证券代码：600487 股票简称：亨通光电 公告编号：2022-007号

转债代码：110056 转债简称：亨通转债

证券代码：600487 股票简称：亨通光电 公告编号：2020-003号

近5日资金流向一览见下表：

信达证券股份有限公司蒋颖近期对亨通光电进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，光通信全产业链布局》，本报告对亨通光电给出买入评级，当前股价为14.83元。

2020年12月24事件：2023年4月25日，公司发布2022年年报和2023年一季报，2022年公司实现营收464.64亿元，同比增长12.58%，实现归母净利润15.84亿元，同比增长10.25%；2023年一季度公司实现营收108.67亿元，同比增长16.20%，实现归母净利润3.95亿元，同比增长14.82%。

根据公司公告，公司2022年Q4实现营收收入118.12亿元，同比增长3.07%，环比减少5.86%；实现归母净利润1.64亿元，同比增长35.95%，环比减少70.70%。2022年公司在“新基建”“碳达峰、碳中和”“数字中国”等背景下，得益于光通信行业量价齐升、行业供需格局持续改善，以及国家电网建设的稳步推进，带动相关业务保持了较快增长。

预制棒方面：公司控股子公司亨通光导掌握了光纤预制棒制造的多项核心技术和自主知识产权，新一代绿色光纤预制棒有效突破了多项关键技术的瓶颈。2022年10月至2023年1月期间，公司受让第三方战略投资者持有的亨通光导28.60%的股权，亨通光导成为公司全资子公司，有利于公司进一步聚焦通信网络产业，维护核心资产，提高通信网络产业链完整性。

光模块方面，公司入选中国电信国家重点研发计划“T比特级超长跨距光传输系统关键技术研究与应用示范”建设工程(400G高速光模块、100G高速光模块)项目和“低功耗高集成度高性能100G光传输系统研究与应用示范”建设工程(100G、400G高速光模块)项目，成为这两个项目100G、400G光模块唯一提供商。公司2021年成功发布量产版400GQSFPDDDR4硅光模块和基于EML的800GQSFP-DDDR8光模块；2022年内，公司发布了基于EML的800GQSFP-DD2×FR4光模块，进一步丰富了其400G和800G高速光模块系列，已发布产品公司均已开放客户评估工作。目前，公司400G光模块产品已在国内外市场获得小批量应用。800G光模块产品在领先交换机设备厂商通过测试，但尚未量产。此外，公司在CPO光电协同封装的布局在国内较早，2021年曾成功推出3.2TCPO工作样机。由于技术迭代，目前尚在进一步研发过程中。

截至2022年末，公司全球海底光缆交付里程数已累计突破65,000公里。公司“超长距大容量深海海底光缆系统关键技术与产业化”项目攻克了关键核心技术，实现深海通信系统关键技术的自主研制，为国家构建自主可控安全的海底光缆通信系统、实施“海洋强国”战略打下坚实基础。2022年，公司按约保质完成了菲律宾SCIP-I和CDSCN、安哥拉UNSC、巴西亚马逊Infovia等项目的交付。2022年内，公司海洋通信业务在亚太、拉美、中东、非洲等区域全面突破，新增签约ALC大型中继联盟海缆项目、菲律宾SCIP-II期、马尔代夫DSCoM等项目。截至2022年12月末，公司拥有海洋通信业务相关在手订单金额约52.91亿元。

跨洋通信运营方面：由公司投资的PEACE跨洋海缆通信系统运营项目，全长15,800公里，通过连接中巴跨境陆地光缆，PEACE海缆系统将成为连接中国和非洲、中国和欧洲距离最短的海底光缆路由，并降低时延，满足中国到欧洲、非洲快速增长的国际业务流量需求，促进中国国际海底光缆的发展。2022年内，公司PEACE跨洋海缆通信系统运营项目顺利推动。在前期陆续完成骨干线路登陆合作开发，积极开展和推进相关海底光缆、设备生产制造和系统集成，登陆站设备安装和测试、海上施工等工作的基础上，该项目巴基斯坦-埃及-肯尼亚、埃及-法国段已建设完毕并按计划于2022年内投入运营。基于亚太带宽市场需求快速增长及已有目标客户实际需求，2022年内，公司调整PEACE跨洋海缆通信系统项目的南非段建设进程，优先增加建设PEACE跨洋海缆通信系统新加坡延伸段项目，从而将PEACE跨洋海缆通信系统拓展至新加坡，提升现有网络资源价值，构筑成亚欧、亚非国际信息互联大通道，为后续持续耕耘国际海缆运营市场打下良好基础。除中国的电信运营商外，公司目前还与一些亚洲、欧洲和非洲的主流运营商建立了合作关系。公司可提供包括带宽销售、运营维护以及其他增值服务。截至2022年末，公司签订了合计约2.03亿美元的预售订单。

公司围绕国家“海洋强国”“碳达峰、碳中和”发展战略，继续深度拓展海上风电产业链，着力海洋产业链平台构建，致力于成长为国际一流海洋能源互联解决方案服务商；同时继续全面展开与国网、南网、五大发电集团等各大输配电、发电能源商在综合能源领域的合作，进一步巩固在国网、南网的市场地位，同时做好新能源、轨道交通、电气装备、重大基础设施等行业市场开发，推进公司向能源互联解决方案服务商战略转型。截至2022年末，公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额167.54亿元。海上风电业务方面，面对海上风电全生命周期的运营需求，公司已形成了从产品到系统解决方案，到工程运维的全产业链发展格局。公司拥有完善海上风电系统解决方案及服务能力，形成了从海底电缆研发制造、运输、嵌岩打桩、一体化打桩、风机安装、敷设到风场运维的

