近日，军工板块集体逆势走强，板块内绝大部分个股有所上涨，子板块航空板块同样放量上涨，中国船舶、中船防务等涨幅居前，军工板块热度不断。军工板块一直作为热门赛道被大家重点关注着，和新能源、半导体一起被投资者们称为“新半军”。说起军工，很多人难免将它与“家国情怀”联系起来，理性分析，军工板块大家真的了解吗？一起来看看吧~

军工板块是指股票市场中众多具备军工概念的股票的集合，这类上市公司主要从事军工产品制造、研发或销售。军工行业与其他单一行业不同，军工行业是由众多子行业组成的庞大产业群。一般我们将军工行业分为七大子行业：核工业、航空业、航天业、船舶业、兵器行业、军工电子行业和其他配套行业。

军工板块有一些异于其他板块的特征，投资之前需要充分了解。首先就是事件驱动性强，国家是军工行业终端产品的需求方，占据绝对主导地位，因此如果国家发动战争或出于国防需要增加对军品的需求，将大大刺激军工板块。俗语说“大炮一响，黄金万两”正说明了政治因素对军工行业的影响力。第二是行业周期长，周期性强。军工产品研发周期一般达到10年，对于一个大型军事工程来说20年也不算长，再加上漫长的大国博弈和地缘政治摩擦，军工板块的周期持续性是一个明显的特征，拥有较强的长线潜力。第三是基于行业自身高保密性强和研发难度大的特性，军工板块估值受资金面和情绪面影响严重，资金出逃和短线操作频繁发生，贝塔属性较大，波动性较强。

军工板块的火热离不开大家对大国崛起的信念与支持。军工板块的成长性非常明确，是因为大家相信军工板块未来的高景气。放眼长期，我们国家现在要建设与经济实力相匹配的国防实力，“十四五”加强信息化建设，2027年是百年建军目标，2035年实现现代化军队，2050年打造世界一流军队，这一系列军队的变化都离不开对武器装备的建设和发展。最起码到2027年实现百年建军目标之前都是军工行业发展的黄金时期，因此，军工行业是成长属性比较明确的行业。

此外，消息面对军工板块行情的拉升有着爆发性的作用。2023年2月23日，我国在西昌卫星发射中心使用长征三号乙运载火箭，将中星26号卫星发射升空。中星26号卫星的发射，将有助于我国进一步构建高通量卫星系统，全面开启我国卫星互联网应用服务新时代。此消息一出，军工、航空和通信等板块均因此受益，逆势拉升。军工板块还受益于国企改革。随着央企改革持续深化，“提质”加速有望进一步提高企业效率、释放企业活力。在国企三年改革三年行动中，军工国企改革收效显著，主要在IPO及资产整合和股权激励两方向发力，以做大做强现有上市公司为核心，整体上市或成未来重点方向。

虽然目前军工板块正处于景气度切换节点，但我们选择军工板块投资时依然要考虑其波动性强，贝塔值大的特点，涨跌容易超出市场预期，投资者难以把控。因此投资及时获利了结也是很有必要的，只有充分了解赛道逻辑和特性，做好心理预期才能较大的提高胜率。

注：本信息仅用于鹏华基金投资者教育宣传，测试结果仅供参考。本信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。我们力求本材料信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任。基金有风险，投资需谨慎。

这是一家我国主营小型固体火箭的军工企业，公司的主要产品为探空火箭和小型制导火箭。

目前，这家企业不仅拥有央企国资改革的背景，并且还被工信部评为了专精特新小巨人，该称号是中小企业评定工作中最权威的荣誉。

从2017年开始，这家公司的历史净利润已经连续5年实现了增长，并在2021年以1.22亿元的净利润创出了历史新高，该企业在这一年里发生了质的飞跃。

但是在2022年第三季度，这家公司火箭产品的利润空间却出现了下降，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，该企业的股票在充分回调了62%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股国防军工概念板块中，中天火箭(股票代码:003009)这家上市公司2022年第三季度的财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该企业的财报中翻译官了解到，中天火箭的主营业务为小型固体火箭及其延伸产品的研发、生产和销售。

该企业民用火箭的收入占比为85.4%，军用火箭的收入占比为14.6%。

而在这家公司的分红信息中翻译官还得知，该企业自上市以来累计分红2次，总共派发现金0.23亿元。并在2020年和2021年为股东分了2次红，分红占净利润的平均比重达到了10%。

以上是对这家公司基本情况的介绍，下面我们再来分析一下该企业的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，这家公司的净利润为1.2亿元。到了2022年第三季度，该企业的净利润就降至1.08亿元，同比下降了9%。

而这家公司目前的净利润，在A股国防军工概念板块389家上市公司中排名第152位。这个名次处在板块中等偏上的位置，说明其规模相对来说并不小。

看过了该企业的净利润表现，下面我们再来分析一下这家公司的赚钱能力。

2022年第三季度，该企业的赚钱能力，也就是净资产收益率为7.27%。这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过火箭的生产经营，9个月后就能赚回7.27元的净利润。

