我们所有人来到股票市场，最终都是要来赚钱，那么我们如何才能获得市场的超额收益呢？不同的市场参与者，他们因为不同的模式都有自己获得超额收益的策略和方法，譬如那些公募基金他们能看到的是1年或者3年，而巴菲特他却能看到5年10年20年，那么在这个角度上巴菲特获得了认知上的超额收益。那么今天我们要想在A股市场获得超额收益的话，你应该更多的对散户的情绪变化，去做一个研究和了解。在这个基础上你才有更多的机会获得一个超额收益。

不同的市场是因为不同的投资主体组成，他们的行为和认知决定了市场的生态系统，如何在不同的生态系统里面寻找到优势策略获取超额收益，是每一个想要成功的投资者获得成功的关键。从这个角度去看，美国是一个机构化的投资市场，他们最主要的问题就是委托代理问题，机构可接受的时间周期有限，他们也只希望能够去看到1-3年的未来去获取超额收益，这样巴菲特这种长期投资者就会获得策略的优势。

变是不变的，这句话我也是在前两年当市场行情不是太好的时候，然后我去看一些哲学方面的书，做一些哲学方面的研究的时候感悟深刻。然后，偶然看到了这个色即是空，所谓的凡所有相皆为虚妄。以前虽然我也知道这些话，但是在没有研究股票之前，我也不明白这句话表示的是什么意思，但是当我这个理论顿悟了以后，我再去看这些话以后，我觉得在这个方面我明白了，所以我在这个方面我来解释一下，什么叫色即是空，什么叫凡所有相皆为虚妄。

刚才讲到就是，万有引力，他是不存在的，是虚幻的，是假的。那么，因为只是，他只是一个阶段性的一个大众对市场的认知，同样的这个爱因斯坦或者霍金的这个理论，他也只是说在现在这个阶段呢，一个稍微更高一个级别的一个认知，但是他永远不是真理，因为我们只能无限接近真理，我们无法达到真理，得不到真理，真正的真理是遥不可及的。

哲学史上，有一个著名的哲学家说过，我们现有的所有人类的认知其实相对整个宇宙来说太渺小了，所以包括我现在所讲的这些心法也好，可能也只是领先这个市场十年二十年，但是他也不是真理，真正的真理是达不到的。所以站在真理的那个角度你来看所有现有的理论的时候，你就突然会发现就是色即是空，凡所有相，皆为虚妄。就是所有这些人其实全部都是虚幻，全部都是幻觉，只有变才是不变，因为理论可以不断的进化，但是你永远达不到真正的真理。

依然是在回答这个世界的本质问题的哲学问题，所有的高手到最后都会形成一个哲学的认知问题，在这个问题上，康德的认识论实际上才是给人类开启了一道天窗，这个世界本质上是不可被认知的，或者这个世界的本质是没有本质，从世界认知的本质再回到市场上是一个自然而然的过程，索罗斯的反身性建立的前提其实也是每个人的认知是不健全的，基于不健全的认知去参与市场，认知和市场的客观之间的关系，或者是强化，走出泡沫，或者是走出恐慌。所有的理论都是片面的，都是阶段性的，但是但是，它在阶段性是有价值的，帮助我们从某个角度，某个层面，某个时间段去认知事件，所以理论是不断发展的，但是对世界的敬畏，同样对市场的敬畏，是永远都不能缺少的。

接下来讲一讲，我们具体的整个一个市场执行，是怎么样的一个过程，他分为多方循环、空方循环、赚钱效应、时间架构、短线的交易逻辑、如何把握热点、做短线的方法、做短线的关键几个部分。

一、多方循环（贪婪的形成）

所谓的可操作性，就是当一个整个市场的，一个市场的情绪进入多方循环的时候，那么，这个部分我们称之为可操作性，那么多方循环，他的整个一个过程，也许可以在当中不断的再细化一些，他基本上符合这样一个规律。从一开始的酝酿（酝酿），然后酝酿之后，开始有一部分人开始赚钱了，赚钱了以后，会吸引后面的人来加入（扩散），或者是他自己一开始赚钱了以后，他觉得他的仓位不够，还有可能加大仓位，他感觉到这个市场已经可以操作了，然后这是一个强化的一个过程（高潮），然后他后面会演变到一种疯狂，就是已经大家会完全没有风险意识，感觉就是你如果再不来参与，钱都被别人赚完了，会到这样一个状态，（疯狂）然后经过整个疯狂的状态以后，然后可能会达到一个顶部之后，但是通常到达这个顶部以后如果不是政策的原因的话，也不会回落很多，纯自然的状态下，因为他经过这一段大家赚钱的时间以后，它即使回落之后，大家还是会抱有期待的一种想法（犹豫），直到这种期待慢慢慢慢的一个消亡，那么这个也就是告诉你，为什么不用害怕大盘高位满仓，哪怕你在6000点满仓也没关系，因为他会有一个期待和一个消亡的这个过程（崩溃），这个过程里面只要你能够捕捉到这样的情绪在的话，足够我们去进行一个策略，当然你可能不一定卖在一个最高点，你会还掉一点，但是让我们知道整个市场已经进入了期待和消亡的阶段的时候，那我们就离场就可以。打个比方这个期待是一种什么样的心理状态，那比方说现在这个市场走了这么一段，那么可能这个当中的过程当中，很多人都会犹豫，这个市场还会不会再涨，那么如果是当中的强化的一个阶段，通常是这样，也许这段时间回调了一个多礼拜，很多人看是不是牛市已经结束了，或者是怎么样，那么如果你问一个问题，如果这个时候大盘再涨起来的话，是不是那些先退出来的人，他又会重新进去的啊，还是说外面可能是不是还有更多的资金进来呢，如果当市场还是有这样一种状态的话，很可能这个地方还没结束，但是如果期待的状态是什么，是所有的人在这个地方的心理状态，他已经也变成一种，你只要再涨一点反弹我就要卖了，我不想再玩了，如果当大多数的人，处于这样一个心理状态的时候，那你赶快卖掉，因为这个接下来就是要消亡的过程，那么现在就变成你要去看看这个地方，你是要去了解他，那你就是去猜测，整个市场是不是很高的这样一个过程，是拉起来以后，很多人会再进来呢，还是你要拉起来的时候，很多人都等着，老子今天再给我解套，我一定卖掉更多，如果是这样的话，那么你赶快今天就卖掉。

