格力电器4日晚宣布二度举牌海立股份，持股比例达10%。根据记者不完全统计，除了海立股份，最近一个月还有报喜鸟、山东金泰、博雅生物、漳州发展、西藏发展、三爱富等多家公司被举牌，其中不乏被大股东、董事长等自家人举牌。对此，多位业内人士表示，产业资本举牌上市公司，显示其对公司股价和前景的看好，投资者可结合基本面综合分析。

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实际上，纵观年内获得举牌的上市公司，虽然举牌的对象不同，举牌的原因与目的各有特色，但是在上市公司遭遇举牌的背后，似乎都离不开上市公司股票价格的大幅上涨。从某种程度上分析，今年以来上市公司获得举牌，却成为了股票价格大涨的助推器。

无论是数量还是金额与去年同期相比，直接减少了30%，更不要提2015年的接近百家被举牌，金额直逼2000亿的场景。

但是，如果资本举牌的行为并未从本质上起到“鲶鱼效应”，或对上市公司本身并未构成实质性的影响，那么资本举牌对上市公司股票价格的影响效果也会大打折扣。归根到底，股票价格还是需要回归到上市公司的基本面与价值中枢身上，即使期间获得价格炒作，但终究还是离不开价值的理性回归。

市场风格转换

中国证券报记者注意到，从去年的5月30日到2017年初，被举牌的公司中ST公司并不少见，*ST坊展(600149,诊股)、*ST昌鱼(600275,诊股)、ST山水(600234,诊股)等个股被反复举牌。

为了应对持续疲软的行情走势，A股上市公司大股东或高管在5月份积极增持自家股票，而伴随增持公告的密集来袭，部分A股上市公司再度被举牌。同时，在2017年以来的众多举牌案例中，仅有*ST金宇(000803,诊股)一家ST公司被北控清洁能源集团有限公司2次举牌，且2次举牌的账面浮盈已超过16%和21%。

中国证券报记者根据东方财富(300059,诊股)choice数据统计发现，2017年以来的37次举牌中案例中，除5只因特殊情况举牌未统计盈亏数据外，实现盈利和亏损的各有16只，盈利最多的超过30%，而亏损最多的同样超过30%。从相关举牌方表态来看，今年以来的37次举牌中，有23次举牌方表示将会在未来12个月继续增持，另有12次举牌方称将不排除增持的可能。

相关上市公司发布的公告显示，与以往上市公司举牌方通常意在产业整合或者夺得上市公司控制权相比，今年以来的举牌上市公司大多数资金目的则相对单纯，基本上都看好上市公司投资价值这一领域。比如，3月15日长江电力(600900,诊股)举牌国投电力(600886,诊股)，长江电力及一致行动人三峡资本、长电资本自2016年12月至2017年3月，合计增持国投电力5%股权，并且不排除未来12个月内继续增持。在简式权益变动报告书中，长江电力称是基于对上市公司经营理念、发展战略的认同，及对上市公司未来发展前景的看好，从而进行的一项投资行为。

国投电力是中国电力行业的“四小豪门”之一，规模仅次于五大电力集团。从公司营收来看，水电占据主要地位，占到公司整体电力收入的59.4%，而且水电业务毛利率高达70%左右，远超其他电力板块。

东兴证券(601198,诊股)认为，“买价值”和“走钢丝”这两类举牌模式在A股将并存。但其中将存在“去伪存真”的过程，即价值发现模式的举牌在未来数年仍将持续，举牌概念长期仍具备较强上涨空间。

当时公告称，奥威亚全体股东在收到现金总对价的剩余50%后的18个月内，分别按照各自的持股比例，在二级市场择机购买三爱富的股票，但合计购买比例不得超过总股本的9%。

