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今年以来，截至8月底，北向资金净买入1407亿元。而8月以来，北向资金单月净流出接近900亿元，创下北向资金单月流出历史新高！

在北向资金净流出时，A股可能呈现整体下跌。据choice数据显示，8月上证指数和创业板指数单月下跌分别达到5.2%和6%。（数据来源：choice，截至20230831，指数表现不预示未来）

北向资金和A股下跌有何关系？我们又能从中得到怎样的启示？今天聊聊这个话题。

01 历次北向资金大幅净流出

关于北向资金的概念，南南简单带大家回顾一下。在我国，一般“北”就是指沪深两市的股票，而“南”指的是香港股票。

因此北向资金就是指通过香港市场流入A股的资金；反之，通过A股市场流入香港的资金也被成为“南下资金”。海外投资者想要投资A股时，一般也会借道北向资金进行投资，因此北向资金经常被叫做“外资”。

了解了北向资金的概念后，下面我们简单梳理下过去几次北向资金持续大幅净流出的背景以及市场表现。

首先来看下近几年北向资金流出最大的一次。2020年2月21日-3月19日，新冠疫情爆发、美股连续熔断，市场恐慌情绪严重，北向资金在四周内狂卖1021亿元，期间上证指数下跌10.8%。但北向资金结束净卖出的5个交易日，上证指数反弹2.3%。（数据来源：choice，2020320-20200326，过往历史表现不预示未来）

同年7月14日-28日，北向资金11个交易日累计净流出545亿元。与3月份市场恐慌情绪不同，此次市场出现超预期大涨，市场情绪波动较大，部分交易性北向资金开始止盈，呈现大幅净流出态势，期间上证指数高位回调6.3%。北向资金结束净卖出后5个交易日，上证指数上涨4.5%。（数据来源：choice，2020714-20200728，过往历史表现不预示未来）

时间再到2022年3月7日-3月15日，受俄乌冲突、疫情等黑天鹅事件影响，市场陷入恐慌，北向资金连续7个交易日大幅卖出668亿，期间上证指数下跌11.1%。同样，在北向资金结束净卖出的5个交易日，上证指数显著反弹6.1%。（数据来源：choice，20220316-20220318，过往历史表现不预示未来）

为了方便大家更清楚直观地了解，南南制作了一个表格放在文字版中，感兴趣的南粉们可以点击查阅。

数据来源：choice，指数历史表现不预示未来

02 北向资金的行为规律

那北向资金和A股表现有什么规律呢？东海证券对此进行分析，发现了以下3个特点。

第一，北向资金的交易行为或受市场情绪影响较大。在北向资金累计净流入规模较大时，通常为A股市场高点；累计净流出规模较大时，通常为市场低点。

第二，北向资金在一定程度上受美国股市影响。美股大幅下跌经常与北向资金大规模净流出有一定的同步性。

第三，北向资金持续流出有阶段性特点。一段时间连续流出后，通常会回归常态。北向资金流出与股市低点是同步指标，不是领先指标，股市向上阶段也可能会带动北向资金大幅流入。

资料来源：《东海证券宏观周报：北向资金与上证指数，宏观基本面向好不变》

总结来说，北向资金的持续净流出确实会降低市场情绪，市场也很难呈现逆势上涨。但随着时间的流逝，北向资金大幅净流出的影响会逐步降低，市场整体也会呈现震荡走势。一旦北向资金出现转向，市场也往往容易出现反弹。

太阳底下无新事，复盘历史来看，底部的形成往往伴随着信心的低谷，但反转或只需要一个小小的契机引燃。

（投资有风险，入市需谨慎）

12月27日，上海证券交易所发布2023年全年休市安排的通知，根据中国证监会《关于2023年部分节假日放假和休市安排的通知》（证监办发〔2022〕113号）要求，上海证券交易所（以下简称本所）现将2023年全年休市安排通知如下：

一、休市安排：

（一）元旦：2022年12月31日（星期六）至2023年1月2日（星期一）休市，1月3日（星期二）起照常开市。

（二）春节：1月21日（星期六）至1月27日（星期五）休市，1月30日（星期一）起照常开市。另外，1月28日（星期六）、1月29日（星期日）为周末休市。

（三）清明节：4月5日（星期三）休市，4月6日（星期四）起照常开市。

（四）劳动节：4月29日（星期六）至5月3日（星期三）休市，5月4日（星期四）起照常开市。另外，4月23日（星期日）、5月6日（星期六）为周末休市。

（五）端午节：6月22日（星期四）至6月24日（星期六）休市，6月26日（星期一）起照常开市。另外，6月25日（星期日）为周末休市。

（六）中秋节、国庆节：9月29日（星期五）至10月6日（星期五）休市，10月9日（星期一）起照常开市。另外，10月7日（星期六）、10月8日（星期日）为周末休市。

二、有关清算事宜，根据中国证券登记结算有限责任公司的安排进行。

三、有关春节、国庆节测试事宜，本所将另行通知。

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