每一次市场的上涨都是故事和情绪的共同结果，在天时地利人和的共同作用下形成的一个周期或者说循环，从先知先觉或者试错的资金，到跟随的资金，接力的资金，游资等大家一起轰轰烈烈的搞的一场运动，大的行情就是大的运动，小的行情就是小的运动，每一次的运动背后反应的也都是人性，从看不懂，到怀疑，到跟随，到疯狂，到犹豫，到幻想，一步步的走到最终的破碎，技术分析的价值就在于时刻去衡量这种情绪的变化，大阳小阴是调整，大阴小阳是崩溃的前兆。

二、空方循环（恐惧的释放）

然后空方循环， 其实他是一个基本上是一个对应的，但是他跟多方循环相比是一个空方主导，因为多方循环是一个贪婪主导，那么为什么就是说它这种规律他总是会这个样子，因为这都是人的自身的一种基因所决定的，这个也是刚才讲到的人类设计师，因为我们所有的，我们做出的一些行为，很多人觉得你是理性的，你觉得你做出了一个判断，是你自己的一种经过思考，这个深思熟虑之之后的一个判断，但是实际上我们更多的判断，我觉得是基因来做，因为我们的一个模式就是人的一个基因的求成模式，你现在所有的行为，绝大部分都是符合这样的一个逻辑的。所以，为什么这个一个男人看到一个美女身材较好的美女，她身材好不好，你不需要去什么一个具体的数据去测量，你看一眼，男的看一眼就知道了，因为你的基因早就把他做好计算了，同样的道理就是你这个贪婪的情绪，为什么你会有贪婪的情绪，因为我们的基因里面需要我们去获得更多的财富，这样以便于我们的基因可能得到的更好的这个财富。那么在这个角度，所以很多你的行为是基因在操控的，不是一个你自己真正的一种思想，除非你是真正的学过内观，学过禅定用这样的一种东西来去思考的人，但是这个1%的人都不到，绝大部分的人都逃不过这样的一个心理底层。然后当这个空方循环的时候也是一样，这是一种恐惧主导的，因为它是一种求成模式决定的啊，因为我们人类总是会面对各种风险的时候，她会害怕，有的人她可能是会恐高，人的本能他觉得这个东西会危险到我的一个生命。一样的道理，当你在做一个投资的时候，如果你是把自己大部分的一个财产，放在这样的一个市场里面的时候，你正常这样也会经历这样一个情绪的分布，这个包括我们自己在过去的投资中也同样是经历过的，所以也是时刻告诉大家，我们一定要敬畏这个市场，因为如果你不敬畏这个市场，总有一天会被自己的恐惧心理所支配，因为这个过程基本上分为幻想、犹豫、抵抗、崩溃，最终崩溃盘解脱这样一个过程，因为一开始的下跌的时候，你会怀疑你觉得这个是不是这个地方可能还会上涨，这个是没有问题，那也是处于一种抵抗的状态，然后进入不断的在下跌之后，开始逐步逐步的有人崩溃了，那么有的人可能直接在这个崩溃的过程中他就会出掉，选择割肉离场，有的人可能他选择我不看这个账户，我不管这个套路我坚定这个不管，我非要解套才能卖，慢慢慢慢进入一种麻木的一种状态，那么当这种麻木的状态的时候，一直累积累积到某一个阶段，他可能就是需要寻找一种解脱，因为虽然你觉得你是麻木，但是那个地方你求成的一个本性始终在提醒自己，所以你需要一种解脱，然后你为了要解脱把手上的持仓卖掉，你看看当你那个阶段卖掉的时候，可能差不多就是一个底部了，大多数都没法避免就是这样。

