清代大学问家王国维讲：古今之成大事业、大学问者，无不经过三种之境界：

“昨夜西风凋碧树，独上高楼，望尽天涯路”，此第一境界也。

“衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴”，此第二境界也。

“众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在灯火阑珊处”，此第三境界也。

从立志到孜孜不倦，上下求索，至终有所成，做人、做事、做学问需要经历这三种境界，做股票同样也需要经历这三种境界，这是由开始到成功的必经过程。

从更专业的角度来讲，做股票按实战水平从低到高依次为新手、老手、高手、大师四个层次，不同层次对应着不同的境界与格局。

低手研究如何买股票，老手研究如何卖股票，高手研究如何选股票，你知道大师研究什么吗？

一、如何买股票

这是最基础的技术，也是最困扰人的技术，市场中有70%--80%的人长年被这一关堵在成功的大门之外。如果你还没有解决买股票的问题，不论你在股市混了多长时间，依然是个新手水平。

我把交易分为两大类：投资性交易，技术型交易。

1.投资性交易：基本上不去追求精准买点，关键在于投资标的的选择、买入时机、入场位置、入仓方式及资金管理。

►买入时机上，关心的是投资标的是否具有良好的投资性价比与安全边际，而不是是否处于起涨点。

►买入位置上，关心的是市场是否到达了大底部区域，是否低估，而不是是否进入上涨趋势。

判断市场是否到达大底区域的方式很多，天哥随便抖出点研究成果，就具有极强的参考价值。

看上图，以全A股滚动市盈率等权平均历史数值为例，自2010年以来，10多年的时间，该数值只有极短极短的时间会低于38。换句话说，全A股滚动市盈率等权平均数值低于38，市场就进入极度低估状态，是长线投资者大举入市的良机。

►建仓方式：投资性交易通常在市场到达大底部区域，投资标的严重低估时，分批建仓，越跌越买，一般不会追高建仓。

►资金管理上：尽量采取组合持仓，避免重仓赌一只股。尤其是当前的A股，注册制加速推进，退市常态化，将来上市公司会突破上万家，大批量个股会退市，或者被市场边缘化，长年不涨，沦为“仙股”。加上机构的抱团炒作，个股的分化异常严重，重仓一只股既有“踩雷”风险，也有坐冷板凳风险。必须要学会通过组合持仓来分散风险，平衡机会。

关于资产配置、组合持仓，天哥写了一系列文章，大家可以好好读一读。

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2.技术性交易：更关注市场热度、买入位置与买入时机的把握，技术面放在首位，基本面放在次要位置。

技术性交易永远都是概率游戏，不要盲目的追求成功率。技术性交易的核心是以小博大，关键是打造一套适合自己的交易系统，实现稳定收益。

关于交易如何打造适合自己的交易系统，请参考天哥这篇帖子：

►买入时机上，追求买在个股起涨前夜，或刚好买在起爆点上，希望买入后很快就上涨，实现快速获利。

►买入位置上，尽可能选择双底或多重底谷底止跌买点、平台突破买点、突破回踩起涨点、上升趋势回调止跌回升点。如下图的谷底止跌买点，提供多次入场做多的机会。

尽可能避免在下跌趋势中频繁的抄底，在没有技术支撑的位置上买入，没有十足把握的位置上盲目追涨。

潜伏富三代，打板毁一生。痴迷打板技术，就是毁灭的开始。虽然有人做成功，但是万不挑一，成功的概率如同火星撞地球、如同海豚被大海淹死了。比喻嘛，有点夸张，是为了引起大家的重视。

如果家里没矿，不要玩打板找刺激。可能你花费十年的心血，都未必能成功。天哥经历了三轮股市牛熊，研究过各种各样的交易技术。请相信天哥，真的没有骗你。

把天哥在本节所讲的这四大买点研究透彻足够驰骋股海、稳定赢利了，别整天琢磨着剑走偏锋，一天吃成个胖子的事。奇招只能偶用，大道才能常走，行稳方能致远！

关于买点问题，内容实在太多，天哥后面会发专贴进行深入讲解。关注天哥涨知识、涨财富哦！

►建仓方式：通常一次性买足仓位，尽量不采取分批建仓、越跌越买的方式，除非资金量特大又特别有把握时才考虑逢低分批买入。

你可能觉得天哥讲的怎么和别人说的不一样呢？经常看到别的大V们讲要逢低分批买入，你怎么讲的是一次性买足仓位呢？

华尔街有句名言：截断亏损，让利润奔跑！一次性买足仓位，便于及时截断亏损；分批越跌越买，一旦买错了，造成的亏损过大，该截断亏损时，你会下不了手，导致越买套得越深，亏得越多。

