导读

“1%的QDII通道成本对权益类投资还好，对固收类已经是高得不得了”，有股份制银行资管人士向21世纪经济报道记者表示，“而且，如果仅仅是买个5个亿，10个亿，从银行整个理财盘子来说还是杯水车薪。”

“所谓‘不要把鸡蛋都装在一个篮子里’，在我们与客户的接触中，了解到客户已不满足于国内市场的产品，希望将自己的资产作全球化的配置。”浦发银行相关人士向21世纪经济报道记者表示。

在额度管理方面，根据相关要求，“南向通”跨境资金净流出额上限不超过年度总额度和每日额度。中国人民银行有关负责人介绍，目前“南向通”年度总额度为5000亿元等值人民币，每日额度为200亿元等值人民币。中国人民银行将根据跨境资金流动形势，对“南向通”年度总额度和每日额度进行调整。

期货市场打开大门

“南向通”如何交易？

（5）全面分析客户申请办理业务信息，如业务需求背景、交易目的、交易性质、资金来源和用途、交易对手方、交易受益人；

从跨境业务性质来，国际业务是新的业务领域，信托公司对于国外法律、监管要求尚不熟悉，且境外市场监管宽松，境外产品交易灵活，主要依靠市场惯例或协议，更易被不法分子所利用，洗钱风险更高，反洗钱工作开展难度更大。

据债券通官网9月1日数据，8月债券通交投活跃，日交易量达263亿元人民币，同比增长35%，月度成交5776亿元人民币。国债和政策性金融债交易最为活跃，分别占月度交易量的47%和42%。截至8月，债券通有2733家入市投资者，来自34个国家和地区，当月新增60家，全球前100家资产管理公司中，有78家已加入债券通。

按照《指引》要求，义务机构应识别客户以下背景信息，包括但不限于：客户洗钱和恐怖融资风险等级、客户经营状况、股东或实际控制人、受益所有人、资金来源和用途、是否为政治公众人物等。

“南向通”开通后，境内机构需注意投资境内债券与境外债券有较大不同。

“一方面，进出口的供应链各个节点都可以通过期货市场进行有效的风险管理；另一方面，通过QFII资金进场，使得国内外价格的联系更为紧密，中国市场参与全球定价甚至取得全球定价权的条件日趋成熟。同时，通过QFII方式引入境外交易者进场，为商品市场全面融入全球市场奠定了一定的市场基础。”景川表示。

信托公司QDII业务余额及规模占比（亿元）

因大类资产配置的需要，海外资产配置正受到越来越多的关注。

以下是到目前为止中国政府采取的缓解资本外流的举措以及已提出的待考虑的措施：

交易中心根据《通知》中关于额度的相关要求，根据人民银行上海总部记载的额度使用情况及境内投资者交易情况，实时监控“南向通”交易服务中的额度使用情况。额度使用完毕的，交易中心即时暂停向境内投资者提供买入境外债券的交易服务，境内投资者仍可卖出境外债券。未在结算日完成结算的，境内投资者应在次一交易服务日内向交易中心说明，交易中心据以调整额度使用记录。

去年11月，中国央行发布了关于RQDII境外证券投资有关事项的通知，正式开闸相关业务，且与QDII(合格境内机构投资者)额度的审批制不同，RQDII采用以实际募集规模为准的审批。

因此，在防范洗钱风险方面，信托公司开展的跨境业务将面临较大挑战。

因此，跨境反洗钱已形成以中国人民银行为行政主管部门，银保监会、国家外汇管理局以及其他相关部门共同监管的格局，跨部门监管愈发显著。跨境业务反洗钱的主要监管文件

“南向通”提供债券登记、存管、托管、交易、结算、清算等基础性服务的机构包括两地相关金融基础设施和托管清算银行。其中，金融基础设施包括中国外汇交易中心（全国银行间同业拆借中心）、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司、跨境银行间支付清算有限责任公司、香港交易及结算有限公司、香港金融管理局债务工具中央结算系统，首批境内托管清算银行为工商银行、中国银行和中信银行。

日本央行行长黑田东彦呼吁中国决策者严格限制资本外流，中国央行货币政策委员会前委员余永定周三(1月27日)也表示要加强资本外流的控制。

据了解，目前大商所已上市黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油期货和期权，成为国内乃至国际运行成熟、功能发挥充分的重要衍生品板块。大商所豆类期货和期权成交量均位列2022年度全球农产品同类合约前40位，其中，豆粕期货成交量连续多年位居首位。作为期货市场推动高水平制度型对外开放的重要举措，豆系期货、期权引入境外交易者，成为我国期货市场首个以特定品种方式实现全系对外开放的品种板块。

QDII（Qualified Domestic Institutional Investors）

值得注意的是，外资机构对于征求意见稿中的“允许参与证券交易所融资融券交易”一项极为关注。

资金结算方面，境内投资者可使用人民币或外汇参与“南向通”，相关资金只可用于债券投资，不得通过“南向通”非法套汇。

物产中大期货首席经济学家景川对澎湃新闻记者表示，QFII参与商品期货是境内期货市场开通国际交易品种后的又一个新举措，表明国内商品市场开放的步伐渐渐加快，一些进口依赖度较高的品种以及产业链条的商品优先参与交易。通过打通境内外交易联动，期货市场服务国民经济功能将得到更好的发挥。

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