声明：本文为个人韭菜成长日记，不构成任何投资意见。

1、市场情绪

2、资讯

1）<求是>杂志发表文章，解决好三农问题，举全党之力推动乡村振兴。2）欧美股市大跌，道指跌1.56%。3）低库存叠加成本走高、陕西关中等地水泥报价上调。

3、连板股情况

1）换手板最高6板：中交地产。

2）今日连板股18支。昨日连板股晋级7只，晋级率50%。

3）涨停梯队：一板53，二板11，三板5，四板1、六板1

4）其中创板涨停4只，2连板及以上1只。

4、市场情况

上涨：1958家；下跌：2590家

涨停：53只，跌停：5只

跌幅大于-5%家数：162只

上：+0.94%；深：+0.91%；创：+0.28%

两市量能：9356亿，缩量。

市场情绪：震荡市。投机情绪：一般

情绪周期：高位混沌期，没有走退潮。

5、热点题材

1）基建（房地产）

中交地产6B(房地产)

中国武夷3B(房地产)

南国置业3B(房地产)

沙河股份3B(房地产

华夏幸福1B(债务重组+房地产)

三木集团1B(房地产)

海南瑞泽2B(基建+水泥)

雪峰科技2B(民爆+重组)

国统股份2B(地下管网+水利)

2）数字货币及区块链

中科金财4B(数字货币+移动支付)

楚天龙3B(数字货币)

瑞康医药2B(区块链+新冠医药)

亚联发展1B(移动支付+数据中心)

华媒控股1B(NFT+区块链)

博瑞传播1B(NFT)

6、今日操作

1）空仓。

2）空仓。

7、明日计划

全天市场指数强，题材弱。医药退潮，房地产强分歧，港口航运及区块链表现比较强，尤其带国资改革的表现较好。涨停家数和跌停都很多，市场高低切，做多意愿还是比较强，4月短线还可以继续干。～集合竞价浙江建投大单封死跌停开，房地产医药高标竞价大多数都不好，市场杀高标，切换低位。医药板块彻底退潮了。房地产目前强分歧，高标只留下中交地产，低位涨停还不少，早盘下杀后开始回流，热度还有。今日在外围大跌情况下，指数走的很好，超预期。题材强度房地产＞数字货币及区块链＞港口航运。连板股晋级率比较低，低位连板股晋级率高。操作上：管住了手空仓。今日看好而忍住没有买的票：1）海南瑞泽3B(基建水泥，低价低位，模仿阳光城)。2）中科金财和楚天龙，数字货币方向。3）农发种业（乡村振兴，有消息刺激，幸亏没买，要不这面15个点开外）。总之，今日空仓管住了手有进步。

镇楼图

前几年有股国企央企退出地产潮，大量主业非地产的国企央企退出地产业务。经过了几年时间，留下来的地产国企基本是各地国资地产的纯正标的。当下这些国企迎来了国企改革和收购暴雷房企两个巨大机遇的共振，有望产生十年一遇的地产国企改革机会。

一、头部房企暴雷蔓延，地方政府介入危机处置

3月29日，又一家民营头部房企暴雷，泛海控股被执行12亿资产。加上近期融创等十五家房企无法如期披露年报，恒大、融创、建业、泰禾、华夏幸福等等房企债务高筑，随时可能暴雷。截止目前，已有58家房企暴雷，作为地方政府在房地产市场的重要抓手，地方国资房企关键时刻参与民营房企的资产收购和重组是必然的。在当前的市场形势下，由于缺乏实力买家且涉及购房人等地方问题繁重，资产收购和重组的折价很高，地方国资房企有望大量低价拿下优质项目。

二、国企改革收官将至，地产国企现金等待机会

2022年上半年是国资国企改革三年行动计划的收官时限，地方国资房企准备了大量现金进行收购、重组，当丰富的现金储备和大量的优质低价项目同时呈现在地方国资房企面前，产生的就是史诗级的交易机会。

以沙河股份为例：公司2020年、2021年已经两年未拿地，现有项目销售转化为现金流持续贡献现金，城市更新动迁赔付的资产已经交付随时可变现巨额现金，最关键的在于国资房企的融资能力和融资成本，银行会其收购资产提供融资支持，所以即使再小的国资房企，也有吞下房企巨头的能力。

从暴雷头部房企看，大湾区最为集中，因此大湾区的国资房企因为承接地方政府任务最为直接，因此收购概率最大。

沙河股份现金充裕，存货持续结转收入，贡献现金流：

三、沙河股份简介

（一）沙河作的隐形资产巨大

深圳一处回房产回迁商业补偿现金补贴1.86亿已完成，但是住宅补偿还未入账，目前估值12亿左右，报表却只写了3000万左右，传闻相关手续21年年底已经开始处理，沙河的市值目前只有20亿。