请大家牢记世界交易大师的话：永远不要在亏损的头寸上加码买进。买错了，就及时认错出局，尽早结束这笔失败的交易，重新开始。买对了，让利润奔跑，在合适的位置与时机，才考虑加仓扩大战果的问题。

►资金管理上：以风险系数确定投入仓位，每次交易亏损金额不超过总资金量的1%--2%。

比如：止损幅度是5%，投入仓位是总资金的20%，本次交易失败的话造成的亏损只是总资金的1%。

如果止损幅度是2%，投入仓位提高到总资金的50%，本次交易失败的话造成的亏损也只是总资金的1%。

总资金1%的亏损对做交易的人来讲，心理上都没有太大的压力，能够更好的坚持交易原则，关键时可以让你的账户承受非常非常多的失败次数。

如果一次亏损就造成本金损失10%--20%，几次交易下来，你的账户就报废了，你的心态也崩溃了，就没法在股市里混下去了。

天哥这样的仓位配置策略，能确保你不会被市场消灭。正如孙子兵法讲：善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。在股市无视风险、扩大风险的后果就是被市场淘汰出局。

二、如何卖股票

会买的是徒弟，会卖的是师傅。这句话很有道理，对于老手来讲，买点问题基本上解决了，如何卖股票成了大问题。80%--90%以上的人，在卖点的处理上都不尽人意，甚至错误百出。

卖得太早，提前下车，错失机会；卖得太晚，不是利润大幅缩水，就是亏损大幅扩大。

卖点比买点更难把握。买点可以参照技术指标、参照估值来决定。而卖点参照指标准确度不高，趋势行情指标可以反复的背离，股价持续的上涨；参照估值准确度也不怎么好，牛市就是制造估值泡沫的过程，市场疯狂起来，市盈率能炒成“市梦率”，市场的非理性能把估值推高到远远脱离基本面，几十倍是小儿科，几百倍都是常用的事。

怎样才能做到不早卖、不晚卖，卖得刚刚好呢？大A专治各种不服，天哥专治大A的不服。这种疑难杂症，天哥还是有妙招应对的。

►震荡行情，箱体上轨高抛，不高抛就会来回“坐电梯”。

►趋势行情，以走势生命线作为持有参照线，不要看指标的背离。特别是强势行情或主升浪，MACD等趋势型指标会反复的背离，KDJ等震荡型指标会在高位反复的钝化，这时以均线系统或上升趋势线为参考最为合适。

►大级别背离，大幅减仓。周线级别的背离要高度重视，通常会有大幅度调整，宜减仓或清仓。如果大盘还在低位，股价整体涨幅不算大，减仓之后可以考虑再逢低接回；如果市场经过疯狂炒作，出现周线级别的顶背离，那就要高度警惕行情大级别见顶的问题，不宜再盲目的接回。

三、如何选股票

买点与卖点的问题彻底解决了，你就初步跨进了高手的行列，这一阶段最大的困扰是如何提高资金利用率、如何赚大钱的问题。

要解决这一问题，唯有提高选股水平，选出能大涨的股才能赚大钱，选出能猛涨的股票才能快赚钱。你选出的就是磨磨叽叽的股票，那你也就只能磨磨叽叽的赚点小钱。买点与卖点把握的再好，选的个股不行，一切拉倒。

因此，真正的高手都会把时间和精力放在选股上，选好股、选牛股。

投资性交易与技术性交易在选股策略是完全不同的。

►投资性交易选股技巧，参照天哥这篇文章：

►技术性交易选股技巧，参照天哥这篇文章：

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四、大师的格局

大师之所以是大师，是因为大师的思维超脱了市场的局限，大师的眼光穿透了未来，大师的胸怀容纳整个世界，大师的格局包罗天下大势，不再拘泥于一招一式、一兵一卒、一城一地。

我们有多少人天天迷失在K线图的涨涨跌跌中、分时图上上下下的叽哩旮旯里，孰不知人家大师早已跳出市场外，可能几年中连股票软件都不打开看一眼。

大师交易的不仅仅只是股票，更是自己的投资逻辑；大师投资的不仅仅只是上市公司，更是对经济社会发展的深刻理解；大师布局的不仅仅只是某一行业，更是对人类未来发展的洞察，对世界局势的把握，对一个国家、一个行业、一家公司发展前景的高度认可。

