小盘股是发行在外的流通股份数额较小的上市公司的股票，在现阶段一般不超30亿股流通股票的都可视为小盘股，深市中小板上市的都属小盘股。绩优股是指在某一行业中处于重要支配地位、业绩优良、公司知名度高、市值大、公司经营者可信任、营收获利稳定、每年固定分配股利、红利优厚、市场认同度高的大公司的股票。而小盘绩优股则是具有两者都有的特点。

如何挑选小盘绩优股?

1、筛选股本小、股价最低的小盘股

如今创业板和中小板是小盘股的“集中营”，也是“虎踞龙盘”之地，行业细分龙头比比皆是。超过80%以上的是民营企业，包括家族企业。民营企业借道中小板、创业板登陆资本市场，似乎已经成为民营资本实现“凤凰涅槃”的一种路径。

经过几年时间的探索与发展，中小板的上市公司家数已经远超深市主板市场的规模。从中小板上市公司的结构来看，多数公司具有高科技、高成长和善于创新的特征。并且，中小板上市公司的行业分布更为多样化和合理化，基本囊括了主板市场的行业分布。

2、挑选前景值得期待的小盘股

中小盘个股，再加上其高成长性，一直是市场追捧的热点之一。从盈利能力来看，中小板和创业板总体要优于大盘，而中小板与创业板两者相比，前者要优于后者。除了股本不大以外，业绩持续增长是支撑牛股股价走高的基石。中小盘个股，再加上其高成长性，一直是市场追捧的热点之一。从盈利能力来看，中小板和创业板总体要优于大盘，而中小板与创业板两者相比，前者要优于后者。

3、挑选身处热门行业的龙头股

在看中股本小、业绩预增、涨幅相对少的同时，还要兼顾行业特性。相对来看，中小盘股更大的投资魅力在于其良好的成长性。相对于大市值公司，中小企业大多处于生命周期的成长阶段，具备较大的扩张潜力，具有更高的业绩增长空间和投资价值，在经济持续向好的大背景下，得益于政策扶持，未来将有一批优秀中小企业脱颖而出，成为中国经济的增长引擎。

目前，创业板、中小板个股因创业板限售股解禁而引发的调整已经被消化，部分有优良业绩和高成长性的小盘新兴产业股的投资价值又一次显现。

有两点需要注意：一是小盘股主角转换太快，可能会引发市场的震荡，需要控制仓位;二是尽可能以行业景气度的标准选择小盘股的潜力品种，以规避大盘震荡的风险。基于对中国经济转型和新兴产业的理解，建议投资者关注三大投资主题：一是节能环保，二是高端制造，三是创新消费。

4、挑选股东最牛的小盘股

一般在众多中小盘牛股的背后也闪现着机构投资的背影。选好股票后，接下来就要坚定持股。笔者曾经做过这样的数据统计，很多投资者在选择股票方面没有问题，问题就出在持股不坚定上。坚定持股并非放弃阶段性机会，投资者可以依据KDJ、SAR指标进行波段操作。

综上所述，在买卖小盘股时，最好采用买涨卖跌策略。形式上好像是追涨杀跌，但不同于简单意义上的追涨杀跌，这种投资策略是与小盘股走势特点相适应的。小盘股上涨时具有更多的随意性，很难根据大盘走势作出较准确的判断。而股价一旦上涨，因高控盘的特性往往上升力度较大，所以在股价放量上涨明确后买入仍有获利空间。与此相对应的是股价下跌初期时经常出现急跌，此时及时卖出就可回避日后可能连绵不断的阴跌走势。

小盘股在历次上涨中均有较好的板块连动性，对这一特点的把握也非常重要，具体操作时，要在该板块刚刚开始有走强迹象时介入，当这一板块出现明显而强劲的上涨时要考虑派发，也就是不等到下跌就获利了结，这与买涨卖跌原则是相对应的，只是在卖出时提前半拍，这种操作将更有利于扩大盈利空间。

来源: 中亿财经网

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绩优股+长牛股的选股模型选择标准总结。

选择标准的前置条件如下:

一、高成长：三个双增

1、净利润和营收双增

更重要的是净利润的增长，营收同时增长是净利润增长质量的验证。

2、同比环比双增

扣非净利润同比大幅增长，环比同时大幅增长，同比说明中长期持续等增长能力，环比说明“业绩拐点”，同时增长最好。

3、过去未来双增

历史的增长说明是一家经营持续稳健的公司，未来增长说明增长的可持续性。

高成长应该重点考核短期环比加速和中长线增长的可持续性。具体指标因行业不同不容易完全量化，原则上在初选时，考核如下指标：

（1）当期扣非净利润同比增长率大于30%，环比增速越大越好（至少不能为负）

（2）当期营收同比环比均正增长，越大越好（至少不能为负）

（3）过去一年营收何扣非净利润情况，不作为强制条件，指标越好越能印证是一家好公司

（4）对未来2-3年净利润预测，最好是未来2-3年净利润能翻倍增长，可以参考券商一致性预测，有条件的最好自己根据业务情况拆分预测

二、高景气：高景气行业内的翘楚（龙头）

1、选择景气度明显向上的新兴行业

2、然后挑选行业中选择细分领域的龙头

3、业务相对简单可扩张，跨行业并购的谨慎

4、独具特色的产品和商业模式

三、高动量

1、板块动量：板块整体走势强于大势，板块指数涨幅居前，印证产业周期向上

2、股价动量：半年或一年RPS＞85（选择周期：20日、60日，板块动量也如此）

3、盈余动量：利润断层优先

4、个股走势明显强于板块或者大盘，说明被资金看好

5、股价在150日均线以上

三、净利润高质量

1、现金流：经营性现金流净额至少为正，超过净利润最好

2、利润率：一般利润率和净利润质量关系不大，相对较高的利润率说明所处的行业地位以及竞争程度，但是利润率过高是双刃剑，要提防竞争者进入，最好的是高利润率＋高壁垒。

3、无关联交易

四、扩张趋势及可持续性

1、产能或者业务扩张

2、在手订单、预收款可以印证未来今年的增长情况

五、催化剂

1、有事件驱动预期，公告利好、行业利好、政策利好等

2、有新事物不断出现的潜在预期，比如新产品、新产能等

3、有超级题材预期，或者刚好迎合市场题材

六、估值修正预期

被市场错杀，或者整体低迷造成估值明显偏低，有估值修正预期

七、预期差

超出一致性预期的可能性

八、其它次级考核指标

1、壁垒

2、天花板、行业空间

3、管理层

4、市值适中：在确保流动性的基础上，总市值越小越好，流通市值越小越好

5、机构持股：有机构持股，在当前环境下，机构抱团更容易获得溢价，但持股过高（超过50%）的要谨慎

6、增持、股权激励、员工持股、回购等

九、排雷

1、高负债：选择负债率相对较低的企业，一般小于50%，无高额长期借款，无高额财务费用

2、高质押：质押越低越好

3、高商誉：商誉越小越好，如果实在商誉较大，要考察并购企业承诺利润能否完成

4、高应收款：高应收款说明不是好生意，尤其是要动态判断几个季度的应收趋势，如果趋势变坏说明经营情况恶化

5、高存货：高存货是双刃剑，要认真分析，高存货通常伴随着高风险

6、资本运作排查（双刃剑）：短期有没有增发压价、配股、发债、现金收购、并购借款等，有的资本运作会改变个股走势

7、限售解禁、大股东减持：短期不存在限售解禁和大股东减持

8、审计意见：标准无保留意见、带强制事项的无保留意见、保留意见、未经审计，后面三个意见的要回避

9、历史违规：是否有黑历史，被处罚过

10、K线走势对基本面的印证和反馈：基本面好差的个股和好的个股，短期不好说，中长期一定会反馈在K线上，欧奈尔曾经讲过，再好的个股都要通过走势来证明自己，否则就是不好。

