每经记者：刘明涛 每经编辑：赵云

受国务院委托，财政部3月5日提请十四届全国人大一次会议审查《关于2022年中央和地方预算执行情况与2023年中央和地方预算草案的报告》。报告显示，中国2023年军费预算为1.55万亿元，同比2022年预算执行数增长7.2%，增幅同比提升0.1pct，超市场预期。

值得关注的是，2023年多国军费增长超预期，军事战略呈现扩张态势。其中，美国2023年国防预算8580亿美元，同比大增13.9%，创历史新高；德国2022年批准1000亿欧元国防专项发展资金，并从2024年起将国防开支的GDP占比提高到2%；日本2023年国防预算约510亿美元，同比大增约26%。

另一方面，政府工作报告强调重大任务战建备统筹和实战化军事训练。军工体系建设：首次提出“加强重大任务战建备统筹”，提升军队主管部门和工业部门的统筹协调能力。从“构建武器装备现代化管理体系”变更为“一体化国家战略体系和能力”，强调更高层次的体系建设。对台政策：总体延续2022年基调。与2022年相比，报告删去对外部势力的相关描述，对抗意味弱化。练军备战：相较于2022年“全面深化练兵备战”的表述，2023年升级为“大抓实战化军事训练”，并再次强调“统筹抓好各方向各领域军事斗争”。

由此可见，随着俄乌战争的持续发酵和全球进入“军费提速期”，当前国际形势和地区安全形势均在发生快速的变化，为维护我国核心利益，实现强军目标，预计我国在未来较长时期内都将保持对国防和军队建设的大力投入。

此外，2021年起军工行业资产证券化运作趋于活跃，航空工业和电科集团资本运作提速，同时板块中企业的股权激励推进也明显提速。2016年至今(截至2022年11月30日)，板块内上市公司推动的股权激励96次，其中2020年以来占一半以上。

2022年5月27日国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，明确各企业集团公司需于2022年8月底前将工作方案报送国资委，2024年底全面验收评价。2023年3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。考虑到军工行业多数优质资产在体系内或央企上市平台中，国企改革提速料将加快军工央企自身提质增效进程，带动部分军工央企估值体系重塑。

点评：中国国防预算支出保持平稳增长，有助于加快国防现代化建设，维护国家和平统一。在军费增速的有力支撑下，军工行业有望继续保持高景气度。

这里，通过整合天风、安信、国信等10余家券商最新研报信息，为粉丝朋友带来4家公司简介，仅供参考。

1、霍莱沃

随着国内产业链的不断爬升，仿真产业链价值亟待发掘，而公司是国内电磁CAE软件先行者，且具备一定先发优势。公司测量校准系统下游应用广泛且景气度高。总的来看，无论是仿真还是电磁测量领域，公司所处行业均存在巨大国产化空间，景气度极高。同时，公司还具备相控阵天线设计能力，在仿真、测量、设计垂直整合方面有优势。

--安信证券

2、振芯科技

公司深耕北斗行业20余载，产品覆盖北斗卫星导航“元器件-终端-系统应用”全产业链条，已发展成为国内综合实力强、产品系列全、技术领先的北斗综合应用研发和生产企业之一，未来将在卫星导航业务方向持续提升公司技术竞争力。另外，公司深耕视频算法多年，人工智能算法数据具备核心优势，在城市天网中有广泛应用，同时拓展智能化无人平台，具备双目识别、图像导航等先进技术，在下游放量中将逐渐兑现业绩。

--东吴证券

3、中兵红箭

公司下属江机特种、北方红阳等子公司是兵器集团下属重要军工企业，重点承接多项集团内重点型号生产任务，“二十大”再提加快世界一流军队建设，首提“打造强大战略威慑力量体系”，未来五年高精尖领域的新式武器装备有望加速列装，公司后续特种装备业务有望随产品放量+定价机制改善扭亏为盈，成为业绩新增长点。

--浙商证券

4、中无人机

公司多年来专注于大型固定翼长航时无人机系统的研发和生产，致力于服务国家安全、服务“一带一路”，已成为国内军用大型固定翼长航时无人机系统的领军企业。随着未来“翼龙”系列无人机谱系的继续发展，公司将实现业绩的再度提升，向着打造国内领先、世界一流的无人机专业化公司大步前进。