时光荏苒，历史在不断的更替，故事不断发生，形式不断的多变，投机千古年来长存，背后就是人性的恒久不变，人的贪婪和恐惧，人的幻想和崩溃，穿梭在每一个投机股市中，贪婪在利益的面前不断的放大，恐惧在幻想的崩溃后释放，每一个上涨的过程都会让贪婪淋漓尽致，每一个下跌的过程也会让恐惧彻底展现，人的本性是人的基因决定的，它是一个自动保护机制，是人的本能行为，人很难做到时刻理性的去面对自己的行为，这么做太消耗大脑的能量，也会很难，一个需要做出理性决策的行为，需要有信息的搜集，有逻辑的框架，推理的能力，情绪的控制，本能的抵抗，这是一个其实复杂和困难的过程，所以每一个需要在股市中长存的人，都需要有一个强大的自我，这是一个自我修炼的道场。

三、赚钱效应

那么赚钱效应和羡慕嫉妒恨，他在一个多方循环当中，害怕踏空的心理会比落袋为安的一个心理更强，所以为什么就是这个市场就是，很容易一旦上涨会速度非常的快啊，因为很多人会有一种害怕踏空的心态。因为这样的一种心理在我看来，会比落袋为安的这种心理表现的是更加强的，所以呢也是因为这样的一种心理在，我们通常有机会去把握一些这个超预期的一些行情，因为往往这个市场就上涨的时候会超过一个你的预期，因为有很多人害怕他以后他会不断的进入，一直到这种多方的这个所有的这个筹码然后全部压在这个市场里边来，没有逻辑的筹码，指数一个没有混迹的筹码，那么市场才会进入到一个顶部的一个过程，否则只要有这种害怕，他们不会轻易存在的话，我们可能他这个一个多方的循环就不结束，那么成交增量，这个就是说在市场这个上涨的一个过程当中啊，我们最好是希望就是说市场他是表现的是有一个增量的话，这样的话呢因为他实际上是什么呢？就是说他一部分是资金落袋为安以后他害怕踏空，然后他会不断的买回来，这个就是所谓的一个存量的资金，他是不断的进入，退出来，然后看到这个市场又涨上去了，害怕踏空又进去，然后进去了以后可能又有点担心又出来，场内的资金可能是这样的一个过程，但是因为这些真经历这样一个过程的人实际上它大多数是一个赚钱的，如果是一个赚钱的过程的话，那么通常他会增加我叫羡慕嫉妒恨的成员，因为如果，我不知道大家有没有经历过就是，因为以前这个我在学校里面也好啊，在这个公司也好，我记得那个那一年我在学校里面的时候，就是我是1997年去开户的，然后开户了以后我是跟我另外一个同学一起去开户，开完户然后我们刚好碰到一个人，当时正好是519的行情，然后因为我们赚钱了嘛，我们两个人在不断的讨论股票，怎么样怎么样，一开始的时候，我们寝室里面的同学说，你们两个不好好学，天天讨论股票，你们这样会影响学的，然后这个到后来，因为会有一个赚钱效应嘛，我们不断的在赚钱，然后接下来就是会有其他的同学会加入到我们的行列中来，然后到最后我们整个一个寝室，然后所有的人都去开户了，因为这个是没有办法的一个过程，因为如果你是在一个群体当中的话，你想想看，如果你是大家在一个寝室，如果你所在的一个群体有人开始在想，那么其他的同学就会有一种羡慕，是我们的一个基本状态，那么他们就很容易也会有加入到我们这样的一个行列中来，那么这样的一个过程他就会表现的是市场的一种成交量，它的一个上升的过程和表现。

赚钱效应会带来羊群效应，会带来更多模仿者和参与者，他们进入股市都是因为赚钱，而不是因为故事，或者他们听到了一些，刚买进入可能也会赚一些钱，兴奋的可能还会加钱进来，存量资金和增量资金一起去推动故事的发展。

四、龙头股

英雄的一个力量，就是我们这个市场当中就是，很多股票的这个上涨，可能一开始我们也搞不清楚为什么他会上涨，比如说像这一轮比较典型的就是，东方通信 ，它在我看来他就是一个典型的一个精神领袖，就是为什么我们这波行情，过完年以后啊有这样的一波很强大的一波赚钱效应，很大程度上，就是从游资的角度来说，很大程度上就是因为有东方通信这样的一个标的，我们把它视作英雄，哇这样的一个标的，他在市场在下跌的时候，它涨了5倍7倍往10倍的方向上去，那么这样的一种强烈的赚钱效应下，一种英雄的力量感召下，很多的人就会觉得这个地方，应该为什么我不能长这么多，你东方通信你是炒什么啊？你是炒5G吗？你是炒你国企的英雄吗？融资融券的因素吗？然后我们其他也有很多类似这样的标的，我觉得你东方通信可以涨这么多，我为什么不可以涨这么多，那么在这样的一个基础上，然后后来逐步引发了这样大家看到的这样的一波行情，多巴胺效应是会上瘾的啊，因为我觉得这个也是人性，因为你在股市这个不断的操作赚钱，它会产生一个多巴胺的一个这种效应，那么其实一样这个是基因的原因，因为人如果说你是获得了一种快乐，如果你获得了这种快乐是，一些短暂的不是持续的，这个时候，它这个基因就会想办法去让你这个去用一种上瘾的方式让你去更多的做这样的一个行为，那么我们可以根据这个多巴胺的效应，对我们来说这个市场上面，我们知道很多的这个股票，每个人都有不同的模式，比如市场上有一群像我们这样的人这个做股票叫做打板就是在涨停板上买股票，那么这个打板呢这个人啊，他打了这个板以后它如果发现这段时间打板经常赚钱，这个时候他会获得了这个快乐，有些所谓的我们叫五星好的股票啊，就是这个标的打板了以后他老是让你赚钱，就像东方通信这样的，在之前的一段时间里面，然后这样的话，很多人就会上瘾，只要东方通信去涨他就会去打这个板，他的这个行为是已经变成了是一种上瘾的模式了，变成一种惯性模式，然后只要再继续赚钱他就会继续时刻进行一个这样的一个个行为。