如果完全按照这个标准选择，选到牛股的概率很大，但是大部分个股很难完全符合上面的标准，所以有时候会在某些方面有所放宽。

初级投资者，可以按照上面的条件做个表格，在买入之前，一项一项的对照打钩或者打分，比如超过80分，就可以作为备选。

这最起码可以杜绝你的盲目，杜绝你激情交易。换句话说，再好的股，只要不符合你的标准，就不要买。这其实是成功的第一步。

随着上市公司半年报披露接近尾声，一些昔日的绩优股因为业绩增速下降而遭到“估值杀”，投资者对其估值方式由高速增长型切换到平稳增长型体系。从近期市场表现来看，这类股票的风险不可不防。

“白龙马”变“黑天鹅”

8月22日晚间，老板电器公布半年报。受厨电行业景气下行的影响，老板电器业绩增速明显放缓。2018年上半年，公司实现营业收入34.97亿元，同比增长9.35%；实现归母净利润6.6亿元，同比增长10.47%。其中，第二季度单季度的营收和净利润同比增速分别为3.75%和3.51%。这是老板电器过去五年的明星成长股，自上市以来第一次单季收入增速低于两位数。

随着业绩增速从2016年之前的超40%，下降至如今的个位数水平，老板电器的股价亦进入下降通道，今年以来其股价被“腰斩”。老板电器并非孤例，类似这样昔日的绩优“白马股”，一旦遭遇业绩增速“下台阶”，有可能变成“黑天鹅”。

“从市场预期来看，像上海家化、老板电器这种传统的白马蓝筹，市场通常给予较稳定的高增长预期。正所谓‘买消息，卖事实’，这种高预期在前期的股价上涨中已经体现，后期一旦出现业绩低于预期的情况，市场就会进行纠错反应，即抛售股票，对之前的判断重新思考。”盈宽财经首席分析师赵松柏接受记者采访时表示。

“我觉得这些业绩不达预期股票的下跌，属于正常的市场行为，说明投资者更加关注基本面关注业绩。”趣时资产总经理兼投资总监章秀奇对记者表示，长期来说，公司的股价与业绩高度正相关。一些长期看涨的股票，核心投资逻辑绝大部分来自于公司业绩持续增长。特别是在弱市环境中，主动的投资者大部分是来自于机构投资人，价值投资、成长投资是主流的投资方法，这些投资方法更关注上市公司的长期盈利能力。

遭遇“估值杀”

多位机构人士表示，当昔日的成长股业绩增速下滑，即不能以对待成长股的估值方式来为其估值，因此这类公司虽然营收和利润还能继续保持增长，但是估值所受到的冲击不可避免，股价下跌的杀伤力亦不容小觑。

广发证券首席策略分析师戴康表示，成长股的一大特点是高P/E估值，该高估值来源于当前股价的提前反应和对于未来高成长预期的时间错配，因此以当前的EPS来计算P/E估值，则会出现P/E偏高的特征。但高P/E的建立基础是未来的高成长，因此一旦成长逻辑失效或难以兑现，估值支撑减弱，P/E估值即进入下行区间。

“企业生命周期可粗略分为四个阶段：发展、成长、成熟、衰退。从历史上看，当一家企业从成长期步入成熟期，业绩虽然还保持增长但增速下滑，往往可能经历惨烈的杀估值过程。”一位私募基金经理表示。这正是所谓“戴维斯双杀”，上述私募基金经理表示，经历了这一过程之后，其中一些股票能够在消化估值之后重回上涨通道，有一些则归于沉寂。

对于当前这种情况的大量出现，市场人士普遍认为是A股市场逐渐走向成熟的表现。“市场对成长型的公司和价值型的公司，给予不同的估值，是一种比较成熟的投资行为。”章秀奇说。

赵松柏认为，当前市场对公司业绩高度关注，是市场投资者日渐趋于成熟的一种表现。“由于投资者结构的差异，A股散户投资有着鲜明‘自上而下’的特征，即在A股板块整体上涨的情况经常出现，行业远比公司更重要。”赵松柏表示，A股投资者的买入策略更多偏向一篮子买卖，从而忽视个股质量。随着所谓“戴维斯双杀”等情形出现，对投资者精研个股能力要求更高，散户会慢慢被机构投资者替代。