每日经济新闻

e公司讯，中信建投最新研报表示，截至目前，军工行业各板块的公司中共有52家公司披露2022年度业绩快报。其中先进战机、航空装备、军工信息化板块公司业绩出现一定程度的分化，主要可能是批量化采购所致；通航公司业绩环比基本不变，同比大幅增长，23Q1预计延续景气；海军板块公司业绩同比与环比均呈现出大幅增长。军工行业总体维持高景气，今年在新型号放量加持下业绩预计将迎来修复性增长。首选“高景气赛道、军品占比高、业绩增速快”的标的，次选“估值低分位，边际变化大”的标的，同时重点关注军贸、国改受益标的。

本报记者 易妍君 广州报道

近日，我国神舟十三号载人飞船顺利返航，中国空间站建造阶段就此拉开了帷幕。

叠加“中国人民解放军在东海当面和台岛周边海空域组织多军兵种联合战备警巡”的消息，A股航天军工板块日渐活跃。Wind数据显示，4月14日～19日，航天军工指数（886015.WI）出现了年内少见的“四连涨”，累计涨幅达2.69%。

实际上，2020年～2021年，该板块已连续上涨了两年，并在今年步入了调整期。截至4月20日，航天军工指数今年以来的跌幅达到30.20%。

不过，机构人士普遍认为，该板块具备较大的行业空间以及清晰的成长逻辑，值得长期关注。南方军工改革基金经理邹承原在接受《中国经营报》记者采访时表示，今年我国国防开支预算同比增长7.1%，增幅比去年上调0.3个百分点，我国军费支出增速维持较高增长，为板块内公司总体发展带来较高的确定性。前瞻“十四五”，实现2027年“建军百年奋斗目标”前都是军工行业发展的黄金时期，预计板块“十四五”期间业绩复合增速在20%～30%之间，前三年有望更快。

景气度抬升

近期，我国航天领域大消息不断，A股航天军工板块的热度有所回升。4月15日，东部战区新闻发言人施毅陆军大校表示，中国人民解放军东部战区出动驱护舰、轰炸机、歼击机等力量在东海当面和台岛周边海空域组织多军兵种联合战备警巡，并展开对海突击等科目演练。4月16日，在太空及空间站驻留六个月之久的神舟十三号载人飞船顺利返航。

反映在A股市场上，4月14日～19日，航天军工指数久违地实现了“四连涨”。不过，截至4月20日，航天军工指数年内跌幅仍然超过30%。而这一轮回调之前，2020年、2021年，航天军工指数的年度涨幅分别达到70.0%和9.46%。

相关数据显示，截至2022年4月18日收盘，wind航天军工指数成分股总市值1.1万亿元，指数千亿元市值以上的公司仅有2家，接近千亿元市值的公司有2家，600亿元以上的仅4家，400亿～600亿元的出现明显断档。

在邹承原看来，年初以来该板块表现波动较大，主要有以下几方面因素：一是军工行业整体市值偏小，高景气带来高关注，而高关注带来高波动。在较强的成长属性及高估值特征下，美国加息/缩表预期下市场流动性预期趋紧及风格切换，对板块影响相对较大。二是部分核心环节企业的报表端（年报&一季报）缺乏环比显著加速迹象，市场对可能的业绩增速放缓略有担心。三是对板块盈利能力保持稳定性存在一定担心。

不过，他也表明，长景气的产业趋势、高稳定供应链需求牵引的较佳竞争格局等因素，共同决定板块在当前行业间比较中占优，随着市场对通胀、疫情影响担忧的减弱，板块配置价值有望逐步凸显。

华夏基金基金经理李彦分析，经过前一阶段快速上涨之后，军工板块可能会阶段性面临一定程度的回调，回调之后要重新审视、关注、持续跟踪该板块，并判断是否存在机会。他认为，军工行业属于典型的赛道或高成长行业，值得长期关注。因为行业空间大，行业成长逻辑比较清晰。

与上述两位机构人士的观点类似，多位受访人士表示，航天军工板块具备成长属性以及长期投资价值。同时，相比消息面上的刺激，机构的判断主要是基于行业景气度上升。

华泰证券航天军工研究员李聪、朱雨时在最新撰写的行业周报中指出，“十四五”期间强军战略进一步实施，军工行业有望保持高景气度。以基本面为例，该研报指出，“十四五”期间武器装备建设提速，带动产业链利润释放，同时在新冠肺炎疫情和经济环境不确定时，军工板块逆周期属性更加凸显。

