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2023-12-07 13:12分类：财务分析阅读：

踯躅近两年，金字火腿（002515.SZ）回归“肉业”的超10亿定增正在步入最后冲刺。3月29日，该项定增获深交所上市审核中心审核通过；4月6日，募资说明书注册稿发布，公司公告称“定增尚需取得中国证监会同意注册的批复才能实施，最终能否取得尚存不确定性。”

这宗10.5亿元定增，从3月1日深交所正式受理到目前走进注册阶段，前后仅月余，进展可谓神速；另一方面，该定增早在2021年一项“股权受让+定向增发+新旧实控人对赌”的重大重组中就已并肩启动，其中股权受让（并实控人、法人变更）率先完成，落下定增几度冲击未果，至此才终有眉目。

此间，定增方案中的几大关键：募资规模、发行方式、发行价格都几番变更，唯有一样没有改变——募投项目。不过，其执着募资、拟砸下10.5亿投建的却并非什么高增长风口项目，而是回归“肉业”老本行——募集资金的95%以上将用于年产5万吨肉制品数字智能产业基地建设项目。

对比其过去十年来屡屡青睐的资本操作：跨界医疗、跨界互金、跨界资管、甚至涉足煤矿，金字火腿此次动作显然是一路跨界未果后的突然掉头。

然而一系列数据表明，健康理念日益升温下“肉”的生意已然不好做，金字火腿自身过往业绩也难以证明“火腿+肉”是多么“朝阳”的业务，该募投项目自推出起就一直笼罩在“必要性太弱”的阴影与一个疑问之下。

这个疑问就是：该项定增除了会立刻大幅摊薄归属于上市公司股东的所有者权益之外（至2022年3季度末金字火腿归属所有者权益仅15亿出头），无论对谁，其显而易见的“好处”到底是什么？

从锁价到询价

2021年1月17日，浙江金华经济技术开发区招商委发布了一条信息：2021年首宗工业用地成功受让。

来源于金华经济技术开发区官网

据其内容，当年1月13日，金字火腿股份有限公司受让了开发区一宗172.59亩的工业用地，拟投资10亿元实施的，就是眼下募投项目——“年产5万吨肉制品智能产业基地建设”。

2021年5月，金字火腿公告称计划实施重大资产重组，同年8月即推出一份“企业易主计划”。

计划由两部分组成，一是公司第一大股东安吉巴玛公司将其持有的20.3%股份全部转让给任奇峰，作价9.93亿元，转让价为5元/股。安吉巴玛为金字火腿前实控人施延军控股51%的公司；二是定向增发2.93亿股股票，任奇峰全部认购，最终籍此将持有金字火腿38.69%的股份。

或因任奇峰公告显示身份为香港籍，该“易主计划”很快终止，旋即二次推出时，受让人变更为任奇峰岳父任贵龙。

2021年10月11日，公司二次发布实控人变更公告；11月15日，股份过户完成，任贵龙成为金字火腿新的控股股东、实际控制人。任奇峰则成为公司董事长、法人。

紧锣密鼓换帅易主期间，募投项目也已破土动工。2021年10月18日，浙江金华经济技术开发区招商委发布称，“年产5万吨肉制品智能产业基地项目正式开工建设。”

来源于招商委

募投项目开建，募资却横生变故，因前大股东施延军实控期间的一起违规信披，定增再度终止，直到2022年10月三度卷土重来。

与前两次相比，三版定增方案主要变化在发行方式，此前均为锁价发行：第一次定价4.06元/股，发行2.93亿股，募资11.9亿元；第二次定价升高，4.25元/股，发行2.92亿，募资扩大至12.4亿元。

本次则为询价定增，最终以竞价方式确定发行价（不低于定价基准日前20个交易日80%）。

锁价定增的配售对象一般是上市公司的控股股东、实际控制人或其控制的关联人、通过认购本次发行的股份取得上市公司实际控制权的投资者、董事会拟引入的境内外战略投资者。

询价定增配售对象一般是合计不超过35名，包括符合规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者等。

一般而言，锁价定增参与者谋求企业经营权的意愿要高于询价定增参与者。就金字火腿来说，前两次定增发行的所有股份，均由任奇峰或其岳父任贵龙全部包揽；第三次方案中，任贵龙认购股票数额为最终确定规模的10%至50%。

