基金按是否面向一般大众募集资金分为公募与私募：

公募基金

o 由GP聘任（也可为GP本人）；

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例如大成、华夏、嘉实、交银施罗德等，这些公募基金受证监会严格监管，投资方向与投资比例有严格限制，它们大多管理数百亿以上资金。

中岩投资管理合伙人刘明

2007年，黑石集团在纳斯达克上市，成为第一家上市的美国PE巨头。由于PE业务的特殊性，同时也是出于避税的考虑，黑石设计了一套复杂的上市架构。简而言之，黑石集团的上市主体是一家有限合伙企业，在股票市场上发行和交易，是这家有限合伙企业的LP份额。

改为公司制之后，这些PE巨头将能够被罗素、标普等指数纳入，这将带来海量的投资者。黑石测算，过去能投资于黑石股票的资金规模仅有4.5万亿美元，而改为公司制后，这一数字将翻倍，达到9万亿美元。凯雷的测算结果是，改为公司制后，超过7万亿美元的各类基金将能够把凯雷的股票纳入投资组合，这将显著提高股票交易的活跃度和流动性。

2017年底美国税改之后，公司税削减至21％。用黑石集团公告中的话来说就是，公司制PE的税负变得“可以接受了”。根据凯雷的测算，改为公司制之后，针对全部PE的税收，在改制的第一年上升幅度在个位数。

公司型私募基金在有限责任公司的形式下基金份额转让问题，投资人购买公司型私募基金份额即为公司股东，基金份额的转让其实也就是股权转让，根据受让人的不同可以分为股权内部转让以及外部转让两种情形。

武汉科技投资有限公司董事长沈晓健

对于未受到税务机关约谈或检查的纳税人或原股东来说，如果曾经采用了“公司变合伙”方案，应重新审视和分析原有方案的合法性和合理性，并采取相应的补救措施。如果相关税务问题比较复杂，建议纳税人聘请税务律师、税务师等专业人士协助处理。

最终还有一点，我们也是后来才变的，就是利益分配。我们最早出来的时候对利益分配不是很敏感，就是两个合伙人之间谈好，也预留了大概25%给团队。但是后面我们发现操作的过程中，团队的人进来之后，我们后来聊深了才发现，有一些团队成员觉得你给了他股份，他也不在乎，因为他拿不到，他觉得那是虚的，对那个数字没有敏感度。这些东西都是后续的时候逐步逐步完善起来的。

财务汇报制度条款

2013年12月至2016年6月期间，张某利用银行营业网点，以6.5%至8.5%不等的年收益率，向银行存、取款客户施某等21人推介、销售恒某基金，非法募集资金共计16345000.00元。杨某、张某将非法募集的资金，以借款的形式投入到设立的园某公司，再借出，或者直接以借款形式将资金借出用于个人投资和消费开支，以及将募集资金借给他人使用。截止案发止，除已归还集资本金6905000.00元，累计支付利息926158.57元外，尚有募集资金9440000.00元到期后不能偿还。

范某在2006年至2011年间以做稀土生意需要资金周转为由，以高息为诱饵，通过亲友等熟人口口相传（未通过媒体、推介会、传单、手机短信等向社会公开宣传的途径进行宣传），先后向20名亲戚、朋友、生意伙伴非法吸收资金，骗取上述20名被害人人民币1.04亿余元，所骗资金被其用于赌博、支付高额利息等。

一审法院认为，杨某、张某明知私募基金不能公开对外募集发售，以不等的年化收益率，向不符合投资者条件的不特定对象，以销售基金产品形式，非法公开募集资金，并将所募集的资金直接用作个人投资及借款，致使投资人资金不能返还，非法集资数额特别巨大。判决：一、杨某犯集资诈骗罪，判处有期徒刑十一年，并处罚金人民币二十万元；二、张某犯集资诈骗罪，判处有期徒刑十一年，并处罚金人民币二十万元。

然而，在现有的机制下投资人已经并非仅有一种救济途径，目前，通过行政监管与行业自律引导，以及前置程序的规范能够帮助私募基金在发生危机后也能够有序退出，维护参与主体的合法权益，同时，私募基金的合理清退也可以作为犯罪嫌疑人、被告人从轻、减轻的量刑标准。最高人民法院《关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》第三条规定，“非法吸收或者变相吸收公众存款，主要用于正常的生产经营活动，能够及时清退所吸收资金，可以免予刑事处罚；情节显著轻微的，不作为犯罪处理。”

软银中国资本管理合伙人陈华

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