有市场人士指出，在2017年的绩优白马股的大涨行情以及2018年以来的继续抱团行情中，市场对于前期“优等生”的基本面预期较高，而在宏观经济下行压力加大的背景下，这些绩优股的业绩确定性也有所下降，出现业绩正向超预期的概率很小，而出现负向不达预期的可能性则较大。在这种情况下，业绩数据出现变化，都可能引发股价的大幅波动。

国信证券研究报告指出，从公募基金的半年报持仓情况来看，2017年以来机构所持重仓股的行业集中度一直在不断上升，今年以来直至二季度仍然延续了这一趋势。也就是说机构行业配置和精选个股的思路不断趋同，2017年以来的抱团取暖趋势仍在持续。

机构回避“雷区”

面对业绩增速变脸的个股，机构一般是避险为上。8月22日，在上海家化龙虎榜数据中，卖出第二大席位为机构专用，卖出2832万元。

而在宏观经济下行压力增大的背景下，防范业绩不达预期，也是机构选股的重要工作之一。私募基金世诚投资董事总经理陈家琳近期表示，上市公司盈利增速下行是市场的中期矛盾之一。随着宏观经济的阶段性波动，大部分行业板块难以独善其身。随着之前部分强势板块的股价上行，市场对于相关板块及个股的业绩预期，也已经上调到不切实际的高位。因此，唯有提高警惕，才能防范下半年的业绩及估值双杀风险。

部分机构也开始撤离预期过高的个股和板块。自6月份底以来的强势股补跌，既是市场调整到一定阶段的反应，也是部分资金对于预期过高板块的回避。汇丰晋信消费红利基金经理是星涛表示，2016年以来，消费板块尤其是消费龙头个股的估值修复已经完成，当前不具备安全边际优势。且市场一致看好的避风、抱团行为往往也是风险积聚的过程。

不过，长安基金投资部副总经理林忠晶认为，强势股补跌阶段性已经完成。前期取得超额收益率的医药、食品饮料已经出现补跌，并且时间已经超过2个月，幅度已经超过25%，这也与历史市场底部特征吻合。

“像老板电器、上海家化这种具有行业龙头地位、优势产品的公司，其公司本身有较高的市场占有率和客户认知度，要做的就是考虑如何降低成本，做好渠道下沉，扩大营收，让利润增长重回正轨。这类公司在中期受业绩下滑影响，估值偏高，一旦后期股价跌至相应合理的估值水平或业绩重回高增长状态，其依旧具有再次投资的价值。”赵松柏说。

从目前来看，机构当前从一些有业绩下滑预期的股票上提前离场，其背后体现的是对市场估值体系的调整。“从A股市场的发展历程来看，上证综指涨跌率与市盈率、市净率运行变化呈标准的线性关系，股指整体运行方向是遵循螺旋式上升规则的。同时，我们发现阶段性热点运行趋向与市场整体收益率变化并不呈明显的线性关系。”赵松柏表示，“随着时间推移，股价上涨和收益增长之间相关关系正越来越大，这在一定程度上反映了我国证券市场正向价值发现理念转化。”

赵松柏表示，运用市盈率、市净率、股息率作为正常因素分析法下的主要指标，基本上可以对股票市场估值水平进行量化分析。其优点是能够对公司理论股价准确量化，但是过于偏重于静态指标的运用也可能影响估值效果。当前作为静态因素分析法的补充，考虑到证券市场虚拟性特征，一些非量化指标对公司股价也有很大影响。比如一些处于发展初级阶段的上市公司，其市盈率、市净率设定标准可相对较高；宏观经济运行良好、宏观经济发展速度较高的市场或地区，其市盈率、市净率定位可相对更高。

章秀奇表示，随着机构投资队伍的不断壮大，市场未来会变得更加成熟。投资者会更加关注行业及公司的基本面，更加关注公司的业绩。选择景气度高的行业和优秀龙头公司，通过公司业绩的增长获得长期的投资回报，不失为一种长期投资策略。

他认为，从近期机构策略来看，市场估值理念发生了一些显著变化，长期跟踪相应的公司基本面情况，树立价值投资、长期投资的理念，不参与或者回避题材股和垃圾股的炒作，分享好的行业和好的公司带来的长期回报等，成为更多市场参与者的共识。

(责任编辑：李静)

