对冲基金在极端波动中以接近纪录的速度清算石油头寸。

投资者上周大幅削减了对油价的看涨押注，因油价飙升至多年高位，经济前景恶化，以及极端的波动性增加了维持衍生品头寸的成本。

路透社高级能源市场分析师John Kemp提到，洲际交易所ICE的数据显示，在截至3月8日的一周内，对冲基金和其他基金经理在六种最重要的石油相关期货和期权合约中，抛售了相当于1.42亿桶的石油。

根据ICE欧洲期货交易所和商品期货交易委员会公布的记录，上周的抛售量是自2013年3月以来469周中第11高的，处于98%的百分位。

基金经理共卖出了9700万桶布伦特原油、2300万桶欧洲柴油、1300万桶美国汽油和1100万桶美国柴油，只买进了纽约商品交易所和ICE的200万桶WTI原油。

抛售主要是关闭现有的看涨多头头寸，达到1.14亿桶，而不是开启新的看跌空头头寸，这与降低风险的策略一致。

这六种合约的净头寸仅为5.88亿桶（自2013年以来所有周的第45个百分位），低于1月18日7.61亿桶（第70个百分位）的近期峰值。看涨多头头寸与看跌空头头寸的数量之比为4.76：1（第61个百分位），低于1月中旬的6.24：1（第80个百分位）。

近几周来，创纪录的现货溢价、现货价格的加速上涨以及日内波动加剧，都表明市场处于极端压力之下，并可能会逆转。油价飙升是原材料、制成品和运费价格普遍上涨的推动力，这增加了未来12个月出现经济衰退的可能性。

由于经济前景和波动成本不断恶化，上周馏分油头寸从五周前的1.44亿桶（第85个百分位）的近期峰值减少到8500万桶（第61个百分位）。

波动性上升也是市场流动性下降的一个征兆，看涨和看跌的投资者都不太愿意承担新的风险，而是减少头寸，直到交易逐渐平静下来。

波动性加剧将导致经纪商和清算机构对保证金的要求增加，并使期货和期权头寸的维持成本越来越高，从而鼓励基金经理削减头寸。

极端的波动和迅速减少的流动性，与2008年第二季度的交易状况相似，当时油价在7月上半月攀升至纪录高位，随后暴跌。

由于俄罗斯的军事行动和西方随后对俄罗斯的制裁，石油供应风险上升，而通胀和可能的经济衰退导致需求风险上升，油价陷入两难境地。

在这种日益不稳定且混乱的形势下，许多对冲基金经理已经决定，在风险平衡变得更加清晰之前，谨慎的做法是兑现之前看涨头寸的利润，并减少风险敞口。

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【CFTC：截至10月11日当周 WTI原油期货投机性净多头头寸增加20215手】财联社10月15日电，据美国商品期货交易委员会（CFTC），截至10月11日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸增加20215手至194780手；NYMEX、ICE市场的天然气期货净空头寸增削减2311手至78201手；COMEX黄金期货投机性净多头头寸削减3651手至1290手；COMEX白银期货投机性净多头头寸减少6037手至1123手；COMEX铜期货投机性头寸转为830手净多头头寸，增加3298手合约。

截至11月3日当周，国际现货黄金累计收跌4.10美元，跌幅0.32%，为连续第三周下跌，收报1269.70美元/盎司，最高上探1284.10美元/盎司，最低下探1265.60美元/盎司。因美元疲软和全球地缘政治紧张局势加剧，金价今年已累计上涨逾10%。

尽管如此，RJO期货高级市场策略师Phil Streible表示，今年余下的时间黄金可能会动荡不安。他有四个理由：

1）对12月起的加息的预期不断上升，2018年料加息3次，这可能会使美元对外国投资者更具吸引力，从而提振美元，压低金价。

2）美国和朝鲜之间的紧张关系缓和降低了投资者的避险需求，而在与伊朗发生新的冲突后，原油可以充当新的避险交易。

3）印度和中国的实物黄金需求出现下滑。他指出，过去几个月，印度和中国的黄金进口量有所下降。

4）令他持有更谨慎前景的是，他观察到黄金白银比率下降，这表明投资者对白银、铂和钯等不同金属的兴趣越来越大。

调查：黄金后市预期分歧加大

据彭博社周五（11月3日）公布的最新调查显示，随着市场审视美联储理事被任命为美联储下任主席相关消息，黄金交易员与分析师对后市预期产生分歧。在接受调查的17位黄金交易员及分析师中，6人看涨（35%），5人看跌（30%），6人看平（35%）。

Kitco 周五（11月3日）发布的每周黄金调查显示，本周黄金走势一波三折，华尔街专业人士对下周黄金在上涨和盘整之间犹豫不决，而普通投资者短期内仍看涨黄金。同时，有726名普通投资者参与了投票，425人或59%认为黄金将上涨；另有206人或42%认为黄金将会下跌，而95人或13%认为黄金将盘整。

与此同时，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五（11月3日）公布的周度报告显示，截至10月31日当周，对冲基金和基金经理连续第七周减持COMEX黄金净多头头寸。具体数据显示， COMEX黄金投机净多头头寸减少6508手至166535手，为8月初以来最低水平。此期间，黄金触及三周低位。

特朗普亚洲之行和税改讨论或成导火索

大宗商品分析师们周五（11月3日）表示，金价停滞不前，且下周将公布的经济数据不多，其焦点是地缘政治不确定性的潜在上升，从而使得市场突破当前的通道。

一些分析人士表示，下周黄金的主要事件可能是特朗普为期10天的亚洲之行；另一个可能影响金价的事件是美国国会的进一步言论，市场现在将聚焦于围绕共和党减税提议的政治讨论。

FXTM研究分析师Lukman Otunuga表示，对特朗普减税政策的乐观情绪消退有可能会将金价推高至1300美元以上；不过，他也警告称，从技术前景看，市场略微看跌。

本文源自快讯通财经

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【CFTC：11月29日当周 投机者所持COMEX黄金净多头头寸减少3910手合约】财联社12月3日电，据美国商品期货交易委员会（CFTC）：11月29日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸减少3910手合约，至28,009手合约；投机者所持布伦特和WTI原油净多头头寸减少39,389手合约，至274,981手合约，创最近逾两年新低；所持NYMEX WTI原油净多头头寸降至165,589手合约，创最近15周新低。

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