财联社1月10日讯（记者 封其娟）自政策边际放松以来，房地产成为资本市场颇为活跃的板块，除两次“史诗级”暴涨，地产股的对外收购同样引发市场波动。在地产+免税的想象空间下，重启全资收购珠海免税集团的格力地产，复牌后连续大涨7日。此番，红星美凯龙或将易主建发股份，又引发了市场关于国资地产股+家居龙头股的想象。

建发股份1月8日晚间公告称，正在筹划通过现金方式协议收购红星美凯龙不超过30%的股份。交易完成后，或将成为红星美凯龙控股股东。而此前2日，红星美凯龙已对外公告控股股东红星控股正在筹划股权转让事宜，或涉及公司控制权变更。基于此，A股美凯龙于1月9日起连续停牌两个交易日。

另有克而瑞数据显示，建发房产2022年全年销售额全国排行第8 名,较2021年末提升9个名次，实现逆境中的弯道超车。

在此背景下，资本市场对于央企的估值逻辑有望迎来重构。长期以来，由于价值管理和价值传递不够充分，央企在一定程度上存在估值水平较低的问题。但是随着新一轮国企改革深化提升行动与“中国特色估值体系”的建立，央企估值有望迎来价值重塑，央企板块的投资也将受益于基本面和估值的双重提升。

汇添富基金表示，党的二十大及全国两会均聚焦“发展与安全”，这不仅是当前的政策焦点，也反映了我们所处的时代背景。我国的央企分布于各个实体行业，掌握众多核心技术和产业链重点环节，是各领域的主力军。当前新发展格局下，央企被赋予了全新的时代使命，正站在新一轮深化国改的起点，有望迎来创新发展。

政策的密集出台，与中国经济、财政面临转型有关。过去20多年里，以投资拉动经济、以卖地充实财政的模式逐渐动能不足，盘活价值300万亿的国企资产成为新的时代诉求。在这个背景下，通过提质增效实现利润增长、股权价值提升的国企，也开始成为市场上的新风口。

1，消费

2，国产科技创新领域

3，金融稳定领域

4，关注国企改革三条主线

主线一：国家经济命脉的领域，如能源、军工的央企龙头；

主线二：关注政策边际改善、融资渠道拓宽、估值有望修复的房地产及相关产业链；

主线三：关注科技创新、自主可控的国有控股企业，如关键材料、核心元器件、 基础软件、基础零部件等领域。

本文将聚焦三个核心问题：国企价值为何会重估？市场上有什么优秀的国企主题基金？国企共赢ETF有何特别？

三大“重磅”央企指数

服务消费：包括文旅、 养老育幼、教育、公共服务等。

中信证券指出，2023年国防预算的公布有助于稳定市场对行业长期稳健发展的信心，有利于板块估值修复。从基本面角度看，军工行业有计划属性，免疫宏观经济波动，且行业正处于“十四五”黄金发展期，具备长期配置价值。同时，国企改革提速有望持续催化板块情绪，并带动部分军工央企估值重塑。关注具备估值修复空间的绩优股，以及边际增速向上的“新领域”方向：估值修复、战场感知、军用射频、航空发动机。

【北摩高科】：航空零部件供应商

公开资料显示，中船防务是本土船舶制造龙头，公司背靠中国船舶工业集团，现主营业务涉及船舶建造、海工、钢结构以及船舶修理、机电产品等，造船业务是公司最为核心的业务类型，控股子公司黄埔文冲是国内军用舰船的主要建造基地。

军工板块细分领域龙头

【洪都航空】：中国教练机龙头+daodan

多位业内人士认为，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

9家公司三大重磅指数ETF齐上报一旦获批或尽快进入发行

目前，富时中国国企开放共赢指数估值当前处于历史低位，与优质基本面不匹配。从富时中国国企开放共赢指数基期（2017/3/17）日以来，当前市盈率、市净率均处在历史较低位置，如下图，其中蓝色虚线代表均值，红色虚线为25%分位数，绿色虚线代表75%分位数。

在基金发行环节，有一句老话“好发不好做，好做不好发”，说的就是在市场低谷中发行产品初期规模可能有限，但容易做出好业绩。在产品同质化比较严重的指数产品市场，更是如此，发行产品不仅要有创新，而且择时也很重要。

01、价值重估，国有资产价格看涨

02、风格迥异，国企主题产品比较

在19只主动型产品中，国有企业持仓比例、产品收益的差异非常大。例如，以2022年四季报为例，易方达国企改革主题基金的国有企业占持仓61.00%，而华夏国企改革的国有企业比例则只有24.76%。又如，英大国企改革主题股票（001678）去年收益高达31.50%，而招商国企改革（001403）去年净值下跌35.06%。

其中，交银国企改革（519756）在近期成为获得晨星奖提名的13只基金之一，其长期业绩表现稳健，沈楠在四季报中也指出，“随着管理层提出探索建立中国特色估值体系，以及资本市场对此再认识的加深，我们认为国有企业长期折价有望逐渐减弱甚至消除”。但该产品也持有部分非国企央企，在国企价值重估浪潮中不一定能占到最大风口。

03、稀缺产品，把握时代投资先机

截至2022年底，入选该指数的公司，其行业覆盖21个申万一级行业，从具体的权重占比来看，石油石化占比最高，建筑装饰、通信、公用事业紧随其后，囊括了能源、基建、新基建、自主可控、稳增长、东数西算、双碳等市场重点关注的投资主线。指数前十大权重股覆盖能源、通信和基建等关系国计民生行业的大市值龙头国企，占比达到59.61%，前三大权重股是中国石化、中国石油和中国建筑。

截至2023年2月28日，指数市盈率为5.11，市净率为0.55，均处在历史分位数7%左右。与海外对标标的企业相比，指数估值更具有性价比。以能源龙头中国石化、中国石油为例，当前市盈率7-9倍，市净率只有不到0.8倍，远低于海外对标标的（如埃克森美孚等）。同样还包括成分股中占比较高的建材建筑、电信服务、电力环保等大型央国企，在与海外可比标的相比时也更具性价比。

除了估值低，该指数的成分股还具有股息率高的优点。以前十大成分股为例，中国石化、中国石油、中国建筑、中国移动、宝钢股份等大型央企，ROE（以2022年三季度TTM计算）加权平均为8.68%，股息率（2022/12/31过去12个月）加权平均为7.26%。

截至2023年3月9日，央企指数PB为0.86倍、PE为7.81倍，也就是说，目前市场上国企、央企的估值还非常便宜。在国企央企未来业绩增长确定性高、估值中枢有望提升的大环境大趋势下，聚焦龙头、业绩稳健、配置便捷的国企共赢ETF值得成为投资者的配置选择。

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