通常为所选择的标的通常都是所谓股性较好，他是能让这个打板的人能够赚钱的这样的一些标的，因为这些行为他会在后面他通常还会有一个延续性，那么如果你在某一个地方，你找到了一个预期差，然后那个里面包含的类似这样的标的，那么你可以预感到他后面只要这个东西，受到了信息刺激或者受到了这个相关的这个资金去推动以后，他肯定那些曾经打过板的人还会继续做出同样的这个行为，那么你就可以进行一个相对应的这个一个套路的一个行为。

五、时间架构

接下来讲一下时间架构，因为我的自己的大部分的交易可能是相对来说是偏一个短线的交易模式，但是我觉得短线的交易有时候还是要依附于一个中长期的一个时间架构才比较好啊，特别是觉得最近的这个几年，因为我的一些包括这些心法理论，就是通过这个更多的受众群体得到了学以后，他其实已经不断的在这个市场养成，他不断的得到了一个进化啊，那么在这样的一个基础上面，我还想获得超额收益的话，那么我觉得我们就是打个比方，就是以前我们其实有一个很简单的方法就可以赚钱了，只要这一天我们觉得大盘大概率没有问题，然后有一个最强的板块，还有很多股票可以涨停，我们大概也知道这个板块是收盘之后大家讨论最多的一个板块，那么很简单你只要在当天你把筹码都推进去，都去买这个板块，你大概率你第二天会赚钱的，但是演变到今天的话发现不是这样的了，因为这个市场他在不断的进化了，因为更多的人知道了这样的一个秘密，所以也许本来这一天他不该有这个板块发动的，但是因为大家哎觉得我只要用这样的方法然后一定可以赚钱了，基本上这个方法在5 年以前是屡试不爽的，很多这个早期的这个涨停敢死队，就是通过这个简单的方法，他们今天买明天卖，然后就可以获得很多的财富啊，但是到今天的话，这样一个简单的模型相对来说就会不那么有效性了，因为整个市场经历不断的进化以后，那么大家基本上一个整体上都达到了这样的一个程度，那么所以我们更多的是需要别人看2天的时候，那你就需要可能是需要看3天，5天或者甚至更长的一个周期，如果你能把那个周期看的一个更清楚的话，那么再来做这个短线的话，你可能才能获得以更高的一个成功率，中长线交易以短周期的积累为点的话，那么同样就是我们的操作里面，虽然很多时候一开始是短期的，但是有些标的我们愿意到后面拿的更长，我们看到了更长的一个时间架构，然后他可能这样的一些标的是我们觉得是，成为一个阶段的一个核心，在这样的一个情况下，我们是变成了一种短线的一种交易的一种累积。

大概在12年的时候，我跟现在市场上就是那些顶尖的那些游资在一起交流的时候，他们绝大部分的人，还是今天今天买明天卖的一种方式，因为他们会觉得，我今天大概是好的，我通过当天的一个走势，我大概是说能够推断出来，但是明天是不确定的，所以对他们来说，他们觉得操作就是放在一天，这个起来就已经操作了。但是后来发现，其实第二天卖掉了这个股票以后，他会发现可能然后这个过程它也没有完，然后你还是要买，然后你发现还是你手的那个标的是最好的一个标的，那么如果是这样的话，那就其实没有必要，就是第二天就把这个头寸解决掉，那你是可以持有一段，然后获得一个更高层的收益。然后同时关注周期品种的一个价格演变，并且发现一个规律啊。因为我们发现整个这个资本市场他，这些股票他根据他价格的变化分为不同的周期，那么同样一个周期的时候，他可能会展现出差不多的一些规律，那么如果你是不同周期的，有不同周期的一个规律，我们根据周期的一个不同啊，然后找到这样的一些规律，然后来进行一个操作。比如说我打个比方啊，比如说这一波行情啊，虽然我们是说在大家通常能够感觉到了，是在两月份的中旬，通常就是过完年以后然后开始发动的，但是其实有一批标的它们是领先一个周期的，就是以茅台 格力为代表的一些品种，他们基本上是在一月份就开始发动了，这样的一个。所以呢，对我来说就是可能我就是会看看这个市场什么时候见顶的话，我会把这些茅台、格力这些作为一个领先的标的，因为他们大概领先了一个多月的一个周期，那么如果这些标的他们没有见顶的话，那么很可能这个行情啊并没有见顶。当然这个他只是不同周期，并不代表你茅台能够创新高，其他股票一定能够创新高，只是表示他的周期并没有结束，但是不排除他的周期，茅台人呢是这样的，其他的股票可能是他是以一种震荡的方式来演化他的一个上涨周期啊，但是，基本它上涨周期是上涨周期，但是上涨周期不一定代表它价格肯定会上涨。同样的下跌的周期，有的下跌的周期他是表现的非常的强，这是一个对一个周期的大致推理。