要达到这一层次实在太难了，全世界也找不出几个来，学识见识、阅历经历、智慧胆略都需要达到极高的境界，对于我们来讲可望而不可及。

利费莫尔，股市天才，开路先锋“百年美股第一人”，在1929年做空美股。9天时间里获利1亿美元，相当于现在的806亿美元左右。这是多么辉煌的战线？

索罗斯，号称“改变市场的男人”，1997年以个人之力狙击泰铢及港元，引发亚洲金融风暴。不得不说，这真是惊天之举。

巴菲特，世界最知名的价值投资大师，一生只做一件事：坚守价值投资，世界到处流传着他的经典投资案例。2022年8月份以1242亿美元财富位列《2022福布斯全球富豪榜》第5名。

这三人都是股市传奇，神一样的男人，俯瞰全球，纵横捭阖，在资本市场排兵布阵、搅动风云。

虽然我们难以达到大师们的至高境界，但我们要努力学习大师们的思维、格局与气度。

为什么要向大师学习？不妨重温一下天哥的经典语录：智慧提升认知，认知打开格局，格局壮大胆魄，胆魄促进行动，行动带来成功。

以上内容仅为天哥实战经验总结，不具任何指导意义。

天哥这里是投资百宝箱，有你想学的一切投资理财知识与实战技术！

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小编按：

周二沪指早间横盘震荡，创指持续走低，题材概念较为活跃。三大指数午后跌幅持续扩大，锂电、军工板块持续走低，数字货币概念低迷，新冠检测板块逆市拉升。截至收盘，沪指跌0.73%，报3567.44点；深成指跌1.27%，报14223.35点；创指跌1.28%，报3056.15点。

近期市场低迷震荡，尤其是创业板的新低从高位回撤有10%了，跌得一言难尽。为何市场走得这么“吓人”？春节的行情我们该如何应对？狼帅陈浩在近期的直播中逐一分析指数，并且给予策略建议。精彩干货不可错过！

陈浩

总的来说市场是个蜗牛市，但最近A股走的很吓人，那为什么要跌这么多呢？原因是机构换股，也就是说曾经的明星赛道，包括锂电池什么的，总有机会要出货。

那尝试出货之后就发现不得了：只要有一点点机构出货的迹象，相关赛道就哐叽——有规模的公募基金是出不了货的，一动大盘就“死”给你看；那就导致它们不敢继续动了；这一不动大盘就止跌，然后就反弹。

大盘分析

咱们先看指数，我说完了之后大家也就不慌了。上证指数其实把图压缩一下就知道了，市场的总支撑线是260日成本均线。你看这么长时间只被破位一次，所以你尽管放心。那上证指数这一波要找这根线的话，最极限的跌幅是多少？我简单目测了一下，上证指数的极限回撤从现在说只有3%。

那为这3%你愿意高抛一把，低吸一把吗？大部分投资者会发现根本就没有高抛的机会，个股跌的稀里哗啦，抛也是割肉，索性就在这儿混着，那以后怎么办？我就跟各位说，当上证指数创新高之后，咱们得调结构了，一定要持有低位控盘庄股，从赛道出发找低位控盘庄股也比较容易的。就我们而言，炒股非常简单，多拿几只股票，而且每一只都是低位控盘庄股；当发现这个股票主力不控盘了就踢了，再换上一只，散户也得玩组合策略。

继续看深证成指，深证成指向下穿了一把，但是你看大单主力线显示主力一路都在买，所以我乐观估计：一季度末上证指数创新高。因为去年春节后是跌的，市场一般来说都与公众的共识对着干，所以很大可能是现在就先下蹲一下，止跌了之后慢慢走一个小慢牛，到春节后一下子创新高；但是二季度三季度不怎么样，四季度能不能涨再说。

指数分析

还有个重要的指数是创业板指，我觉得这个260日线不一定撑得住，因为创业板获利盘太高；而且把创业板压缩看，1184点是它的底部尖尖，按照主力的成本测算，1600点到3200点正好翻倍，所以创业板指数主力浮盈是翻倍业绩，小机构出货是没有办法的事。

那谁靠谱呢？中证500比创业板好得多。大家看中证500，此前一波是板块疯牛，然后回撤，接着继续走慢牛通道，所以中证500是好指数。同时中证1000指数现在也是非常好的。