（二）沙河股份国企改革即将展开

目前深圳国改，非竞争性行业如深圳机场、盐田港、农产品等，几近垄断，改革方向多为激励及解决同业竞争方向；竞争性行业上市公司，各有所图各有所改，目前可分为几种类别：

I、已经改好了，被视为改革成果的上市公司，有一些：如近端上市公司深水规院、深城交等；被深国资接盘后发展不错的公司，如英飞拓等；已经重组好了的，如深粮集团等。

II、积极转型新产业的公司，占一半以上：特力A转型珠宝服务商、深赛格转型光伏材料、深纺织A转型光显材料等。

III、目前什么都不做，唯一的躺平型：沙河股份。

目前，深圳市国资上市公司国企改革基本完成，但是沙河股份尚未有动作，预计改革即将到来。

（三）新管理层资本市场经验丰富，为收购重组埋下伏笔

2022年1月7日，严中宇通过董事会同意，将任沙河非独立董事。

严中宇有几个要点值得关注，首先他是深业集团副总裁，可以争取一定的话语权，其二，此人曾是深圳市投资控股有限公司（下称“深投控”）资本运营部部长。

深控投，被深圳作为对标“淡马锡”的国资单位，也是各个深圳改革推进及表彰会中的标杆。

（四）市值严重低于资产价值

根据2021年中报，公司在深圳主要商业资产约9870平方米，按照10万/平方米市场价，价值约10亿，清单如下：

根据公司2021年半年报，公司所有投资性房产的账面价值以入账成本扣减折旧，仅7000余万元。

公司当年所属的沙河商城菜场过万平米的商业，经过动迁，获补偿大量资产，包括鹤塘岭花园住宅7677平方米，办公5126平，商业3100平（商业已卖给大股东）。

根据最新的深业鹤塘岭售价，目前住宅售价11万/平，办公8.3万/平，则回迁补偿的住宅资产价值为8.4亿，办公资产价值为4.2亿，回迁安置补偿资产价值共计12.6亿。根据预售合同，该项目2022年交付，即在2022年确认为营业收入。下图为最新售价：

而目前这些获赔资产仍以动迁前深圳商城的账面价值以当年成本价入账，仅3000万元。

再加上长沙和新乡的15万平货值，按目前市场价8000元/平，亦价值12亿元。

综上，目前沙河股份资产价值为在租商业10亿元，回迁补偿资产价值12.6亿元，长沙和新乡货值12亿元，合计资产价值34.6亿元，是目前市值2倍，实际PB不足0.6倍。资产低估的主要原因是国企多采用成本法入账，而新城等民企都采用现价评估确定资产入账价值。

（五）多个重组潜在标的

装入大股东收购的博约资本则非常符合集团发展方向，2021年11月深业集团收购了博约资本60%股份。博约资本作为管理人管理唯一一家大湾区人民币国际投贷基金——博约基金。集团可以作为改革成果上报、境外融资平台得以上市融资扩张规模、上市公司得以改革并让基金本身处于公开透明监督状态利于监管、符合国资委对于资产向上市公司靠拢的要求、基金投资科技产业符合方向性要求，由此扭转局势，化不利为有利。

另外，投贷基金参与的众多优质项目也有装入可能，如ARM安谋中国。

深业集团投资安谋中国后，安谋中国总部已移至深圳，也有上市需求。2018年预计市值已80亿美元，在贸易战和自主可控的大背景下，ARM中国作为芯片的基础性技术公司，在A股上市预计市值将超过200亿美元。

总结：

1.沙河股份作为深业集团的A股地产平台，

本身就有大量深圳高房价资产被低估，实际资产价值34.6亿元，实际PB不足0.6倍，值得翻倍。在手现金4亿，20亿存货持续结转为现金，国资背书银行授信足够，有能力参与大房企重组。

2.资产注入不论是博约资本还是安谋中国都会是市值千亿级别的大资产，而随着头部房企不断暴雷，作为深圳国资房企，且大集团主业是房地产，有望参与对头部房企的重组，尤其是大湾区头部房企的外地项目，使沙河股份与深圳控股成为深业集团AH股两大地产平台分工更明确。

3.目前市场对沙河股份重组并无预期。

2022年上半年是国企改革三年行动计划关键任务收官阶段，沙河股份作为深圳国资改革和收购头部房企预期差的最大标的，有望迎来十年一遇的行业机会。作为最小市值的国资上市房企，随着重组暴雷房企和国企改革推进，只要收购头部房企至少百亿市值，看2年5倍空间。

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