冬拓投资基金经理王春秀认为，“十四五”规划“建军百年奋斗目标”的提出，军工企业大额合同负债的落地，产业链上下游企业业绩的高速增长，开启了行业的高景气周期，板块的投资逻辑也从题材驱动向业绩增长驱动转变。

另外，富荣基金研究部总经理郎骋成分析，俄乌局势对A股军工板块的潜在影响主要体现在强化市场对国防与军队建设重要性的认知。尤其是本次俄军突袭中高精度武器发挥了重要作用，这对于我国军队现代化建设有很好的借鉴意义。展望2022年，军工行业需求景气度未变，“十四五”期间，主战装备下游总装企业产量有望保持线性平稳增长。以中长期视角看，军工行业当前处于估值偏低位置，兼具成长性和性价比。

但就短期而言，该板块的波动仍在所难免。鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理陈龙指出，短期可能会有扰动因素落地，比如发动机龙头公司不及预期的年报，以及疫情对军工企业的生产、交付等带来的潜在影响，这些扰动因素在市场弱势的背景下被进一步放大，也放大了行情的波动。

私募排排网旗下融智投资基金经理胡泊也向记者指出，军工板块具有比较强的周期性，其整体的波动幅度仍然会比较大。他表示：“过往军工板块由于信息不够透明，往往被作为事件驱动博弈的标的来进行交易，所以往往呈现出脉冲式的行情。但随着近期政府对军工的投入持续加强，信息透明公开性也有所改善，所以军工股逐渐具有了明显的成长股特征。”

投资逻辑生变

值得注意的是，近年来，伴随宏观环境不断变化，以及军工行业的持续发展，该板块的投资逻辑也经历了蜕变。

邹承原指出，近期航天军工板块波动较大，虽地缘政治局势变化催化了市场情绪，但板块当前核心驱动仍然在于“基本面”而非“事件性”。

他举例谈到，去年5月11日至8月31日，申万国防军工一级指数上涨37.85%，其间7月1日至2日，炒主题的资金撤退，板块快速回调，但仅隔一个周末就再次拉升，标志着军工正在由“事件驱动型”向“基本面驱动型”逐步转变，市场开始侧重关注军工行业的业绩增速水平。

王春秀也提及，当前，军工板块的投资逻辑已经发生显著变化，要立足行业景气度、企业盈利能力、业绩增长和公司估值来选择具体投资标的和投资时机。投资该板块要避开没有业绩的纯题材股，不要跟风炒作、追涨杀跌。

不过，胡泊认为，国内军工板块仍然对新闻有一定的敏感性，因此还是具备一定的事件驱动特征。

展望军工板块的投资机会，李彦指出，在当前的市场结构和经济环境下，军工行业的需求端更加稳定，因为其具备比较明确的计划性。从飞机、发动机这些核心赛道的基本面来看，发展相对比较平稳，但其利润端阶段性、季度性呈现了一定的波动。所以站在当前时点，军工行业已经逐步有一些细分领域进入到了可投资的范围和区间。

邹承原谈到，在中长期宏观经济增速适度放缓的预期下，军工板块在未来3～5年具有显著的相对收益优势，以及业绩高增长的持续性、确定性，有望逐步打破市场此前对于军工板块波动较大的传统印象并走出独立趋势性上涨行情。目前，板块估值处于低位，截至4月18日，国防军工（中信）指数PE-TTM为56.40，处于2014年初以来7.73%分位数，板块超跌，估值安全边际较高。

细分赛道方面，他分析，先进装备如军机（含发动机）、导弹主线景气度的比较优势较为明显。军用信息化和军用材料多为市场重点看好的方向。通常情况下，先进材料和先进信息化技术多率先在军工领域展开应用。此类企业既有技术上的护城河，又可以向民品进行转化，通过规模效应提高工艺水平、控制生产成本、打开发展空间，成长为优质的企业。

至于投资风险的防范，邹承原提醒，板块内企业盈利驱动的核心在于装备需求，在投资该板块时，需结合对于细分市场景气度及企业竞争实力的判断，兼顾考虑可能的原材料成本上行压力，优选确定性、高增速、高成长、可持续的短期超跌“优质标的”。

