证券时报记者 安仲文

绩差股频频“上位”基金的核心持仓，透露A股市场机会正在出现微妙变化。

其中，百亿级私募调研频次最高的上市公司为医疗器械行业龙头股迈瑞医疗。今年三季度，迈瑞医疗预计实现营业收入约79亿元，同比增长约20%；实现归属于上市公司股东的净利润约28亿元，同比增长约20%。迈瑞医疗表示，有信心达成2022年全年业绩目标。

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显然，这不切实际。先不说他们的工具是否真的有效，假设他们的工具真的如此有效，那他就是一部赚钱机器了，那些分析师就可以把自己闷在家里自己发财就可以了。但据我所知除了政府的印钞机以外，还没有第二部可以自己造钱的工具。所以，世界上没有一套工具可以简单到按照信号买卖就可以自动获利的，当然也包括我自己开发的那些工具。因为如果真有那样的工具的话，那世界上就就不会有人亏钱了。再反过来想，既然没有人亏钱了，那么我们在赚谁的钱呢？如果一套交易工具，在同一时间里对所有的购买者发出相同的信号，所有使用这一工具的人都在相同的时间里付诸相同的行动，那结果会是一个什么样子？

有一次，我亲眼看到过一个分析师用他的工具在给一个亏损35％的新手提供操作建议的时候说过：“目前，这个股票已经跌了这么多了。”然后他按下了F10，打开了这个股票的“个股资料”看了一下以后接着说：“这个公司的基本面没有发生任何实质性的变化，只要公司的基本面没有发生任何实质性的变化，就不应该卖出股票，建议采用价值投资的理念继续持有或逢低补仓。”结果这个股票在不到2周的时间又下跌了20％，我不知道这位朋友有没有继续持有或逢低补仓。

不仅如此，还有不少的分析师热衷于给新手推荐股票，他们声称某一股票有着什么样的广阔前景，他们如何有着别人尚未知晓的第一手资料。再不就是某一公司又有着如何如何的炒作题材和概念，最近又有了一项什么样的专利技术......你看，从他的工具上明显的显示出这个股票正处于一触即发的最佳买点，总之你只需要打个电话过去就可以得到这个股票。

本来我打算再持有几天看看。正巧，那天晚上有两个电视台的分析师都在大呼小叫的介绍这个股票，于是我决定看一看这两个分析师的看法是否灵验，但我却时刻在拿捏出局的机会，我的理由并不是因为他们介绍了这个股票我就要刻意的与众不同。而是因为我知道，他们的选股理论根本就不能够选出好股票来。因为，如果大盘不上涨，他们选择的股票根本就无法上涨，他们只是在上涨的股票上说上涨，在下跌的股票上说下跌而已，他们研究的最多的就是如何把话说的声势眈眈、圆满无缺，而并非是如何在市场中赚更多的钱。但这对于我来说，我却必须要加倍小心，因为我不知道第二天招商轮船（601872）的表现会如何。虽然他们的介绍未必会对招商轮船（601872）造成多大的影响。当然如果他们真的能够持有3——5年，他们有可能会赚很多，当然如果他们说持有20年的话，那么他们的准确度就会更高。但我想他们很少有人持有到那个时候。

然而，第二天整个市场都处于低迷，招商轮船（601872）的股价也开始下跌了，所以我卖出了所有的招商轮船（601872）。结果三天以后，招商轮船（601872）的股价下跌了20％左右。我不知道那些听从那两个分析师的人买入以后会怎么办，他们是不是真的应该以“价值投资的理念”继续持有。

最后，我通过不停的琢磨，终于解除了我所有的疑问。因为通过不断研究那几条均线和对称理论的时间对称性和平分线我发现，市场只分为牛市和熊市，只要区分开牛市和熊市，那么跟着价格走势的趋势交易，自然就会赚多亏少了。所有的工具还不都在围绕价格的波动做文章？如果想要长期持有，就必须抓住那些大波动，在熊末牛初的时候，买进那些绩优股持有上3——5年就可以了。何必为了整天追逐那些小波动而大动干戈呢？其它的工具再准确，也无法和这几条均线和平分线相匹敌，因为其他的工具都只不过是已被包含在趋势之内的。简单的说，就是其它的工具只不过是一些顺势工具而已，如果你能够顺势操作，几乎所有的工具都有效；反之，如果你逆市操作，那么所有工具的准确率还不如掷铜板的准确高，就看你喜欢哪怎样了。所以，从那以后，我的工具就只剩下了几条能够分辨牛熊市的均线和几条能够顺势辨别阶段性趋势起点的均线，以及《对称理论》中的那些知识。

无独有偶。银华基金旗下新能源主题基金基金经理李宜璇，近期就出现在某食品饮料股的调研名单中，而获调研的这只食品股今年前三季度净利润下滑幅度高达45%。

朝阳永续最新数据显示，截至9月末，有业绩记录的94家百亿级私募旗下产品今年以来整体收益为负，产品平均回撤幅度达9.14%。“今年以来，受多重因素影响，市场整体波动加大。与此同时，三季度以来，高景气度赛道明显回调，资金存量博弈格局凸显，行业板块加速轮动，部分百亿级私募由于研究流程较长，往往会在研究透彻后错过阶段性行情，因此业绩表现不佳。”沪上一位私募研究员分析称。

“市场投资机会主要集中在少数几个增长确定的行业赛道，比如光伏、电动车、风电、军工等。”华南地区一位偏股型基金经理接受证券时报记者采访时直言，与上述赛道相比，包括消费、地产在内的许多行业在景气度和业绩上存有压力。

经济观察报：您在90年代初投入股市的资金是多少？当时如何获取投资信息？

哪个业绩差就买哪个？

值得关注的是，高考状元出身的明星基金经理林英睿，当下持仓策略，不少是瞄准业绩暂时不理想的标的。

|对话|

经济观察报：2020年新冠病毒疫情肆虐之际，您是如何操作的？您是否一名看好长期价值的投资者？

对此，私募排排网旗下融智投资基金经理胡泊对记者表示：医药生物主要受益于中国人口长期老龄化进程；以科技为代表的电子板块是政策扶持的热点行业，具有较高的景气度；基础化工主要受益于海外大宗商品原材料供需错配导致的上涨。上述三类行业均与当前整体的经济环境密切相关。

对此，中航基金副总经理兼首席投资官邓海清在接受《证券日报》记者采访时表示，去年业绩快报中营业收入和净利润实现双增长的公司主要集中在科技创新和先进制造领域，这与中国经济高质量发展的要求和趋势相一致。未来科技创新企业上市IPO也将更加便捷，A股上市公司质量和科创成色会继续提升。

但他却没有回答，一千多个股票，一旦市场向好，就会有好几百个股票同时出现同一信号，到底买哪个呢？即便他的工具刻意选择出一些长势良好的股票，但对多个股票的选择，以及对真假信号的识别，这依然需要人来思考，因为不可能所有的信号都是有效的，也不会总有效。反之，如果市场是在下跌当中，大多数股票都在下跌，偶尔会出现那么几个发出信号的股票，你是不是敢于买进呢？这些信号哪个真的能够逆势上涨？哪个不能呢？这依然需要人的思考。再则，频繁的发出信号是技术分析中经常遇到的问题，也是最难解决的问题，而过滤这些虚假的信号，则同样不能仅靠死板的按章执行，大多数情况下，他依然需要人的智慧来确定。这意味着尝试设计一条自动化的系统并抓住所有的波动的想法是不可取的，你必须给你的波动对象定位，以确定自己应该抓住那种波动，而不是企图抓住所有的波动。

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