近年，中美之间逐渐由“贸易之战”转为“科技之争”，集成电路已然成为“中美科技战”的关键战场。

从2018年7月开始，美国先后把近百家中国企业列入实体清单，实行高科技出口管制，其中就包括对中国通讯巨头华为的芯片限制供应。

我国一直非常重视集成电路的发展。2014年中国正式设立国家集成电路产业投资基金；2015年至今，国务院及财政部颁布了系列政策以支持集成电路产业的高质量发展。

以上海市、深圳市、北京市为代表，上海市早在2012年就将软件产业、集成电路产业作为上海产业战略重点；2013开始，深圳市财政每年投入不少于5亿元支持软件产业和集成电路设计产业发展；北京市2014年在中关村科学城建设了国家级集成电路设计产业基地。

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集成电路整体发展状况

1. 总体情况对比分析

2021年国内集成电路全行业销售额首次突破万亿元。据上海市集成电路行业协会统计，其中上海市总销售额为2578.85亿元，销售额全国排名第一，同比增长24.5%；核心三业（设计、制造、封装）占全国21.9%，上海市集成电路集群入选工信部《先进制造业集群决赛优胜者》。

深圳半导体行业协会统计显示，2021年深圳市集成电路产业整体规模达1690.3亿元，同比下降6.6%。

表：上海市集成电路销售额情况

*数据来源：上海市集成电路行业协会

2. 企业数量对比

上海市、北京市、深圳市从事集成电路相关的企业数量逐年增加，创业市场较为稳定，创业环境持续向好。

截止到2023年2月，深圳市集成电路产业共1924家企业，增速约为19%。上海市集成电路产业共1130家企业，从2018年到2022年企业数量增速约为29%。北京市集成电路产业共530家企业，近五年企业数量增速约为25%。从增速上看，上海市集成电路产业的企业数量增速高于北京市和深圳市。从企业总数上看，深圳市集成电路产业的企业数量高于上海市和北京市。

图：集成电路企业数量对比

数据来源：启信慧眼-产业大脑

启信慧眼推出的产业大脑汇集2.3亿企业27大类、1000小类维度数据，基于政府规划文件、深度研究报告、专家咨询构建产业链图谱，对产业环节关键词进行梳理、构建产品-公司挖掘模型，形成地区产业链图，关联产业企业数据、创新数据、投融资数据等多维数据，助力地方了解本地产业发展。

3.区域对比

启信慧眼-产业大脑的产业区域对比功能支持选择产业环节，进行不同地区多个维度的数据对比。对比情况以可视化图表呈现，可直观查看各个城市之间的差距。

图：启信慧眼-产业大脑产业区域对比

数据来源：启信慧眼-产业大脑

4. 创新水平对比

从发明专利授权总数看，深圳市的创新水平较高，截止到2023年2月深圳市集成电路产业内发明专利授权数量为88320件，总体高于上海市与北京市。北京市集成电路产业内发明专利授权数量为47189件。上海市集成电路产业内企业发明专利授权数量共有30737件。

从每百家企业专利数看，其中北京市企业平均创新能力更高，北京市从事集成电路相关的企业不到600家，但是北京市集成电路产业内平均每百家企业拥有专利授权数最多，截止到2023年2月为16442件；深圳市集成电路产业内平均每百家企业拥有专利授权数为15307件，略低于北京市。上海市集成电路产业内平均每百家企业拥有专利授权数为6003件，少于北京市、深圳市。

图：专利总数

图：每百家企业专利数

数据来源：启信慧眼-产业大脑

5. 融资环境对比

上海市集成电路融资市场相比较于深圳市、北京市更加活跃。上海市近五年总融资事件总数达到了670件，高于深圳市和北京市。从2020-2022年各年的数据来看，上海市2020年、2021年、2022年集成电路产业年度融资次数分别为160次、200次、153次，这三年融资次数均多于北京市、深圳市，其中在2021年融资次数最多。北京市2020年、2021年、2022年年度融资次数分别为77次、104次、63次。深圳市2020年、2021年、2022年年度融资次数分别为120次、113次、113次。