沪深300指数是最差劲的指数，所以大盘蓝筹一季度没戏。为什么说它差劲呢？学过筹码分布就知道了：横盘有两种，线上横盘和线下横盘，你看沪深300先冲高回落，然后是相对低位的横盘，接下来就是下滚峰了。什么意思？就是沪深300主力不控盘，甚至有一部分机构在出货大单，主力线还行，所以也跌不深。

策略分析

那今年有牛市吗？没有。今年会创新高吗？会的。今年有熊市吗？没有。那今年会回撤吗？至少六次吧！等于说市场不能提供长期的、趋势型的牛市，只能冲高回落，冲高再回落，冲高再回落……慢慢大家也适应了，回落就回落吧，反正还得上。所以我就估计，春节前会慢慢往上走，不要步子太大，春节后还继续慢慢走。慢牛最坑散户，因为散户赚了钱了，他就要出来；出来之后再去换股，结果换来换去，好股票都让机构拿走了。

那么这样的话跟各位说选股策略是什么？今年可能会流行中盘绩优股，成长股。去年大家玩产业集中化，胜者独享，各种“茅”，以肥为美；当散户开始追逐大盘龙头股的时候，机构从茅台镇撤出了；现在正在进攻各种各样的中盘绩优股、中盘成长股。指数你也看到了，最好的指数此时此刻是中证500、中证1000指数，机构在这1500只股票里混今年的日子，那机构的目标是多少呢？答案是16%。

本文来源：时代财经 作者：幸雯雯

A股迎来全面注册制的时代！

2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法（征求意见稿）》（简称“《注册管理办法》”）等规则向社会公开征求意见。

全面实施注册制后，审核注册机制的优化、多层次资本市场定位的完善、交易制度的调整是普遍投资者重点关注的内容，如新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制、发行环节主板放开23倍市盈率限制、主板上市连续三年盈利条件改为要求最后一年盈利等。

过去主板核准制下，投资者往往闭着眼打新，中签后就坐等数板，稳赚不赔。而全面注册制改革后，将对投资者的专业知识和素质有更大的考验。

某资深金融业人士接受时代财经采访时表示，全面注册制下，股票供给增大，IPO速度也会加快，破发率也会增大，资本市场和投资者需要一段适应期。

那么，应该如何选取新股？怎样打新才能尽可能提高收益？

图片来源：Pexels

小市值公司未来或失去流动性

根据相关规则，这次改革的重点在上交所、深交所主板。

证监会表示，改革后主板要突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。主板改革后，多层次资本市场体系将更加清晰，基本覆盖不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业。

全面注册制后，二级市场将有何明显变化？

上述资深金融业人士向时代财经表示，全面注册制下，股票标的增多，而股民关注能力有限，如果某只股票本身和它所在行业没有太多炒作空间，交易量只会越来越少，可能几个月后就没人买卖了，甚至有些连在IPO时都卖不出去。该人士认为，股民在经过一段时间的教育后，会集中精力和资金在行业绩优股上进出，不像以前特别关注新股。

曾投资新媒体“市值风云”的洛克资本副总裁史松坡也认为，注册制不仅意味着估值体系会有大变化，流动性也会“冰火两重天”，许多小市值公司未来几乎没有流动性，A股市场也会越来越港股化。

“这类公司如果没有第二成长曲线的质变，IPO后或许再无融资能力了。一、二级市场之间的估值差价也会越来越窄，核心还是投好公司、持续成长迭代的优秀公司。”2月2日，史松坡接受时代财经采访时表示。

2019年7月科创板启动叠加2020年创业板注册制改革后，许多信息技术、高端制造、新材料、生物制药等领域企业都选择在科创板或创业板上市。经过数年试点经验，中国资本市场充分接受注册制，上市流程亦很成熟。

红土创新基金投研部人士告诉时代财经，从已经实行注册的科创板和创业板来看，截至2023年1月底，科创板和创业板注册制企业共917家，上市数量前三的行业为机械、电子、医药，可见高端制造、电子信息、生物医药等新兴产业融资便利性进一步提高。全面注册制的落地将进一步改善我国融资结构，提升直接融资比例，促进我国产业结构升级优化。