每一个周期的开始都有有一个启动的插杆起义，那个起义的红旗就是领先周期的扛把子，他们起着重要的市场引领作用。

短线交易的一个逻辑觉得这一点是比较重要的，就是因为我们很多人在这个交易的过程当中经常会迷失掉，因为我们会发现好像这个股票为什么会上涨，好像是因为这样的原因，或者是那样的一个原因，因为刚好碰到了这样的一个某一个，比如说某一个技术指标，或者某一个事情。

板块的强度和持续性，通常板块的强度是越强越好，但是现在也是同样因为这个市场的进化，所以很多就会产生很多这个很多的强度就带有攻击性的，所以现在我们就是要更多的来重新审视这个问题，在当年可能这个方法辨别的成功概率非常非常高的。但是在现在这个市场进化的一个角度下我们可能他还是一个依据，但是我们可能需要考虑的更加的一个远一点，持续性呢这个也是很重要的，可能是一个板块，如果说你今天啊虽然是发动的时候强度也很高，这个协同能力也很好，各方面都表现的非常的不错，但是如果是第二天马上让这些第一天就让大部分进攻的人都赔钱的话，那么这样的话，你的持续性不太好的话，那么可能后面这个板块可能她并不是一个太好操作的一个板块，对我们来说最好的板块应该是同时要具备这个4个特性，还要好的持续性，能让做出攻击行为的这些投资者能够赚到钱，有了这个一个持续性的保障，这样的一些板块对我们来说才是比较适合操作的。

先判断情绪周期阶段，再选用该用的方法：强势阶段，做强势股，弱势阶段做超跌反弹，震荡阶段做试错

我们首先就是要搞清楚市场在一个什么样的阶段，然后选用该用的一个方法，市场如果是在一个强势的一个阶段，通常我们选择做最牛的股票的一个组成，然后，有可能的话，就是这样的标语也可以这个多拿几个，然后如果是在一个弱势阶段，我们是用一个超跌反弹的方法。关于强势阶段，就是我再补充一下这个强势阶段，为什么做这种的最强势的筹码，就是这个一个数学过程是什么样子的？就是因为在一个强势强势市场里面，那么它实际上是不断的有增量进来的，那么打个比方讲，就是我们觉得进入了一个快速的一个增量资金阶段。那么这个增量资金阶段，比如说每天假设会有100亿的增量资金会来到这个市场，那么这个100亿的资金，他们是怎么选择这些标的呢？那么他们并不是我们3000多个标的完全平摊分配，他一定有的股票分配到的多，有的股票分配到的少，那么对我们来说，既然如果是这个一个有增量资金的一个市场，尽可能的去找到能够增量资金获得更多的那个部分，去进行一个操作。那么获得更多的一个部分，那其实原理是什么，就是那个部分筹码，它通常是更有人气，那么更有人气的标的，它通常就是什么，通常就是那些最牛的那些股票，最牛的那些股票，让人不断赚钱的那些股票。那些股票是被最具备这个人气的，那么如果你是在一个增量的一个市场阶段，那么你参与这样的一些标的就好了。那么，也许你感觉上他好像涨了很多了，让你感到害怕，但是因为他如果后面还能得到更多的一个增量资金的话，也许从数学的一个逻辑上，他是他是性价比最优的一个方式，这个所以为什么在一个强势的阶段，我们经常要做主升浪。其实我们从这个模型来说，也不是选择最牛的股票，选择你在这个阶段能够获得更多的增量资金的一个标的，应该逻辑上是这样，是通常这样，增量资金来自于这些最牛的个股，直到这个牛股因为涨到了某一个高度以后，因为他实在太高了，里面的人都要选择卖出的，而增量的人他可能觉得实在这个标的虽然还是很有人气，但是这个已经涨了十倍了，他要后一点的那个标的的时候，重新选择一个，启动一个新的一个方法，那么那个时候我们再来选择。通常他仍然是一个人气标的，只是这个人气标点他会不断的有一个替换的一个过程。

然后在一个弱势的一个阶段，弱势的阶段呢，我们通常的操作，一般来说最好弱势阶段就是尽量减少操作，如果说我们弱势阶段勉强把握一些机会的话，也不是不可以。那么通常的这种阶段，我们做的一个方法叫超跌反弹的方法，通常就是帮我们找一个所谓的一个情绪崩溃点，在超跌的时候买一个这个超跌的板块里面选择超跌的个股，那么通常这种的操作也往往第二天就是要走的，也不要有太多的想法，即使套牢了你也一定要走的，尽量也不要补仓明天这个，是做一把非常短的短线，不管赚不赚钱，尽量第二天就走。