图：近五年融资次数地域TOP5

数据来源：启信慧眼-产业大脑

6. 空间布局

从空间布局来看，上海市浦东新区积聚的集成电路企业数量最多，为606家，其次是市区、闵行区，分别为132家、104家。北京市海淀区积聚的集成电路企业数量最多，为249家，其次是大兴区、朝阳区，分别为81家、59家。深圳市南山区、宝安区、福田区积聚的集成电路企业数量较多。

数据来源：启信慧眼-产业大脑

7.产业地图

启信慧眼-产业大脑根据产业企业坐标绘制产业地图，从空间维度展示产业的分布情况，帮助地区了解全国产业布局和本地企业集聚。

图：启信慧眼-产业大脑产业地图

数据来源：启信慧眼-产业大脑

8.规划对比

从与集成电路相关的政策规划上看，上海市重点在设计、装备材料领域培育上市企业；北京市重点在于建成集成电路产业创新高地；深圳市重点放在集成电路制造、封测等中下游环节达到国内领先水平。

9.产业政策

启信慧眼-产业大脑汇聚了全国各地的政策新闻，对政策进行解析，识别产业相关政策，帮助用户洞察产业政策动向。

数据来源：启信慧眼-产业大脑

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上、中、下游对比分析

1. 集成电路核心三业环节布局

上海市、北京市、深圳市的核心三业布局均以集成电路设计业为主。

上海市集成电路产业链布局更为均衡、完备。在集成电路设计环节，上海市企业数量为812家，低于深圳市，明显高于北京市；在集成电路制造环节，上海市企业数量为55家，略高于北京市、深圳市；在集成电路封测环节，上海市企业数量为78家，略高于北京市，略低于深圳市。

深圳市集成电路设计业集中度非常高。集成电路设计业企业数量为1310家，占深圳市集成电路产业的企业69.72%，集成电路制造、封测业分别为47家、88家，占深圳市集成电路产业企业数分别为2.5%、4.68%。从数据上看，深圳市集成电路对龙头设计企业有一定的依赖，2019年的数据显示，前十名企业的销售总额为1065.7亿元，占深圳市设计业销售额的比例为97%，2020年龙头企业受到制裁导致深圳市销售额大幅下滑，深圳市2021年集成电路设计业增速为-46.4%。

北京市集成电路产业链以集成电路设计为主，核心三业各环节企业数量均低于上海市、深圳市。

图：核心三业企业数量

数据来源：启信慧眼-产业大脑

表：集成电路龙头企业分布情况

数据来源：来自于中国半导体行业协会发布的集成电路设计业十强企业榜单、集成电路制造业十强企业榜单、集成电路封测业十强企业榜单

2. 集成电路设计业销售额对比

上海市集成电路设计业一直以来均稳速发展，2019年集成电路设计业销售额为715.31亿元，2020年为954.15亿元，2021年销售额达到1222.28亿元，一直以来均有所增加，2020年到2021年集成电路设计业销售额增速为28.1%。

深圳市集成电路设计业在全国长期处于优势地位。2020年深圳市集成电路设计业销售额达到1300亿元，全国排名第一，但是在2021年集成电路设计业销售额大幅下降，增速为-46.4%。同时在晶圆制造、封装测试领域尚有提升空间。2018年深圳的集成电路封测业规模为62.20亿元，仅占全国总产业规模的2.8%。

北京市集成电路设计领域一直是北京集成电路产业的支柱环节，2020年集成电路设计业销售额为494.3亿元，2021年达到839亿元，2020年到2021年集成电路设计业销售额增速达到69.8%。

从集成电路设计业销售额总量上看，上海市集成电路设计业销售额高于北京市、深圳市；从2020到2021年集成电路设计业销售额增速上看，北京市集成电路设计业销售额增速高于上海市和深圳市。

图：集成电路设计业对比分析

*北京市2019年集成电路设计业销售额暂未公布

数据来源：各地集成电路行业协会

3. 企业数量对比

上海市、深圳市、北京市企业数量均在集成电路上游（集成电路设计及相关配套服务）更多。

在集成电路上游环节（集成电路设计及相关配套服务），深圳市企业数量最多，为1317家；在集成电路中游环节（集成电路制造设备与集成电路制造材料），上海市企业数量为223家，略多于北京市、深圳市；在集成电路下游环节（集成电路及相关设备批发业、集成电路封测及相关材料、设备），深圳市企业数量多于上海市和北京市。

