大盘观点

大A总是以你意想不到的方式在运行，在周末有众多利好消息的刺激下，今日如期高开突破半年线，形成了向上趋势。

股指期权怎么交割？

究其原因，仍然是由股指期货交割结算价的确定规则导致的。我国股指期货的交割价格，是按照现货指数最后两个小时的算术平均值计算。如果在交割日的最后两个小时，现货出现单边下跌行情，由于平均值下跌的速度更慢一些，所以在同一时间，交割合约下跌的速度要慢于现货指数下跌的速度，从而期货和现货两者的价差会逐步扩大，最后期货和现货收盘价的价差会出现一定幅度的升水；如果在交割日的最后两个小时，现货出现单边上涨行情，由于平均值上涨的速度也要更慢一些，所以在同一时间，交割合约上涨的速度要慢于现货指数上涨的速度，从而期货和现货两者的价差会逐步缩小，最后期货和现货收盘价的价差会出现一定幅度的贴水。

混迹A股，既要躲明枪，还要防暗箭，更要随时防备护盘队犯神经病，真难啊！超级主力掌控的市场，谁又能将这大盘起伏猜测个清清楚楚明明白白？！

热点解析

业内人士指出，股指期货和期权自诞生以来，已成为全球主要资本市场不可或缺的专业化风险对冲工具，发挥着风险管理等重要功能。中证1000指数成份股与已上市股指期货品种的标的指数沪深300指数、上证50指数、中证500指数的成份股不重叠。上市中证1000股指期货和期权，将有助于形成覆盖大、中、小盘股的较为完整的风险管理产品体系，是全面深化资本市场改革的一项重要举措，有助于进一步满足投资者避险需求，健全和完善股票市场稳定机制，助力资本市场平稳健康发展。

现金交割的引入可以追溯至1981年。在此之前，美国监管机构要求所有期货和期权产品必须进行实物交割。但考虑到交割股票指数所对应的一篮子成分股不仅复杂繁琐，而且会引发交割期间对成分股的需求大增，进而影响股票价格，为此美国证券会和美国期监会签署了《夏德-约翰逊协议》，允许推出采用现金交割的金融衍生品。

除了股指期货，周五股指期权（IO）也会进入最后交易日，在虚值与实值边缘的期权合约还有可能出现比较大幅度的末日轮炒作行情，大资金只要稍微影响一下沪深300指数的走势，就有可能把虚值期权转变为实值期权，从而让期权行权存在较高价值。

股指期货近月合约的贴水率更低，原因在于每月的交割周期，对于短期市场情绪有着过渡反应。

个人认为这是一个具有标志性的制度调整，将迅速扩大和完善A股做空机制，这对A股未来会带来非常大的生态变化。

受四类药品的放开，流感也迎来巨大利好，但盘面面向却不尽如人意，只有贵州百灵、长江健康涨停、步长制药、珍宝岛、振东制药、以岭药业跟涨。

1、2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。

2、券商“定向降准”

对转融券业务进行调整是第一次，A股史上曾4次调降转融资费率。

3、北京证券交易所股票做市交易业务将于2月20日正式启动。

4、上交所：优化完善部分监控指标，提升监管精准度，减少对交易的不必要干预。

5、注意两个规则上的改变：新股中签统一为500股，以前沪市主板是1000股；前5天不设涨跌幅，5天后沪深主板还是10%。

最后，

这种方法关注的是升贴水的绝对值，适用于短期行情以及市场情绪的判断。

（1）涨跌幅度=（期权合约当日结算价-期权合约前结算价）/期权合约前结算价;

股指期货年化升贴水=（期货价格-现货指数价格）/距离交割日时间*365

央妈宣称：做好年末经济工作，保持流动性合理充裕。

T+0的市场，没有连续性，就难有赚钱效应。市场就是市场，不应该围绕〤〤〤转！强讨的掌声也只能是稀稀落落。

“当前（发生的）事件是前所未有的（unprecedented）。LME致力于与市场参与者合作，确保市场继续有序运转，LME镍的交易暂停给市场参与者带来了许多需要解决的问题。本通知旨在解决这些问题中最紧迫的问题。本所今天将发布进一步的通知，包括重新开放交易的程序。”伦交所在公告中进一步补充称。

（2）认沽认购比=认沽期权合约总成交量/认购期权合约总成交量;

现金交割的优势

不要因为一天的下跌就觉得自己的思路出问题了，今日跌不代表明天还会跌。上周中字头回调，我反复强调中字头回踩就是机会，今日如期大涨。

综上，沪深300股指期权即将迎来首次到期交割。沪深300股指期权采用自动行权、现金交割的方式，具有操作便捷、交割风险低的特点。在到期日，投资者无需提出行权申请，对于满足条件的期权合约，交易所将自动予以行权，并采用现金轧差的方式完成交割。

举个例子，某投资者买入1手沪深300股指期权并持有到期，该合约最后交易日的结算价为0.12点（对应12元），该投资者行权手续费为每手5元。假设该投资者选择行权，扣除手续费后仍有12元-5元=7元的收益。对于此类扣除行权手续费后仍有收益的期权合约，交易所将会自动予以行权，并进行现金交割。

股指期权采用现金交割的方式，具有快速便捷、交割风险低的优点，同时现金交割还有助于标的股票市场的稳定。

中证金调降转融券费率，大幅降低证券公司参与转融券业务成本，转融券费率差统一降至0.6%，取消转融通业务保证金比例档次最低20%的限制。

股指期货：交易细则

至于IC的贴水幅度远大于IF和IH，更多是指数结构的问题。首先，中证500指数成分中可融券标的的覆盖率要小于沪深300与上证50，这导致中证500指数成分中的个股套保需求无法直接通过融券实现，只能转移至股指期货IC合约上，IC远月合约持仓常年高于IF和IH也反映了这一现象。

其次，沪深300与上证50拥有更丰富的衍生产品，使得相关品种间套利的效率更高，期货与现货价格更紧密。

又见双创板领跌。

此外，不光是LME，上期所也于3月8日晚间发布调整镍期货等品种相关合约交易手续费的通知。上期所公告称，自2022年3月10日交易（即3月9日晚夜盘）起：镍期货NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2208、NI2209合约日内平今仓交易手续费调整为60元/手。锡期货SN2204、SN2205、SN2206、SN2207合约日内平今仓交易手续费调整为60元/手。不锈钢期货SS2204、SS2205、SS2206、SS2207合约日内平今仓交易手续费调整为40元/手。

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