延拓两年，定增参与主角的心态显然已经发生变化。

“牛散”这次不抄底？

任奇峰是浙江知名“牛散”，据过往公开信息，其行事方式往往通过任氏家族抱团出击，参与成员包括其父亲、岳父、妻子、儿子、表弟等。

2009年一季度，任奇峰家族首次跻身宁波富达（600724.SH）股东榜单，此后又持有科力远（600478.SH）、银亿股份（000981.SZ）、康强电子（002119.SZ）、斯米克（002162.SZ）、普丽盛（300442.SZ）、大恒科技（600288.SH）等10余家上市公司的股票。

任奇峰控制的核心企业超13家，涵盖机床配件、汽车配件、家用电器、贸易、股权投资等诸多领域。比如，宁波市鄞州区鑫峰塑胶机械制造有限公司、宁波汇峰投资控股股份有限公司、宁波嘉福塑胶电器有限公司等。

同时，还持有在香港、英属维尔京群岛注册的公司。

与此同时，任奇峰的配偶任颂柳，父亲任国良、岳父任贵龙、岳母任彭妃控制或具有重大影响的关联企业还有8家，包括口罩防护服销售的宁波汇峰嘉福医疗用品有限公司、投资管理的北京睿石成长投资管理有限公司等。

不过，这位以擅长“抄底”闻名的牛散，接盘金字火腿股票的价格却难言便宜。

其受让股权部分价格为5元，与彼时的二级市价相仿。

定增部分，鉴于定向增发不同于公开增发，公开增发定价往往较高，超过市价的案例也并不稀罕，而定向增发的价格往往远低于市价。比如近期的索菲亚定增，发行价12.8元仅为市价的大约一半，比三年间股价低点还低7%。

2021年8月“易主计划”公布之前，金字火腿股价相当长时间在5元以下，消息公布后上涨，最高6.4元，之后就一路下跌最低3.67元。

比较下来，前两次锁价定增中，“牛散”给出的价格甚至也可以称之为“厚道”。

“厚道”的代价是金字火腿前实控人施延军方面给出的三年业绩对赌：2021年至2023年，承诺净利润不低于1亿、1.3亿和1.7亿元，即三年累计4亿元。如果未能完成，施延军方面需拿出现金补。

眼下，对赌期两年已过，2021年净利润为4285.39万元，同比下降27.74%，仅完成约43%的业绩目标；2022年已公布的前三季净利润5262.55万元，同比下降7.35%，实现业绩也很渺茫。

作为接盘方，“牛散”心态的变化，已然部分反映在这次定增发行方式的变更上。

募资必要性之疑与“工业+文旅”算计

难以完成对赌业绩的原因，首先是大环境正在改变。行业来看，近年来肉制品行情并不乐观，市场规模增长缓慢，景气度一般。

据上市公司公开数据，我国肉制品市场规模由2017年的1.69万亿元增长至2022年的2.03万亿元，复合年均增长率仅为3.71%。

同行上市公司方面，2022年煌上煌（002695.SZ）等肉制品上市公司均呈大跌态势。煌上煌预计2022年盈利3081.62万元，同比大跌78.69%；

绝味食品（603517.SH）预计2022年净利润为2.20-2.60亿元，同比下降73.49%-77.57%；

周黑鸭（01458.HK）预计同期净利润不少于2000万元，同比下滑94.16%。

三家肉制品巨头近年来均呈下滑态势，其中周黑鸭更是从2018年便开启了业绩下坡路。

植物肉近年来的市场更是遇冷。美国“植物肉第一股”Beyond Meat 2022财年亏损高达3.66亿美元，公司裁员等消息甚嚣尘上。公开资料显示，肯德基、汉堡王等曾尝试植物肉食材的餐厅也陆续下架了相关菜品。

这种变化，体现在金字火腿历年财报上，其核心数据走势透露出的一个信息是：火腿（包括肉制品）并不好卖。

2019年-2021年公司火腿产品销量分别为144.31万（公斤）、119.87万（公斤）以及169.78万（公斤），远低于公司上市初期销量233.35万（公斤）。

肉制品、品牌肉两大品类也不如意，据公司2021年年报，公司“特色肉制品”“品牌肉”是唯二销售收入下滑的品类，前者营收9833.03万元，同比下滑15.7%，后者营收1.79亿元，同比大幅下滑57.89%。

产能利用率来看，公司火腿、特色肉制品的产能利用率并不算高，在2022年前三季度相关比率甚至低至44.80%、38.93%。

金字火腿近几年对应产品的产能利用率，来源于公司公告

相较于目前工厂的设计产能，此次募投项目设计产能增加的倍数高达6.82倍，对此，金字火腿募资说明书中坦言：“由于公司以销定产的生产模式及市场订单具有明显的季节性波动的特点，针对该募投项目公司目前无在手订单或意向性合同。因此，不排除因公司市场开拓不力、产品研发不足而出现该募投项目新增产能在短期内无法消化的风险。”