图：上、中、下游企业数量分布

数据来源：启信慧眼-产业大脑

4. 创新水平对比

深圳市的集成电路在授权发明专利表现相对较强。截至2023年2月，深圳市在集成电路上游累计授权发明专利数为34978件，高于上海市和北京市；在集成电路中游环节，北京市累计授权发明专利数为36212件，多于上海市和深圳市；在集成电路下游环节，深圳市累计授权发明专利数为52883件，高于上海市和北京市。

图：累计授权发明专利数

数据来源：启信慧眼-产业大脑

5. 融资环境对比

上海市集成电路上游融资环境相较于北京市、深圳市相对活跃；2022年北京市集成电路融资环境在中游表现的更为活跃；深圳市集成电路下游融资次数在2021年以前多于上海市、北京市，2022年融资次数明显下降。

图：上游年度新增融资次数

图：中游年度新增融资次数

图：下游年度新增融资次数

数据来源：启信慧眼-产业大脑

这家公司的亮点在于，

它是咱们A股，第二大芯片封测公司，

公司获得国家集成电路大基金持股，国家大基金位列第二大股东！

公司可以提供毫米波产品封测业务，下游应用领域有包括车载雷达等。

另外，在传统的认知中，封测环节似乎仅仅是个"加工商"，

但随着chiplet技术的发展，封测厂商有望走向舞台中央，担任起"解决方案提供商"的角色。

而这家公司具备Chiplet量产能力，已经开始大规模量产Chiplet产品。

大家好，我是长风金融客，今天讲的这个财报故事的主角就是，通富微电(股票代码:002156)这家上市公司，下面有请通富微电，来给大家好好介绍一下自己！

先生们，女士们，大家好！我是通富微电，

我呢，相信大家已经是非常熟悉了，咱们A股的封测市场，长电老大，我老二，

我的业务那是相当的单纯啊，

集成电路封测，就是我的主业，

而在我的营收中，封测占比达到了97%以上，利润比例达到了95%以上，毛利率为15.69%。

在咱们A股10家集成电路封测公司中，

我的每股收益，排行行业第4，处于行业前列，当前我也会力争前三的！

大家大致了解了一下，我的业务构成和行业地位之后，

接下来，让大家看看我的成长性如何，

首先，我的营业收入的增长，在最近五年时间里，可以说是相当显著的，

4年时间，营收增长了近100亿，平均每年增长速度达到了35%以上，

而这几年的利润更是有翻天覆地的变化，

2017年，我的主营利润，只有300多万，而到了2021年我的主营利润就接近8个亿，

这个增长速度是多少，大家可以自己算算~

当然了，这主要还是因为当时处于业绩低谷，基数比较低，但就算以2016年的业绩高点来计算，也增长了近7倍！

而从我的收益性来看，

半导体行业，具有明显的周期性，而我的收益性，也随着行业，呈现出周期性的特征，

我的业绩在2019年达到了波谷，之后两年快速上升，并创了最近近十年的新高。

截至2021年，我的净资产收益率达到了9.51%，

相当于我每100元净资产，就可以创造接近10元钱的利润。还是不错的。

那么，作为A股第二大封测公司，大家应该会想知道，我的财务状况如何呢，

我的负债率嘛，最近五年有所上升，

从48%上升到了59%.