如果是一个平衡的格局，在一个平衡的时间点，那么可能就是说会产生一种情况，就是说有时候这个热点你追上去，效果不一定好，但是，他也不一定下跌。但是，如果是追上去的话，如果去追涨的话，可能他持续性不太好，那这个追涨的效果也不一定到底要多长时间，所以如果你手上持有的标的，可能也不一定会亏钱。但是你去打板的话，持续性不好的话，反而可能要亏钱，在这样的一种阶段呢，可能比较适合埋伏，可能会炒作的一个题材，这个可以根据对这个一些政策的判断，一些这个事件的时间发生点，然后可以去进行一些推理，然后进行一些所谓的埋伏的一些操作，当然我当我觉得有可能产生这个突破的时候，需要有一些试错的想法会更适合这样的一个过程，就是你可能，比如说像现在是一种偏向震荡的行情，那么我们的操作，我会选择打首板的去操作，是一种试错的一种心态，如果这个要你整个市场一直到真的产生了突破的时候，板块也产生了突破的时候，那我们再加大仓位进入一个顺势而为的一个操作。

推荐一本：《股市真规则》，以下为我的读书笔记，希望对你有帮助

股市真规则

一、价值投资的五项基本原则

原则一：做好你的功课。如果你想买入某只股票，一定要了解所买股票的公司。不能仅凭别人说这家公司很 牛就去投资，你要自己决策。毕竟，钱是你自己的，也只有你自己，才真正对自己的钱负责。

原则二：寻找具有强大竞争优势的公司。是什么把一家好公司，从一大堆公司中挑选出来呢？答案是竞争优 势。竞争优势有助于把竞争者挡在门外，确保自己获得超额利润，发现这些公司，然后长期持有它。

原则三：拥有安全边际。发现好公司只完成了投资过程的一半，另一半工作则是评估这家公司的价值。一家 好公司的股票，如果你以较高的价格买入，可能需要等待很长时间，才能兑现价值，这就大大影响了你的收 益率。因此，拥有安全边际，你就为自己设置了一个缓冲带，预防一些错误的发生。

原则四：长期持有。投资应该是一项长期的交易，因为短期的交易意味着你需要交更多的税收和手续费，给 你的投资业绩造成很大的损失。用巴菲特的话来说，你应该把大量的精力，花在买入股票之前，确保你买入 的是一家好公司的股票。买入股票后，你就不要再每天盯盘了，短期的涨跌跟你没有关系，每隔几个月看上 一回，就够了。

原则五：知道何时卖出。知道何时卖出一只股票，比知道何时买入股票重要。但是我们却经常卖出盈利的股 票太早，持有赔钱的股票太久。

二、价值投资者应当避免的7个错误

在很大程度上，投资像打网球，致命的发球和大力的反手球能赢得很多分，但这些技术带来的任何优势都可 能被加倍的失误和自己的错误抵消掉。在五局比赛结束的时候，往往是失误少的选手获胜。

投资与之极其相似。除非你知道怎样避免投资中最常见的错误，否则你的投资回报不可能令人心动。你会发现选出的很多好股票给你带来的收益，刚刚够补偿少数的几个大失误所造成的损失。

1.虚幻的目标。有些投资者，喜欢买入小的成长股，也就是小公司的股票，然后长期持有，希望有一天这家 小公司能够一飞冲天，这样他就能获得超额收益。的确，有些小公司，只用了一两年时间，就发展成了大公 司。但是，更多的情况是，小公司始终是小公司，它发展不大。因此，理性的投资者，会直接买入好公司的 股票，哪怕它贵一点，而不是赌小公司会一飞冲天。

2.相信这次与以往不同。在华尔街，最昂贵的教训就是“这次与以往不同”。比方，2001年，能源股疯涨，一些财经出版物上开始发表能源股将不再有周期性的论调，但是，周期还是来了，许多能源公司的股票下跌了60%多，那些认为“这次与以往不同”的投资者，都死的很惨。

3.陷入对公司产品的偏爱。这是投资陷阱中最容易陷进去的一个。尽管好产品和新技术在我们评估公司时有 一定关系，但这种关系并不像公司发展与经济状况联系得那样紧密。

4.在市场下跌时惊慌失措。股票更有吸引力的时候，通常是在没有人想买股票的时候，而不是在连理发师都 能给股票开出最高价的时候。违背自己的性格和意愿需要勇气，但是这种勇气是有报酬的。

5.试图选择市场时机。晨星公司追踪了的数以千计的基金，发现没有一个在过去20年中能够持续不断地做好 市场选时。没有一种策略能持续不断地告诉你，何时应当入市，何时清仓离场。

6.忽视估值。买入高市盈率的股票是有风险的，但人们好像越来越不在乎这一点，尤其是当像比亚迪、特斯 拉这样的高估值公司的股票不断创下新高的时候，人们越来越不觉得高估值是个风险。

7.依赖盈利数据作分析。有些投资者，只看公司盈利，看到公司盈利增长，就敢买入股票。实际上，这么做 是有风险的。历史一再告诉我们，盈利虽然很重要，但更重要的是现金流。如果公司的现金流在收缩，盈利却在增长，很可能是公司变坏的信号。

三、如何分析一家公司

第一个方面是成长性。增长，尤其是强有力的增长，特别能证明一家公司的实力。如果每年能增长15％，5 年后利润就会翻番。当然，想做到持续性增长并不容易。

并且，对于投资者而言，我们不能只关注增长，还要关注增长的质量。

一般情况下，公司的增长，主要有四个来源：一是提高销量；二是提高产品的价格；三是销售新产品；四是 收购其他公司。

提高销量带来的增长，是高质量的增长，它意味着产品很受消费者的欢迎，市场占有率在增加。 如果产品的销量没有增加，甚至还有所减少，但价格提高了，也能带来增长，但这种增长的质量就不高，我 们要对这种增长的可持续性进行怀疑。 通过增加新产品、以及收购带来的增长，这种质量也是不高的。因为你不知道新产品是否最终能站稳脚跟， 不知道收购其他企业之后，是否真能做到1+1>2。

