投资者是人，而不是机器人，人们会被恐惧或兴奋之类的情绪所左右。在投资领域，这可能是个大问题。

当投资组合运作良好时，会有一种令人难以置信的兴奋。表现高于平均水平会使投资者感到无敌。但是，如果没有市场可能造成的情感低点，这些高点就不可能实现。

投资时忽略自己的直觉

许多关键因素推动了市场的波动，投资者需要意识到这些因素，才能在当今动荡的环境中蓬勃发展。

利率是股票和债券市场变动的驱动力。利率上升对债券价格产生不利影响，并对股票价格产生抑制作用。不幸的是，许多普通投资者低估了汇率变动对他们的投资，直到撞击后的冲击感觉。

同样，全球24小时的新闻周期和信息传播的速度也会增加市场的动荡并产生夸大的反应。新闻机构对全球事件的永无止境的关注可能会为许多人带来动荡不定的气氛。

本质上，投资的心理因素会极大地影响金融市场在个人和集体范围内的结果。尽管基于情感的投资决策和市场波动的共同影响都可能对收益产生负面影响，但投资者可以通过某些方式做出合理的投资决策，从而有可能在任何股市环境中增强其投资组合。

在大多数情况下，让自己的情绪支配他们的投资决定的个人投资者将遭受长期业绩不佳的困扰。在我看来，普通投资者会经历两种类型的情绪反应。

第一个由情感驱动的决定来自“害怕错过”（FOMO）。这些投资者将追逐表现良好的股票，以免错过赚钱的机会。这导致投机而没有考虑基本的投资策略。投资者承受不起“下一个大热潮”的负担，否则当热潮消退时，他们可能会留下无价值的股票。

FOMO可以导致在尚未建立的新兴地区进行投机决策。一个例子是最近的加密货币狂潮。许多投资者可能担心，如果没有他们，他们的同事和邻居会“快速致富”，他们以未经证实的商业模式追逐加密货币股票。随着理性行为的开始出现和加密货币的股票暴跌，经验不足的投资者被束之高阁。

投资者经常面临的另一种情绪是对失去一切的恐惧（FOLE）。虽然投资者不希望自己被排除在外，但更担心的是，他们担心自己会损失全部投资。当市场动荡导致股票市场大幅波动时，人们可能会变得不安，导致他们将投资置于旁观境地，以避免大幅度抛售或股市崩盘。

在2008年金融危机之后，这种行为最为明显。作为对市场抛售的一种反应，投资者将其资金撤出股市，但随后却错过了在急剧复苏中弥补损失的机会。

讨厌亏钱会让你损失惨重

24小时的新闻周期加剧了不合理的，基于情感的投资决策，因为信息几乎是即时传播的，这在很大程度上要归功于互联网。由于主要的全球股票市场在市场交易时段重叠，因此投资者对全球事件的反应会实时反映出来。当这种反应特别消极时，它可能会在整个区域股票市场产生抛售的多米诺效应，而市场调整和新闻更新的周期似乎是永无止境的。

不幸的是，抛售导致抛售，这在市场调整期间可能会导致难以下跌的股票下跌势头。市场动荡的夸张举动会动摇那些缺乏经验的投资者的信心，他们担心他们会失去努力积累的资金。

使做空者更为复杂的是专业的卖空者，例如对冲基金或算法交易程序，它们可以通过以大量额外的卖出压力震撼投资者，从而利用卖出情况。

在股票市场的历史上，没有任何投资者在投资时突破了1.000。虽然一般的经验法则是避免做出情绪化的决策，但投资者也不应追随投机性的“快速致富”风潮。

对于任何投资者来说，最重要的基本原则之一就是使其投资组合多样化。熟练的投资经理的目标是在部门之间取得平衡，以实现最佳的风险调整后的投资组合收益。分散投资组合可减轻下行风险。通常，完全避免投机行业，但如果投资者想涉足风险较高的领域，则应将其敞口限制在总投资组合的百分之几以内。

