11月份以来，A股、港股领涨全球，其中A股宽基指数中上证50走势最强，涨幅超过16%，港股恒生科技指数涨超48%，恒生指数涨超32%，港股妥妥的小牛市。

回顾本轮反弹行情，主要推动力是国内经济复苏预期和美元指数见顶的共振。国内来看，11月第一周几篇关于放开的“小作文”广泛流传，刺激A股、港股大涨，然后后面两周“小作文”被证实了，房地产行业也连续推出重磅政策，助推地产链、大金融板块估值修复，地产股、中字头、大金融掀起一轮大反弹行情。目前疫情政策和地产政策相继落地，进入验期。

除了外资外，公募、私募都在大幅加仓。据好买基金研究中心最新仓位测算数据，11月28日至12月2日该周，偏股型基金整体大幅加仓3.51%，最新仓位为62.52%。其中股票型基金仓位上升2.70%，标准混合型基金仓位上升4.02%，最新仓位分别为84.27%和60.02%。

从私募机构来看，截止11月底，股票主观多头策略型私募基金平均仓位为80%，相比10月底大幅提升8%，创下年内新高，加仓动作明显。12月中国对冲基金经理A股信心指数为127.4，环比11月大幅提升，与今年6月信心指数持平，这意味着私募机构投资者对A股在年底较为乐观。

另外，今年大火的李蓓的半夏投资也公布了11月月报，月报显示半夏宏观对冲11月底持仓中权益资产仓位为79.1%、债券为5.3%、商品3.7%。这也和李蓓前期提出的“A股正站在新一轮牛市起点”的判断相符。

最后，我们还观察到，代表散户的两市融资越在本轮反弹行情中并没有大幅上升，截止12月5日，两市融资余额为14707.46亿，相比10月28日低点14411.88，仅加仓不到300亿。特别在近两周反弹反弹行情里，融资显得很犹豫，直到昨天才大幅加仓69.17亿。

这也很符合散户的操作，散户多是趋势派，起着助涨助跌的作用，往往牛市顶部是融资买出来的，熊市底部是融资割出来的。反过来，机构发挥着定价的作用，在熊市底部会积极抄底，助力股市筑底回升，等指数涨起来了，散户进来接第二棒，最后知后觉的就是接盘。

汉和资本表示，对中国的长期发展始终充满信心，在此前提之下只需要专注优中选优，投资于中国最优秀的、并且具备长期投资价值的企业，通过长期持有，获益于它们的成长。“仓位调整来自于投资组合中标的本身价值层面的变化，或者出现性价比更高的投资标的。价值不是一成不变的，被低估的价值也不是按照线性规律兑现的，影响内在价值的因素非常多，任何一点边际上的变化都有可能引发内在价值的重估，所以在长期投资过程中，需要保持紧密的跟踪、思考和比较，并进行相应的调整。”

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截至4月底，私募基金管理总规模19.97万亿，较上月大减4116.75亿元，总规模跌破20万亿大关，这是私募基金连续多年扩张以来罕见的出现缩水。

数据显示，私募规模缩水的主要原因是私募证券类基金规模大幅下滑，单月缩水5554.12亿元，即4月股市的大跌，导致投资股票的私募产品市值大幅下滑。此外，私募提前清盘数量显著增加、新发行遇冷等亦是导致私募规模缩水的原因。

截至4月底，私募基金管理总规模19.97万亿，较上月大减4116.75亿元，总规模跌破20万亿大关，这是私募基金连续多年扩张以来罕见的出现缩水。

4月份，上证指数大跌6.31%，最低触及2863点，股市的大幅下跌，导致私募的管理规模重挫，大部分投资股票的私募证券基金市值缩水严重。

数据显示，私募规模缩水的主要原因是私募证券类基金规模大幅下滑，单月缩水5554.12亿元。而另一边，私募股权基金和创投基金则继续保持增长态势，私募股权基金管理规模为10.85万亿，较上月增长419.61亿元；私募创投基金管理规模为2.55万亿，较上月增长1186.19万亿。

私募排排网数据统计显示，截至2022年4月末，合计有1952只私募产品清盘，其中提前清盘的产品合计1623只，占比为83.1%；到期清盘的只有320只，占比为16.4%；此外还有8只私募产品延期清算。

协会数据显示，2022年4月，新备案私募基金数量2278只，较上月减少1064只，环比下降31.84%；新备案规模520.59亿元，较上月减少188.14亿元，环比下降26.55%。

随着沪深两市成交额连续第八个交易日突破一万亿元，投资者情绪不断改善。

中信证券在下半年展望中则表示，今年以来A股被突如其来的内外“黑天鹅”事件冲击，市场出现了极度悲观情绪的集中宣泄并严重超跌。随着国内疫情有效防控，政策合力支撑经济快速修复，外部风险压力缓解，A股慢牛重现，我们认为年内行情可分为情绪平复、估值修复、估值切换三个阶段，当前市场正处于第二阶段。

第二阶段为6月至8月的估值修复期，行情由稳增长政策集中起效，政策合力推升基本面预期快速修复驱动，节奏上受中报业绩分化和科创板解禁高峰影响，结构上成长制造、消费、医药轮动重估。

各大私募也不断提升仓位坚定看多市场。最新一期私募排排网数据显示，截至6月10日，百亿股票私募仓位指数为76.69%，较上周上升了0.14%，已经是百亿股票私募仓位指数连续第三周上涨。

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