深圳市共生联盟基金管理有限公司总经理彭新彪认为，注册制的包容性更强，主板改为注册制后，原先很多障碍会被突破，包括一些财务指标等条件不符合过去核准制上市路径的企业，会变得符合注册制发行上市条件，而对于红筹股、同股不同权的企业，可能将回归A股。彭新彪还预测，未来会有更多国企、行业龙头企业、细分领域冠军企业、符合主板定位大盘蓝筹的上市条件，在主板通过注册发行方式来上市。

上交所关于就全面实行股票发行注册配套业务规则公开征求意见的通知。截图来源：上交所

如何打新才能避险？

在A股主板，打新是广大投资者信奉的神话。

“逢新必打”的资深股民蔡伶（化名）告诉时代财经，只要一中签她就会缴款，过去几年打新都稳赚不赔。她反问道：“打新又不用钱，中签了才需要缴款，为什么不打？”

确实，过去常规询价定价机制下，在主板中签也意味着“中奖”。Wind数据显示，2022年A股上市公司共428家，其中在主板上市共71家企业，均无一家出现首日破发。甚至，上市后斩获5个一字涨停板以上的24家企业均是主板上市企业，涨停天数最多的弘业期货（001236.SZ）在上市的第17个交易日才打开涨停板。

2022年新股涨停板最多前16只股票。数据来源：Wind

而全面注册制改革后，主板打新神话或将终结。

根据相关规定，改革对新股定价机制进行了调整，允许主板、科创板采取直接定价方式。这也意味着，过往23倍发行市盈率的口将被打开。同时，交易制度中的几项重大调整，包括新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制、优化盘中临时停牌制度、新股上市首日即可纳入融资融券标的等，也将影响新股上市后表现。

多位业内人士认为，全面实施注册制之后，新股破发率将有所提升，主板新股连续一字板情况将大大减少。

红土创新基金投研部对时代财经表示，参照过往主板上市新股早期表现，预计发行市盈率将大幅提升，主板破发的现象或将出现。网下发行比例及回拨规则等仍沿用原核准制要求，预计网下获配比例大概率在10%，远低于双创板块，从而一定程度上影响主板打新收益。自2019年科创板推出后，新股网下询价已较为成熟，主板定价效率将得到大幅提升。

另一方面，红土创新基金投研部也表示，全面注册制改革对其对选股偏好及策略方向有一定参考意义，包括主板注册制改革后共引入3套上市标准，均要求上市前一年净利润为正，整体对于上市企业盈利能力要求高于科创板及创业板，突出“大盘蓝筹”特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定的企业，这有利于不同上市板块之间形成一定差异化特色。

从打新的角度来看，彭新彪表示，注册制下，股票上市当天可以融券，有些机构会采取“凡是新股，上市首日必融券做空”的策略，在新股首日冲到估值高峰时做空，然后享受未来数周或数月的回调，再还券回去锁定收益。

然而，这对风险承受能力相对较低，各类金融工具组合运用生疏的股民来说显然是一种冒险。

“不设涨跌幅限制，一般投资者很难去判断当天股价会冲多高，又回落多少。”因此彭新彪建议股民，如果没有中签，新股上市前五个交易日尽量减少参与该股票交易。

就打新而言，由于主板定位是大盘蓝筹，公司发展相对成熟、业绩经营稳定，具有一定市场地位，破发概率相对较低，打新中签后个股收益率还是相对可观，彭新彪认为还是可以勇敢打新主板注册发行的上市公司。

他认为，股票在主板上市前五日会经过市场的充分博弈，从第六个交易日起可能变得风平浪静。“如果中签，我建议在首日逢高直接卖出，过了这五个交易日后，再考虑是否重新建仓该股。”

“如果投资者以价值投资的角度，以年为投资时间尺度单位，也不需要觉得错过了新股前五日的潜在涨幅。”考虑到投资者的风格和资金属性，彭新彪补充道。

一名资深股民向时代财经表示，会继续参与打新，但更多持观察态度，“一是等新政出台看市场反应，再就是得具体分析，需要实证和一定样本，毕竟每只新股还涉及投行如何定价。”

通过相关改革细则，史松坡总结出一些重点关注与投资布局的行业，他认为投资者可以重点关注核心技术方面，如集成电路、先进生物医药研发生产等，而对消费类企业、新冠核酸、抗原产业链等涉疫业务企业需谨慎。

而经时代财经提醒，主板实行注册制后，股票质地可能参差不齐，蔡伶则表示，“那就悠着点打呗”。

博友问：“#股市#中有些股票持续下降， 认为投资颓势的股票能够赚钱吗？”

