近期，受OPEC+产能承诺不及预期、欧洲天然气供需缺口扩大等因素影响，全球能源价格大涨。这使得此前大举布局传统能源行业的对冲基金获利颇丰。不少对冲基金的管理者继续看好传统能源行业的各类资产。

对冲基金获利颇丰

高盛的大宗经纪业务部门最近向客户表示，对冲基金自今年2月下旬以来净买入的最多股票就是传统能源类股。

海外对冲基金看重中国区的发展。其实无非是三大原因：

这主要是因为：一方面，黄金珠宝零售额增速与国内生产总值增速的相关性较强，经济及收入的稳定持续增长推动了黄金珠宝消费的增长；另一方面，全球新冠肺炎疫情暴发及不断涌现的经济政治军事危机提升了民众的避险意识，黄金增值保值属性再次彰显，回归到民众的视野，成为消费者购买黄金珠宝首饰的另一重要因素。

近年来，气候游说团体对机构投资者施加的停止为化石燃料公司提供资金的压力明显加大。在此压力下，为应对气候变化以及将投资转向可再生能源，养老基金、慈善机构、教堂和其他宗教团体和大学等都承诺出售这些公司的股票。

此外，缩表预期也是导致投机者开始束手束脚的关键因素。

王立新指出，这主要是因为美联储持续大幅加息令美元指数一度大幅上涨，令以美元计价的黄金价格相应走低。

因为在成交量大、持仓量高的黄金市场中，市场参与者可以快速进出场进行交易，此时的交易成本较低。相反，在成交不活跃、交易量和持仓量较小的市场中，报价不连续、流动性不足容易导致成交点差较大，进而造成交易成本增加。

此轮牛市中风头最劲的铜则仍被疯狂抛售。截至5月25日，COMEX铜净多头处于10个多月来的最低水平。尽管伦铜价格在过去一周又反弹到了10000美元/吨上方，但6月1日的最新数据仍显示，铜的净多头在持续下降。

面对金价飙涨，曾经的黄金大买家——各国央行与主权财富基金是否会继续加仓金价，同样成为金融市场关注的热门话题。

在旷日持久的法律大战的背景下，市场不确定性很大，反映市场恐慌情绪的VIX指数并不排除出现大幅冲高的可能，其间黄金可能受益于避险需求而出现阶段性反弹走势。

他建议美联储加快缩减资产购买规模的速度，明年3月提前结束QE资产购买计划，以应对美国高通胀压力。

个股专栏：

2021年各国央行总计增储463吨黄金，较2020年高出82%，将全球央行黄金储备提升至近30年来的最高水平，其中新兴市场央行依旧是主导。

过去一年金价围绕1800美元/盎司宽幅震荡是受到了通胀、疫情、利率和地缘政治等多重因素的来回拉扯。变种病毒的不确定性、持续的高通胀风险和地缘政治紧张局势支撑金价，但另一方面，全球央行纷纷收紧货币政策、利率抬升和美元走强又对黄金造成不利影响。

同时，美国银行还预计，尽管俄罗斯总统承诺扩大供应，全球及欧洲天然气市场也将持续短缺。目前，欧洲天然气价格较去年5月已暴涨超10倍。

最后要注意“逼仓”中的套利危险:其风险重要在跨期套利中浮现，一般而言，跨期的虚盘套利不涉及到现货，而逼仓的风险就在于没有现货头寸做维护，当市场行情呈现单边逼仓的时候，逼仓月合约要比其它月份走势更强，其价差未涌现"理性"回归，从而导致亏损的局势。

美元实际利率反弹打压黄金投资需求

“不少对冲基金内部也存在类似的分歧，大家都觉得自己是不是过度保守，或者过于按部就班——金价一创新高就迅速加大套保力度。”张刚告诉记者。目前多数对冲基金都在紧盯黄金ETF每天的持仓量增幅，只要不出现明显的资金撤离或流入放缓迹象，他们都打算逐步将30%套保头寸转成单边看涨头寸。

对冲可能还比较好理解的，无非就是一多一空的操作，但是如何做到套利的，可能如果不是真正去研究的话，永远都会很奇怪，为什么能在同时操作的一多一空中，能赚到钱？

上图是000591太阳能的日K线图

长期以来，受益于美元交易带来的流动性和便利性，全球贸易和大宗商品市场已经对美元形成了巨大的“路径依赖”，而一旦资源国开始“抛弃”美元，将结算货币改成卢布、欧元或者是其他货币，美元的支配地位就不再稳固了。

一位商品期货经纪商向记者指出，黄金之所以重获资管机构青睐，另一个不容忽视的原因是FTX破产风波导致加密数字资产行业脆弱性进一步加深，令众多资管机构纷纷从加密数字资产赎回资金，转而投资黄金避险。

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