投资者的资金管理与仓位、风险控制密切相关，从某种意义上讲，控制好仓位即控制好风险。对于仓位更进一步的管理，例如买哪只股票、持多少仓位、以何种价格分期分批购买等，都是相对细节的问题，需要与投资者的交易习惯相一致。

如果法则错过某些重要的东西可怎么办？

式中:

为了保证全部头寸的风险最小，如果另外增加单位，前面单位的止损就提高1/2N。这一般意味着全部头寸的止损将被设置在踞最近增加的单位的2N处。然而，在后面单位因市场波动太快造成“打滑（skid）”或者因开盘跳空而以较大的间隔设置的情况下，止损就有所不同。

?1：当价格突破20个交易周期最高点的时候入场。

在考虑某个交易系统时，一般的交易员通常是考虑入市信号方面的问题。他们相信，入市是所有交易系统最重要的一个方面。

TR=Max(High−Low,abs(High−PreClose),abs(PreClose−Low))，技术指标库TA-Lib提供了直接计算ATR的函数。

海龟用两个相关的系统入市，这两个系统都以唐奇安的通道突破系统（Donchian’s channel breakout system）为基础。

●入市：什么时候买卖？

仓位作为投资者在每一次具体操作前准备入市的资本，是需要一定合理配比的。同理，不同的仓位对应不同的资金管理配置，但其都应包含于总体策略内，这也证明了在A股市场，资金管理与仓位控制基本等同率可达80%~90%。需要特别提醒广大投资者：不要以重仓或满仓的状态去投机。

因为海龟持有如此大量的头寸，所以，我们不想因为让经纪人设置止损指令而泄露我们的头寸或我们的交易策略。相反，我们被鼓励设定某个价位，一旦达到该价位，我们就会使用限价指令或市价指令退出头寸。

对一个典型的趋势跟踪系统来说，可能有65%~70%的交易是赔钱的。

尤金・法玛的有效市场假说，和罗伯特・席勒的市场泡沫理论，看起来都很有道理，那谁说的对呢？这是一个难题，不仅咱们不好回答，就连诺贝尔经济学奖的评审委员都不好回答，最后的结果是，他们把2013年的诺贝尔经济学奖，同时颁发给了尤金・法玛和罗伯特・席勒。

海龟的止损

在交易系统的各个组成部分之间存在着复杂的关系。这意味着你不能只考虑赢利头寸的正确离市，而不考虑入市、资金管理以及其他因素。

·管理风险：控制风险、守住阵地。否则即使你有一个期望值为正的系统，你也等不到它创造成果的一天。

如此投资者在一轮正常行情中能够基本跑赢大势。有三类股票建议普通投资者不要操作：ST和星ST 股票、基本面出现了重大问题的股票以及业绩大幅亏损的股票，这三类股票都有随时退市风险。

新手往往是在远离20日线的位置恐慌性杀跌出逃。高手则会等待反弹至20日均线附近从容撤离. 20日均线与K线的相互关系的难点就在于：

它买入的依据有两条：

加醋：海龟把开仓到加满在很短的时间就可以完成，也就是一旦出现趋势性行情，不管大小他都吃到尽量多的鱼腹部分，当然坏处就是一但碰到大震荡波动行情，就亏死你，最好的方式就是一边歇着喝茶去，等大趋势来了再入市。当然用它的思路，这时闲置资金可以调到其它趋势性品种上去玩。再换个思路你可以用个巨大的均线去标定大趋势，比如120均线或200均线。或瀑布线多头排列了再动手。

空头市场中，K线就是在20日均线的压制下，向下运行。远离20日均线下跌太多时，就会发生反弹，此时，20日线附近是最好的减仓点。

通达信指标公式：

式中:

例如：

下面对上证综指、沪深300、创业板指数、中国平安、东方通信和贵州茅台进行简单回测，看看海龟交易规则唐奇安的择时效果如何，具体指标看图。

这就要求我们在盈利的时候，尽可能多地获利，然后在赔钱的时候，控制损失。

如果你不愿接受市场的残酷现实，不愿承认自己的缺陷，而是让希望与恐惧肆意支配你的行动，成功就会离你越来越遥远。

这个实验中最出类拔萃的海龟柯蒂斯·费思首次透露了整个实验的过程，揭示了丹尼斯和埃克哈特如何在短短两周之内把23个普通人训练成为杰出的期货交易者。他用最浅显易懂的语言详细介绍了海龟参与的一些最重量级的交易，以及它们的时机把握法则，剖析在市场中收获百万利润的要诀——就是它们让这些海龟获得了年均80％以上的收益率和超过1亿美元的利润。

ATR作为交易系统参考的一大“得力助手”，包括了入市、止损、获利、参数设置等参考价值。

书里列举了几个对人们交易有影响的认知偏差：

我们先来解析上面"单位"的涵义。ATR代表着是过去20天的平均真实区间(即本文上述所提)，海龟预测这个值会跟"隔天的真实区间"有很大的正相关性。

许多新交易者之所以承受过大的风险，是因为他们对自己的赢利能力和回报水平抱有不切实际的期望。这也是新手们相信自己仅凭那些基础数据就能开始交易的原因。

今天开始谈入市

系统2则采用20日突破退出法则：对多头来说是20日向下突破时退出。

平仓条件：当小时收盘跌破此前25小时的最低点时平仓一半，跌破此前50小时最低点时全部平仓。

有了止损并不意味着海龟总是让经纪人设置实际的止损指令。

好的交易无关乎对与错，只代表正确的交易。如果你想成功，你必须把眼光放长远，忽视个别交易的个别结果，从整体概率的角度思考，这样在面临巨大风险和不确定性时你依然能信心十足。

N就是TR(True Range，实际范围)的20日指数移动平均，现在更普遍地称之为ATR。从概念上来看，N表示单个交易日某个特定市场所造成的价格波动的平均范围，它说明了开盘价的缺口。N同样用构成合约基础的点(points)进行度量。

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