实际上，自2015年下半年以来，梅雁吉祥甚至称得上当时市场的明星股，经历了数次股票价格的大起大落，梅雁吉祥的股票活跃度也因此得到了激活。

这个就是时势造英雄的问题了，不同的时代造成的现象也不同。2018年以来A股49家上市公司发布被举牌公告，被举牌70多次，合计举牌金额约200亿元，远远小于以往年份。

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需要注意的是，如果原来上市公司的管理与经营模式比较成功，并为上市公司带来实质性的价值，但因公司股权结构比较分散而由此引来了资本的任性举牌，这反而不利于公司的稳定经营，而之前万科股权之争，恰恰也是为股权结构相对分散的优质上市公司敲响了警钟。

8月7日，万达信息披露公告称，公司再获中国人寿及其一致行动人举牌，权益变动后，中国人寿及其一致行动人持有公司股份升至约1.1亿股，占公司股份总数的10.0259%。经Choice不完全统计，今年以来已有超10股获举牌方多次举牌，大多数举牌方表示看好上市公司发展前景，未来不排除继续增持。

除了万达信息获举牌方二度举牌之外，还有博汇纸业、华铁科技、凌钢股份、ST天业、ST宜化、川投能源、国投电力7股获得举牌方二度举牌。诸如，博汇纸业7月27日披露称，截至7月26日收盘，宁波亚洲纸管纸箱通过二级市场新增持公司股份达到6684.22万股，占公司总股本的5%。本次权益变动后，宁波亚洲纸管纸箱持有公司股份1.34亿股，达到公司总股本的10%，构成二度举牌。

大连圣亚7月27日披露公告称，磐京基金于7月18日-26日期间合计增持公司629.29万股，占公司总股本的4.89%。本次权益变动后，磐京基金与一致行动人合计持有公司股份1932.04万股，占公司总股本15%，构成三度举牌。华中数控则是获湖北名企四度举牌，公司曾在7月12日披露称，湖北知名企业家阎志及其控制的卓尔智能制造（武汉）有限公司（以下简称“卓尔系”）已合计持有公司20%股份，构成四度举牌。

交易行情显示，上述个股被举牌后的市场表现不一，部分个股股价没有明显的波动，部分个股则在短期内出现一定的上涨。对此，中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总监付立春在接受北京商报记者采访时表示，举牌会在短期内对上市公司股价有一定的提振作用，但投资者要理性选择举牌标的，谨防炒作风险。

以华中数控为例，卓尔系通过四度举牌，持有的华中数控股份比例达到20%，超过了公司原来第一大股东的持股比例，卓尔系也明确表示，有意向取得上市公司的控制权，将积极与上市公司控股股东及实际控制人协商上市公司实际控制权的问题。深交所也对此下发了关注函，要求举牌方卓尔系说明未来12个月的具体增持计划、增持目的是否为获得公司控制权、是否存在特殊利益安排。

据回复函透露，卓尔系计划在未来12个月内，适时继续增持华中数控总股本的1%-9.99%股份，公司能否取得实际控制权存在较大的不确定性。针对卓尔系未来增持计划的时间问题，北京商报记者联系了卓尔系方面相关工作人员，对方表示“一切以上市公司公告为准”。

江苏神通获聚源瑞利三度举牌后持股比例也逼近公司第一大股东，由此也引发了市场上对于聚源瑞利的“夺权”猜测。股权关系显示，通过三度举牌聚源瑞利已持有江苏神通15%的股权，而江苏神通第一大股东湖州风林火山股权投资合伙企业的持股比例为18.47%，聚源瑞利还曾表示，未来不排除继续增持的可能。

回溯历史公告，ST天业于1月24日晚间披露了关于获得高新城建及一致行动人举牌的消息，持股比例占上市公司总股本的5%；之后举牌方再度迅速出击，在1月25日-2月18日通过上交所集中竞价交易系统买入ST天业的股票，占总股本的5%，此次增持后高新城建及一致行动人合计持有ST天业8846.35万股股份，占公司总股本的10%，构成二度举牌。

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