(上接B2版)

公司从事的采矿和冶炼属于高风险行业，涉及多项经营风险，包括宏观政策、环保要求、工业事故、矿场坍塌、恶劣天气、设备故障、火灾、地下水渗漏、爆炸及其他突发性事件，这些风险可能导致公司的矿场或冶炼厂受到财产损失，并可能造成人员伤亡、环境破坏及潜在的法律责任。

集团账上货币资金40.82亿元，货币资金占比较高，但仍不足以为短期的有息负债提供保障。

（三）公司未来三年（2022年度-2024年度）公司股东回报规划

从现金流结构出发分析公司整体现金周转情况，再分别对公司的经营活动、投资活动、筹资活动和分红的现金流动情况进行分析，对公司现金流健康性进⾏判断。

公司交纳所得税后的利润，按下列顺序分配：

随着未来铁格隆南矿区由探转采，金龙矿业与云南铜业的同业竞争问题或需解决。

2022 年 6 月 17 日，中国铜业有限公司（以下简称“中国铜业”）向公司发来《中国铜业有限公司关于避免同业竞争的承诺函》，明确了公司在铜矿采选、冶炼业务中的优先地位。

公司经营情况良好，并且董事会认为公司资产与资本的结构不匹配、发放股票股利有利于公司全体股东整体利益的，可以在满足上述现金分红之余，提出股票股利分配预案，并经股东大会审议通过后执行。

从总资产的变动和结构入手，再对经营资产、投资资产、货币资金、商誉和其他资产的占比、变动和构成进行分析，还原企业资产配置现状、趋势与风险。

公司制订积极的利润分配政策，充分考虑投资者回报，综合考虑公司的长远发展。合理平衡和处理好公司自身稳健发展和回报股东的关系，并科学、持续、稳定的实施利润分配政策。

港股今年五、六月出现「五不穷，六不绝」的行情，但半年结埋单仍要微跌，相比外围美股屡创历史新高，无疑有大「脱脚」之感。由于美联储局最近的议息声明中，再次表明将在完成退市后维持超低息政策「相当长时间」，市场料美国要重新加息，起码要等到明年的下半年，相关的因素将有利资金在今年下半年进一步流入股票市场。

内地数据方面，国家统计局联同中国物流与采购联合会昨日公布，6月份官方制造业采购经理指数(PMI)由5月的50.8升至51，合乎市场预期，是连续第4个月上升，并创6个月最高。内地经济有扩张的趋势，PMI可以保持平稳，反映中央微刺激政策及定向降准等对支持经济发展起到积极作用。

中国经济数据利好，惟A股市场昨日却未见太大的起色，但观乎个别复苏概念股则仍见受捧，当中大连港A股(601880.SS)便涨近1成至停板，而江西铜业A股(600362.SS)亦升3.42%，江铜H股(0358)周一收报12.26元，较A股仍录得23%的折让。江铜今年低位为11.52元，换言之现价离低位不远，也可见该股走势明显未能受惠外围铜价回升，但却有利其后市追落后。

大摩又表示，现时江铜预测今年市账率只有0.8倍，比以往水平1.4倍低。该行认为，市场对铜价走价太悲观，铜价上升机会大，而江铜与铜价相关性高，因此江铜现价给予买入机会，故看好该股前景。

就估值及走势而言，江铜今年盈利即使出现倒退，惟预测市盈率约11.18倍，在同类中并不算贵，而现价企于多条重要平均线之上，可见其走势已摆脱颓势。趁股价未发力上车，博反弹目标为上月初以来阻力位的13.22元。

回顾节前一周行情，由于大盘整体由巨无霸权重股拉动，而题材股分化明显，所以盘前提醒关注的10只个股超过半数仍然出现下滑，少部分出现上涨。其中，上面提到的云南铜业（000878）以累计最高涨幅超过11%成为节前一周最强股，而赛摩电气（300466）以累计最高涨幅10%居次席。

云南铜业出现异动，截至今日10时31分，股价大涨5.05%，成交2296.59万股，成交金额2.72亿元，换手率为1.35%，公司发布的最新业绩预告显示，预计首季实现净利润3.40亿元~4.30亿元，净利润同比增长138.00%-200.00%。

资金面上看，云南铜业近5日主力资金总体呈净流入状态，累计净流入4651.16万元，其中，上一交易日主力资金全天净流入339.96万元，尾盘净流出117.37万元。

融资融券数据显示，该股最新（4月12日）两融余额12.58亿元，其中，融资余额为12.35亿元，近5日融资余额合计增加501.56万元，增幅为0.41%。

北向资金动态显示，深股通最新持有该股3456.09万股，占流通股的比例为2.03%，近5日持股量减少180.91万股，降幅为4.97%。（数据宝）

公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。

综合考虑全球铜矿资源分布情况，公司于 2019 年完成其西南、东南、北方三大冶炼基地布局。其中，以西南铜业为主的西南冶炼基地依托云南省的铜资源优势，以赤峰云铜为主的北方冶炼基地依托内蒙、外蒙的资源和港口交通枢纽优势，以东南铜业为主的华东冶炼基地依托秘鲁等海外铜资源和港口交通枢纽优势。西南、东南、北方基地三足鼎立，支撑公司冶炼业务的稳定发展。

从长线角度来看，股价自去年7月28日创出阶段性高点后步入回调，近半年之后在公司更名消息刺激下连续涨停，快速突破去年下半年的震荡平台。1月26日更是突破去年7月28日阶段性高点，创出1年多以来新高。成交量微幅缩减，但仍处于近半年以来高位。成交量如能维持高位，有望继续上攻。

2018 年，公司通过非公开发行股票募集资金完成收购迪庆有色 50.01%的股权。

对比 PE 估值和纵向 PB 估值两种方法，我们认为公司盈利能力近年来增长显著，PE 估值对公司合理市值的解释性更强，且两种估值方法得到的结果相近，表明 PE 估值法结果较为合理。综上，我们给予 2023 年公司合理市值 312 亿元，对应目标价为 16 元/股。

历史沿革：1958年，云南冶炼厂成立。

在符合《公司章程》规定的利润分配比例的前提下，公司每年度至少进行一次利润分配。公司董事会可根据公司的经营情况和资金需求情况进行中期现金分红。

铁格隆南矿区位于西藏自治区改则县于多龙矿集区北部。据《西藏发现国内最大单个千万吨级铜矿床，开辟找矿新方向》（滕艳、徐丛荣著），2013-2015 年，铁格隆南矿区共求获铜资源量 1098 万吨，为我国最大的单个千万吨级铜矿床，预测远景资源量超过 1500 万吨。

金融界网站5月6日讯 今日云南铜业开盘报10.3元，截止11:03分，该股跌10.03%报10.05元，封上跌停板。

昨日（2019-04-30）该股净流入金额1482.58万元，主力净流入758.55万元，中单净流入698.56万元，散户净流入25.47万元。

截止2019年3月31日，云南铜业营业收入114.1246亿元，归属于母公司股东的净利润1.7425亿元，较去年同比增加61.8081%，基本每股收益0.1025元。

中信建投期货分析师江露指出，从目前宏观面来看，近期美联储降息预期升温无疑对铜市场形成提振。然而目前国内需求端依然疲软，加之铜市场持仓下滑至60万手下方，反映出当前做多动能并没有那么充足。近期仍需关注是否有进一步利好因素驱动。

利润的数值很重要，利润的结构同样重要。通过对利润的结构进行分析，可以对公司利润的稳定性与可持续性有初步的判断，并找到对利润影响较大的活动进行重点分析。

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