胡泊则建议，投资军工板块时，应当秉持长期投资的态度。同时尽量在该板块处于低位时进行布局，否则中间的波动可能会影响整体的持仓体验。

（编辑：夏欣 校对：颜京宁）

近日，美国会众议长佩洛西窜访中国台湾事件引起了全国人民的广泛关注，针对此事件，我国宣布一系列反制措施，最受瞩目的是我军在台海周边的实战化联合演训，军队实战能力和战区间协同配合能力等多方面实力得到快速提升，也因此使得A股的军工股概念全面爆发。

近年来我国持续加大军事费用支出，2022年3月公布我国当年全国财政安排，国防支出重回7%以上的增长率，军费的增加必然会带动军事设备的需求，从而带来军工产业链的整体景气度提升。今天就跟大家来分析一下军工的投资逻辑和几个确定性机会。

一、军工行业的发展特点及概况

1、“十四五”军费投入加大的确定性带来军工结构性调整

“十四五”明确指出，未来聚力于军备现代化制造，拓宽自主创新能力。 “十四五”以来，我国持续加大军事费用支出，2021年中央级国防预算支出达13553.4 亿元，同比增长6.8%。2022年3月公布当年全国财政安排国防支出预算为 14504.5亿元，重回7%以上的增长率；为同步国防力量与经济实力的配套程度，军费每年增量紧跟国民经济生产总值，呈现强相关性；由于军事领域的配套性，军费的增加必然会增加军事设备的需求，从而带来军工产业链的整体景气度提升。

十三五期间军费支出持续提升

为确保经济稳定运行，国家将夯实军备实力，提高军费对GDP占比。从2021年全球军事投入情况来看，美国以8007亿美金占据世界第一位置，中方军费投入 2933亿美元，占比不及美方1/2；从GDP角度来看，美国军事投入占比GDP3.5%，人均2231美元；中国军事投入占比GDP1.7%，由于人口基数太大，人均费用只有203美元，仍显著低于发达国家平均水平。为确保经济发展的高速运行，国防相关投入加大、军备实力不断夯实是确定性较高的大方向。

军事装备费用占军费总支出三分之一

2、中美博弈催化我国军事力量升级

美国对华战略强调联合盟友，与中国竞争。美国国务卿布林肯5月26日发表中国政策的演说，阐述拜登政府对华方针。由此前的“竞争、合作、对抗”转变为“投资、协同、竞争”。同过去相比，美国与中国政府的合作在政策论述中被“降等”，并强调两国政府有重大分歧，预计未来我国的发展将持续受到美国及其盟友的制约，面临的外围环境趋于复杂。近期以美国为首的西方国家加大搅动台海局势的力度，台海局势不确定性增强。中美力量博弈是我国军事力量升级主线。未来不断升级我国军备力量，持续遏制“台独”挑衅，台海和平才有保障，两岸关系才能重回正轨。

3、俄乌冲突为军工产业链带来的四大核心启示

俄乌冲突为军工产业链带来的核心启示主要包括四大方面：分别是高精度定位、卫星通信、现代制空和海陆核心力量提升。高精度定位解决的是战场打击效率，现代战争中少量高精度武器可以起到巨大战略作用。卫星通信决定了信息战水平，干扰监听对方通信，同时保证己方通信绝密性。现代制空是战场掌控力体现，具备强大制空权空军将高效迅捷的实现战略目标。海陆核心力量是军事对决的支柱，最终的军事成功依赖于强大的陆军和海军。

4、军备更新逻辑：缺口依然存在，新型军备加速迭代

中国军机将迎来结构性以及数量上的双重升级。根据数据，美军三、四代机型累计服役量已经达到94.67%，我国现役2、3代机型累计服役量达到76.03%，军机迭代速度远低于美国。第三代战机歼-10/11/16仍为装备服役主力机型；四代战机歼-20在役数量仅为19台；除战斗机外，运-20作为我国中长期科技的优先发展项目，自2016年列装，2021年服役量达到17台，预计近期20系军机会迎来量产，推动相关企业业绩进入拐点。

