中国基金报记者 曹雯璟

中国A股市场历经30余年发展，发行制度由审批制到核准制，再到如今全面注册制扬帆起航，标志着A股市场进入了全新的时代。

业绩预告为投资者指明了公司业绩的增长趋势，投资者可在此基础上对静态市盈率调整，进而估算动态市盈率。

大多数优秀的成长股在上市前就有良好的成长性。

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但是，机会也在风险中孕育。

价格笼子这一规定，将有效减少主板市场天地板、地天板、核按钮、秒板等超短线剧烈波动的现象，从而让股价波动对于投资者带来的冲击显著降低。

这样的情况下在资金有限的情况下选择的顺序应当是：

主板和双创板块的打新策略整体差异不大

在首支注册制新股上市后，盘中的挂单规则也将有所改变，除了集合竞价以外，均将采用2%的价格笼子，超出这一笼子的挂单，均将成为废单，即使委托了也不会有任何作用。

“在全面注册制下，打新整体溢价将趋向合理，分化可能持续存在。全面注册制下，新股上市节奏将会加快，新股的稀缺属性将会降低。因此，伴随我国资本市场走向成熟，新股的定价将综合反映上市公司、上市公司原股东和IPO新股股东的利益，整体溢价将趋向合理。但是，溢价的分化将会变大，取而代之的是优质、有创新能力的企业公司价值的逐步兑现。优秀的企业将会获得资本市场的青睐，更多资源将向优质、有创新能力的企业集中，继而实现产业升级和经济转型。”王颖提到。

尽量打新股用多个账号，虽然迷信但是我感觉还蛮管用的!

沪上一位中型基金公司权益投研总监也表示，在注册制的定价机制下，确实会出现发行估值提升导致上市涨幅收窄的情况，但相应的新股中签金额会出现明显提升，在合理的涨幅下，单只新股盈利可能也是提升的。比如主板首批10只注册制新股上市后的盈利就超过了去年全年主板新股收益水平（剔除中国移动和中国海油），我们认为注册制下主板打新收益会贡献比较大的增量，可能达到半个科创板或创业板的水平，今年整体打新收益较去年会出现比较明显的提升。

与新股上市规则一道修改的，还有一些具体的交易规则，在注册制新股上市后，A股也将对一些交易细节做出调整。具体来看，此前对于异动停牌基本上是10天内四次触及同向异动触发停牌，而新规则加入了十天100%(下跌为50%)、30天200%(下跌为70%)的异常波动警示，这一规定，将更有效地抑制中短期股价的过快波动，给无脑的炒作一定的震慑力。

全面注册制实施后，首先改变的就是发行制度，即全市场采用注册制发行股票。这也是注册制与此前的市场最大的不同之一。

威博液压是家什么样的公司？

高学历不代表高能力。但硕士占比能够体现公司的人才结构，技术驱动型公司需要一定的硕士占比与之匹配。

编辑：舰长

关联交易存在较多的隐患，公司关联交易收入比例越小越好。

二是网上申购，每一申购单位的新股数量由之前的1000股调整为500股，对应市值要求也调整为5000元。据记者了解，交易软件会自动匹配可申购市值，投资者可在此基础上进行动态调整。值得一提的是，参与“打新”投资者需满足T-2日前20个交易日的日均持仓市值在1万元以上。

根据公司招股书，国内上市公司中，尚没有专业生产各类液压动力单元的上市公司，公司标的存在一定稀缺性。

面对新股发行节奏密集，监管层也多措并举“保驾护航”投资者权益，尤其是规范“打新”行为。3月24日，中证协就发布《关于进一步规范证券公司APP“一键打新”功能的通知》，对券商提出以下三方面要求：

一是完善风险信息提示。要求证券公司向投资者充分揭示网上申购风险、增加风险提示频次、优化资金冻结告知程序、以书面形式订立开通“预约申购”协议。

中证协表示，在当前全面实行注册制的背景下，股票发行定价更为市场化，证券公司在提供新股申购服务时，加强风险提示、更加注重保障投资者的知情权和选择权尤为重要。中证协进一步要求，券商应当按照上述要求于4月10日前完成APP“一键打新”功能规范工作，并通过协会数据报送系统报送完成情况。协会将组织抽查，并对未完成公司予以处理。

德邦基金权益研究总监袁之渿认为，对公募行业来讲，全面注册制对于新股行业及公司基本面的研究要求大大提升。科创板和创业板的打新策略已经运行了一段时间，可以在询价、报价阶段借鉴相关经验。主要还是采取自上而下的打新策略。根据标的所处行业、赛道的景气度等判断市场空间，之后根据竞争格局以及公司在业内的竞争力给出合理的估值，考虑到主板上市企业和双创板块赛道有所不同，会在估值方面给与更多考量。

中电港、常青科技、中信金属、海森药业等4只新股的申购日为3月28日（周二），柏诚股份、江盐集团、南矿集团、陕西能源等4只新股的申购日为3月29日（周三）。

由于科创板以及创业板注册制的推行，对于发行市盈率并无规定，因此容易出现发行市盈率过高，进而影响上市首日表现从而产生破发的可能。因此，企业是否高估，动态市盈率十分重要。另外需要注意的一点是，一些科创板尚未盈利的企业不能采用市盈率去估算。在这里我们仅用市盈率作为例举，对于亏损或净利润小于2000万公司更适用市销率。后续会根据实际情况，采用市销率或者PEG等其他指标进行衡量。

券商APP改造更新中，充分展示打新风险

值得投资者关注的是，北交所新股的申购规则与沪深市场的新股不太一样。

此外，还可以明显感受到的是，面对全面注册制的改革，强化价值投资理念的主流思想正在巩固，多数投资者的“打新”态度更加谨慎。尤其是在23倍发行市盈率红线完全放开之后，未来主板新股的发行市盈率超过23倍或将成为常态，这意味着，尽管推行注册制后，投资者的选择将变得更多，但未来主板新股的破发概率随之有所增加，稳赚不赔的“躺赢”式打新局面已然不再。

具体来看，一是上市标准不同，主板上市公司经营确定性上整体会比双创更高，因此定价方面，主板依然要更多考虑基本面数据和公司所处行业地位等，而双创则更侧重未来发展空间和技术的领先性等；二是侧重行业有所不同，因此双创板块的新股估值溢价或依然会比主板上市公司更高一些。

鉴于此前新股破发常态化的趋势，加之此次定价取消了23倍PE限制，有市场观点对于首批主板注册制新股的表现表示了担忧，但综合记者受访的情况来看，多数投资者将会积极打新，一来是受首批主板注册制新股的“光环”影响，二来是涨跌幅机制的改变，增加了打新盈利的概率。

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