而这家公司目前的赚钱能力，也就是净资产收益率在A股国防军工概念板块389家上市企业中排名第87位。

我们能发现在2022年第三季度，这家公司赚钱能力的排名远高于净利润，这说明在A股国防军工概念板块和该企业规模相当的公司中，其赚钱的能力是最出众的。

在本环节的最后，我们再来分析一下该企业每年为员工以及高管支付薪酬的情况，并判断出这家公司目前所处的状态。

在现金流量表中有一个指标叫支付给职工以及为职工支付的现金，它是记录一家企业每年为员工支付薪酬情况的。

从2017年开始，这家公司每年为员工以及高管支付的薪酬已经连续5年实现了增长，并在2021年达到了1.53亿元。这不仅比2020年增长了28%，还创出了历史新高。

当一家企业发生经营问题，或者遇到财务状况时，管理层一定会进行裁员来减少开支，此时支付给职工薪酬这个指标将出现下降。

而当一家公司处在发展期并且持续盈利时，管理层也会招聘更多的人来扩大产能进而提高净利润，此时支付给职工薪酬这个指标将出现上涨。

所以支付给职工薪酬这个指标连续增长并且创出历史新高，这说明该企业目前正处在高速发展期，每年都在招兵买马向外扩张。

通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，这家企业的规模不小，赚钱的能力更强，并且其目前正处在高速发展的阶段。

净利润下降原因

下面我们来分析一个重要的问题，是什么原因使得该公司的净利润出现了下降，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在去年第三季度，这家企业净利润下降的主要原因是火箭产品利润空间的缩小。

2021年第三季度，该公司销售100元的火箭产品还能赚回32.26元的毛利润，销售毛利率为32.26%。

而到了2022年第三季度，这家企业同样销售100元的火箭产品却只能赚回30.14元的毛利润，销售毛利率为30.14%，同比下降了7%。

该公司目前的销售毛利率，也就是火箭的利润空间在A股国防军工概念板块389家上市企业中排名第169位。这个名次处在板块中等偏上的位置，说明其产品的利润空间相对来说并不小。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家公司火箭的价格出现了下降，或者产品原材料的价格出现了上涨，这些不仅降低了该企业的销售毛利率，还使得公司第三季度的净利润出现了下滑。

优点

虽然这家企业的净利润在2022年第三季度出现了下降，但是翻译官在其财报中还是发现了一些可圈可点的地方，例如火箭产品销售速度的加快。

火箭产品的销售速度，要使用公司的存货周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，该企业销售一批已生产的火箭存货还需要125天的时间。而现在只需要116天，销售速度加快了8%。

存货周转天数这个指标的下降，说明公司生产的火箭目前十分畅销。这样就提高了该企业的营业收入，增加了净利润。

同时销售回款时间的缩短，也是能驱动一家公司净利润增长的因素，这一点是需要我们了解的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐中天火箭这只股票，也没有说中天火箭公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

A股目前拥有130家国防军工上市公司【剔除即将被兼并的中航机电】，110只国防军工股2023股价上涨、37股2023股价大涨超20%以上，19只国防军工股2023股价下跌、6股2023股价跌幅超9%，本文将对37只2023股价大涨的国防军工股进行简析

（1）6只国防军工股2023股价涨幅超40%，分别是中航电测【成飞重组概念引致】、中国卫通【6G概念引致】、景嘉微【信创+芯片概念+军工电子】、兴图新科、长城军工、中国卫星【6G概念引致】

（2）6股市值不足30亿【兴图新科、富吉瑞、中科海讯、新光光电、国瑞科技、天秦装备，国防军工行业如若继续走强，这些股仍是先锋军】

（3）24股已发布年报或年报预告，其中中船防务、天海防务、航发科技、振芯科技4股业绩翻番，8股业绩走向亏损【合众思壮、捷强装备、大立科技、科思科技、富吉瑞、雷科防务、金信诺、新光光电，业绩亏损股在没有潜在业绩预期情况下尤其需要谨慎参与】

（4）14股近五日市场交易比较活跃【近五日换手率均值超5%，也算是国防军工行业市场交易的生力军】，分别是天秦装备、长城军工、中天火箭、合众思壮、中航电测、中国卫星、天和防务、江龙船艇、华力创通、景嘉微、捷强装备、雷科防务、星网宇达

（5）8股2020-2022业绩持续增长【中长线研究标的】，长城军工、中天火箭、中航电测、海格通信、中国海防、江龙船艇、景嘉微、高凌信息

（6）8股为专精特新股【中天火箭、中航电测、天秦装备、捷强装备、天海防务、中科海讯、新光光电、振芯科技】，2股叠加了信创概念【景嘉微、航天发展】，4股叠加了大飞机概念【中国卫星、航发科技、新余国科、华力创通】



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