而另一方面，我的流动性还是有点紧张，手头的钱，有点紧啊！

2017年，我每1块钱的流动负债，对应的有1.19元的流动资产，

而到了2021年，我每1元流动负债，只有不到1元的流动资产了。

不过，请大家相信我，这几年我确实是有长足的进步的，

从基本面的试金石，现金流来看，

虽然最近五年，我的利润波动比较大，但现金流却在持续增长！

首先，作为A股第二大封测公司，我的经营现金流，自2010年以来，已经连续11年持续为正，

其次，最近五年，随着营收的增长，我的现金流也成持续增长流入的态势，已经从10亿现金流，增长到了近30亿现金流，这体现了我的竞争优势，以及优秀的回款能力！

当然了，金无足赤，人无完人，我也是有缺点的，

缺点之一，大家也看到了，就是我的业绩不太稳定，但这也是有行业背景的，非战之罪。

其次，我的负债率高了那么一点点，而流动性也低了那么一点点。

再次，目前我有11个亿的商誉，占净资产的10%左右，如果资产后续表现不及预期，可能会进行商誉减值！

最后，让长风来总结一下，

公司的亮点在于其是A股第二大芯片封测商，不仅有国家大基金持股，且全球芯片龙头，也是公司的大客户。正是所谓，背靠大树好乘凉。

从数据上来看，公司的成长性表现优秀，但收益性波动较大，财务状况中等。

综合来看，公司成长性优秀，现金流持续增长，但收益波动较大。如果按照星级来划分的话，最高5星级，公司属于3.5星级。

请注意：基本面良好的公司，股票未必会马上上涨。但长期来看，那些持续不断上涨的公司，其背后，往往都有极为亮眼的基本面支撑！

而本文既没有推荐通富微电这只股票，也没有说通富微电公司有多么的好，只是为大家梳理了一个明明白白看财报的逻辑。

3月3日早盘，Chiplet概念、半导体、EDA概念等板块涨幅居前。截至发稿时，佰维存储（688525.SH）涨19.98%，晓程科技（300139.SZ）涨13.6%，康强电子（002119.SZ）、芯导科技（688230.SH）、通富微电（002156.SZ）等个股均涨幅超过7%。

消息面上，3月2日，北京集成电路企业发展调研座谈会提出，国家高度重视集成电路产业发展，发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势。

高度重视集成电路产业发展

事实上，我国对于集成电路产业的发展一直都非常重视，并持续加大对集成电路等关键领域的投入力度。

调研内容显示，集成电路是现代化产业体系的核心枢纽，关系到国家安全和中国式现代化进程。我国已形成较为完整的集成电路产业链，并在局部形成很强能力。我国拥有庞大的芯片消费市场和丰富的应用场景，这是推动集成电路产业快速发展的强大优势。

同时，发展集成电路产业要发挥新型举国体制优势，制定符合国情和新形势的产业政策；重视并加快优秀人才的引进和培育；依靠市场力量和产业生态的优势，逐步建立以企业为主体的攻关机制；坚持并扩大国际合作与交流，进一步扩大开放水平，维护好全球产业链的发展，以及供应链的稳定。

各地利好政策不断

览富财经网注意到，自春节之后，全国已有多个地区陆续出台相关政策，促进集成电路产业的发展。在半导体市场进入下行周期之时，各个省市密集出台支持政策，将有助于帮助半导体企业纾困解难。

北京提出加强集成电路系列重要研发产业项目建设，持续提升高端制造业发展能级；上海提出以集成电路等产业为先导，打通产业链、供应链的核心环节和技术难点，打造世界级新兴产业集群；广东则要求加快重大项目的建设和投资，逐步补齐产业链关键环节；江苏强调要积极推进和落实集成电路企业相关税收优惠政策。

除此以外，浙江、湖北、四川、重庆、天津、深圳等地也出台了促进集成电路产业发展的鼓励政策。可以说，诸多支持政策的推行和落地，将帮助受疫情和市场周期低迷影响的企业解决大部分的困难，有利于促进半导体行业中小微企业的复苏和发展。

众多利好政策的支持和引导，对集成电路产业来说，无疑是“及时雨”和“定心丸”，将进一步推动产业健康、科学、可持续发展。业内对后续政策也非常乐观，相信随着支持力度的不断加大，集成电路产业将在高质量发展的道路上，一往无前！

重点关注细分领域的机会

中信证券在研报中指出，预计市场期待的集成电路产业政策在日后有望落地。政策可以围绕远期目标、协调配合、引导投资、重视人才、国产替代、攻关机制、对外开放、国际合作、专项补贴等方面展开。

中信证券进一步表示，预计两会后半导体产业政策支持力度有望加大，可以关注两会后的政策窗口期。可以重点关注半导体设备、材料、高端芯片、零部件等细分领域，后续有望获得政策的持续推动。

