7月19日早盘，沪深300估值期货IF1708合约异动，并涨停价位3997点开盘，随后价格迅速回罗。

对此，中金所19日午间回应称，经初步排查，系某资管客户在集合竞价阶段以涨停板价在IF1708合约买开委托18手并全部成交，致该合约以涨停板价开盘，开盘后1秒内价格迅速回归正常水平。我所监查部门已对该客户进行提醒批评，并将对此情况进一步查证。

“本次修订对提高资本市场对外开放水平，满足市场需求，促进不同开放渠道协调发展具有积极意义。”上交所相关负责人表示。

（作者单位：永安期货）

东吴期货宏观与股指期货研究员田瑞认为，"这是一起套保市价操作因高估市场流动性而导致的砸盘事件，下单方式很不专业，这也凸显出期指限仓的影响"。田瑞认为，从成交情况看，当日事件可排除普通投资者下单，如此大规模的交易，机构套保的可能性较大；即使是市价成交加上诱发的程序单，数百手就能左右期指，这也说明市场流动性被限制后不利对冲风险。

合格境外投资者可投资CDR、股票期权等

10月30日，中国金融期货交易所发布QFII/RQFII参与股指期货交易有关事项的通知，自2020年11月1日起实施。

总体分析，多头的优势正在减弱。前期大盘一直围绕3000点振荡，市场认为大盘重返3000点的可能性较大，多头大幅加仓，期待沪深300指数小幅上涨。但最近几天这种看法正在弱化，上证综指并没有回调，市场看多气氛有所降温。

所谓的日内开仓交易量是指，客户单日在单个产品所有合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和，但套期保值交易的开仓数量不受此限。此后期货市场交易量也开始持续萎缩。

总体来说，交割因素开始“发威”，期指持仓逐步回落，同时由于市场持续高位运行，空头减仓迹象较为明显。预计期指将延续上周的高位整理格局，短期或小幅回落。

但中金所7月1日表示，经排查，南方基金系RQFII没有在中金所开户交易。包括高盛在内的QFII、RQFII在股指期货中只能做套保交易，这些机构近期在股指期货市场的套保交易符合规则，没有所谓的大幅做空行为。

（二）当日通过大宗交易方式获得的股份；

另有市场人士表示，空头势力消退，另一个主要原因是需要做套保的资金基本完成套保。本周上半周，很多机构因现货市场上无法出货，不得不在期指开空单进行套保，即使期指贴水也义无反顾。

具体席位方面，虽然指数大幅下行，但部分席位多头持仓底部继续增仓。以国泰君安、东吴及国投安信期货为例，周一国泰君安期货多头增仓556手，净持仓由空翻多，净多1043手，同时东吴期货多头增仓196手至2803手，国投安信期货多头增仓148手，净持仓同样由空翻多，净多121手。空头方面，各席位持仓呈现增减互现的局面，中信、申银万国期货空头持仓持续走高，中信期货空头增仓626手，净持仓由多翻空，净空248手，申银万国期货空头增仓277手，净空持仓升至近5000手。与此同时，部分席位空头持仓小幅回落。以华泰期货为例，当日空头减仓308手，净空持仓降至仅245手。

主力持仓方面，交割影响明显减弱，各品种多空主力均逐步增仓。其中，IF多空双方增仓幅度几近相同，均增加1100余手，净空持仓较上周五增加1手至2114手。IH温和上扬，多头增仓406手，幅度略大于空头，净空持仓降至926手。IC与IH不同，空头增仓幅度更大，当日增仓686手，多头增仓638手，净空持仓增至356手。

近段时间，中国资本市场可谓血雨腥风，8月25日三大股指期货仍然延续下跌态势，连续第二个交易日全面跌停。截至收盘，IF1509跌313.4点，最终收于2821.6点；IH1509合约最终收报1809.8点，跌201点；IC1509合约最终收报5871.4点，跌652.2点。

8月24日上证综指报收3209点，暴跌8.49%，不仅击穿7月9日盘中交易创下的被视为救市底的3373点，而且也创出8年最大单日跌幅。

与此同时，8月24日，美国股市开盘后，道指迅速扩大跌幅至6%，跌逾1000点，创雷曼兄弟倒闭以来最大跌幅。中概股也大跌，阿里巴巴开盘下跌13.35%，报59.03美元，跌破68美元的IPO发行价。而在美股盘前，标普、纳斯达克和道琼斯股指期货均跌逾5%，触发熔断机制，目前美国三大交易所股指期货暂停交易。