此种背景下，金字火腿在此次募资时提出的市场开拓计划：“公司主要业务在华东，之后将重点开拓华南、华北以及华中地区”，就如同对赌业绩难以实现般渺茫。

即便如此，公司仍坚定、坚称“拥抱主业”。近日，有投资者在公开平台向金字火腿发出一“无厘头”式提问：“公司有没有在新能源和人工智能方向整合任总原有资源的打算？”

4月4日，公司答复称：“将继续专注肉类产业，重点发展火腿、传统肉制品、预制肉制品，打造品牌消费品。”

话虽这么说，企业并心无旁骛。比如2021年12月28日，金华开发区党工委书记张旭辉率队走访部分上市企业市时，就有称：“新投入数字化超级工厂项目，用于生产特色的肉制品。同时，该项目还将大力发扬“火腿文化”，通过布局一系列工业+文旅项目，进一步擦亮金华火腿‘金名片’。”

至于“工业+文旅”如何布局，目前还不得而知。但此番表态，多少让此次募投多出别样意味。

更值得注意的是，公司当前资产负债率相当低，截至三季度末，资产负债率仅11.81%，货币资金为6.44亿元，募资必要性存疑显然久久难以消去。（本文首发于钛媒体APP，作者 | 刘敏，张海霞）

大盘经历早盘急跌后，午后指数震荡回升，沪指一度翻红并基本维持日内高位横盘，创业板指相对较弱，但沪指上方3198点缺口压力仍然较大。

盘面上，在内外资机构并未显示明显进场情形下，连遭重锤的“AI+”进行市场自发性修复，多只创业板游戏股大幅冲高，工业富联等算力方向也明显收窄跌幅；伴随“两桶油”等“中字头”股票拉升，指数基本收复早盘失地，但个股闪崩、炸板后大幅回落等宽幅震荡行情频现。全天仍有近2800股下跌，主线不明朗下资金开始观望。

板块方面，煤炭、电力股大涨，深南电A获4连板，云煤能源、陕西黑猫、桂东电力等涨停。减速器概念股午后走高，中马传动5连板，优德精密等多股涨停。酒店、旅游、半导体等板块表现低迷。

迅游科技“20CM”涨停

“AI+”方向午后有所回升，游戏、电影等传媒方向弹性更足。截至收盘，迅游科技“20CM”涨停，中广天择、惠程科技涨停，掌趣科技大涨逾13%，早盘一度跌超5%的浙数文化收盘涨近3%。

资料显示，迅游科技是游戏加速领域绝对龙头，市占率达50%。公司加速器是腾讯热门游戏英雄联盟、王者荣耀的内置加速器。公司和华为合作的猎人路由器内置迅游加速器，可支持鸿蒙系统下的网络优化需求。此外公司大多数产品陆续对接了华为HMS生态，手游加速器与手机厂商小米、OPPO、魅族等达成了合作。

万联证券指出，顺应政策的严监管环境推动行业健康发展，版号发放常态化利好游戏板块估值修复。政策引导整体行业长期健康发展，游戏行业景气度回暖。

煤炭板块逆市走强

煤炭板块逆势走强。截至收盘，云煤能源、陕西黑猫、郑州煤电等涨停，安源煤业、美锦能源、安泰集团等大涨。

在6月28日上午举办的全国夏季煤炭交易会上，山西焦煤党委书记赵建泽表示，今年以来，煤炭市场出现大幅振荡，更多的是对此前煤价变化的修复，使煤炭价格向正常区间逐级回归，一定要理性地看待这一现象，当前煤炭市场再次出现大幅振荡的可能性已经不大。

赵建泽指出，从供给侧看，炼焦煤属于稀缺资源，占世界煤炭总量不到10%，加之受瓦斯冲击地压等自然灾害威胁较多，供应水平整体有限。据统计，2023-2027年我国新增煤炭产能约5亿吨，其中炼焦煤的新增产能只有8000万吨左右，占新增产能总量的16.2%。下半年煤炭市场大概率将逐步走向平稳，特别是炼焦煤市场价格极有可能维持在一个相对平衡的区间。

