决定股价涨跌的唯一因素是定价权。

股票价格的形成机制类似于拍卖。价高者得。在一场拍卖中，一个物品的价格，取决于拥有定价权的人，定价权来自于2个方面。第一是物品的供应方，第二是潜在的购买方。

实际上，在历史中，完全脱离价值的股价是经常出现的。2008年的大众汽车逼空事件。保时捷收购大众51%的股权，致使大众的股价虚高。做空机构大量做空大众，保时捷凭借杠杆资金，又继续收购大众的股权，导致市场上的流通筹码只有很少的一部分。

市场上流通筹码太少，做空机构无法买入足够的股票进行空头平仓，导致在空头在交割日之前，只能无限推高股价购买股票，导致大众的股票2天时间从200多最高上涨到1000欧元。这就是著名的大众保时捷逼空事件。

再比如万科2015年爆发的著名的宝万之争，在2014年之前，估值长期向下，最低点市盈率不足5倍。在2015年牛市中，市盈率也仅仅8倍左右。长期低估值的原因，主要来自于当时的管理层对资本市场的消极应对，万科的股权非常分散，没有真正的控股股东，这样的股权结构对管理层非常有利。

也正是因为这样的股权结构，后来才爆发了著名的宝万之争。2015年宝能集团几百亿资金疯狂收购市场上的万科股票。导致万科这样的大盘股连续涨停。

以上是从股票价格机制来说明，股价的决定性因素就是来自于供应方和资金方的定价权。

2015年的股灾，为什么很多优质股票，都不顾自身价值而疯狂下跌。背后的原因是各种杠杆的破灭，比如券商的融资杠杆，当股票跌到一定价位，会触发强制平仓，强制平仓是不会考虑股票的价值的。还有大量的融资公司，甚至还有大股东在银行的股权抵押，都面临着强平，所以在当时股票下跌，和基本面没有关系了。仅仅是因为大量的持股者必须卖出。

再回到今天的市场，当某些股票以成长股的身份走出大涨趋势的时候，这背后，除了基本面以外，更重要的是大量发行的基金，股票涨，基金净值涨，导致更多的申购，当这个正向循环形成，就会无限推高股票的价格

（本文由公众号越声投顾（yslcw927））整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

茅台从年初的330元一股，涨到现在的550元一股，涨幅将近70%。

即使是股价稳步上涨，但在茅台的股价每日分时图上显示也是起起伏伏，甚至连一次涨停都没有过。

我们有没有想过，股票交易，是遵循什么原则，股价又是怎么形成的呢?

股价从低位走到高位需要一段时间，股价高位相比低位可能会上涨数倍，我们今天从最基础的股票交易原理来分析，股价，是如何形成的。

第一项是大家所熟悉的上市公司，没有上市公司当然就没有股市了。股市就是交易上市公司的股票的，于是乎上市公司的好坏就影响了股价，这是大家对股价的一般理解，这没什么大错，但是不全面。除了上市公司之外，我们进一步思考会发现，光有上市公司是不可能有股市的，因为股市是投资者交易的场所，投资者在股市里面，去买卖上市公司的股票。由此说来，构成股市就是两个要素了，不仅仅是上市公司，还有投资者，而投资者的交易，是形成股价的最直接的原因。

股价为什么会形成了呢?有一个买家有一个卖家，卖家报个价，买家报个价，两个人说到一起了，于是就成交了，一成交了就形成股票的价格，接下来如果买的人多卖的人少，股票价格就上涨，如果卖的人多买的人少，那股票价格就会下跌，当然说的人多人少是指成交额。

那究竟是谁决定了股价呢?我们也可以说是投资者决定了股价。这样我们就可以看到两类股价的构成，就是两个市场要素了。一个是投资者，一个是投资对象，也就是上市公司。这两个市场因素之间是相互联系的，如果上市公司变好了，投资者就可能发现它们，发现之后会产生投资者的行为，进而推动股价上涨。这两个市场因素在股市中会构成一个整体。

有时候让投资者困惑的是这支股票的上市公司明明是很好，为什么还会下跌呢?答案是某些大机构出货，导致了这支股票的下跌;继而投资者又会困惑那这么好的上市公司大机构为什么出货呢?我来给大家讲一些问题：股票价格的该涨和该跌，并不是说这支公司的好坏，而是取决于这个公司的股票价格相对于价值是否过高了。如果某些投资机构认为这支股票不值这么多钱，他要卖出那价格就会下跌。

分析股票的价值，不同的机构有不同的方法。而且股票未来到底有没有价值并不完全取决于当前是否盈利，还取决于这支股票以后是否能够赚到钱，股市是对上市公司未来价值进行预期的场所，如果投资者预期这支股票将来会更好，那他就会买进;如果预期这支股票将来不会再好了，他就可能卖出。而投资者的预期是五花八门的，也就是说个人对上市公司的理解并不代表其他投资者对上市公司的理解，所以研究股市光研究上市公司是不行的，还得研究其他投资者是怎么想问题的，这样的研究才会全面。

第三项市场因素是投资环境，什么是投资环境呢?简而言之就是证券市场的市场政策乃至于宏观经济的货币政策，这个构成股市的生存环境。通俗的讲，股市是钱堆出来的，而钱哪来的呢?这钱是整个社会资金的一部分，如果社会资金充裕，股市资金就充裕;如果整个宏观经济资金非常紧张，那股市也会资金链断裂。那股市没钱了，就不会有行情了，即使上市公司再有投资价值，而股市没有钱，也不会赚到钱，整个市场分析，必须用一个综合的视角。

最后我归纳一下是什么构成了股市呢?一个是投资环境、一个是投资者、还有一个是投资对象。概括就是资金、主力和上市公司，这是我们主要关注的股市三个方面。决定大盘指数涨跌的就是宏观资金和股市资金的相对流动状态。如果资金从场外流入场内，那会造成买盘的增加，大盘会上涨;如果资金流出场内，大盘会下跌。

不以涨喜，尊重市场趋势;不以跌悲，享受投资乐趣。这才是人生的意义。

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