第二个方面是收益性。公司产生了多少利润？这是把一家好公司从平均水平的公司中找出来的关键。因为， 公司就是为盈利而存在的商业组织。盈利能力越强的公司，越有吸引力。

通常，我们可以从资产收益率（ROA）和净资产收益率（ROE）、自由现金流这三个指标，去判断公司的 盈利能力。

第三个方面是财务健康状况。弄清楚一家公司增长得多快和盈利能力有多大，接下来就需要考察公司的财务 健康状况了。毕竟，即使再好的公司，也需要一个稳固的基础。

看公司的财务根基是否牢固，首先要看看它的负债情况。对有太高财务杠杆比率的公司，要保持警醒。债务是一项固定费用，虽然它有放大盈利的能力，但也能招致更多的风险。 可以关注下流动比率这个数据。流动比率可以告诉我们一家公司的流动性怎样。流动比率低，意味着公司没 有足够的现金来源偿还即将到期的债务，这就迫使公司在外面寻找融资，或者把营业收入用于偿债。一般情 况下，流动比率在1.5左右或者更高一些，意味着公司能够应付正常运营之需，不会遇到太大的麻烦。

如果是制造业或者零售业，流动比率这个数据不好用了，因为这两种类型的公司中存货占用了大量的资金。 对于这种两类的公司，可以重点关注一下它们的速动比率。一般情况下，速动比率高于1的公司，可以被视为处于比较好的状态，但要对比同行。

第四个方面是风险负担情况。在二级市场，你买入的股票，都是别人卖出的。当你想买入股票的时候，要好好思考一下，为什么别人会卖给你？这家公司是不是存在空头因素？把你知道的负面因素都写出来，从最显 而易见的到可能性很小的，然后评估一下该公司存在的风险

第五个方面是管理层。卓越的管理能够把平庸的公司和杰出的公司区分开来，而拙劣的管理则能把一家好公司变得一团糟。

许多投资者，买股票始终不注重研究公司管理层这帮人，因为接触不上。其实，现在有很多渠道，让你对公 司的管理层，有一个基本的感知。 首先看管理层的薪酬，是否真的和公司的业绩表现挂钩。管理层的收入和绩效不挂钩的公司，通常不会有很 好的公司治理。 二是CEO的人品怎么样，是不是一个坦率正直的人，有没有滥用权力，给自己的亲戚、朋友或者家庭成员输 送利益。当然，滥用权力这方面的信息不好查，但是，一旦发现，这种公司要躲开。 三是看CEO任期的绩效怎么样？有没有提升公司的盈利能力和资产使用效率？

一、如何给企业估值

从原理上来说，可以分为两类：相对估值法和绝对估值法。

之所以叫相对估值法，是因为它估值的关键是参照物。这个参照物，可以是与同行企 业的比较，也可以是与自己的过去比较

相对估值法，通常采用三个指标

第一个指标是市销率（P/S）：总市值除以主营业务收入，市销率越低，说明该公司股票价值越大。

市销率主要适用于创业板的企业以及高科技企业，因为这些类企业，通常没有利润，所以没法用市盈率、市 净率的指标。但这类公司是有营收的，因此可以用市销率来判断。 市销率的优点是稳定、可靠，不容易被操纵，而缺点是不能反映成本的变化，而成本又是影响企业现金流量 和价值的重要因素之一。

第二个指标是市净率（P/B）。市净率是一种不太常用的股票分析指标，它的计算公式是每股股价除以每股净资产，也就是我们常说的账面价值。一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高，反之则相反。著名的 价值投资者本杰明·格雷厄姆，就是这个指标的著名倡导者。

市净率适合评估有大量实物资产的企业，比方有土地、矿山、铁路的企业，这些实物资产不仅有清算价值， 而且还是企业的现金流来源。

但是现在，有很多公司，特别是服务性公司，几乎没有实物资产，而是通过无形资产创造价值，用市净率评 估这类公司就不合适了。

第三个指标是市盈率（P/E）。市盈率指标出现很长时间了，它使用方便、含义清晰，可以说是应用范围最 广泛的估值指标了。但它也有缺点，缺点就是不适合用在盈利变化大的品种上，不太适合周期性强的品种， 遇到金融危机和经济周期的底部会失效等。

市盈率的计算公式是用市值除以上一年度财报的净利润，得出来的就是市盈率。这种市盈率也被称为静态市 盈率。一般情况下，市盈率越低越安全。但是，市盈率高也不一定就危险，它还跟行业有关。比方新经济公 司，普遍市盈率较高，但你不能一概而论地说它的风险就一定高。

一般情况下，我们在上半年进行估值时，可以用静态市盈率。到了下半年，如果还用静态市盈率，就有点缺 乏时效性了。这个时候，可以用滚动市盈率（TTM）。所谓滚动市盈率，就是市值除以最近四个季度财报的净利润， 相对来说，它的实效性高一些。比方，半年报更新完成后，上市公司如果盈利上涨，滚动市盈率就会下降。

