上一篇文章（详见《固定收益产品与利率衍生品的估值探讨》）我们讨论了利率动态模型及基于动态模型的利率衍生品的估值计算。利率动态模型在当前越来越受到重视，很大程度是因为国际衍生产品的监管开始推广计算基于模拟的对手方信用风险敞口和信用价值调整，这两个指标都是针对金融产品交易，特别是场外金融产品交易设置的，测量因对手方潜在违约造成的损失。本文将针对对手方信用风险的概念和计量方式进行简述，并举例介绍动态模型及模拟在此方面的应用。

“也就是说，企业资质越好，信用等级越高，它得到的银行信用评级也会越高，这种要求下，从市场主体性质看，通常都是大企业更容易通过，这和企业融资条件类似，主要看企业自身的信用和资质。”该人士说。

　　《办法》对于银行业金融机构如何进行行之有效的国别风险管理提出了具体要求。考虑到《办法》实施后，银行将开展修订内部管理制度等具体工作，《办法》对银行国别风险准备新的计提要求实施给予六个月过渡期，即《办法》颁布实施之日起新发生的国别风险暴露需要在六个月内达到监管要求。为最大限度保证银行业金融机构平稳过渡，经商财政部同意，《办法》颁布实施前已计提的存量国别风险准备不进行账务调整，继续作为资产减值准备的组成部分，用于抵御资产风险。

《固定收益产品与利率衍生品的估值探讨》

然而，随着市场上商业承兑汇票逐渐增多，票据市场的信用风险也在增大。

此次管理制度在设置房地产贷款余额占比上限的同时，还单独设置了个人住房贷款余额占比上限。

在她看来，要从根本上解决或减轻企业占款压力，最终还要依靠法律，要对付款企业的流程做出硬性规定，否则小企业占款问题也难以解决。

决策层也注意到了这个问题，5月26日，国务院常务会议提出，“研究将商业汇票承兑期限由1年缩短至6个月”，在调节大宗商品价格以控制、缓释其对企业生产成本影响的同时，中央有关部门也开始研究通过缩短承兑汇票的承兑期，来减轻企业的占款压力。

近年来，个人住房贷款增长较快是推升房地产贷款占比的重要原因。央行发布的《中国金融稳定报告》和部分研究机构对居民债务收入的调查显示，我国居民部门杠杆率近年来上升较快，主要集中在个人住房贷款上。这提高了我国居民部门的脆弱性，也在一定程度上抑制了更高质量消费潜力的充分释放。

值得注意的是，安能集团已被列为失信被执行人，所持有的湖北银行股权处于冻结状态。

佟俊辉也深知这个道理，但却无奈。“因为企业经营，除了原材料涨价带来的资金压力，还需要支付员工薪酬、租金等日常开销，只能牺牲一些利润去银行贴现。”

在中小企业看来，缩短承兑汇票的期限可能并不能从根本上解决企业挂账问题。“如果上游企业确实没有资金支付，即使缩短票据期限，下游企业一样拿不到货款。”陈梅芳说。

打通金融活水流向“最后一公里”，促进小微企业、民营企业向好发展，以一些手段搪塞“指标”容易，但终究是要接受市场检验。唯有实打实的措施，与小微企业、民营企业互惠共赢，才是长久之道。

传统的衍生品交易和估值通常是不考虑对手方信用风险的，通过资产定价基本定理，运用设置的模型和数值方法，可以得到所谓无风险的价值。当考虑对手方出现信用违约时，往往需要对衍生品的价值做出调整，这就引出了“信用价值调整“的概念。信用价值调整(CVA) 是对手方信用风险的定价，将这部分价值加到无风险定价的价值之上可以得到考虑了对手方违约风险后的价值。

上一篇：嘉宝600622(股票行情)

下一篇：于涵五步选股法(选股五大要素)