特约 | 约翰·多夫曼

距离笔者去年8月撰文看空中概股（详见文章《多夫曼：我对于投资中概股仍“诚惶诚恐”，监管责任和激励机制亟需改变》），转瞬已经又过去了一年了。在笔者去年写作的时候，中概互联网ETF-KraneShares(KWEB)还在50美元/股的价格交易，而现在，其交易价格已经跌到了27美元/股左右（编者注：截至美东时间8月25日，收盘价格为30.55美元/股），接近腰斩了。

LCH 在报告中还提及，桥水基金2022年的收益约为62亿美元，退居次席；量化传奇DE Shaw和Millennium、索罗斯基金位居其后。但在行业巨头之外，却是另一番景象。

2022年，公司向投资者收取了近120亿美元的管理费和投资业绩分成。值得一提的是，公司近五分之一的投资者正是自家员工。

　　投资人：专业的风险投资机构（VC）

对此，兴登堡研究在声明中补充道，“明确地说，我们对此表示欢迎。我们完全坚持我们的报告观点，并认为任何针对我们的法律行动都将是毫无价值的。”

2023年6月的这次“咨询文件”中，一个重要变化是从“了解客户”（KYC）全面上升到“客户尽职审查”（CDD）。通过这次升级，可以指引平台更好地对他们的客户进行事前风险评估，从而减少事后风险发生带来损失的概率。

与格里芬的开放态度不同，华尔街很多大型机构已开始限制使用ChatGPT。据知情人士透露，美国银行、摩根大通、花旗集团、德意志银行、高盛集团和富国银行等都对ChatGPT进行了限制，美国银行告诉员工，ChatGPT和OpenAI被禁止用于商业用途。

　　公司阶段：经过一轮烧钱后，烧出了较大发展。一些公司已经开始盈利。商业模式盈利模式没有任何问题。可能需要推出新业务、拓展新领域。

　　投资项目：lido、flow、Terra、opensea、Arweave.

简单举几个例子，社交平台公司陌陌的市值为9亿美元，而其账上的净现金（扣除可转债）则有16亿美元。据笔者所知，陌陌的创始人唐岩在企业家中的口碑不错，按照今年的分红，光是分红额度就达到了其市值的15%左右。

当行业内发生黑天鹅事件，利益受损的不仅仅是投资者，还有从业机构和整个行业发展的未来。若只有处罚手段，那也就意味着只有事后，认定了其违规和犯罪行为，才会有处罚。这样的风险控制并不利于行业发展。

无论从流程整体上的升级还是细节上对于风险防范的加强，皆是香港当局防范虚拟资产带来的潜在金融风险的举措。像美国现在上演的针对于流动性风险挥舞起的监管大棒也许会是以后各国金融中心包括香港在内的“前车之鉴”。

　　天使期

据罗斯柴尔德家族旗下FOF机构 LCH Investments 测算，扣除巨额管理费用后，2022年排名前20的对冲基金公司总共创造了224亿美元的收益，其中，位列第一的 Citadel 去年为客户净赚超160亿美元，刷新了“华尔街空神”约翰·鲍尔森在2007年经典的“大空头”一役中156亿美元纪录，成为历史最佳。

整体来看，管理规模达到540亿美元的 Citadel 去年总交易利润约为280亿美元，旗下旗舰基金收益率达到38.1%。知情人士称，该公司在其五项核心策略中的每一项都盈利，其中还包括固定收益和宏观、量化和信贷。

据LCH测算，去年对冲基金整体亏损2080亿美元。另据投资公司Preqin的数据统计，2022年对冲基金整体回报率为-6.5%，创造了2008年（-13%）以来的最大亏损。

对冲基金“新王当立”

早在1987年，这位当时19岁的哈佛大二学生便开始在宿舍用传真机、个人电脑、电话和借来的20几万美元进入投资领域。1990年，Griffin创建Citadel的前身，以自己开发的软件程序进行可转债交易，初始资金第一年回报率即高达70%。

2002年，Citadel推出其做市部门，以捕捉自动交易的增长机会，这个部门后来从Citadel业务中分拆出来，成为Citadel Securities，世界上最大的电子证券做市商之一，在美国散户中的地位几乎无可撼动。

华尔街见闻提及，独立运营的Citadel证券在市场大幅波动之际，实现75亿美元的收入，高于2021年创下的70亿美元的前纪录，同比增幅达到7.1%。值得一提的是，Citadel证券已经连续12个季度的净交易收入超过10亿美元。

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