5、军备进出口情况：中国军备出口量大幅提升，未来增量空间巨大

我国整机带动航发及上游原材料研发技术趋向成熟，催化军备进口替代。美国2021年全球出口总额达到1061.3亿美元，占全球 41%；法国2021年超越俄罗斯成为第二大军备出口国，法国政府明确开发独立自主的国防工业战略，目前能够研发并生产所有主要的武器系统，出口总额为 39.5亿美元。俄罗斯是世界第三大军火出口国，苏联时代开始军工一直是重点发展项目，出口额为27.4亿美元。随着我国自主研发实力逐渐雄厚，相关军备性能质量趋强，进口替代趋势明显。2006年我国军备出口额仅达到6.63亿元，2021年军备出口额达到10.9亿元，年均复合增速达到3.3%。

全球军备进口（亿美元）：中国进口逐渐缩量

二、军工行业几个确定性投资机会分析

1、军工新材料。新材料在军工领域得到广泛应用。随着国防建设对于装备作战性能要求的提升，以及国外在高精尖领域对国内封锁的现状，装备作为基础的材料，在性能提升、独立自主等方面的需求日益迫切。部分新材料因具备良好的力学特性及耐高温、耐蚀性能或某种特定的环境适应性，成为航空航天、动力、能源、化工、机械、冶金、电子信息等国民经济关键领域发展的物质基础和国防现代化的重要支撑。

1）碳纤维及复合材料：碳纤维增强复合材料的突出优势是其具有目前其他任何材料都无可比拟的高比强度及高比刚度性能。另外，碳纤维增强复合材料还具有耐腐蚀、耐疲劳等特性，因此非常适合应用于对减重要求较高的装备、设备的生产制造中，如航空航天装备尤其是军用航空航天装备。国内航空航天领域对于碳纤维的需求持续增长，2020年市场需求为1700吨，同比增长21.43%。

2）石英纤维及复合材料：石英纤维由于具有强度高、介电常数和介电损耗小、耐高温、膨胀系数小、耐腐蚀、可设计性能好等一系列特点，是航空航天领域不可或缺的战略材料。石英纤维在高频和 700℃以下工作区域内，保持最低而稳定的介电常数和介电损耗。这些优异的性能使之成为多种航空、航天飞行器关键部位的结构增强、透波、隔热材料。

3）钛合金：钛具有密度小、比强度高、导热系数低、耐高温低温性能好、耐腐蚀能力强、生物相容性好等突出特点，被广泛应用于航空、航天、舰船、兵器、化工冶金、海洋工程等领域。钛及钛合金对一个国家的国防、经济及科技的发展具有战略意义。航空领域，钛合金是飞机和发动机的主要结构材料之一。近年来，国内航空航天钛材销量持续上涨。随着国内军用新机型的定型批产，2020年钛材销量增速明显加快，达到15546吨，同比增长54.09%。

4）高温合金：镍基高温合金是现代航空发动机、航天器和火箭发动机以及舰船和工业燃气轮机的关键热端部件材料（如涡轮叶片、燃烧室等），也是核反应堆、化工设备、煤转化技术等方面需要的重要高温结构材料。随着对新型的先进航空发动机推重比的要求不断提高，对高性能高温合金材料的依赖也越来越大。新型的先进航空发动机中，高温合金用量占发动机总重量的40%-60%以上。

军工新材料方面具体涉及公司：碳纤维及复合材料标的光威复材、中航高科；石英纤维标的菲利华，钛合金标的宝钛股份、西部超导、西部材料，高温合金标的抚顺特钢、钢研高纳、图南股份。

2、航空发动机。“现代工业皇冠上的明珠”，长赛道厚积薄发。航空发动机是为航空器提供飞行动力的装置，也是航空器的“心脏”，是保证航空器飞行性能与安全的关键部件。航空发动机的构造与运作原理高度复杂，涉及材料和机械制造等众多基础科学的交叉融合，典型的涡轮喷气发动机核心部件包括进气道、压气机、燃烧室、涡轮和尾喷管，零部件多达3万多个；运作环境要求高温、高压、高转速而整体上又要求其重量轻、可靠性高、寿命长等，研发难度极高，因此被誉为“现代工业皇冠上的明珠”。

