2022Q3沪深300和中证500期指持仓量有所下降，上证50期指持仓量有所增加。IH、IF和IC日均基差贴水走窄；大小盘期指多空持仓比变动出现分化，IC多空持仓比明显上升。量化对冲策略总体运行环境稳定，其中现货端，全市场行情集中度显著降低，选股难度或有降低；期货端，IH、IF、IC对冲成本显著降低，IM对冲成本相对较高。

▍A股市场交易工具规模总览：沪深300和中证500期指持仓占指数自由流通市值比例有所下降。

创业板指数，应该是大家应该重点关注的指标，因为绝大多数股民买的是创业板，所以从这个指标来看，要翻本，还得看创业。

从五个角度进行升贴水分析

二是由于国内做空手段较少。相较于融券，利用股指期货进行多头对冲成本更低，无需支付较高的融券利息，也无需维持一定的维保比例。投资者在买入股票、基金等多头资产的同时，可通过在期指市场上开空单，为多头资产对冲掉Beta风险。国内私募近年来发展迅速，无论是量化对冲策略、指数增强策略，股指期货都已成为非常重要的对冲工具。而这种多空力量失衡，也导致了股指期货长期贴水。

一、什么是指数增强基金？

二、指数增强基金为什么能跑赢指数？

1、量化模型：基金公司会在指数成分股的基础上，利用量化模型，进行新的配置，通过超配和低配某些行业和个股，以获得超额收益，比如说，乐视是沪深300指数的成分股，但不符合某些量化模型，那么乐视的权重就会被降低甚至被剔除。这是每个指数增强型基金的独门绝活，外人很难知晓，对于普通投资者而言，所需要做的并不是搞懂基金的量化增强模型，而是要学会监测基金的增强效果。

2、股指期货吃贴水：股指期货的原理很复杂，简单来说，大家对市场前景感到悲观，本来是3000点的指数，打8折到了2400点来交易，如果指数增强基金持有了10%仓位的股指期货，而且折价在1年内完全收敛，那么增强型基金就取得了2.5%的年化增强效果。

3、打新股：谁都会打，各个指数增强型基金在这里不会有太大的差别。

4、其他：还有一些杂七杂八的方式会提供超额收益，比如说申购可转债，因为绝大多数可转债都是溢价上市的，是不是听不懂？听不懂就对了，我后面会写文章专门讲解可转债，先给自己挖一个坑。

三、中国指数增强型基金现状

根据华宝基金数据统计显示，截止2016年底，共有58只指数增强型基金（同基金不同份额分别计算），其平均超额收益为4.39%，总体规模为305.96亿，其中七只基金超额收益为负，最大负收益的为华富中小板，超额收益为负2.68%，但这更可能因为基金本身规模较小有关。

根据银河证券发布的基金业绩表（截至2017.03.10），银河证券分类标准下“增强指数股票型基金”与“标准指数股票型基金”近3年的业绩表现分别如下：

四、投资注意事项

1、选择自己看好的指数，确定战略正确，这是最重要的。具体哪个指数最值得看好，这个问题见仁见智，我个人考察一个指数，主要看自己是否认可该指数成分股的投资价值，其次才会去看具体的盈利增长及估值等数据。

2、选择自己认可的增强策略。我个人认同可以通过优化选股来达到增强的效果，对于通过择时的方式来增强，表示怀疑。这个问题，见仁见智，欢迎探讨。

3、做好数据跟踪监测，如果增强效果的误差超出自己的接受区间，需要果断赎回。并不是所有的指数增强基金增强效果都是成功的，历史上曾经成功的增强策略也可能会失效，我个人倾向于选择那些经历过多种市场风格考验且能持续战胜市场的基金，并且会设定好“止损”区间，这个区间既可以是时间（比如说：最多允许该基金跑输市场1年），也可以是偏离度（比如说最多允许该基金跑输市场5%），具体怎样设立，看个人偏好。

4、盈亏同源，保持平常心。某种策略在一定的市场下是有效的，必然会导致在与之相反的市场风格下是无效的，我们要对指数增强基金的增强效果保持平常心。

5、选择低成本的申购通道。先申购某些基金公司的货币基金，然后再申购其他基金，可免申购费。

现货：现货价格继续下跌，跌幅在10-50元/吨。四川眉山下跌50元/吨至2950元/吨。

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