本报记者获悉，近期管理层对基金经理同时管理多只产品的情况进行了进一步规范，要求主动管理型基金经理最多管理10只产品，被动型产品的基金经理最多同时管理15只产品，如果新基金申报时“超标”，则会让基金公司进行调整。

近来，管理层对基金公司基金经理一人同时管理或“挂名”多只产品的情况连续进行规范。7月下旬，本报记者曾报道，随着产品数量越来越多，迷你基金大批出现，基金经理的“挂名”问题正成为基金经理与基金销售之间越来越显著的矛盾。次日，监管部门就出台了相关监管政策，要求基金公司的拟任基金经理与督察长承诺产品不存在“挂名”行为。而近期的调整则让相关规范更为明确。

闵成表示，从个体看，金融机构不仅需要在产品开发上紧跟市场动态，也需要与时俱进地利用好数字化的工具，赋能财富管理业务，为大湾区的投资理财需求提供更多的选择。

【以上资料来自中金研报】

国内私募基金的快速发展，但是私募的整体业绩却是波动较大。2009~2013年，曾经排名前十的50只阳光私募产品中，有22只在第二年排名处于后50%，其中有10只甚至排名处于后10%。在私募基金产品多达数千只，投资策略多样难懂，业绩又极其不稳定的情况下，选择多管理人基金的优势就体现出来了。

2009年5月国内第一只TOT产品东海盛世一号成立，投资顾问为东海证券，选择了星石、汇利、朱雀三家知名私募作为子信托的管理者。此后2010年TOT产品发行迎来高峰，据不完全统计，当年共成立27只(不包括一对一TOT，部分未披露信息的TOT未统计在内，下同)。但是此后由于A股市场整体疲软，TOT产品发行陷入低迷。据不完全统计，截止2014年10月13日，国内存续中一对多TOT产品共78只。

如前所述，国内第一只TOT产品就是在券商的推动下发行成立的。但此后券商系TOT产品发行略显乏力。从私募基金研究来说，券商是最早开始的，同时依托券商的研究资源可以说在研究方面是有较大优势的，但是券商系TOT逐步边缘化主要是因为在私募产品发行的链条中，信托提供通道，银行提供托管，私募作为投顾，券商则处于相对边缘化的地位，很难整合各方资源。目前担任TOT管理人的券商主要有东海证券、国信证券、国金证券等。

由于之前私募基金大都借助信托的通道进行发行，因此信托是与私募基金合作最为密切的机构。信托虽然销售能力不及银行，但是由于阳光私募产品发行往往必须依赖信托平台，因此信托在资源整合上具备先天优势。同时私募产品在信托平台上运行，信托能够获得其他机构难以得到的第一手研究资料。另外，随着信托阳光私募业务的完善，一些大型的信托公司都建立了自己的研究团队，对私募的研究能力也比较高。信托系TOT也是目前最大的一类TOT，主要有平安信托、中铁信托、建信信托等。

目前国内也出现了一批私募TOT机构，主要有弘酬投资、新方程投资、格上理财、融资投顾、极元财富、同亿富利投资等，可以看出一对多TOT投顾主要是第三方财富管理背景的机构。由于国内私募发展时间不长，第三方财富管理机构可以在产品销售过程中对各家私募有更深入的了解，可更全面地掌握市场上各类型基金的特征，同时由于直接接触市场，对于投资者需求的把握也更加敏感。依靠这两方面的优势，第三方财富销售机构在TOT投资管理、产品筛选、组合构建、监控以及尽职调查，在构建TOT时更有效地发挥自身的优势。

此外，不断有各路资本进入MOM这一领域。据媒体报道，西藏首信资产管理有限公司旗下首只 MOM基金—“首信一号MOM多管理人资产管理计划”正在筹备中，其首期募资规模为人民币1.8亿元。

国内多管理人基金起步较晚，但发展较快。从数量上来看，第一只TOT产品出现在2009年，目前处于存续中的有78只；第一只MOM产品出现在2011年，目前公开的虽仅有4只，但非公开的以及处于筹备发行中的却不在少数。

从类型上看，国内的多管理人基金类型还比较单一，TOT产品目前来看选出来的子基金几乎全是股票多头策略的信托产品，平安罗素的MOM产品的投向以股票为主，万博兄弟的MOM产品通过宏观策略的研究来确定资产的配置。

机构或欲强强联手

所以在做组合时，千万别盯着一种风格的买，价值型、成长型，大盘风格、中小盘风格的都可以考虑适当配置。同时，在选定具体基金时，还可以参考它们的最新公开报告（年报、季报等），观察下它们的持股信息，避免同时买入股票配置较为相似的基金。

我相信，长期的资本回报应该大于GDP增长，我们希望让更多老百姓能真的分享到资本市场的成长。

据了解，目前的分类监管结果分为A类、B类、C类、D类四档。获得A类的基金子公司的名单非常少，数量仅有10余家；B和C类子公司数量较多，还有部分基金专户子公司获得是D类。

我的想法很简单，我不希望高价IPO（高位募集资金的比喻）。比如说，我们现在管理能力是能管500亿资金的话，我们的团队就只管个200亿到300亿，打个五折、六折。

做投资，客户的心理是必须考虑的。原因很简单，就像你是“开车”的，客户就是坐在旁边的“副驾驶”。

Tips

无论是人才招聘、产品发行还是投资端，都是要围绕着价值投资、长期投资、逆向投资的方式，来打造整个体系。

目前的科技手段，还不能够跨越传统的互联网时代，而AI技术的发展，可以分为两个阶段：

但是这样的人比较少数，那你要为大多数人考虑的时候，就要走一个折中。如果是自己的钱，你看好一些的公司，就要压得更重一点。但是压的重了，波动率自然就会大一点。

唐倩是个资深的投资人。历任申银万国证券研究所分析师，中银国际分析师，香港雷曼兄弟证券公司研究员，上投摩根基金公司研究部总监、基金经理。 2013年加入交银施罗德基金管理有限公司， 历任权益部副总经理。

据有关人士表示，目前基金专户子公司的主要业务包括传统融资类业务、资产证券化业务、股权投资业务、私募FOF/MOM业务、海外市场投资业务、证券投资业务等。

我不追求规模，老客户占比比较多，我给老客户的投资回报率很高的，中间稍微有点波动，他们扛得住，他对你有信心了，知道你开车就是这个习惯，有点儿波动，他就没那么敏感。我们会对新客户比较谨慎。

今年4月，“聪明投资者”曾走访陈光明。接近4个小时的访谈，陈光明不回避任何问题，回答非常坦诚。

我一直这么跟同事讲，如果200亿资金，每年15%以上的复合回报，做到20年，相当于4000亿。管好这些钱，自然而然不就是巨大的资产管理公司么？最重要的，就是打造好自己的投资管理能力。

要是你没有晕车药，就不要让他上车了，因为到最后他吐着，会影响其他人。这是两者要匹配的问题。

有熠熠生辉之处，也有血泪教训。

为什么叫有意义的事情？

我希望通过多年的努力，能够一直增强我们真正的核心竞争力。

优秀的领导才能吸引优秀的人才。

回过头来看，跟最优秀的企业和最优秀的企业家，最正派、最正直、最有能力的人在一起，实际上就是最大的风险控制。

在网点渠道和客户基础上具备显著优势，擅长于货币及固收类产品领域，但在专业化的投研能力（尤其权益领域）、市场化激励机制等方面存在不足

五年期业绩，考核的是会不会下岗的问题，五年期业绩不太好，一般要下岗。但是奖金是跟一年期、三年期、五年期都有关系的。

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