除了上面的三种估值工具，还有一个工具，是现金收益率。现金收益率这个指标并不常用，但是晨星公司却 非常看重。作者认为，在许多方面，它是比市盈率更有用的工具。

现金收益率的计算公式是，用自由现金流除以企业价值，而企业价值，就等于总市值+非流动负债-现金。

现金收益率可以告诉我们一家公司能产生多少现金流，以及这个现金流占企业价值的百分比。如果一家公司 的现金收益率比当期债券利息率高，可能预示着这是一只被低估的股票。

二、现金流折现

三、医疗保健行业分析

制药公司的护城河是专利，而专利来自于研究和创新。研发一个新药，平均花费在8亿美元左右。并且，耗时还很长，通常需要花费15～20年时间。这个时间和金钱，对于新药企而言，简直是不可接受的。 即便克服了时间和资金上的障碍，在营销推广中，它们还会遭遇巨头的挑战。巨头不差钱，通常会投入巨资 进行广告投放，新药企掏不出那么多钱。

对于新药，美国有20年的专利保护期，但很少有新药能享受满20年的垄断利润，因为，申请完专利后，20 年的倒计时就开始了，但此时新药还没有推向市场，还要走一系列的试验和批准流程。因此，有些新药在投 放市场后只享受了8～10年的垄断利润，专利保护期就结束了，能享受到17年专利保护的新药，都非常少见。 因此，当你冲着某个专利去买入某个制药公司的股票时，一定要查清楚它的专利何时到期。一种药品如果过 了专利保护期，仿制药就会出来，这对相应的原研药的打击可能是毁灭性的。根据历史数据，药品在出了专 利保护期的6个月内，销售收入会损失80％以上。

如何发现好的制药公司？好的制药公司，通常有以下几个特征：

1. 有销售收入在10亿美元以上的畅销药。有畅销药的公司，能把固定成本分摊到更多产品上，以取得收益。辉瑞制药公司是一个很好的例子。在1997年，辉瑞制药公司只有两种药品年销售收入超过10亿美元， 但是到2002年，有8种药品超过10亿美元大关，其中4种药品打破20亿美元的纪录。正因为如此，辉瑞制药公司的营业毛利率从1997年的20％左右提高到2002年的38％。

2. 有专利保护期内的药品。专利保护期内的药品越多，公司的营收就会越高。如果管理得好，有些药即便失去了专利保护期，也能够创造一个稳定的现金流。比方阿斯利康公司，它的畅销药奥美拉唑在2001年失 去了专利保护，但是，这家公司，在仿制药品进入市场之前，把药品进行了升级，相当于把奥美拉唑1.0升 级成了奥美拉唑2.0，这在一定程度上保护了自己的利益

3.强大的市场营销能力。不要小瞧了这一点，它也是企业竞争优势的一部分。像辉瑞制药公司与心脏病专家 的关系、惠氏公司与妇科医生的关系、礼来公司与精神病医生的关系，都是不可忽视的。这些专家的意见是相当有价值的。

4. 市场潜力要大。一家药厂，如果总生产小品种药物，即便比较畅销，也不会有多少营收。如果某家药企，有很多治疗慢性疾病的专利药，这就非常好了。

接下来说下医疗保健行业里面的生物技术公司不过，作者并不推荐散户买入这些公司的股票。因为，用生物技术探索发明新药，有很强的不确定性，并且特别烧钱。在早期阶段，这类公司的现金流不可预测，在这种情况下，输得精光比赚大钱的可能性更大。 如果你想投机一下，那就从这三个层面过滤一下风险。这三个层面分别是得到公认、生机勃勃、投机性。

所谓公认，指已经做出了一些成绩。

生机勃勃，指的是现金充足。

投机性，大多数处于早期阶段的药物，可能永远不能进入市场。除非你深入了解这项技术，否则不要在生物 技术公司起步阶段投资。即便你深入了解这项技术，作者也建议你也要留够安全边际

医疗器材公司

医疗器材公司也许是医疗保健行业中最简单的。这些公司制造设备，比如在手术中使用的心脏起搏器、人造 股骨头等。 老龄化将利好这类公司。因为，随着年龄的增长，心脏疾病的发病率和关节替换需求均持续上升。 医疗器材公司，还有巨大的定价能力。到目前为止，整形外科器材制造商，通常每年都可能提价3％～5％。 相比于制药公司，医疗器材公司风险要小很多。因为，医疗器材公司的创新，多数是改良，而不是革命。这使得这类公司的研发费用不是很大。

如何发现优质的医疗器材公司呢？它们通常有以下特征：

一是产品创新能力。判断公司的创新能力，可以通过读年报来得出结论。公司的年报，会提到正在投放的新 产品及其研发费用。多读几年年报，你就知道过去几年，它们投放了多少新产品，以及花了多少研发费用。

二是产品多样化。公司只有一个产品，风险当然很大。如果有一组强大产品组合，对提高毛利率将有很大的帮助。

三是销售人员的渗透能力。这一点可以直接看营收，一般情况下，营收越高的公司，销售人员的渗透能力通常就越强。

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