美国市场在开市前熙熙攘攘，所有交易者都知道这不会是一个寻常8月的一天。开盘之后几分钟，道琼斯指数下跌了惊人的1000点，这是有史以来最大的跌幅。一名场内交易员抱怨说，一早晨衬衫都被汗水浸透。触发熔断机制后，美国股市跌幅才逐步收窄，三大股指跌幅收窄至2.0%之内，纳指跌幅收窄至不到1%。

“从三大指数期货主力合约的走势来看，已经连续两天跌停，下方没有有效的支撑位来阻挡住跌势。因此三大指数期货仍然面临下行压力。但是，从证金资金稳定市场的角度上看，在市场看空情绪释放过后，市场将会企稳。本周一，两点附近三大指数期货行情出现反弹并伴随成交量放大，说明有部分资金入市在低点抢反弹。”仲文庆说。

江明德呼吁，“恶意做空”要严查，但千万不能误杀了能够分流股票卖压的股指期货。否则，整个市场将失去风险的“泄洪口”，导致股票市场风险的急剧上升。

套保基本完成？

受到美联储降息预期减弱及外围市场普遍回落影响，周一国内A股市场低开低走，上证综指自3000点一线最低探至2918点，最终收报2933.36点，全天跌幅超过2%。期指三个品种全线走低，其中IC跌幅最大，主力合约当日下跌近4%，IF及IH相对抗跌，主力合约跌幅分别为2.44%和2.26%。基差方面，由于市场预期转差，期货贴水明显扩大，截至收盘，IF、IH及IC主力合约分别贴水22.8、13.3和49.2点。

周一沪深两市整体走势平淡，呈现窄幅振荡走势。上证综指早盘低开短暂探底之后，随即企稳反弹，最终收报3279.25点，微涨0.29%。期指三个品种走势略有分化，其中IH及IF双双上涨，主力合约当日涨幅分别为0.63%和0.16%。IC出现回落，主力合约下跌0.19%。基差方面，与上周五相比，各品种贴水程度变化不一，其中IH由贴水转为升水0.1点，IF贴水收窄至25点，IC贴水则扩大至73.4点。

具体席位方面，市场对峙局面进一步加剧，各席位多空主力双双增仓。多头方面，净多持仓排名第一的五矿经易期货多头持仓大增507手至3285手，净多持仓增至3000手之上。同时，鲁证、中信建投及广发期货等席位多头也均有不同程度增仓。空头方面，中信、兴证及光大期货等席位空头持仓持续回升，其中中信期货空头增仓370手至5128手，净空持仓增至734手。此外，净空持仓排名靠前的国投安信及上海东证期货席位空头持仓几乎与上周五持平或略有下滑，整体保持平稳。

按照涨停价位3997点，以及盘中最低价3611点粗略估算，其每手亏损幅度为11.58万元，亏损总额在200万元左右。

目前，期指主力合约为IF1707，并处于移仓换月阶段。比较而言，IF1708合约流动性相对较差，截至午间收盘，IF1708成交4077手，而IF1707则成交9201手。

通过“成交持仓比”指标，亦可直观看出目前期指流动性情况。以文华IF主力连续合约为例，7月12日成交持仓比为0.68，而今年3月17日这一比值则为0.55。

具体席位方面,海通期货、光大期货席位分别减持多单3554手和1219手。中信期货、中银国际和永安期货席位分别减持空单2294手、1667手和1281手。综合三个品种来看,中信期货席位在三个品种上净多头寸均靠前,而永安期货席位在IH1505上是净多头寸,在IF1505和IC1505合约上均为净空头寸,说明其更看好权重股的表现。而国泰君安期货、广发期货席位则是空方代表,均持净空头寸,除去其券商背景下套保需求外,说明其对后市并不看好。

对超出限定比例的部分，根据股份类别按照以下顺序予以平仓：

究竟到底是何原因导致了期指合约盘中急跌，相信很快就会有明确答案。据业内人士透露，中金所监察部门正就上午的期指市场异动展开调查，晚些时候可能会对外公告结果。而根据中金所盘后公布的成交持仓报告显示，IF1606合约5月31日成交量居首位的是国泰君安，总成交量3010手，较前一交易日增加1362手，疑为当日引发急跌的机构所在席位。

“8月24日中国股指期货全线跌停，主要原因在于近期全球股市下跌所造成的连锁反应。另外，从大盘近期几次上冲未果，可以看出国内的投资者还没有从上次股市大跌的阴影中走出，信心还没有恢复，投资者对大盘上涨的信心不足也对近几天的股市大跌产生了推波助澜的作用，而且股指期货连续两个交易日的跌停让投资者持股压力倍增。”上海私募基金经理杨先生接受记者采访时表示。

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