高新麓谷2022年11月30日讯（黄荣佳）2022年11月28日，湖南华曙高科技股份有限公司(以下简称“华曙高科”)已向中国证监会提交注册。科创板即将迎来3D打印龙头企业。

华曙高科作为全球极少数同时具备3D打印设备、材料及软件自主研发与生产能力的增材制造企业，销售规模位居全球前列，也是我国工业级增材制造设备龙头企业之一。

据统计全球3D打印收入规模从2011年17.14亿美元，猛增到2015年的51.65亿美元，CAGR（复合增长率）超过30%。

不同于概念先行技术滞后的大A股，港股市场马上要迎来中国第一家3D打印技术商业化的公司——爱康医疗。

一、3D打印，全国独一份的龙头股

爱康医疗是中国第一家，且唯一一家将3D打印技术商业化，并应用于骨关节及脊柱置换植入物的医疗器械公司。

1.3D成像及建模：外科医生对患者病区进行标准CT或MRI扫描并通过医工交互平台向我们的工程师传送影像时开始我们的3D ACT解决方案。

2.打印模型：为便利外科医生对病区的研究及其与患者的交流，根据我们利用3D打印机器生成的模型，按需制作患者病区的模型。

3.制定个性化手术方案及模拟手术：外科医生及爱康医疗的工程师可在医工交互平台，搜索相似案例，讨论手术方案并进行手术模拟。

常规的膝关节、髋关节置换产品销售数量为3.84万套，收入1.42亿元；

3D打印的髋关节、脊柱置换产品销售数量为套2441套，收入977.7万元；

代理第三方骨科产品收入689.3万元；

其他（主要手术器械和医用冲洗器）产品收入383.6万元。

二、大干快上，四年15万套扩产计划抢市场

目前爱康医疗凭借2.8万套膝关节产品、7.4万套常规髋关节产品的产能，拿到了全国14.3%的市场份额。

据爱康医疗港股IPO招股书，募集资金第一项用途为“四年15万套产能提升计划”：规划设计常州生产基地，常规骨关节植入物年产量15万套，相当于2017年上半年产能的1.5倍左右，预期2021年达到该产能。另外，爱康医疗还计划于2018年前增加3D打印产能。

2016年底，膝关节产品的产能是两年前的3.6倍；髋关节产品的产能是两年前的1.6倍；3D打印产品产能是两年前的2倍。

产能提升的同时，产能利用率也没有落下，甚至走在了产能的前面。2016年，常规产品总体利用率达到83.4%，3D打印产品利用率达到90.1%。

三、77.8亿元骨关节市场，四大增长驱动

中国的骨科植入物市场，主要由三个主要分布组成：创伤植入物、脊柱置换植入物及骨关节植入物。弗若斯特沙利文报告预计，2021年中国骨关节置换植入物市场为77.8亿元。

预计2021年手术量为98.3万次，其中初次手术87.3万次，翻修手术11万次。

1.患者人数上升：随着中国日益增加的老龄化人口及生活方式的改变（例如中产阶级最热项目“跑步”），关节异常病例将明显上升，因此对骨关节植入物及其终生保养的需求也明显上升。

2.手术普及：国务院办公厅于2015年发布的《关于全买呢推进县级公立医院综合改革的实施意见》，计划大幅提高县级医院医治复杂病例的临床能力，事更多患者在地方接受治疗。此外，中国医院的合格骨科医生由2011年的36053名增至2015年的49376名。

3.经济负担变轻：中国平均收入水平近年大幅增加，同时中国政府不断扩大公共医疗保险范围，提高对骨关节植入物（特别是本土产品）的报销比例，越来越多患者能负担骨关节植入物手术的费用。

4.产品革新：生产先进材料、固定技术及产品设计的进步，提高了产品的植入效果及满足潜在的医疗需求，进而推动市场需求。

四、赚钱到手软背后，一个辛酸的上市故事

2017年上半年，爱康医疗收入1.63亿元，毛利1.12亿元，净利润0.5亿元。毛利率高达68.5%，净利率高达30.7%。

账上躺着1.66亿元现金，存货8484.8万元，但274天的存货周转天数较稳定。其负债端除了经营产生的一些应付款、递延税收，没有一毛钱借款。总资产5.99亿元，净资产3.21亿元，资产负债表相当健康。

早在2012年，爱康医疗（当时叫爱康宜诚）就排着A股创业板的队，当时新股的审查较严格，年底甚至出现“A股IPO第八次暂停”（2012.11.03至2013.12.30）。

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