投资者可以用来限制情感投资的另一种策略是错开买卖交易。例如，如果投资者想要拥有500股特定股票，则谨慎的方法可能是以当前价格购买200股。

下一个购买订单的价格可以比当前水平低5％到10％，剩余的股票可以比当前水平低20％的价格购买。如果在首次交易后股价上涨，则投资者仍将获得200股的收益，并有可能继续进行下一笔投资，从而减轻了某些FOMO效应。

如果价格下跌，投资者将以较低的价格获得更多的股票。建立股票卖点时应使用相同的方法。灌输这种纪律和交易方法可以使投资者更好地管理其投资组合，并从长期来看获得更高的风险调整后的回报。如果由于公司或部门的失败而导致股票下跌，那么从一开始就不是一个好的投资论点。如果论文更改前已经进行了首次交易，最好避免进行首次购买或减少损失。

最后，拥有一种有助于对抗情绪的投资方法至关重要。支付股息的股票可以成为帮助投资者避免情绪决定的重要工具。它们通常波动性较小，并且在充满挑战的市场环境中往往更具弹性。

此外，限制对以商品为中心的股票（如石油和贵金属）的敞口，这可能会更加动荡，并受到地缘政治因素的严重影响，应该有助于投资者避免情绪上的反应。

重要的是要有一个基于客观指标而非投机的合理可行的投资论点。坚持策略将在波动期间指导投资者，有助于抵抗在修正期间恐慌性抛售的冲动或追逐不可持续水平的炒作。

耐心是至关重要的，并且让自己想起为什么要投资的投资者可以更好地控制自己的情绪。同时，识别何时更改投资策略需要客观的方法。结合这些简单的步骤，同时避免做出情绪化的决策，几乎可以肯定的是，随着时间的推移，这将为投资者带来更好的结果。

哈英那/整理编辑

仅仅历时259天！自2018年11月5日宣布设立后，2019年7月22日科创板首批25家公司挂牌上市，即科创板股票可以正式买卖了。

科创板股票交易规则与A股现行规则有很大不同。由于前五个交易日没有涨跌幅限制，盘中股价将如何波动颇受关注。那么，个人投资者如何参与科创板？需要注意哪些问题呢？

个人投资者如何参与？

个人投资者如果想参与科创板股票交易，是有一定门槛的，需要符合下列条件：

申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元(不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券)；参与证券交易24个月以上。

也就是说，不仅要有两年的证券交易经验，账户里还要有至少50万元。上海证券交易所有关负责人6月底曾表示，目前符合适当性要求的投资者户数约有320万户。

不满足上述条件的话也没关系，上海证券交易所表示，不符合投资者适当性要求的中小投资者可以通过公募基金等产品参与科创板。

目前，博时基金、银华基金、大成基金、中欧基金、财通基金、中金基金等基金公司均推出了科创板相关主题基金。

文字：邱宇 制图：倪雯冰

个人如何参与打新？

打新即投资者用资金参与新股申购，如果中签的话，就买到了即将上市的股票，主要有网上和网下两个渠道。

由于网下申购对象不包括个人投资者，因此，对于普通个人投资者来说，只能通过网上申购参与打新。

要想进行网上申购，第一步是需要开通科创板交易权限，即满足上面所说的几个条件。

第二步是要符合关于持有市值的要求，也就是参与科创板新股申购的个人投资者持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证总市值在1万元以上(含1万元)。

举个例子，你股票账户里买有超过1万元的浦发银行(股票代码：600000.SH )股票，同时符合参与科创板的上述条件后，则可参与科创板新股打新。因为股票代码601和600开头的才是上交所的股票。而000开头的为深交所主板股票；002开头的为深交所中小板股票，300开头的是深交所创业板股票。

