿元。

2020年10月15日，恒通股份突然停牌；随后于10月22日宣布，上市公司原控股股东、实际控制人、董事长刘振东拟向南山集团协议转让其持有的公司无限售条件流通股16,348,536股股份，占公司总股本的5.79%；刘振东则自前述股份转让交割日起，放弃其持有的目标公司61,307,014股股份的表决权。

同时，恒通股份另一大股东宋建波通过大宗交易的方式减持公司股份数量合计5,644,800股，占公司股份总数的2%；并拟将其持有的目标公司16,110,025股股份（占目标公司股份总额的5.71%）项下的股东表决权等股东权利（收益权和股份转让权除外）委托予南山集团。此外，龙口南山投资有限公司（简称“南山投资”）拟向南山集团协议转让其持有的公司无限售条件流通股14,700,190股股份，占公司总股本的5.21%。

财务数据显示，2020年，恒通股份营业收入55.97亿元，同比减少20.46%；归属于上市公司股东的净利润1.23亿元，同比增长4680.50%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.15亿元。2021年上半年，该公司实现营业收入同比增36.02%至32.95亿元，归母净利润同比增长214.26%至7978.64万元，扣非后归母净利润同比增长143.21%至5576.98万元。截至2021年6月末，该公司负债总额3.92亿元，其中流动负债3.81亿元。

截至2021年10月15日，恒通股份的股价跌1.86%至36.49元/股。至此，自去年10月南山集团“入主”后，该公司股价已涨124%。

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