证券时报记者 王基名

在取得亮丽业绩的同时，两家新三板电子烟企业艾维普思和麦克韦尔，在2017年选择离场或正计划离场。面对绩优企业的退出，业内人士呼吁，需要加快新三板制度的改革完善。

两家公司有撤离计划

5月17日艾维普思申请在新三板终止挂牌，称为了配合公司经营发展战略调整，经慎重考虑决定终止挂牌。6月13日，艾维普思终止挂牌申请获得全国股转系统受理，艾维普思离开新三板正式进入倒计时。

对于离场具体原因，记者致电艾维普思董秘顾双，他表示，“公司离开新三板后将寻求更好的发展，有可能进行A股IPO，但也不排除海外上市，这需要看公司管理层整体的战略考虑”。不过，艾维普思离开新三板似乎是早有打算。

在今年4月份举办的深圳国际电子烟展上，顾双接受媒体采访时就表示，“公司正在做重大决策，决策是全方位的，将对长远发展带来巨大益处，但具体信息暂时不能披露”。顾双曾表示，公司登陆新三板后，与资本市场直接对话，实现了规范化发展。

目前来看规范化治理是艾维普思在新三板最大的收获，但公司的目标显然不仅如此。

麦克韦尔最近也在计划“撤离”新三板，其曾经的大股东亿纬锂能，为了子公司独立IPO，主动交出控股权退居二线。

为了帮助麦克韦尔独立上市，亿纬锂能今年与麦克韦尔签署《关于支持麦克韦尔独立IPO的备忘录》，将在股转系统的做市规则下，转让麦克韦尔7%的股份，交易对手方为麦克韦尔的创始人陈志平。

此后在4月份和6月份的实际减持中，亿纬锂能总共减持了11.47%股权，陈志平持股达39.17%，成为麦克韦尔第一大股东，亿纬锂能持股比例变为38.51%，退居第二。陈志平和一致行动人熊少明因此成为麦克韦尔的实际控制人，麦克韦尔也从亿纬锂能的控股子公司变为参股子公司。

按照亿纬锂能的设想，完成实际控制人变更后，麦克韦尔将停牌进入IPO辅导期，实际控制人变更24个月后申请IPO。按照相关规定，公司实际控制人变更满3年方可在主板上市、变更满2年方可在创业板上市，麦克韦尔显然是冲着创业板去的。

虽然路径已经选好了，但在证监会监管趋严的大背景下，麦克韦尔这么做还是有风险的。根据广证恒生研报，目前通过将控股子公司变成参股子公司，实现参股子公司分拆境内上市，在国内仅有两例成功案例，分别是2010年和2011年成功上市的国民技术和佐力药业，所涉及的上市公司分别为中兴通讯和康恩贝。

留住优质企业需加快改革

2016年以来，新三板市场表现冷清，流动性差、融资难等问题广受诟病，顾双在提到艾维普思的离场时也表示“由于新三板市场的现状以及政策因素等公司决定摘牌”。

另一方面，新三板公司IPO成为热潮，目前已经有近500家新三板公司启动IPO程序，其中不少为新三板优质企业。中泰证券新三板首席分析师张帆称，“新三板公司摘牌将成为一种常态，特别是当挂牌企业数量达到一万家后，就像纳斯达克这些年，摘牌的股票可能要比上市的还要多”。

对于这些公司的离场，南山投资周运南认为主要有三方面的原因：一是企业家们都有一颗IPO的心和梦；二是主板有更好的估值和流动性；三是新三板现实很骨感，预期很模糊。“如果新三板解决流动性一揽子方案迟迟不落地，新三板的第二次创业不加快步伐，优质公司向主板流失的脚步不会停止甚至还会加快，这将严重动摇新三板长远发展的根基”。

另外，周运南认为，要留住优质企业需要真正明确新三板的市场定位，给市场以明确预期，加快新三板制度的建立健全以及改革完善。同时，要加快配套政策的落地速度和力度，特别是创新层差异化政策的及时供给，尽快推出公开发行层或者精选层试点。通过全面改革和综合完善，让优质企业在新三板同样享受到类主板的估值、融资以及流动性，真正实现挂牌企业在新三板的绽放。

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