当前国内已具备较为完善的航空发动机产业链。整个产业链总共分为五个部分，分别为上游原材料、中游零部件和控制系统、下游总装、维修维护。其中，上游原材料包含高温合金、钛合金和复合材料；中游包含零部件锻造、铸造、机加和控制系统；下游包含总装；以及军用和民用维修维护。中上游主要以科研院所和民营企业为主，中下游主要是航发集团旗下企业为主，维修维护方面军用主要为航发动力，民用为第三方和合资企业为主。

航空发动机产业链结构

军用航发更新换代。我国现役战机数量为1,571架，其中二代机数量为789架，占比为50.22%，是占比最多的战机，而同期美国二代机数量为0，数量和占比最多的是四代机，其次是五代机；作为美国主要空军力量的四代机数量达2250架，占比为82.81%，而我国四代机数量只有620架；美国五代机数量为393架，我国只有19架。我国空军装备实力与美国仍然存在较大差距，后续航空装备升级与更新换代下，航空发动机需求庞大。

具体公司方面，在行业具有垄断地位，并率先享受产业万亿红利的航发集团旗下公司：航发动力、航发控制有望受益。另外受益新机采购以及后期零部件维修维护的中上游锻造、高温合金、钛合金等产业也值得关注，锻造方面：中航重机、三角防务；高温合金：抚顺特钢、钢研高纳；钛合金：西部超导、宝钛股份。

三、行业相关企业分析

因为军工新材料方向这几年景气度较高，具体一定高成长性，今天重点跟大家分享几个军工新材料方面的个股：

1. 宝钛股份

宝钛股份是国内产能最大、产业链布局最完整的钛材龙头。宝钛股份拥有从海绵钛、熔铸、锻造到板、带、箔、管、棒、线、锻件、铸件等加工材等全套加工生产系统的较完整钛产业链。公司是国内军用航发、军机、导弹等军工高增长赛道上的核心钛材供应商，并且未来有望受益于波音、空客等全球民机巨头的订单承接机遇，并且后续随着新产能释放带来规模效应、海绵钛价格回落，公司盈利能力也有望提升。2021年宝钛股份钛产品收入为 47.43亿元。2021年和2022Q1公司归母净利润分别同比增长54.49%、100.99%，显示了较强的成长属性。

1. 华秦科技

华秦科技，隐身材料龙头，打造多元化特种功能材料解决方案平台。目前主营三大类特种功能材料：隐身材料、伪装材料和防护材料，主要应用于我国先进发动机、航空装备和制导装备等，2019~2021年公司产品中隐身材料占比超过80%。公司在我国中高温隐身材料领域行业地位突出，具有领先的技术优势，市占率较高。2019和2020年公司营收同比增速分别是146%、254%，归母净利润同比增长520%、181%。公司积极扩产巩固先发优势，未来业绩有望实现持续快速增长。

1. 火炬电子

火炬电子是国内生产军用陶瓷电容器（MLCC）的主要厂家，也是首家能生产宇航级电容器的企业。公司业务分为“元器件、新材料、贸易”三大板块，“十三五”以来利润年均复合增速 35.6%。2020年公司发行可转债建设小体积薄介质层陶瓷电容器生产线，部分工序已开始带料试生产，建成投产后将新增该品类电容器84亿只/年产能，补充公司高端 MLCC产能。公司同时外延打造特种陶瓷材料业务，经过多年发展，有望成为新增长点。

1. 西部超导

西部超导主营业务分位高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料三大板块。公司产品以“国际先进、国内空白、解决急需”为定位，服务国家战略，补上了我国新型战机、舰船制造急需关键材料的“短板”。公司近几年营业收入及归母净利润稳步增长，2021年业绩实现快速放量，兑现国防军工产业高景气度。公司2018-2020年营业收入及归母净利润均实现稳步增长，三年复合增长率达29.75%/37.71%。同时，据公司2021年业绩快报披露，2021年公司实现营业收入29.35亿元，同比+38.91%；预计实现归母净利润7.43亿元，同比+100.39%，业绩实现超预期增长。

四、总结一下

我国国防建设加速以及强军计划的实施使得军工行业迎来基本面驱动的投资机遇期，“十四五”期间军工全产业链将持续高景气。军工行业由于计划性采购以及需求刚性，受疫情等外部影响较小，基本面确定性相对优势明显。尤其是军工新材料、航发等细分领域受宏观环境波动较小，下游需求稳定，展现出了逆周期高景气度，未来发展值得期待。

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