《中国跨境投资企业的外汇风险敞口测度、对冲动因与效果评价》

出版日期：2020年1月

《中国跨境投资企业的外汇风险敞口测度、对冲动因与效果评价》首先揭示了“走出去”战略背景下中国企业外汇风险相关问题；其次通过准确测度风险敞口，对企业汇率风险有一个总体把握；再次从政府监管、公司治理和财务绩效三大层面探讨了企业对冲动机，并从运营效率和价值效应两大层面评价了对冲效果；*后提出政策建议。

2．2．1 平抑企业外汇风险敞口

模拟法是一种具有前瞻性的风险评估方法。回归法运用的是历史数据，是一种事后检验的评估方法。对于当今变化发展相当迅速的产业来说，模拟法无疑胜于回归法。

正常情况下，投资最大的风险就是亏完投资本金，也就是：最大风险敞口 = 投资本金，此时风险敞口和投资本金是对称性的。但有些时候最大亏损会非对称性的远大于投资本金，以熊猫直播为例：

不管大家在银行财报中看到的营收、利润、坏账、息差等等，都是管理层长期经营的结果，而银行业经营的高杠杆和业务复杂性更是不同于其他行业，对公司经营者的智慧和是否有一个审慎的企业文化都是非常依赖。

生产型的企业一般拥有生产所需的原料，在产业链中，负责原材料的生产，例如，铜矿、铁矿、原油等生产企业，大豆、玉米、小麦、苹果等农产品种植企业。

在正态分布的假设下根据标准差计算CAR

基于会计敞口管理汇率风险，往往是次优选择。具有以下特点：目标侧重于财务报表的汇兑损益；会计账面数据明确，易于获得；无需与业务部门协同，财务部门可独立管理；套期保值对冲期限受限，一般按月度进行（除非能够相对精确地预测长期的货币性资产负债差额），对冲的成本偏高；套期保值交易与会计账面数据波动可能较小。

案例分析如何将σ转换成CAR.

《中国跨境投资企业的外汇风险敞口测度、对冲动因与效果评价》对政府完善外汇衍生品监管政策和企业提升外汇风险管控水平具有重要参考价值。

坏投资 = 集中投资 + 超出能力圈 + 高风险敞口

不过，根据摩根大通的数据，全球对冲基金净风险敞口在过去两周内略有上升，年初至今上升了8%。分析指出，对冲基金缺乏大规模资本活动，加上市场流动性进一步收缩，为股市前景埋下了一些不确定的因子。

债务风险

2．2．8 资本结构

公司管理者总希望用一个数字来概括风险敞口。鉴于此，标准差常常被用来概括和分析多个要素β系数组合的风险影响。计算一项投资的要素风险方差的公式为

2．4 跨国企业外汇风险对冲的效果评价

2．4．5 对货币政策汇率传导渠道影响的评估

Digi-Key作为小批量在线交易分销商，将对全领域创新提供帮助。未来，Digi-Key希望看到在自动化、节能/回收和无线网络应用等领域出现持续的创新和开发投入，以期推进效率的提升。

2．3．1 金融对冲与经营对冲：互补还是替代

上面我们已经简单提到过宏观经济波动对银行的影响，长期看，只要GDP正向增长，银行业也会保持繁荣，但这也仅限于行业。

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