此外，还有一种方式，可以投资银行理财和基金参与打新。如，目前中行、招行、邮政储蓄银行等银行推出的科创板主题银行理财产品，主要以投资打新基金间接参与科创板打新。

新股“买到即是赚到”吗？

很多人认为新股买到即是赚到，就像中彩票一样。数据显示，参与网上打新的投资者人数已经突破310万。这意味着，几乎所有开通科创板交易权限的个人投资者都参与了打新。

事实上，科创板的新股并不便宜。

市盈率(PE)是股票价格除以每股收益的比率，是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一。一般而言，市盈率越高，代表股票的价值越被高估。

科创板股票的发行价取消了23倍市盈率上限，所以平均市盈率明显超过A股整体水平。

据太平洋证券研报统计，25家企业的市盈率在18.86-170.75倍之间，均值为49.16倍，中位数42.14倍。

其中，市盈率最高的为中微公司，170.75倍；最低的为中国通号，18.8倍。中国通号、沃尔德、天宜上佳、航天宏图4家发行市盈率低于行业水平，其余21家全部高于行业估值。

科创板首批25家上市公司IPO数据概览。制表：程春雨

从发行价格来看，根据Wind数据，科创板首批上市的25只新股平均发行价格为29.20元/股。截至7月15日，在今年发行的87只A股新股中，发行价格超过29.20元/股的仅21只。

另外，中签率方面，首批25只科创板新股平均中签率近0.06%，高于A股整体水平。

交易要注意哪些问题？

科创板的交易规则与A股的现行规则不太一样。

首先是涨跌幅，科创板股票上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，从第六个交易日开始设置20%涨跌幅限制。

前5个交易日，科创板还设置了临时停牌制度，当盘中股价较开盘价上涨或下跌幅度首次达到30%、60%时，都分别进行一次临时停牌。

对此，有市场分析人士提醒，不设涨跌幅，那么投资者买入后被“挂在高空”的可能性很大；20%的涨跌幅限制比10%的A股现行限制大了一倍，交易风险更高。

其次，科创板的单笔申报股数与目前A股的100股不同，其起步数为200股。并且，每笔申报只要超过了200股，就可以以1股为单位递增，比如可以购买201股、202股。

最后需要注意的是，科创板没有引入T+0交易制度，仍然采用T+1。T+1是指当日买入的股票不能当天卖，要到下一个交易日才能卖出。

中国证监会相关负责人此前表示，现阶段，中国资本市场仍不成熟，投资者结构中中小散户的占比较大，单边市的特征未发生根本改变，市场监控监测手段仍不够充足。科创板从维护市场稳定运行和保护中小投资者的利益出发，暂未引入T+0的交易制度。

科创板首批25家上市公司上半年业绩预告情况。制表：程春雨

对A股主板走势有什么影响？

安信证券指出，假设科创板交易首日绝大部分公司换手率达到89%，预计科创板首日成交额约为313.94亿元(假设交易均价超过发行价35%)，那么科创板将占两市总成交额约6.56%，流动性冲击不大。

华泰证券分析称，科创板对A股主板等流动性的影响主要有两方面，底仓引流效应和分流效应。

一方面，科创板增加股票供给，对A股现有板块的交易量形成一定的分流压力，分别在发行和上市交易两个阶段；另一方面，参与申购科创板新股需要A股底仓市值，有望增加现有板块配置资金。

关于“对A股现有板块的分流压力”，广发证券认为，综合机制、体量方面因素考虑，科创板带来的分流效应有限可控。

从机制来看，创业板开板打新采用新股申购预先缴款，首批冻结申购资金规模达万亿元，而科创板打新仅采用市值配售方式，分流效应大大弱化；从体量来看，2019年科创板融资规模预计在800亿元至900亿元，节奏整体可控。

证监会副主席李超此前表示，科创板有严格的相应标准和相应程序，不是说随便谁想上市就可以上市。同时科创板注重市场机制，市场机制就包括了市场的约束，只要市场各方，包括中介机构、发行人、投资者等，也包括监管部门在内，各方归位尽责，相信科创板不会出现大水漫灌的局面。 (记者 邱宇)

来源：中国新闻网

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