从半导体板块的走势来看，该板块自去年底探底成功后，在2023年1月迎来一波震荡上扬的走势，随后在2月中旬开始调整，目前仍处于横盘阶段。

拉长周期来看，半导体板块的相对位置较低，底部横盘震荡似乎是主力在逐步建仓，待“风口”来了便会展开攻势。对于上文中提到的重要细分领域，投资者可以适当予以关注。

具体来看，Chiplet概念可以关注通富微电（002156.SZ）、同兴达（002845.SZ）、长电科技（600584.SH）；半导体材料可以关注康强电子（002119.SZ）、阿石创（300706.SZ）；集成电路可以关注亚翔集成（603929.SH）、博通集成（603068.SH）等。

近日，拓荆科技发布2022年度业绩快报，2022年度实现营业收入17.06亿元，较上年同期增加约9.48亿元，同比增长幅度为125.02％。

实现净利为3.69亿元，较上年同期增加约3亿元，同比增长438.09％。扣除非经常性损益的净利润为1.78亿元，上年同期为亏损，成功实现扭亏为盈。

从业绩驱动来看，拓荆科技之所以一举斩获史上最好的经营成绩单，主要受益于国内主要晶圆厂半导体设备需求增加，公司继续加大产品研发投入，产品结构不断优化，产品竞争力持续增强，并进一步拓展客户群体，销售订单大幅增加，营业收入维持高增长趋势。与此同时，公司期间费用率相对有所下降，规模效应驱动公司盈利水平提高。

综合毛利率方面也持续上扬，2021年之前，徘徊在31％至34％之间，2021年上升至44.01％，随后一路上行，2022年前三季度为48.32％，同比上升2.54个百分点。由此也表明了拓荆科技产品结构的优化，以及竞争力持续增强。

从产品结构来看，拓荆科技主要产品包括等离子体增强化学气相沉积（PECVD）设备、原子层沉积（ALD）设备和次常压化学气相沉积（SACVD）设备三个产品系列，已广泛应用于国内晶圆厂 14nm 及以上制程集成电路制造产线，打破国际厂商在高端半导体薄膜沉积设备领域对国内市场的垄断。

从行业地位来看，目前，全球半导体设备市场主要由国外厂商主导。近年来，国产半导体设备实现了从无到有、从弱到强的质的飞跃，当前拓荆科技拥有中芯国际、长江存储等知名企业客户，并且自称，目前是国内唯一一家产业化应用的集成电路 PECVD 设备和 SACVD 设备厂商，也是国内领先的集成电路 ALD 设备厂商，具备与行业国际寡头直接竞争能力。

如果拓荆科技所言不虚，那么近年来疲弱的财务表现和技术实力的背离显得令人难解，回顾拓荆科技成长历程，从连续多年亏损到一举盈利，期间荆棘遍布。2018年公司营业收入仅为0.71亿元，随后2018年至2020年，连续三年亏损。直到2022年，也就是上市第一年，公司净利大幅增长、扣非净利正式扭亏为盈，营业收入较2020年增长了约3倍。

凭此一点，足以为不少上市前“鲜花簇拥”，上市后业绩突发“变脸”、醉心于圈钱套利的企业树立标杆形象，但是考虑到当前半导体周期下行，产业抑制因素逐渐增强，拓荆后续经营发展能否持续盈利还需跟进观察。

从二级市场来看，上市以来，截至2月28日收盘，拓荆科技的股价累计上涨了约260.00％。此外，2022年拓荆科技实施了股权激励计划，普惠性较强，覆盖了超过公司76％员工，520名员工参与，同时价格吸引力不小，相当于3.5折购买股票。

根据考核要求，2022—2025 四个会计年度，以公司 2021 年营业收入值及 2021 年净利润值（剔除摊销的股份支付费用）为业绩基数，2022年至2025年，营业收入增长率为200％、300％、400％、500％。净利润增长率为270％、490％、700％、900％。

但是这份大礼包并不容易解锁，对应业绩考核要求不低，未来3年净利润需要维持翻倍增长的强劲动力，在增长态势延续区间，股价可能也会长期处于亢奋状态，出现业绩和股价的戴维斯双击。

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