玉名答：这样的思维模式风险极大。有两点：第一，股民不是行情的改变者和发动者，只是顺应者。个股趋势下跌，很差的时候，我们无能为力，只能等待趋势改变，走强之后，才能有赚钱效应和机会；不要总是想着，左侧交易，博弈到最低点，因为最低点之后一个，那么意味着其余所有博弈都是失败的；如果成功筑底，不存在所谓踏空，反弹趋势中会有很多好的机会。而且市场中，类似中石油等持续阴跌，反复新低，甚至最终退市的个股，会越来越多，每个行业都不再是齐涨共跌的了，而是需仔细研究。甚至，我们看到《举牌股三大类型背后的机会与风险模式分析》中介绍过，连举牌股都有非常明显的分类。

第二，行业景气周期更为重要。一些行业低迷周期中，比如说最典型的化工，浙江龙盛、鲁西化工，年初因为响水事件，引发供需关系大缺口，出现“价格显露会暴涨实战系统”的机会，而随后事件消化，恢复常态，我们也看到持续数月阴跌，毫无起色。这样周期中，散户是无钱可赚，操作难度较大，盘面当然也吸引不了投资者。没有众人火热追捧的股市，其表现肯定是低调的。在一个十分低迷的市场中，虽然每天都有红盘报收的股票，但这是股市的“马虎眼”，对散户投资者来说是可望而不可即的事。今天涨一点，明天跌一点，上上下下折腾一段时间后，来来回回还不够手续费，所以，不要去碰弱势股是非常重要的思维模式。

在《展望2020年之操作篇：精确找热点，细分出牛股》中，还给大家总结了一些操作方面的误区和新特点，由于2020年A股 依然是结构行情，操作要储备两点：第一，只有精确热点的脉络，才能跟随获利；第二，行业中只有细分龙头才有大收益，通过具体行业的专题功课，详解这里面的规律，便于在2020年资产配置时使用。包括我们看到QFII选股非常仔细，只做他们专注的品种，因此我们看到QFII重仓股指数始终强于A股整体指数，这就是精细选股的必要性。

博友问：“注册制下，是否都会抓大弃小?大盘股核心资产继续新高？”

玉名答：注册制核心不是说偏向大资产，小公司就没有机会，恰恰相反，提供了更多小公司上市机会，其中必然有相当数量被淘汰，但也会有不错的机会，应该是投资更丰富，当然对投资者要求也更高了。美股、港股，早就是注册制了，又能给我们什么启示呢？玉名认为首先，我们可以发现一些好股因为注册制，上市股价较低，甚至破发，反而带来了机会，如海底捞、亚马逊、Facebook等都是很典型的，而我们审核制下的新股总是稀缺，新股上市就是无差别爆炒，泡沫明显；注册制之后，上市价格相对较低，二级市场机会就多了。

其次，纳斯达克为何能始终强势，新高不断，而且越反弹，市盈率越低了？因为纳斯达克每年6-8%的退市率，甚至一些年份，退市公司高于上市公司数量，其盈利能力不断增强，这一点和我们的创业板形成了对比。我们总喜欢说，A股平均市盈率低（的确因为大金融业绩不错，导致如此），但如果换成中位数（通过排序得到的，它不受最大、最小两个极端数值的影响），我们则比美股高2倍还多，也就是说我们好公司是有，但好公司数量不够多，因此加大发行也是有必要的。

其实，科创板已经是注册制了，而沪深两市主板，中小创，其实虽然名称不是，但随着2019年逐步加速发行，也是类似了。那么，我们能感受到什么特点吗？很明显，科创板的破发和走弱现象已经很明显了，因为业绩证伪因素。此外，玉名认为注册制核心是宽进严退，就是增加供给，能够让很多亏损的、发展前景未知因素大的公司也可以上市，这样就能让价格压下来，避免虚高的泡沫；但同时必须要有非常严格的退市制度匹配，即让那些不符合规定的公司大量退市，这必然会带来选股的改变，以及市场结构性行情，即不会有普惠行情，而是需要精确选股。

《大跌反弹，这些大、小股票都有各自机会》、《新股加速后影响研究，冷门行业出牛股的启示》和《独角兽与科创板，两大类新股走势研究》等也都分析过注册制下一些选股的思路和相关走势特点，股民可以参考。总之，注册制的到来，对股民选股能力要求更高了，我们需要更多的功课储备。

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