公司不断推进IPD研发体系建设，优化研发全流程设计，建立高效高质的研发组织和研发信息化平台。在5G光纤通信、量子保密通信、硅光模块、海洋超高压直流输电、海上风电工程与运营等领域拥有行业领先技术。公司拥有1个国家级企业技术中心、1个国家级博士后科研工作站、3个省级博士后创新实践基地、3个院士工作站、7个国家CNAS认可及省重点实验室、40个省级工程技术研究中心/企业技术中心/工业设计中心、25家高新技术企业。公司工业设计中心获评国家工业和信息化部授予的“国家级工业设计中心”荣誉称号。公司积极参与行业标准制定、申报发明专利，截至2022年末，亨通光电累计发布各类国际、国内标准364项，授权发明专利1010项，PCT国际专利197项。2022年，公司持续加大在光通信、海洋通信、海洋能源等板块的研发，研发投入196,720.51万元，较去年同期增长8.79%，研发投入居行业前列。

在海洋通信方面，公司超长距大容量深海海底光缆系统关键技术与产业化项目在第二届世界光子大会（AOPC2021）暨第七届中国光学工程学会科技创新奖颁奖典礼上荣获中国光学工程学会科技创新一等奖，彰显在海洋通信领域的领先水平和前沿科学技术的引领能力；公司“海底光缆系统”在获得国家制造业单项冠军和国家专精特新小巨人之后再次获得国家级荣誉。亨通海洋和华海通信双双荣获国家“第六批制造业单项冠军示范企业”称号。公司发布全球首个32纤对海底通信中继器原型机和32纤对中继海底光缆，推动行业进入Petabit级超大容量系统传输时代；发布全球首个中继海缆系统18kV供电方案，引领海洋通信行业SDM技术变革；建设全球首个16纤对中继海底光缆系统。2022年内，亨通海洋成功入选江苏省先进制造业和现代服务业深度融合试点单位；顺利通过江苏省工程中心验收；获得苏州顶尖人才（团队）授牌；获批设立国家级博士后科研工作站。为进一步增强海洋通信核心竞争力，更好地组织海洋通信设备、工程及技术的研发，公司牵头成立的江苏深远海洋信息技术与装备创新中心有限公司在2022年内成功通过省级专家论证会。

在能源互联领域，公司自主研发的第四代超柔矿物绝缘防火电缆技术水平达到国际先进水平；500kV交联聚乙烯绝缘海底电缆实现国际领先水平，500kV交联聚乙烯绝缘海底电缆关键技术及工程应用获得中国电力科学研究院科学技术进步奖一等奖。随着全球海上风电向深远海发展，海底电缆产品向深远海、高电压、经济性、国际化、综合工程服务发展，公司通过自主研发和科研合作具备500kV交流海陆缆系统、±535kV直流海陆缆系统、330kV/220kV/66kV三芯大截面铜芯/铝芯海底电缆系统等高端装备的设计、制造及工程服务能力，同时具备500kV及以下交直流海缆软接头技术。早在2018年，公司就为国家电网舟山项目交付了单根18.15kM交流500kV海底电缆。亨通高压荣获2022年国家级专精特新“小巨人”企业称号，其承担的国家重点研发计划“深海关键技术与装备”专项“浮式海上风电用动态缆关键技术研发与示范应用”项目通过验收，该项目致力于深远海动态缆技术开发，成功研制35kV与66kV动态海缆系统；目前该计划成果已成功安装应用于国内首台深远海漂浮式风电机组“扶摇号”，公司是该项目的唯一海底电缆供应商及敷设承建商。

2022年，亨通力缆进入江苏省工业和信息化厅公示的省级智能制造示范工厂名单。亨通特导“特高压超强耐热铝合金特种导线研发与产业化”及亨通智网“电气化铁路用光纤复合承力索及其智能化应用方案”项目被列入江苏省重点技术创新项目导向计划（2022年）——关键核心技术攻关类项目。亨通特导参与的“新型铝包镍钼合金钢芯耐热铝合金导线关键技术与应用”项目，在国网智能电网研究院新技术评选大会上荣获2021年度科学技术进步二等奖。亨通力缆与合作方凭借着“高压电力系统特种光纤在线监测传感器关键技术与应用”项目获得2022年第八届“中国光学工程学会科技创新奖”一等奖；荣获“2022年江苏省智能制造示范工厂”称号；“防火类特种电缆”荣获国家“第七批制造业单项冠军产品”等荣誉。此外，公司电力用非金属阻燃光缆、电力用预制光缆、自动巡检预警系统三项新技术及产品通过了国家电网有限公司2021年新技术评估。亨通光电新品鉴定会由中国电力企业联合会组织召开，涉及研发的超高压海缆传输、风力发电、智能预警等多个领域新技术、新产品得到来自电力、能源行业专家一致认可。根据鉴定意见，8项新产品、新技术中有2项具备国际领先水平、4项具备国际先进水平、2项具备中国领先水平。

公司作为国内光电缆龙头企业，专注于通信网络与能源互联两大核心主业，随着海上风电的高景气发展，光通信行业的逐步复苏，未来成长可期。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为23.13亿元、28.71亿元、36.02亿元，当前收盘价对应PE分别为15.61倍、12.58倍、10.02倍，维持“买入”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券林竑皓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.41%，其预测2023年度归属净利润为盈利28.77亿，根据现价换算的预测PE为12.36。

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