此外，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会联合发布《关于做好迎峰度夏期间煤炭保供稳价工作的倡议书》指出，全力保障电煤安全稳定供应。煤炭企业要继续梳理现有资源，积极挖掘增产潜力，加快释放优质煤炭产能，多措并举做好煤炭增产增供，有效增加市场供给，做好应急保供预案，提升煤炭供应保障能力，全力保障迎峰度夏电煤安全稳定供应。

信达证券称，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。能源大通胀背景下，叠加下游需求的复苏回暖，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红的属性，煤炭板块彰显出配置高性价比，煤炭板块更具备长期投资价值，亦有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。

6月28日24时起

国内成品油价格上调

据国家发改委，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2023年6月28日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨均提高70元。调整后，各省（区、市）和中心城市汽、柴油最高零售价格见附表。相关价格联动及补贴政策按现行规定执行。

中石油、中石化、中海油三大公司及其他原油加工企业要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。各地相关部门要加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策的行为，维护正常市场秩序。消费者可通过12315平台举报价格违法行为。

附：各省区市和中心城市汽、柴油最高零售价格

来源：国家发改委网站

菜鸟推出自营品质快递“菜鸟速递”

在6月28日召开的全球智慧物流峰会上，菜鸟集团宣布推出自营的品质快递业务“菜鸟速递”。

“菜鸟速递”将由服务天猫超市的配送业务升级为全国快递网络，主打“半日达”“当次日达”和“送货上门”等品质快递服务。在海外重点区域深耕方面，菜鸟CEO万霖在会上表示，将深入运营重点市场关键物流要素，以每年1-2个国家的节奏建设海外本地仓配网络。

此外，阿里巴巴集团董事会执行副主席蔡崇信首次以菜鸟集团董事长身份在视频致辞中透露，未来将从三大方面支持菜鸟发展。

胡锡进炒股第二天又赚了

据新浪财经“胡锡进财经专栏”，胡锡进28日收盘后发布了炒股第二天的炒股心得：“今天是老胡炒股的第二天，我下午两点半左右新买了两只个股，上午增加了昨天买的一只个股的数量，总投入达到7.5万多元。我的运气也真不错，今天收盘时的盈利达到了226.43元，比昨天增加了120多元。不过我提醒自己，好运气可不是股市里的常量，要随时准备接受一时转亏的打击。”

广州二孩及以上家庭用公积金贷款购房

最高额度上浮30%

据央视新闻，为助力加快建立积极生育支持政策体系，落实积极生育支持措施，《广州住房公积金管理中心关于贯彻落实二孩及以上家庭支持政策的通知》（以下简称《通知》）印发实施，自6月28日起，生育二孩及以上的家庭（至少一个子女未成年）使用住房公积金贷款购买首套自住住房的，住房公积金贷款最高额度上浮30%。

《通知》发布后，二孩及以上家庭购买首套自住住房使用住房公积金贷款，一人贷款的最高额度可达78万元，两人或两人以上一起贷款的最高贷款额度可达130万元。与商业贷款相比，以贷款130万元30年为例，住房公积金贷款预计能为缴存人节约利息约32万元，比贷款额度上浮之前多节约利息7万多元。

专家认为，该政策的实施，有利于减轻缴存人购房负担，节省利息支出，缓解购房资金压力；有利于助力解决新市民、青年人群体住房刚需问题，助力其在广州稳业安居；有利于助力建立积极生育支持政策体系，营造良好生育支持氛围。

李春生、付忠伟、张福生被双开

据新华社消息，经中共中央批准，中央纪委国家监委对广东省人大常委会原党组副书记、副主任李春生，辽宁省沈阳市人大常委会原党组书记、主任付忠伟，原应急管理部消防救援局党委委员、副局长张福生严重违纪违法问题进行了立案审查调查。

李春生严重违反党的组织纪律、廉洁纪律、工作纪律和生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿犯罪，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定，经中央纪委常委会会议研究并报中共中央批准，决定给予李春生开除党籍处分；由国家监委给予其开除公职处分；终止其广东省第十三次党代会代表资格；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。

付忠伟严重违反党的政治纪律、组织纪律、廉洁纪律、工作纪律和生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿犯罪，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定，经中央纪委常委会会议研究并报中共中央批准，决定给予付忠伟开除党籍处分；由国家监委给予其开除公职处分；终止其辽宁省第十三次党代会代表资格；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。

张福生严重违反党的政治纪律、组织纪律和廉洁纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿犯罪，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定，经中央纪委常委会会议研究并报中共中央批准，决定给予张福生开除党籍处分；由国家监委给予其开除公职处分；取消其助理总监消防救援衔；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。

（文中行情图片来源于同花顺）

编辑：李若愚张祉璇